近日，有(yǒu)焦(jiāo)化企业发(fā)告知函美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗称(chēng)，因(yīn)亏损严重，对于钢(gāng)企提降(jiàng)50元/吨(dūn)的行为暂不(bù)接受。

　　记(jì)者注(zhù)意(yì)到，从(cóng)今年(nián)4月1日起(qǐ)，焦炭开启(qǐ)首轮降价(jià)，并正(zhèng)式进入降(jiàng)价通道，5月(yuè)17日，河北部(bù)分钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起(qǐ)执行，而后山东主流钢(gāng)厂跟(gēn)进。截至目前，焦炭已(yǐ)有8轮降(jiàng)价落地，港口(kǒu)准一级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下(xià)跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦(jiāo)研究员阮俊涛认(rèn)为，近(jìn)两(liǎng)个月(yuè)来，焦炭期(qī)货的下跌是宏(hóng)观(guān)、产业等多因素共同作用的结果。首(shǒu)先，宏观层面，3月上旬(xún)美国硅谷银行暴(bào)雷，多数大宗商品价(jià)格下跌，同时国内宏观强(qiáng)预期在经(jīng)过(guò)1—2月的反复发酵后，市(shì)场对今年的(de)定性(xìng)逐(zhú)渐(jiàn)转向“弱复苏”，这也(yě)使得黑色(sè)系商品交易(yì)需(xū)求利多的信心不足。其次，产(chǎn)业(yè)层面，今年煤焦最大产业利空(kōng)来自焦煤的进口(kǒu)，3月份澳(ào)洲焦煤近2年来首次(cì)通关，并于4月进一(yī)步改善。蒙煤、俄煤3月份(fèn)的进(jìn)口量也(yě)出现较大(dà)增(zēng)长。根据海(hǎi)关总署统计，今(jīn)年3月我国共(gòng)计进口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年(nián)同期(qī)仅为7.8％。同时，该进口量也几乎(hū)是近(jìn)10年来的最高水平(píng)，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量(liàng)释放削(xuē)弱(ruò)了国内煤(méi)企的议价能力，焦炭成本(běn)支(zhī)撑坍塌，驱动焦炭期货(huò)下行。最后，4月以(yǐ)来，在铁水产量不断(duàn)走高的同时，黑色终(zhōng)端需求表现一般，国(guó)家统计局公布的(de)房屋新开工(gōng)、施工面积同比大幅回落，继而引发了市场对煤、焦、钢产业(yè)链的负反馈担忧。综上(shàng)所述(shù)，焦炭(tàn)成(chéng)本(běn)端、需求端均有(yǒu)明(míng)显利(lì)空驱(qū)动，叠(dié)加宏观支撑不足(zú)，多因素共振带动焦炭(tàn)期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮(lún)下(xià)跌(diē)，并(bìng)不是自身的供需矛盾驱(qū)动，而是受(shòu)焦(jiāo)煤的拖累。焦煤因(yīn)国内产量稳增和(hé)进(jìn)口量大增，供需(xū)关系(xì)逐步向宽(kuān)松(sōng)转(zhuǎn)变(biàn)，致使煤(méi)价(jià)自年初(chū)就开始呈(chéng)偏(piān)弱走(zǒu)势运(yùn)行。其间，受内蒙古地区煤矿事故影(yǐng)响，煤(méi)价经(jīng)历短暂反弹后开始加速回(huí)落。另外，下游钢材需求表现不及预期，钢(gāng)价承压回调致(zhì)使钢厂利润(rùn)收(shōu)缩，遂通过调(diào)美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗降焦价将(jiāng)需求压力向原材(cái)料端传导。因此，在失去成本支(zhī)撑、下(xià)游施压的双重作(zuò)用下(xià)，焦价持(chí)续下(xià)跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从(cóng)受访人士(shì)处(chù)获悉，本周焦煤价格率先出现触底反弹，而焦(jiāo)价连(lián)跌8轮(lún)后，个别(bié)地区焦(jiāo)企(qǐ)出现亏(kuī)损。同时，近(jìn)期(qī)焦(jiāo)炭期(qī)价的(de)反弹给(gěi)出升(shēng)水现(xiàn)货空(kōng)间，买现(xiàn)卖期(qī)套利需求增加(jiā)对(duì)现货市场(chǎng)信心有所(suǒ)提(tí)振(zhèn)，刺激焦企有提(tí)涨(zhǎng)意(yì)愿，但(dàn)短(duǎn)期全面(miàn)提(tí)涨并成功落地(dì)的概率较小(xiǎo)，主要原因是目前焦企整体盈利情况尚(shàng)可，焦炭主产区(qū)山西省焦企平均吨焦(jiāo)盈利接近(jìn)140元，而下(xià)游钢材需求并(bìng)未(wèi)出现明显(xiǎn)好转，钢厂(chǎng)整体盈利(lì)情(qíng)况(kuàng)一般，对焦炭(tàn)则保持按需(xū)采购(gòu)节奏(zòu)。

