金融界4月28日消(xiāo)息 为规(guī)范开展(zhǎn)内地与香港利率互换市场互联互通合作(zuò)相关业务，保护境内外(wài)投(tóu)资者合法权(quán)益，维(wéi)护利率互换市(shì)场秩序，中(zhōng)国人民银行制(zhì)定了《内地与香港利率互换(huàn)市场互联互通合作管理暂行办法》，现(xiàn)予以公布，自2023年(nián)4月28日起施行(xíng)。

　　中国人民银行(xíng)有(yǒu)关部门负责(zé)人表示，未来中国人民银(yín)行将根据市场发(fā)展情况，适(shì)时(shí)增(zēng)加投资(zī)品种，调(diào)整(zhěng)交易(yì)和清算额度，优化交易清(qīng)算安排(pái)，为境外投资者提(tí)供(gōng)更加便(biàn)利(lì)高效的风险(xiǎn)管理工(gōng)具。另外，两地监管当局将结(jié)合(hé)各方(fāng)面情(qíng)况，在风险可控、对(duì)等互利的原(yuán)则下，适时研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

　　以(yǐ)下为中国人(rén)民银(yín)行有关部门负责人就(jiù)《内地(dì)与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作(zuò)管理暂行(xíng)办(bàn)法》答记者(zhě)问(wèn)

　　一、符合中国人民银行要求的境外投(tóu)资者(zhě)包括哪些(xiē)？

　　答：符(fú)合《中国人民银行(xíng)关于境外(wài)央(yāng)行、国际金融(róng)组织、主权(quán)财富基金运用(yòng)人民币投资银行间市场有(yǒu)关事(shì)宜的(de)通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行关(guān)于进一(yī)步做(zuò)好境外机(jī)构(gòu)投(tóu)资(zī)者投资银行间债券市(shì)场有关事宜的(de)公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市(shì)场互(hù)联(lián)互通合作管理暂行办法》（中(zhōng)国人民银行令(lìng)〔2017〕第(dì)1号）等(děng)文(wén)件要(yào)求、完成银行间债券(quàn)市场准(zhǔn)入备案(àn)的(de)境外(wài)投资者等，可根据《内(nèi)地与(yǔ)香港利率互换市(shì)场(chǎng)互(hù)联互通合作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定(dìng)参与“北(běi)向(xiàng)互换通”。

　　二、“北(běi)向互换(huàn)通”境内外投资者可以签署(shǔ)的协议(yì)范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投(tóu)资者开展(zhǎn)“北向(xiàng)互换通”交易(yì)前可以与交易(yì)对手(shǒu)方签署(shǔ)经(jīng)中国人(rén)初一地理口诀顺口溜，怎样分东西半球最简单的方法民(mín)银行认可的衍(yǎn)生品主协(xié)议或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及(jí)中央(yāng)清(qīng)算衍生(shēng)品执(zhí)行协议（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境内投资者应当将(jiāng)是否签署协议、签署协议类型等事项向中国(guó)外汇交易中心备案。目(mù)前，中国银行间市场交易(yì)商协会正在研究(jiū)制定“互换通”衍生品协议，待(dài)其正式发(fā)布后(hòu)也可供境(jìng)内外投资者选择签(qiān)署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外投资者的(de)投资范(fàn)围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现(xiàn)阶段可(kě)在银行间市场开展(zhǎn)符合集(jí)中清算要(yào)求的人(rén)民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电(diàn)子交易(yì)平台(tái)、境内电(diàn)子交易平台包括哪(nǎ)些？境外投资者(zhě)的对手方(fāng)、交易(yì)模式有(yǒu)哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答：目前“北(běi)向互(hù)换通”下受(shòu)认(rèn)可的境外(wài)电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需(xū)求加(jiā)入其他受认可的电子(zi)交易平台(tái)，受认可的境内电子交(jiāo)易平(píng)台为中国外(wài)汇交易中(zhōng)心。

