北京时间5月(yuè)6日晚(wǎn)，伯克(kè)希尔·哈(hā)撒韦召开(kāi)年度(dù)股东大会。公司(sī)董事(shì)长93岁的沃(wò)伦(lún)·巴菲特和副董事长(zhǎng)——99岁的查理(lǐ)·芒(máng)格先生，一边吃喜诗糖果(guǒ)，一边回答了来(lái)自全球(qiú)投资(zī)者(zhě)5个多小时的互动提问。

　　在这次股东(dōng)会中(zhōng)，两位奥马哈“先知(zhī)”再度和投(tóu)资者(zhě)分享了投资、成(chéng)功(gōng)以(yǐ)及长寿的秘(mì)诀，并(bìng)就市场关注的AI、新能源(yuán)、美国银行危机、苹果以(yǐ)及公(gōng)司“接班人”等热点(diǎn)话(huà)题进行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴(bā)菲特(tè)在股东会(huì)上表示，他和芒(máng)格依然高度看(kàn)好苹果公司。“如果让消费者选择，是放弃第二台车，还(hái)是放弃iPhone，我想大多数人会放(fàng)弃第(dì)二辆车。这是消费者(zhě)行为对苹果公司带(dài)来(lái)的(de)机会。”

　　同时，也谈到了(le)台积电在产业链(liàn)中的(de)重要位置。巴菲特认为，“目(mù)前没有一家公司(sī)可以(yǐ)与(yǔ)台(tái)积(j少先队的队旗是什么，少先队的队旗是什么组成的ī)电(diàn)相(xiāng)比拟(nǐ)，这家公司拥有(yǒu)非凡(fán)的领导(dǎo)地位。”

　　为了让读者能够在(zài)第(dì)一(yī)时间获(huò)取本次股东(dōng)会最新观点，筛(shāi)选(xuǎn)出40条核心精华内容(róng)，以飨(xiǎng)读(dú)者。

　　重(zhòng)点企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的选址要(yào)比后者好(hǎo)许(xǔ)多(duō)

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英(yīng)国(guó)石油买Travel Centers贵的原因是(shì)，买(mǎi)Pilot是一个分(fēn)成三个阶段的交易，第一个阶段(duàn)价格很好，第二个(gè)阶段由(yóu)于他(tā)们去年优异的业绩对(duì)卖家很(hěn)有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部(bù)分股份已进行(xíng)了“股(gǔ)权”会(huì)计处(chù)理。2023年(nián)初，伯(bó)克希尔(ěr)将购买Pilot的额外权益，这将使我们的所有权提高到80％，并导致我们在财(cái)务报表中充(chōng)分整合(hé)Pilot的(de)收益、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并(bìng)不太合(hé)理(lǐ)，Pilot的选址(zhǐ)要比后者(zhě)好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望(wàng)能够拥有多个(gè)

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃(wò)尔玛的分销做(zuò)的很(hěn)好，我(wǒ)们有很(hěn)多(duō)产品(pǐn)供应给它，但有些(xiē)产(chǎn)品很(hěn)难让人们只去(qù)沃(wò)尔玛购买，我们也(yě)会把(bǎ)产(chǎn)品的分销(xiāo)渠道(dào)多元化，我们希望能(néng)够拥有多个(gè)具备沃尔玛一(yī)样(yàng)分销能力的(de)分(fēn)销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果虽然有101年(nián)的(de)历史，

　　但其(qí)魔力也不是无限的

　　再(zài)谈自身钟爱的喜(xǐ)诗(shī)糖果(guǒ)，巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“喜诗(shī)糖果当(dāng)前(qián)面(miàn)临的问题不在于是否开(kāi)新(xīn)店。我(wǒ)和查理为了把这个(gè)品牌推向全球(qiú)做过很多尝试，每次我们都是在最初觉得走对(duì)了方(fāng)向，但后来发(fā)现(xiàn)还是(shì)不行。喜诗糖果有101年的历(lì)史，虽然有自(zì)己的(de)魔力，但魔力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行(xíng)业经(jīng)营难题(tí)比较多

　　关于电(diàn)影和迪士尼，芒格说，电(diàn)影(yǐng)行业(yè)是一个（经营(yíng)）非常困(kùn)难的行(xíng)业，是（竞争）非常严峻的行业(yè)。“举(jǔ)个例子，假如疫情前有(yǒu)70％的业(yè)务，随着疫情的来临，客(kè)流量减(jiǎn)少了，但电(diàn)影院不能减(jiǎn)少影片供应，也不能减(jiǎn)少(shǎo)其他消耗品(pǐn)供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已经(jīng)做得非常(cháng)出色(sè)了(le)

