金融界(jiè)5月11日消息(xī) 央(yāng)行今日发布(bù)2023年4月份金融数据。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余(yú)额(é)280.85万亿(yì)元，同比增(zēng)长12.4%，增速比上月末低(dī)0.3个百分点，比(bǐ)上(shàng)年(nián)同期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会(huì)融(róng)资(zī)规模增量为1.22万(wàn)亿(yì)元，比上年同期(qī)多2729亿元(yuán)。其中，对实体经(jīng)济发放的人民(mín)币贷款增加(jiā)4431亿元，同比多增729亿元(yuán)；对实体(tǐ)经(jīng)济发(fā)放的外币贷款折合人民币减少319亿元，同比少(shǎo)减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿元(yuán)，财政性存款增(zēng)加5028亿元，非银行业(yè)金融机(jī)构存款增加2912亿元。4月末，外币存款余(yú)额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少296亿美元，同(tóng)比少(shǎo)减192亿美(měi)元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落(luò)，主因居民存(cún)款(kuǎn)13个月以来(lái)同(tóng)比(bǐ)首次转(zhuǎn)为减(jiǎn)少，但更可能重(zhòng)回表外资(zī)产(chǎn)，而非用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比(bǐ)回(huí)落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个(gè)月(yuè)以来(lái)首次转(zhuǎn)负(fù)。4月居民(mín)存款减少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同比0.2个百(bǎi)分点。

　　对此，中(zhōng)信证券点评如下：在经历了一季(jì)度的爆发式(shì)增(zēng)长(zhǎng)后(hòu)，信贷在4月明显回(huí)落(luò)。从结构上(shàng)来看，居民部门再次(cì)“缩表”，不过企业中长期贷款有乌蒙山在哪里属于哪个省，贵州乌蒙山在哪里较(jiào)强韧性。信贷回(huí)落可能(néng)是因(yīn)为一季度(dù)透支(zhī)了部分银行信贷额度和企业信贷需求，而且(qiě)4月地产销售也边际走弱。社(shè)融增速与(yǔ)上月(yuè)持(chí)平，非标融(róng)资持(chí)续好(hǎo)转(zhuǎn)。M2增速在(zài)高(gāo)基数(shù)下(xià)回落。

　　申万宏(hóng)源申万(wàn)宏源认为，M2同(tóng)比回落主(zhǔ)因居民(mín)存款13个(gè)月(yuè)以来同比首次转为减少，但更可能重(zhòng)回表外资产，而非用于消费，消(xiāo)费在二季度同(tóng)样(yàng)处于“N型”第二步(bù)中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分(fēn)点至12乌蒙山在哪里属于哪个省，贵州乌蒙山在哪里.4%，核心在于居(jū)民贷款(kuǎn)13个月以来首次(cì)转负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个(gè)百分点。4月M1同比回升(shēng)0.2个百分点(diǎn)至(zhì)5.3%，M2和(hé)M1增(zēng)速差收敛(liǎn)0.5个百分点至7.6%，主要源于(yú)个人存款的(de)流出而(ér)非企(qǐ)业(yè)活期存款大幅(fú)改善(shàn)，和地(dì)产销售(shòu)的再度转冷有关。

　　4月份(fèn)人民币存款大(dà)幅(fú)减(jiǎn)少(shǎo)的问题，中信证(zhèng)券认为(wèi)是(shì)季节(jié)性波动。因为银行(xíng)倾(qīng)向(xiàng)于(yú)让理财产(chǎn)品在季末到期，使资金回流成存款，以应对考核，然后在(zài)下(xià)季初发行新(xīn)的理财(cái)产品承接。因此居民存款在季末季初常出现波(bō)动(dòng)。4月M1增(zēng)速(sù)为(wèi)5.3%，比上月提(tí)高(gāo)0.2个百分点，或许(xǔ)反映了企(qǐ)业经营活跃度有所提升(shēng)。

　　招商宏观与中信(xìn)证券看法较为一致，招(zhāo)商宏观(guān)表示居民存款减(jiǎn)少符合季节性规律(lǜ)。在本月数据中，居民端出现了新增存(cún)款，新增贷款同时收缩的情况。从(cóng)历史规(guī)律来(lái)看，4月及7月一般是居(jū)民存款减(jiǎn)少的(de)时点。以4月为例，今年1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减少(shǎo)1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据得(dé)出类似(shì)居民(mín)加速偿还房贷等结论。

　　对于居民存款的去向问题，申万宏(hóng)源(yuán)分(fēn)析认(rèn)为4月居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少更(gèng)可能去向表外(wài)资产，而非消费领域。

　　对于4月的信贷结构(gòu)问题，招商宏观(guān)表示在放(fàng)缓的信(xìn)贷投放中，结构特(tè)征(zhēng)依然(rán)明(míng)显(xiǎn)。企(qǐ)业(yè)中长期贷款贡献了新增(zēng)信(xìn)贷的绝大部分，居民端(duān)中(zhōng)长期信贷出现(xiàn)收缩。这种(zhǒng)结(jié)构特(tè)征反映了居民端(duān)在前期(qī)购房需求脉冲(chōng)式释放后信心仍然不足的情况。如果(guǒ)没有进(jìn)一步(bù)的政策支(zhī)撑，不排除居民端(duān)新增信(xìn)贷量会(huì)持续维持在(zài)低位。

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