　　部分焦化企业(yè)开始(shǐ)提(tí)涨，能否提涨(zhǎng)成功？冯艳成(chéng)认为(wèi)，提涨的是内蒙古某焦企(qǐ)，国内焦(jiāo)企生产成本和(hé)焦化(huà)利润会因为地区、设备区别而存在很大(dà)差异。相对而言，内蒙古(gǔ)非主流焦化(huà)企业的副产品较少，整体产(chǎn)线的经济性一(yī)般，对降(jiàng)价的(de)承受能力偏低(dī)，也因此(cǐ)率先(xiān)开始提涨，不过对整体市场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大幅亏损(sǔn)或需求(qiú)明显增(zēng)加的情况(kuàng)下，焦价提涨难(nán)度较大。

　　记者了(le)解到，5月下(xià)半月以来钢厂美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗检修减产节奏(zòu)放缓(huǎn)，个别地区钢厂计划复产，日均(jūn)铁水产量(liàng)尚(shàng)保(bǎo)持在偏高水平，这意味(wèi)着煤焦刚(gāng)性需(xū)求较好(hǎo)，但(dàn)钢厂持续采(cǎi)取低原(yuán)料库存(cún)策略，致使(shǐ)目前煤矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤(méi)库存以及焦(jiāo)企端(duān)焦炭库(kù)存均处于往年同(tóng)期高位(wèi)，钢厂(chǎng)端焦煤(méi)、焦炭库存则(zé)处于较低水平，煤焦(jiāo)近期供应也有适当(dāng)的减(jiǎn)量，以缓解自身高库存的压力。基于此种(zhǒng)库存格局，煤焦的议价主动(dòng)权(quán)仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，期货为(wèi)何(hé)反而(ér)大(dà)跌呢(ne)？阮俊涛认为，近(jìn)期由于国内外焦煤价格倒挂，贸易商进口积极性较低，导致焦煤(méi)供应短期内有收(shōu)缩趋势，不过(guò)焦企也处于主动限产状态，焦(jiāo)煤供需矛盾(dùn)并(bìng)不突出。焦炭本(běn)周(zhōu)供减需(xū)增，基本面边(biān)际改(gǎi)善，但钢联(lián)公(gōng)布的(de)铁水日产量依然(rán)维持接近240万(wàn)吨的水平，在终端需求表现一般的背景下，焦(jiāo)炭需求仍(réng)有转弱预期。中长期来看，考虑(lǜ)粗钢平控(kòng)要求，今年全(quán)年焦煤供需格局(jú)大概(gài)率仍将(jiāng)明显(xiǎn)宽松，且蒙煤(méi)实际生产(chǎn)成本较(jiào)低，三季度(dù)蒙煤(méi)中长协重(zhòng)新(xīn)定价后(hòu)，预计进口量会(huì)得到改善。因此，虽(suī)然焦煤(méi)现(xiàn)货价(jià)格因蒙煤减量而有所企稳，但期货市场氛围(wéi)仍难言乐(lè)观，导致期货(huò)和现货短暂(zàn)劈叉。

　　“从价格表现上看，前(qián)期(qī)煤焦跌(diē)幅(fú)明显大于(yú)板块(kuài)内其他品种，估值(zhí)相对(duì)偏(piān)低，这也(yě)使得(dé)继续杀估值(zhí)的驱动明显减弱(ruò)，而估(gū)值修复配合近期焦煤进口减量(liàng)、钢(gāng)厂复产等(děng)消(xiāo)息，刺(cì)激煤焦价(jià)格出现反(fǎn)弹，但考(kǎo)虑(lǜ)到目前钢(gāng)材需求依然乏力，钢厂复(fù)产将(jiāng)会再次加重其供需压力，需(xū)求(qiú)负反馈仍将会向原材料端传导，对煤焦价格形(xíng)成压力。”冯艳成说(shuō)，短期煤(méi)焦(jiāo)交易逻辑变化较快，价格(gé)波(bō)动剧(jù)烈，预(yù)计仍将以底(dǐ)部区间振荡(dàng)走势为主；中长期来(lái)看，煤(méi)焦供需趋于(yú)宽松(sōng)的预期(qī)未变，在估(gū)值回升(shēng)后(hòu)仍将是板块内空(kōng)配最佳品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市，阮俊(jùn)涛认为，目前(qián)煤焦有三(sān)条主线：一是(shì)焦煤供(gōng)应宽(kuān)松，并给焦炭带来(lái)成本端压力；二是终端需求存疑，负反馈风(fēng)险(xiǎn)并未化解；三是海外衰退(tuì)预期如(rú)何(hé)演绎。目(mù)前来(lái)看，焦(jiāo)煤供应宽松是(shì)大概(gài)率事(shì)件，且4月(yuè)地(dì)产数据表现依(yī)然(rán)一般(bān)，负反馈(kuì)以及粗钢(gāng)平控都是压低铁水产量的可能因素，因此煤焦(jiāo)即便出现超跌反(fǎn)弹(dàn)，中长期来看也是易(yì)跌难(nán)涨。

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