射频芯片领域面临变局，下(xià)游市场增速放缓叠加进(jìn)入竞争(zhēng)红海，海外巨头已开始寻(xún)求业务转型。

　　今(jīn)日，射频芯(xīn)片厂(chǎng)商慧智(zhì)微正式在科创板上市。公司(sī)股价开盘破发，跌9.75％。截至收(shōu)盘，慧智(zhì)微报19.05元/股(gǔ)，较发行价跌去8.94％，目前总(zǒng)市值为85.2亿元。

　　IPO前(qián)，慧智微在一级(jí)市场受到资本热捧(pěng)。据(jù)公(gōng)司(sī)上市文件，慧智(zhì)微于2018年末开(kāi)始(shǐ)进(jìn)入融资(zī)快车道，先后引(yǐn)入了华(huá)兴资本、元禾(hé)璞(pú)华、大基金二期(qī)、红杉(shān)中国、IDG资本、光速中国(guó)以及金沙江创投(tóu)等一系列外部(bù)机构股东。截至上市(shì)前，大基(jī)金(jīn)二期、广发信德以及(jí)金沙(shā)江创(chuàng)投为持股达5％以上(shàng)的外部机构股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值(zhí)得一提的是，与慧智微产(chǎn)品结构相似的(de)唯(wéi)捷创芯，上市首(shǒu)日也走出了破发的行情，该(gāi)公司股价于(yú)去年下(xià)半(bàn)年触底回升，但截(jié)至今日收盘(pán)股价仍略低于(yú)发行价。

　　二(èr)级市(shì)场遇冷背后，是射频领域(yù)正面(miàn)临变局。目前，正射频需求走向(xiàng)疲软(ruǎn)。Yole数据(jù)显示，由于(yú)智(zhì)能手机增速放(fàng)缓以及5G普及(jí)潜力有(yǒu)限(xiàn)等(děng)因素影响，预计到2028年射(shè)频前(qián)端市场(chǎng)年复合(hé)增长(zhǎng)率(lǜ)约为5.8％。博通、Skyworksi以及(jí)Qorvo等多家全球射频芯(xīn)片巨(jù)头(tóu)，近(jìn)年(nián)来也在响应(yīng)市场变(biàn)化谋求射频芯(xīn)片业务以外的转型。

　　《科创板日报》记者注(zhù)意到，当前，射频领(lǐng)域(yù)仍有飞骧科技、康希通(tōng)信等公司(sī)正排队(duì)IPO。

　　▌引入(rù)大基金二期等多个知名资方

　　公(gōng)开资料(liào)显示，慧智微成立于2011年，主营业务(wù)为射频前端芯片及模组的研发、设计和销售，下(xià)游应用领(lǐng)5公里世界纪录多少 5公里世界纪录是几分钟域主要(yào)包括智能(néng)手机以(yǐ)及物联网，客户包括(kuò)三(sān)星(xīng)、OPPO等智能(néng)手(shǒu)机品牌，闻泰(tài)科技等移动终端设备ODM厂商，以及移远通信(xìn)等无线(xiàn)通信(xìn)模组厂商。

　　据招(zhāo)股书，2020-2022年，公司(sī)分别实现营业收(shōu)入2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿元；公司当前仍处于亏损状态，净亏(kuī)损额分别为9619.15万(wàn)元、3.18亿元以(yǐ)及3.05亿元。

　　对于公司亏(kuī)损持续(xù)的原(yuán)因，慧智微在招股文件(jiàn)中称，是由于持续进行高额(é)研发(fā)投入；下游客(kè)户集中且(qiě)具有产(chǎn)品(pǐn)验(yàn)证周(zhōu)期(qī)，尚未形成规模效应；市场竞争激烈，叠加(jiā)下游去库存(cún)周期(qī)影(yǐng)响，公司(sī)产品毛利(lì)空5公里世界纪录多少 5公里世界纪录是几分钟间受挤压(yā)。

　　研发投入方面，近三(sān)年的(de)总额分别为7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿元，占营收(shōu)比(bǐ)例(lì)分(fēn)别为36.61％、22.48％以及(jí)51.93％。

　　毛(máo)利方(fāng)面，近(jìn)三(sān)年公(gōng)司的(de)综合毛(máo)利(lì)率(lǜ)分别为6.69％、16.19以及(jí)17.97％，远低于(yú)同行(xíng)业头(tóu)部卓胜微50％左右的毛利率水平，也不及和慧智(zhì)微(wēi)产品结构更接近的唯捷创芯(xīn)，后者毛利率(lǜ)为30％上下。

　　在(zài)自身造血(xuè)能(néng)力不(bù)足，但仍要(yào)抓紧(jǐn)扩大规(guī)模的(de)情况下，慧(huì)智微开启了对外(wài)融资(zī)之路。公开信(xìn)息(xī)显示，公(gōng)司于2018年(nián)末开始进入(rù)融(róng)资快车道，尤其是冲刺IPO前的2021年，其在一(yī)年内(nèi)完成了三轮融资，众多(duō)知名资(zī)方，包括大基金二期(qī)、元禾璞华(huá)、红杉(shān)中国(guó)、IDG等也是在这一阶段对慧(huì)智微进入(rù)了慧智微(wēi)的(de)股东序列(liè)。