　　为便利境(jìng)外投资(zī)者开展人民币利率互换交易，“北向互换通”参照“债(zhài)券通”相关安(ān)排，由境(jìng)内投资(zī)者（即“互换通”报价商）与(yǔ)境外投资者进行(xíng)交易，“互(hù)换通”报价商(shāng)名单可在(zài)中国(guó)外汇交易(yì)中心(xīn)网(wǎng)站上查询(xún)。

　　“北(běi)向互换通”交易在境(jìng)内电子交(jiāo)易平台达成，交易一(yī)经(jīng)达成即视为交易已确认。境外(wài)投资者可通(tōng)过中国人民(mín)银行(xíng)认(rèn)可的境外电子交易平台与境内电(diàn)子交易(yì)平台的连接(jiē)，向(xiàng)境内电子(zi)交易平台发送交易指(zhǐ)令，与“互换通”报价(jià)商达(dá)成(chéng)交易。

　　五、中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)认可的境内清算机构(gòu)和香港(gǎng)证监(jiān)会认可的境外清算机(jī)构包括哪些机(jī)构？

　　答：目前(qián)，中国人民银行认可的境(jìng)内清(qīng)算(suàn)机构为银行间(jiān)市场清算所股份有限公司（以下简称上海清算所），香港证(zhèng)监会认可的境外清(qīng)算机构为(wèi)香港(gǎng)交易所旗下香港场外结算有限公司（以下简(jiǎn)称场外结算公司(sī)）。

　　六、境外投(tóu)资者(zhě)开(kāi)展(zhǎn)集(jí)中(zhōng)清算的主要(yào)流(liú)程是？

　　答：境外投资者需(xū)要申请获得场外结算公司清算会员(yuán)资格或作为清算客户委托场外(wài)结算公司综合清算会员代理清算，并与场外结算公司综合清算(suàn)会员签订(dìng)客户(hù)清算协议。交易(yì)达(dá)成后，境内(nèi)外(wài)清算机构对(duì)交易(yì)进行风控检查，对于符合集(jí)中清算要求的交易及时纳入(rù)集中清算(suàn)。境外机构通过场外(wài)结算公司或其综合清算(suàn)会(huì)员完成保证金及资金(jīn)结算。

　　七、“互换(huàn)通”下(xià)，境(jìng)内外清(qīng)算机构如何进行(xíng)衍生品交易的(de)合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为(wèi)中央对(duì)手方针(zhēn)对已成(chéng)交(jiāo)的交易充当(dāng)买方(fāng)的卖(mài)方和卖方的买方的一种法(fǎ)律安排(pái)，并据此与买(mǎi)方和(hé)卖方建立两个(gè)新合(hé)约，以清偿(cháng)买卖双(shuāng)方(fāng)之(zhī)间(jiān)的初始(shǐ)债务。“北向互换通”业(yè)务中，境外与境内参与者达成的交易在经过上(shàng)海清算所与场(chǎng)外结(jié)算公司的集中清算审核后，上海清算所与场外结算(suàn)公司于当日将交易进行合约(yuē)替代，进入集中清算，生成为(wèi)三个独立的新合约，分(fēn)别为境外(wài)参与者(zhě)与场(chǎng)外结算公司、场(chǎng)外结算公司与上海清(qīng)算所、上海清算所与境内参与者之间(jiān)的(de)合约。境(jìng)外与境内参与者之间将不(bù)再存在合(hé)同(tóng)关(guān)系。对于未纳入集中清算的(de)交易(yì)，依照成交双(shuāng)方约定的处置(zhì)方式进行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务场景下的跨(kuà)境(jìng)资金(jīn)流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互(hù)换通”业务场景下(xià)，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司之间的跨境资金(jīn)结算主要通过人民币跨(kuà)境支(zhī)付系统办(bàn)理。同时，场(chǎng)外结算公(gōng)司可(kě)在境内银行(xíng)开立人(rén)民币(bì)基(jī)本存款账户和人(rén)民币(bì)“互换通”结算专用存款账户（NRA账户(hù)），作为极端情况下应(yīng)急结算安(ān)排。NRA账户(hù)收支范围包括：“互换通”交易结算资(zī)金、因“互换通”交易(yì)结算需要在应急情况下所融入资金(jīn)的本息(xī)和费用以及符(fú)合中国人民银行规定的其他收入支出(chū)等。

