尽(jǐn)管(guǎn)周五(wǔ)大幅反弹(dàn)，中证TMT指(zhǐ)数自4月(yuè)10日以(yǐ)来累计(jì)最(zuì)大跌幅已接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今(jīn)年大概(gài)率演化为TMT大年 机(jī)构(gòu)预计5月见底(dǐ)后将(jiāng)迎“盛夏(xià)攻(gōng)势(shì)”且大概率创新高(gāo) 逢(féng)低(dī)加仓是最佳(jiā)策略。

　　围绕今年TMT行(xíng)情，招商策略张夏在4月23日研报中(zhōng)测算，本轮(lún)TMT高点出现(xiàn)在4月8日，高点调(diào)整幅度(dù)已经达到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计算机、通(tōng)信、传媒和(hé)电子自(zì)年初以(yǐ)来(lái)的涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万(wàn)得全A的(de)表(biǎo)现(xiàn)。由于(yú)今(jīn)年出现了以(yǐ)AI+代表(biǎo)的大型产业趋势(shì)，一季(jì)度TMT大涨且有明显超额收益，那么(me)今年演化(huà)为TMT大(dà)年的概率(lǜ)已经非常大。

　　进一步来看，若参考历(lì)史的调整时间和(hé)幅(fú)度(dù)，可(kě)能这一轮调整并没(méi)有结束。以TMT大年(nián)的规律和应(yīng)对策略，其中TMT大年通常分(fēn)为“春季躁动”“获利回(huí)吐”“盛夏攻(gōng)势”“获利了结”四(sì)波行情(qíng)，春季躁动后往往会有一(yī)波明显的调整，时间(jiān)在1-2个月，幅(fú)度在20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏攻(gōng)势开始的(de)时间来看，每(měi)年四月份(fèn)到九、十月份期间会有一波主升。数据(jù)显示，2010年(nián)、2013年(nián)都是6月(yuè)底(dǐ)七月初，到了(le)2014年、2019年提前到(dào)5月下旬六(liù)月初(chū)，2020年调(diào)整比(bǐ)较早，见底也(yě)比较早(zǎo)是4月初。因此，张夏认(半亩花田护肤品排行榜，半亩花田护肤品属于什么档次rèn)为(wèi)，在学习(xí)效应的推动下，盛夏(xià)攻势开始的(de)时(shí)间越(yuè)来越(yuè)早。对此，有业内人士预计，基本在一季报(bào)披露结束后(hòu)，假设按此速度再调整一段时(shí)间，估计在5月基本见底后将(jiāng)迎(yíng)来“盛夏攻(gōng)势”。而面对TMT大年中(zhōng)的这种(zhǒng)调整，逢低加仓是最佳策(cè)略，因(yīn)为往往后续盛夏攻势大(dà)概率创新高。

　　以史为鉴盛(shèng)夏攻势或由计算机转电子（从应用到硬件） 关(guān)注短期维度业绩可能超(chāo)预期的AI赋能(néng)消费(fèi)电子板块(kuài)受益标的。

　　今年业(yè)绩密集披露期结束后，若随着(zhe)AI+/数(shù)字经济/自主可控等大产业趋势以(yǐ)及政(zhèng)府支持力度(dù)进一步(bù)加大(dà)、资本开(kāi)支增(zēng)加、订单增加和产品(pǐn)销(xiāo)量业(yè)绩的(de)改善逐渐被市场所确定，则TMT将会(huì)重(zhòng)回上行趋(qū)势，进入盛夏攻势，而往往这一波盛(shèng)夏(xià)攻势还会创(chuàng)新(xīn)高。考(kǎo)虑今年(nián)年初(chū)春季躁(zào)动是计算(suàn)机占(zhàn)优(yōu)，招商证券张(zhāng)夏认(rèn)为按照历史经验(yàn)，要么计算机转电子（从应用到硬件、如2010年(nián)、2019年(nián)），要么计算机(jī)强者恒强。

　　国海策略4月9日研(yán)报(bào)认为，伴随(suí)二季度业绩窗口期的(de)到来，市场表现将更贴(tiē)合业(yè)绩的相对优势，维持TMT是(shì)全年主(zhǔ)线的判断(duàn)，并建(jiàn)议关注短期维度业(yè)绩可能超预期的部分消(xiāo)费板块(kuài)，电(diàn)子行业有望体现出相对(duì)优(yōu)势(shì)。