　　有投资人提(tí)问(wèn)，伯克希尔出售动(dòng)视暴雪(xuě)股份是(shì)否影响(xiǎng)到了微软(ruǎn)对(duì)其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管(guǎn)要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于(yú)微软，我认为他们已经做得非常出色了，为了达成这笔收购，微软与(yǔ)英国有关部门积极地进行(xíng)了合作，但这并不代表他们最(zuì)终一(yī)定会成(chéng)功，这也(yě)不是愿意多(duō)花钱就能解(jiě)决的问题(tí)。我还不清楚最终结果会如何，但(dàn)即使这笔收购(gòu)最(zuì)终没有成功，也不代表微软或动视(shì)暴雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓占比已(yǐ)超过了能源业(yè)务(wù)

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了(le)苹果公司。他说(shuō)，“苹果公(gōng)司在我们仓(cāng)位中的占(zhàn)比(bǐ)超过了能源业务。虽然(rán)我们持有苹(píng)果的(de)股份占比不高，但每年(nián)的权(quán)重都在增加。我(wǒ)不懂手(shǒu)机，但我能看明(míng)白(bái)消(xiāo)费者的习惯。如果让消费者选(xuǎn)是放弃买手(shǒu)机还是放弃买汽车(chē)，我(wǒ)想很(hěn)多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会(huì)如何(hé)发展，但我们知道什么是正确(què)的价格(gé)，我们(men)可(kě)以在(zài)消(xiāo)费(fèi)者行(xíng)为方面(miàn)做一(yī)定的预测，以(yǐ)及它对(duì)企业(yè)的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆车和买(mǎi)iPhone之间选择，多(duō)数人可能会选择放弃买车

　　有(yǒu)投(tóu)资者对于苹果占伯克希(xī)尔组(zǔ)合的35％表示(shì)担(dān)忧(yōu)，认为这已经接近了(le)危险(xiǎn)范(fàn)围。

　　对此，巴菲特肯定地(dì)表示，“你的美元(yuán)是好的。”以此来(lái)表示，这笔投资(zī)是(shì)没(méi)问题的，甚至是非常有机会的。“铁(tiě)路、能源和喜(xǐ)诗糖果等都是(shì)生(shēng)意，而苹果的商(shāng)业(yè)模式更(gèng)好。消费者花(huā)钱的时候都有(yǒu)自己的喜好，有(yǒu)些人会花1500美元(yuán)买一部手机，同(tóng)样，也有人花3.5万美元(yuán)买第(dì)二辆车。我(wǒ)认为，如果他们要么放(fàng)弃第(dì)二辆(liàng)车，要么(me)放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他(tā)们会放(fàng)弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业(yè)台积电(diàn)拥有非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位(wèi)

　　《红周刊(kān)》事(shì)前发送了提问，想了(le)解伯克希尔在一个季度内快速(sù)买入卖出台(tái)积电的原(yuán)因。在问答环节，巴菲(fēi)特对此进(jìn)行了说明(míng)，在他看来台积(jī)电是世界范围内管理最完善(shàn)且最重要的公司之一，即使是5至20年后(hòu)也不会变(biàn)。

　　“我(wǒ)重估(gū)过，尽管(guǎn)很(hěn)多(duō)人(rén)想要(yào)提高美国的芯片产能，但我认为，它只能留在（中国）台湾地区。我们(men)通过Allegheny购买的一家子公司(sī)参与了亚利(lì)桑那州的部(bù)分芯片(piàn)工作，但至少在我看(kàn)来，目前我(wǒ)们没有(yǒu)一家公司可以与台积电比(bǐ)拟，这家(jiā)公司拥有非凡的(de)领(lǐng)导地(dì)位。何况它们还拥有一位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关(guān)于电(diàn)动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问(wèn)巴菲特，你是否(fǒu)认(rèn)为(wèi)埃(āi)隆·马斯克高(gāo)估了(le)自己？巴菲特的回答是，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马(mǎ)斯克高(gāo)估了自己(jǐ)，但他(tā)很有才华(huá)。所以，他高估(gū)了(le)一个不需要高估(gū)就能(néng)成为(wèi)天才(cái)的人(rén)。他真(zhēn)的很聪明，我想(xiǎng)他的智商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接(jiē)受不可能(néng)的目(mù)标(biāo)。我们的(de)不同之(zhī)处在于(yú)，我想要的(de)不多(duō)，我在寻找(zhǎo)简单、确定性高的工(gōng)作，我不想要那么多的失败。但埃(āi)隆·马斯克(kè)需要狂热，致(zhì)力于(yú)解(jiě)决不可能的问(wèn)题。我喜欢我现在的生活方(fāng)式，我不(bù)喜欢和他在(zài)一起，他(tā)也不(bù)喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车(chē)即将大获(huò)成功，