　　此(cǐ)外，作为“互换(huàn)通”业务风控方案的一部分，上(shàng)海清算(suàn)所与场外结算公司将针(zhēn)对双方(fāng)清算所之间的风(fēng)险敞口建立“互换通”资源池(chí)安(ān)排。双方向“互换(huàn)通”资源池缴纳担(dān)保品，该(gāi)资源池独(dú)立于每一中央对手方从各自清(qīng)算参与者(zhě)收取和(hé)追缴的保(bǎo)证金(jīn)、清算基金之外，不用(yòng)于任何会员(yuán)机构的(de)违约损失分摊(tān)。上(shàng)海清算所向资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以场(chǎng)外结(jié)算公司名义于(yú)境外开立的“互换通”专(zhuān)用账户，场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)向(xiàng)初一地理口诀顺口溜，怎样分东西半球最简单的方法资源池(chí)缴纳的资(zī)金存放(fàng)在以上海清算(suàn)所名义于境内(nèi)开立的(de)“互换通”专用人民币/外(wài)币账户，相关账户内资(zī)金可豁免跨境债权债务登记及(jí)额度管(guǎn)理要求(qiú)。场外结算公司与上海清(qīng)算所每日基于(yú)双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口计算“互换(huàn)通”资(zī)源池要求(qiú)，并(bìng)通过境内(nèi)外存(cún)管银行办(bàn)理(lǐ)人民币(bì)或外币资金的(de)跨境(jìng)划转(zhuǎn)。

　　有(yǒu)汇报责(zé)任的机构应当及时履行报送义务。上海清算所和境内资源池存管银行应(yīng)当向人民币跨境收付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收支(zhī)信息；被撤销的交易(yì)如涉(shè)及双边(biān)结(jié)算(suàn)补偿(cháng)金(jīn)的，相(xiāng)关境内结算银行应(yīng)当进行跨境(jìng)人民币收支信息报送。上(shàng)海清算所、境内投资者等相关主体应当按(àn)照规(guī)定履行(xíng)国际收支(zhī)统(tǒng)计申报义(yì)务(wù)，原则上“互(hù)换通”交易(yì)和资源池业务由上海清算所集中(zhōng)进(jìn)行国际收支统计申报，补偿金等不经(jīng)由上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所清(qīng)算(suàn)的交易或资金收付(fù)，由境内投资者等相关(guān)主体进行国际收(shōu)支(zhī)统计申报。

　　九、如(rú)何理解“北向互换通”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为确(què)保市场平稳运(yùn)行，“北向互换通”充分考虑境外投资者投资银行间债券市场的情况，初期(qī)全市场每(měi)日交易净限额为200亿元人民币（即全部境外投(tóu)资者(zhě)通过“北向互换通”开展(zhǎn)利率互换(huàn)交易在(zài)轧差后的名义本(běn)金净额每日不(bù)超过200亿元人民币），清算限额为40亿(yì)元(yuán)人民币（即上海清(qīng)算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司之间(jiān)净头(tóu)寸对应的“互换通”资源池风险(xiǎn)敞口上限(xiàn)为40亿(yì)元人民币）。未来，可根据市(shì)场发展情况适时初一地理口诀顺口溜，怎样分东西半球最简单的方法调整额度，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港结算行应(yīng)当遵守的人民币购售业务相关(guān)规定(dìng)具体包括哪些(xiē)文(wén)件(jiàn)？