　　从(cóng)细分(fēn)环节进(jìn)一步来看，广发策(cè)略4月17日研报指出(chū)，电子行业在ChatGPT产业链中主要分布位于(yú)AI服(fú)务器及相关电子(zi)产(chǎn)品。

　　对(duì)于AI服务器，广发(fā)策略认为(wèi)，AI服务器是以ChatGPT为代(dài)表的大模型进行训练/推理的算力载(zài)体和基础。数据量和(hé)算力的提(tí)升明显拉升了AI服务器(qì)中存储(chǔ)芯(xīn)片、光(guāng)模块/光(guāng)芯片(piàn)、PCB基板(bǎn)等电子产品的量(liàng)与(yǔ)价，给(gěi)相(xiāng)关电子厂(chǎng)商带(dài)来(lái)了(le)机会。国海证券同样在研报中指出(chū)，维持(chí)TMT为全年(nián)市场主线的判断(duàn)，相关领(lǐng)域如(rú)AI芯片、服务器(qì)以及光模块等细分赛(sài)道将陆续(xù)迎来(lái)基(jī)本(běn)面(miàn)的确认，估(gū)值修复尚未(wèi)结束。

　　国联证(zhèng)券4月(yuè)20日研(yán)报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广(guǎng)，对于(yú)算力的需求将呈现(xiàn)指数级增(zēng)长，且AI芯片国(guó)产(chǎn)替代速度加快。建议重点(diǎn)关注(zhù)景嘉微、海(hǎi)光信息(xī)等GPU厂商；海光信息、龙(lóng)芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯(xīn)片厂商。

　　对于光模块(kuài)、光(guāng)芯片等领域，东北证(zhèng)券4月16日研报表示，AIGC正在催(cuī)化前述光通信(xìn)重要环节，相关(guān)公司将深度受益AI带来的增量(liàng)需求。建议关注国产(chǎn)光模块龙头(tóu)公司：中(zhōng)际旭创、新(xīn)易盛、光迅科技；高速光引(yǐn)擎光(guāng)器件(jiàn)核(hé)心供应商天(tiān)孚通信；国产光芯片领(lǐng)军企业源杰科技。

　　同时，国金证券樊半亩花田护肤品排行榜，半亩花田护肤品属于什么档次志远在(zài)4月21日研报中(zhōng)同样看好AI服务器PCB，其测(cè)算，AI服务器PCB价值量是普通服务器的价值量的(de)5~6倍，随着AI大模型和应用的落地，市场对AI服务器的(de)需求日益增(zēng)加，市场扩容在即，建议关注沪电(diàn)股份、生(shēng)益科技、联瑞(ruì)新(xīn)材、生(shēng)益(yì)电子(zi)、兴森科技等企业。

　　另一方面，对于相关电子产品(pǐn)，广发策略表示，电子厂商(shāng)亦(yì)有望受益于(yú)ChatGPT产业链(liàn)的发展(zhǎn)。在终端应用(yòng)侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智能(néng)音箱、安防(fáng)等终端(duān)设备(bèi)打开新成长(zhǎng)空(kōng)间。此外，东海证券3月31日(rì)研报(bào)同(tóng)样认为，AI赋(fù)能消费电子趋(qū)势明确，估值重塑逻(luó)辑逐(zhú)步验证(zhèng)，关(guān)注消费电子景气拐点。

　　对此(cǐ)，国(guó)信(xìn)证券4月17日研报(bào)建议，AI创新(xīn)持(chí)续催(cuī)化，关注AIoT设备及服务(wù)器产(chǎn)业链(liàn)。其(qí)中，具备AIGC大语(yǔ)言模型接入潜(qián)力的AIoT设备产业链，包括海康威视、传音(yīn)控股、视源股份、康(kāng)冠科(kē)技、歌尔(ěr)股份(fèn)、创维数字(zì)等(děng)；2）受益于(yú)全球算力(lì)需(xū)求(qiú)爆(bào)发式增(zēng)长的AI服(fú)务(wù)器产业链，包括工业富联、沪电股份(fèn)、环旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎(dǐng)控股等(děng)；3）创(chuàng)新产品频(pín)发催(cuī)化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三(sān)利谱、创维(wéi)数(shù)字等；4）景(jǐng)气度筑(zhù)底、消费(fèi)复苏预期强化的智能(néng)手机产(chǎn)业链，包(bāo)括光弘科(kē)技、闻泰科技(jì)、传音控股、顺络电子、东山精密(mì)等。

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