财(cái)联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募基金(jīn)2023年一季报披露完成，多位知名(míng)基金经理大(dà)幅调仓(cāng)换(huàn)股(gǔ)的动向和投资方(fāng)向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋(yáng)石油(yóu)，刘(liú)彦春则加仓海(hǎi)康威视、美的集(jí)团、腾讯控股(gǔ)，谢(xiè)治(zhì)宇布局AI板块(kuài)，加仓海康威视、晶晨股份、中(zhōng)际旭创、澜起科(kē)技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于(yú)风口浪尖(jiān)的葛兰，也开始布(bù)局(jú)人工智能，加仓同花顺(shùn)、金山办公、寒(hán)武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人工(gōng)智能大行其道的(de)首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长期成长价值(zhí)的基金经理仍坚守新能源，如(rú)曾经的公募冠军刘(liú)格菘(sōng)。

　　有人追逐成了(le)风(fēng)

　　2023年一季度，是人(rén)工智能的盛(shèng)典。面(miàn)对火出天际的AI赛道，究(jiū)竟(jìng)是(shì)应该与(yǔ)其共舞，还是(shì)不(bù)为所动继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一季报的(de)调仓换股，可见越来越多的(de)基金经理选(xuǎn)择了(le)前者(zhě)。“不买AI就是(shì)等(děng)死，追买(mǎi)AI可能(néng)是找(zhǎo)死，横竖都(dōu)是死曹操的观沧海是什么体裁的诗，观沧海是什么体裁的诗古体诗，不如搏一把再(zài)死，也(yě)许富贵(guì)险中(zhōng)求呢(ne)”，是(shì)行业心(xīn)态的生动写照。

　　光大证券统计数(shù)据也证明了(le)这一点，公募基金一(yī)季度大(dà)幅(fú)加(jiā)仓TMT板块(kuài)中的计算机和通信行业。截至(zhì)2023年3月31日，主动偏(piān)股基金重仓股在TMT板块配置(zhì)市值4707亿元，一季度大幅(fú)提升1163亿(yì)元。

　　包括一直(zhí)深耕医疗的葛兰在内，众多知名基(jī)金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季度大手笔新进中(zhōng)芯国际、上海电(diàn)影(yǐng)，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万股。其所管(guǎn)的(de)另(lìng)一只中欧研究精选(xuǎn)混合一季度新进金山(shān)办(bàn)公(gōng)14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿新起点混合一季度新进(jìn)中芯国际、同花顺，将寒武(wǔ)纪(jì)的仓位(wèi)从0.46万股加到28.53万股，金山办(bàn)公的仓位(wèi)从0.09万股加到(dào)15万股。

　　从上述调仓换股(gǔ)中(zhōng)也能看(kàn)出葛兰的人工智能投资方向(xiàng)——从(cóng)AI上游的芯片、到(dào)算力以及终端的应(yīng)用、办公等。

　　窥一斑(bān)而(ér)知全豹(bào)，葛兰的操作(zuò)只是公募基金经理加(jiā)仓AI的(de)一(yī)个缩影。从各位知名基(jī)金经理(lǐ)调仓动向可以看出，大家都纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文(wén)也在一季(jì)报中也(yě)提(tí)到，随着ChatGPT的横空出(chū)世，海外大模型(xíng)以(yǐ)及相关人工(gōng)智能的产业趋势受到(dào)市场关注(zhù)，并很快扩散到国内产业界，市场聚焦于上(shàng)游算力、传输和下游运用，在经(jīng)济复苏(sū)相对温和的(de)情(qíng)景下，计(jì)算机、通讯、传媒、电子行业受到(dào)各方资金的追捧，涨幅遥遥(yáo)领(lǐng)先。