　　答(dá)：目前，关于人民币购售业务的相关文件主(zhǔ)要包括：《中(zhōng)国人民银行关于明(míng)确跨(kuà)境人民币业(yè)务(wù)相关问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关(guān)于调(diào)整(zhěng)人民币购(gòu)售(shòu)业务管理(lǐ)的(de)通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关于拓宽人民币购售业务范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国家外(wài)汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银(yín)行办公厅关于加强(qiáng)境外金融机构(gòu)进入银行间外(wài)汇市场开(kāi)展人民币购售业务(wù)宏(hóng)观审慎管(guǎn)理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银(yín)行(xíng)关于完善人(rén)民币购售业务(wù)管理(lǐ)有关问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币(bì)购售业(yè)务境外参加行(xíng)和境外(wài)清算行进入银行间外(wài)汇市场有关事项的公(gōng)告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号(hào)）等(děng)。

　　香港结算行在境内银行间外(wài)汇市场平盘头寸时，沿(yán)用现有境外(wài)清算行和境外参加行的业务模式、产品种类和信息报送(sòng)等相(xiāng)关安(ān)排。根据《办法(fǎ)》和人民币购售业(yè)务(wù)管理规(guī)定，香港(gǎng)结算行在境内银(yín)行间外汇市场平(píng)盘头寸时，应当确保与其相关的境外投资(zī)者在本机构的资金(jīn)兑换是基于“北向互(hù)换通”的真(zhēn)实(shí)合(hé)理需求。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用外汇参与交易的，其交易到期或不(bù)再继续参与的，原则上应当通(tōng)过香(xiāng)港结算行兑(duì)换(huàn)回外汇”？

　　答：为(wèi)方便(biàn)持有外汇(huì)的境外投(tóu)资者通过“北向互换通(tōng)”投资内地银行间金融衍生品(pǐn)市场，使用外汇的境外投资(zī)者可(kě)在香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行办理外汇资金兑换，香港(gǎng)结算行由此所产生的头寸可到境内(nèi)银行间外汇市场平盘(pán)。初期，境外(wài)投资(zī)者可选择一家香港结算行办理(lǐ)业(yè)务。香港结算行为境外(wài)投资(zī)者办理外汇资金(jīn)兑换时(shí)，应当做好真实性审核相关工作，确(què)保所兑换的资金用于“北向(xiàng)互换通”交易(yì)。其交易到期所得的人(rén)民币资金，可继续投资，如(rú)用于非(fēi)“北向互换通”投资用途，应当(dāng)通过(guò)香(xiāng)港结算行(xíng)兑换(huàn)为外汇(huì)。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易报(bào)告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内(nèi)外投资者(zhě)和相关金融(róng)市场(chǎng)基础设施应当(dāng)向中国人民银行认可的(de)交易报告(gào)库报告“北(běi)向互换通”交(jiāo)易相关数据。中国外汇(huì)交易(yì)中心是中(zhōng)国人民银行认可的“北向互换通”数据的(de)交易报告库，在中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心达成的“北向(xiàng)互换通(tōng)”交(jiāo)易，境内外投资者无需另(lìng)行报告。此外，中国人民银行(xíng)和相关监管(guǎn)部门可(kě)以根据需要(yào)向(xiàng)基础设施调取与境外(wài)投资者投资活动相关的数据(jù)。

　　十(shí)三(sān)、《办法》发布后，还(hái)会发布相关配(pèi)套业务(wù)细则吗？

　　答：配合(hé)《办(bàn)法》发布，境内电子交易平台、境内(nèi)外(wài)清算机构(gòu)将制订(dìng)配套的(de)业务规则等文件(jiàn)并对外发布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有什么发展计划？

　　答：未来中(zhōng)国(guó)人民银行将根(gēn)据市(shì)场发(fā)展情(qíng)况，适时(shí)增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交(jiāo)易清算安排(pái)，为境外(wài)投资者提(tí)供更加便利高效的(de)风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管当局将结合各(gè)方面情况(kuàng)，在风险可控、对(duì)等(děng)互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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