　　但(dàn)我(wǒ)并不喜欢

　　关于(yú)新能(néng)源(yuán)和汽车厂商，巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示，“很长一段时间内，我和查(chá)理都觉得，汽车行业太(tài)艰难了。例(lì)如福特汽车公司，曾经亨(hēng)利·福(fú)特看起来拥有整个世(shì)界，但20年后，他们正在赔钱。前(qián)几天，我读了通用汽车公司1932年(nián)的年度报告(gào)，其中显示(shì)，他们有(yǒu)19000个(gè)经销商，而当时(shí)人口大约是1.2亿左右(yòu)。现在(zài)美国(guó)有3.3亿人，所有汽车品牌(pái)只有18000左右个(gè)经销商(shāng)。此(cǐ)外(wài)，美(měi)国(guó)的(de)汽车(chē)公司还会面临来自世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格(gé)补(bǔ)充道(dào)，“但事实也并非如此(cǐ)，法拉(lā)利就(jiù)处于一个特殊的位置。虽然我们觉得(dé)，汽车不是一个吸引人的行业，但(dàn)电动汽车即将大获成功。现在(zài)它(tā)带来(lái)了巨大的成本(běn)和(hé)巨大的风险，但我不喜欢巨大的资金(jīn)成本和巨大的风险。”

　　关于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工(gōng)智能(néng)持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关于人工智能的问题时，芒格表示，如果你(nǐ)到中国的比亚(yà)迪工(gōng)厂去看一看，会(huì)发现自动化操作程(chéng)度非(fēi)常(cháng)高(gāo)，但我还是觉得用人可能更好，因为人工(gōng)智(zhì)能(néng)并不能(néng)取代很多领域的人才(cái)。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以做(zuò)一(yī)些令(lìng)人惊(jīng)奇的事情，比(bǐ)尔盖茨也曾带我去看微软的产品(pǐn)，但(dàn)这类产品仍不(bù)完善(shàn)，譬如(rú)目前(qián)还不能讲笑话。发(fā)明AI的初衷是好的，但(dàn)很(hěn)多(duō)事情是(shì)不能(néng)掌控(kòng)的(de)。人工智能可以改变全世界，但(dàn)它(tā)并不能(néng)改(gǎi)变人(rén)类的思维(wéi)和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益(yì)的机会在降低，

　　但总(zǒng)会有新技(jì)术创造(zào)新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的机会在相(xiāng)对(duì)降低，但这(zhè)并不(bù)代表没有投资机(jī)会。从1940年到现在，无(wú)论(lùn)汽车、工业、飞(fēi)机以及能源(yuán)等领域都(dōu)有新的(de)改(gǎi)变，新(xīn)的事物永远在不断出(chū)现，而且会(huì)取代(dài)一(yī)些原有的技术，因此，在这其(qí)中会存(cún)在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在(zài)新能源方(fāng)面

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之(zhī)前买下伯克希尔能源这家公司，就是希望(wàng)能够帮助(zhù)解决一些环(huán)境方面的问(wèn)题(tí)。从传统(tǒng)能源向(xiàng)新能源的(de)转变(biàn)，我们在这个方面做了(le)非常多的投入(rù)。不过(guò)，现(xiàn)在做的(de)还远远(yuǎn)不够。”更(gèng)多精彩观点请关注证券市(shì)场红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年的(de)碳足迹(jì)

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董事长格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔表(biǎo)示，“我们现在正在经(jīng)历能源行(xíng)业的变革，全球都是如(rú)此，我们有3家(jiā)美国的公(gōng)共事业(yè)公司，我们(men)希望(wàng)能够在全国的每一个(gè)州制定不同的计划(huà)，然后将这些计(jì)划进行整合(hé)。我们也将我们的目标进行(xíng)了同步(bù)规划，我们希(xī)望2030年的碳足(zú)迹(jì)与2005年相比能够降(jiàng)低50％。这是(shì)我们在公(gōng)共事业方面希望能够取得的成绩，但这个过程是不容(róng)易的(de)”。

　　关于(yú)美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事(shì)件引发的蝴(hú)蝶(dié)效应

　　会扰(rǎo)乱世界金融(róng)体系

　　在(zài)针对投资者提出的硅(guī)谷银(yín)行破产事件(jiàn)会带来怎样的经济后果时，巴菲特表示，这(zhè)是灾(zāi)难性的，即使联邦(bāng)存(cún)款保险公司的(de)限额是25万美元(yuán)，这(zhè)是(shì)法令的规定，但这(zhè)不是美(měi)国(guó)的行(xíng)为方式，就像他们不会(huì)让债务(wù)上限导致世界陷(xiàn)入混乱一(yī)样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国公众解释为什么(me)只有(yǒu)25万美元(yuán)有“存款”保险，这次事件(jiàn)引发的后续问题会扰乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款(kuǎn)挤兑(duì)感(gǎn)到担忧，