　　从十大重仓股来看，万达电(diàn)影新入他(tā)所管理的(de)中欧新趋(qū)势十(shí)大(dà)重仓股，中欧洞见一年持有则加仓了立讯精密、腾(téng)讯控股等个股；中欧明(míng)睿新常态(tài)则加(jiā)仓深信服等(děng)。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科(kē)技(jì)、中(zhōng)际旭(xù)创、晶晨股份(fèn)等AI热股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了(le)突(tū)破性的进展，由AI芯(xīn)片、服(fú)务器、光模块等子板(bǎn)块带(dài)动的(de)人工智能、中(zhōng)字(zì)头的“中特估”、半导体等板块(kuài)涨(zhǎng)幅较大(dà)，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此(cǐ)前招商证(zhèng)券研报称，从历史上来看，30％是(shì)主(zhǔ)动偏股公(gōng)募基金(jīn)大(dà)类行业配(pèi)置比例(lì)一个(gè)很(hěn)重要的(de)临(lín)界值，往往预(yù)示着某个板块进入过热(rè)阶段。截(jié)至(zhì)2023年(nián)一(yī)季度末，主动偏股公(gōng)募基金对(duì)TMT配(pèi)比明显提升至20.26％，但与临界值尚(shàng)存安全(quán)距离。从这点看(kàn)，基金经理对于TMT来说仍称不上(shàng)“抱团”，仍有(yǒu)基金(jīn)经理并未(wèi)上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另一(yī)面(miàn)，仍有一部分仍(réng)坚守(shǒu)新能源，也有一部(bù)分试图低位捡拾(shí)新能源筹(chóu)码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解(jiě)，广发基金(jīn)成(chéng)长(zhǎng)团队对新能源(yuán)的钟爱业内闻名，最(zuì)新(xīn)披(pī)露的一(yī)季报(bào)中(zhōng)也(yě)证实了他(tā)们(men)的“坚守初心(xīn)”。

　　当年的(de)冠军基金广发双擎(qíng)升级，从其十大重仓股来看，前五大重仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电(diàn)源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能源(yuán)概念股。除此之外，他还(hái)仍加仓了天合光能、荣盛石化等个股，且(qiě)新晋晶科能源为十大重仓(cāng)股。

　　刘格菘在一季报表(biǎo)达了仍对新能源保持信心，“我们对本产品重点持仓的(de)光伏、储能、新(xīn)能源车方向(xiàng)保持相(xiāng)对乐观，投资(zī)中相信基本面优秀和(hé)增(zēng)量价值积累的公司。经过(guò)调整(zhěng)，行业估值水平已在历史低位，产业链的变化在市场定价中未被(bèi)充分认(rèn)知和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管理的睿远成长价值(zhí)混(hùn)合前十大(dà)重仓股分别为中国移动、宁德时代(dài)、三安光电(diàn)、通威股份、万华化学(xué)、广汇能源、东方(fāng)雨(yǔ)虹、立(lì)讯精密、三诺(nuò)生(shēng)物、新(xīn)宙邦(bāng)。对比去年年底该(gāi)基金增持了宁德时代、通威股份、万(wàn)华化学(xué)、广汇能源、东方雨(yǔ)虹(hóng)。值得(dé)关注(zhù)的(de)是，加仓(cāng)幅度(dù)最多的是光伏龙头(tóu)通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡(yí)混(hùn)合也加仓了新(xīn)能源，如晶科能源、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我们(men)曾经提到(dào)了新能源板块的一些风(fēng)险点(diǎn)，这些风险点在经过大半年(nián)的消化后(hòu)，在这(zhè)个估(gū)值分位以及股价位置下(xià)，我们认(rèn)为(wèi)新(xīn)能源(yuán)板块的风险因素已经充分(fēn)释放，目前这个时间段，新能(néng)源非常具有吸引力。在一季度我们对(duì)于电(diàn)动车(chē)、光(guāng)伏、储能(néng)、海风的一些标的，都增(zēng)加了一些仓位。”

　　对于人工(gōng)智能，他(tā)认为(wèi)，“太阳底(dǐ)下没有新(xīn)鲜(xiān)事，过(guò)度的热情在某个阶段(duàn)总会消退。”

　　实(shí)际上，许多基金(jīn)经理在AI的“大风(fēng)”之下，并没曹操的观沧海是什么体裁的诗，观沧海是什么体裁的诗古体诗有(yǒu)选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基(jī)金经(jīng)理章恒在接受财联社记(jì)者采访(fǎng)时提(tí)到，他曾(céng)重点关(guān)注过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢(huān)去追(zhuī)逐风口，他选择(zé)会在全市场做行业轮动，在(zài)操作上绝对不(bù)是去捕捉每个(gè)时期的“最靓的仔”。“对于自(zì)己(jǐ)看好的行业(yè)，你重仓(cāng)押(yā)进去(qù)，不确定(dìng)性(xìng)来的时候，无论是基金(jīn)经理个人还是投资(zī)者，其实都(dōu)是无法承受的。所(suǒ)以(yǐ)，任何一(yī)个行业，即(jí)使(shǐ)你再看好，也要(yào)控制持有比例，分(fēn)散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗(luó)德(dé)基金(jīn)的(de)王崇(chóng)一季(jì)报表(biǎo)示暂时无(wú)法预测其(qí)兑现节奏和时间，短(duǎn)期(qī)内也很难在(zài)A股找到明显(xiǎn)的受益(yì)标的，就没有(yǒu)参与。不过他也认为这些股(gǔ)票的估值体系还在(zài)合理接受(shòu)范围(wéi)内。