　　据招股书，截至(zhì)IPO前，大(dà)基金二期(qī)、广发信德以及金沙江创投为持股达5％以上的外部机构股东(dōng)，持(chí)股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投(tóu)通-执(zhí)中(zhōng)数(shù)据显示(shì)，从当前的股价情况看，大(dà)基金(jīn)二期在投(tóu)资(zī)慧智微的近两年时间里，实现了近2.5倍的账面(miàn)回(huí)报，而较大基金二期(qī)晚3个月(yuè)进入、并在后一轮持续加(jiā)注的红杉中国(guó)，平均持股成本增至13.78元/股(gǔ)，当前实现账面回报1.38倍。

　　▌射频芯(xīn)片领域面临变局

　　慧智微招股书显(xiǎn)示，公司目前(qián)有超过接近67％的收入(rù)来自于手机(jī)领域。当前，智能手机出货量的大幅下降，已经对慧智微(wēi)的(de)业绩造成(chéng)了(le)冲击，而(ér)市场对智(zhì)能(néng)手机未来增速持续放缓的预期(qī)，也让资本市场对(duì)包括慧智微在内的射频(pín)芯片厂商做出了重新思考。

　　根(gēn)据Yole的(de)数据，2021年(nián)射(shè)频(pín)前端(duān)的市场(chǎng)为(wèi)190亿美(měi)元以上(shàng)，2022年由于(yú)手(shǒu)机市场的下滑，射频前端市场规模与2021年(nián)的市(shì)场(chǎng)相差(chà)无几。而接下来，由于智能手机的温和增长以及5G普及的潜力有(yǒu)限，预计到2028年射频前端的市场年(nián)复合增长(zhǎng)率约为5.8％，将达到(dào)269亿美(měi)元。

　　与慧智微(wēi)有着相(xiāng)似产品结(jié)构，同样(yàng)在IPO前获(huò)豪华股东突(tū)击(jī)入(rù)股的射(shè)频龙头唯捷创芯，在去年4月科创板上市(shì)时，也(yě)遭遇了破发的行情，上(shàng)市首日跌36％。尽管(guǎn)在去年10月跌(diē)至30元每股的价格后止跌回升，但截至今日(rì)收(shōu)盘，唯(wéi)捷(jié)创芯(xīn)股价仍低于66.6元/股的发行价(jià)，报(bào)61.19元/股。

　　近几年，全球(qiú)多家(jiā)射(shè)频芯片领域的巨(jù)头厂商都在谋求转(zhuǎn)型(xíng)，拓展射频以外的业(yè)务领域。以Qorvo为例，除了原有的射(shè)频芯(xīn)片外，其还增加(jiā)了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游触(chù)角(jiǎo)延(yán)伸至(zhì)汽(qì)车、物联网、电源等领(lǐng)域。

　　国内(nèi)方面(miàn)，射频领域正(zhèng)呈现出(chū)一片红(hóng)海的竞(jìng)争格局，由(yóu)于入局(jú)者众，且产品仍集(jí)中在(zài)中低端市场，各(gè)射频芯片厂商(shāng)只能再(zài)卷价格(gé)，进(jìn)一(yī)步压低了自身的利润空(kōng)间。

　　射频厂商三伍微电子创始人钟林此前(qián)曾表(biǎo)示，国产射频前端芯片杀价已经无(wú)底(dǐ)线，而预计未(wèi)来每个射频细分赛道(dào)还会有更多竞(jìng)争者进入，往(wǎng)后三年(nián)射频芯片厂(chǎng)商将面临更大的生存和竞争(zhēng)压力。

　　目前，一级市(shì)场对(duì)射(shè)频(pín)芯片厂商(shāng)的关注亦有所(suǒ)下降，截至目前，今年共(gòng)有9家射频芯片厂(chǎng)商宣布完成融资，而在2021年上半年，这个数(shù)据是近50家，且投(tóu)资机构涵盖了投(tóu)资机构涵盖了中金资本、红杉资本中(zhōng)国(guó)、小米长(zhǎng)江产业基金、深创投等知(zhī)名(míng)机构。

　　当(dāng)前，射频(pí5公里世界纪录多少 5公里世界纪录是几分钟n)领域(yù)仍有飞骧科技、康希通信(xìn)等公司(sī)正(zhèng)排队IPO。

　　慧智微在招股(gǔ)书中表示，本次IPO募(mù)得资金将用于芯片测设(shè)中心建设、总部(bù)基地(dì)及(jí)上海和广州研发中(zhōng)心建设以及补充流动资(zī)金。具体(tǐ)战略规划方面，其表示将巩固在5G射频前端领域取得的市场地位，增加头部客户的(de)市场份额(é)；技术上跟(gēn)进射频前端(duān)技术迭代，优化可重构(gòu)技术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频(pín)段的(de)应(yīng)用；产品(pǐn)上加大(dà)对(duì)上游滤波器(qì)、多(duō)工器的(de)产业链(liàn)布局，拓(tuò)展 L-PAMiD 等更高门槛(kǎn)的产品系列。

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