　　极(jí)致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述(shù)分析可知，今年一季度仍有(yǒu)不少基金经理重仓“押注(zhù)”AI。在这种极(jí)致(zhì)行情下(xià)，AI板块的未来(lái)走(zǒu)势将(jiāng)如何？

　　一部分(fēn)市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前(qián)仍维持TMT为全年市场主线(xiàn)的判断，相(xiāng)关领(lǐng)域如曹操的观沧海是什么体裁的诗，观沧海是什么体裁的诗古体诗(rú)AI芯片、服务(wù)器以及光模块等(děng)细(xì)分赛道将(jiāng)陆续迎来基本面的(de)确认，中(zhōng)微观层面上(shàng)尚有空间，估值修复尚未结束，个股上是找(zhǎo)机会的(de)格(gé)局(jú)。

　　中(zhōng)金公司研报指(zhǐ)出，年初至今市场(chǎng)对AI关注度持续高企，上(shàng)一轮行情催化(huà)主要集中于大(dà)模型(xíng)的(de)突破进展(zhǎn)；而4月(yuè)以来，我(wǒ)们观(guān)察到各个领域的(de)应用厂商正加速AI融合(hé)应(yīng)用产品的研发和发布，其中办公场景进展相对较快，我们预计5月之后(hòu)将(jiāng)进入AI应用的加速(sù)繁(fán)荣阶段(duàn)。我(wǒ)们持续(xù)看多(duō)AI，并(bìng)在应用、算力(lì)、模型三层中建议投(tóu)资者优先关(guān)注应用层投(tóu)资机遇。

　　百(bǎi)亿私募大(dà)佬董(dǒng)承非(fēi)也(yě)看好相关板(bǎn)块，他认为，2011年之前是周(zhōu)期的(de)时代(dài)，2011年之后是(shì)消费(fèi)的时代，但未来10年，最牛的资产是科技。他(tā)坦言，自己(jǐ)目前(qián)重仓(cāng)半(bàn)导体板块。

　　不过(guò)另一部(bù)分市场(chǎng)人士也(yě)指出(chū)，AI后续或有(yǒu)波动(dòng)或调整。

　　中信(xìn)建投证券策略首席分析师陈果，在A股二季度投资(zī)策略会上提到“今(jīn)年(nián)大概(gài)率(lǜ)还是一个偏成长风格占(zhàn)优，尤其是很(hěn)多科(kē)技股在过去几年其实没有太(tài)多的(de)表(biǎo)现。以前(qián)我们讲茅指数、宁组(zǔ)合，其实TMT板(bǎn)块有很长时(shí)间没(méi)有(yǒu)太多表现。今年要推动(dòng)数字(zì)经(jīng)济，今年半(bàn)导体周期要见底，本身今年科技股的机会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该(gāi)没有走完(wán)，但二季度可能会有(yǒu)一些(xiē)波动。AI现在还是主(zhǔ)题(tí)投资阶段不太(tài)适合大多数的(de)投资者，不(bù)适合在这个(gè)位置上去追。”

　　广发证券研报(bào)中(zhōng)判断，本轮AI板块已进入第(dì)一轮(lún)调整期，但对标2013年“移动互联网+”行情节(jié)奏，预(yù)计(jì)本轮后(hòu)续调整时长与(yǔ)幅度有限。对于下一(yī)阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢低布(bù)局(jú)有(yǒu)望率(lǜ)先实现业绩兑现的(de)环节，即满足(zú)“自(zì)身(shēn)产业周(zhōu)期向(xiàng)上(shàng)+AI加持下的业绩增(zēng)厚(hòu)机遇”的(de)领域，比(bǐ)如，电子、计算(suàn)机、传媒、通信。

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