　　这是不应该发生(shēng)的

　　巴菲特说，“银行业一(yī)直以(yǐ)来的情况都非常相似(shì)，恐惧(jù)总是会传染的，我父亲(qīn)在1931年(nián)因为银行挤兑而失去了工作。不过，这些年(nián)来，银行系统发生了很大变(biàn)化。二(èr)战后的那一年，有多(duō)达2000家银(yín)行倒闭，也是在那时，我们做了一件非(fēi)常明智(zhì)的(de)事情，就(jiù)是(shì)成立联邦存款保(bǎo)少先队的队旗是什么，少先队的队旗是什么组成的险公司(sī)。现在已经是2023年(nián)了(le)，人(rén)们(men)仍（对银(yín)行挤兑）感到担(dān)忧，这是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修(xiū)改规则

　　导致银(yín)行系统风(fēng)险增加

　　巴菲特(tè)说，“美联储被(bèi)赋予了制定(dìng)保证金要求的责(zé)任。他们改变了很多次保证金要求，因为我们(men)都(dōu)知道，借(jiè)了很多(duō)钱的人会(huì)给银行系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储(chǔ)解(jiě)决(jué)不了财(cái)政问题(tí)

　　由于(yú)美联储投放的(de)天量(liàng)流动性，引(yǐn)发(fā)了严重的通货膨(péng)胀，市场普遍在批评美联储失职(zhí)。不过，巴菲(fēi)特却认为(wèi)，问题不(bù)在美联储，“他们无法解(jiě)决财(cái)政问题，他们正在履行(xíng)其职(zhí)能。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此也不(bù)很乐(lè)观(guān)，他表(biǎo)示，我(wǒ)们(men)在第二次世界大战中付出了代(dài)价。我(wǒ)们每个(gè)人，包括学(xué)校(xiào)的孩子和其(qí)他人(rén)，也包括我自己。我(wǒ)们购买了最(zuì)初所谓的(de)战争(zhēng)债券、国防(fáng)债(zhài)券和储蓄债券等(děng)等。如果不停印钞(chāo)票，我(wǒ)无法预计(jì)宏(hóng)观环(huán)境会变(biàn)得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行危(wēi)机：

　　银行(xíng)可(kě)以有新发明，但要恪守旧(jiù)的价值观(guān)

　　巴菲特(tè)说，“银(yín)行业可以有(yǒu)各种各样的新发明，但它(tā)需要有旧的价值观。我们不(bù)知道会发生什么，因为(wèi)在目前的情况(kuàng)下(xià)，可能会发生很多事情。你必须有惩罚，打击那些制造问题(tí)的人。如(rú)果他(tā)们承担了不该承担的风险(xiǎn)，如(rú)果你要改变人们(men)未来(lái)的行为方式(shì)，风险就必须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们准备(bèi)买下许多(duō)银行

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“如果你(nǐ)遵循(xún)健全(quán)的银行(xíng)投资方法，不做别人(rén)做的一些(xiē)风险性事情，银行可(kě)能(néng)是(shì)一个非常不错的投资(zī)。最初在1969年，查理和我(wǒ)以1900万美(měi)元投资了(le)一家银行(xíng)。如(rú)果1970年的《银(yín)行控股公司修正法(fǎ)案》没有通过(guò)，我们最终可能会拥有(yǒu)许多银行，而不是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对(duì)货币失(shī)去信心，

　　这不会是一个好现(xiàn)象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是(shì)储备货币，我看不到(dào)任(rèn)何其他货(huò)币能够取代它。我觉得没(méi)人能理解现在的情(qíng)况，只有鲍威尔（美联储主席）可能(néng)比我们(men)更清楚，但(dàn)是他也不能(néng)完全控制我们(men)的财政政策(cè)。当疫(yì)情发(fā)生的时候(hòu)，并没有(yǒu)人知道需要印多少(shǎo)数额的(de)货(huò)币才能(néng)解(jiě)决问(wèn)题，而直到它失(shī)控。人们会对(duì)货币失去信心，他(tā)们的行(xíng)为方式(shì)可能会完全(quán)不同。我(wǒ)们无法预测(cè)，但我们知道这不是一(yī)个好现象”。

　　关于(yú)大(dà)周(zhōu)期行(xíng)业

　　22.

　　盖(gài)可(kě)保险仍是(shì)一家保险公司

　　巴菲特表示(shì)，过去(qù)10年，虽然有很多(duō)上市(shì)公司(sī)涉及(jí)保险(xiǎn)业(yè)务(wù)，但(dàn)没有一家是自(zì)己愿意(yì)去(qù)投(tóu)的。虽然有人诟病盖可保险(xiǎn)已经是一家技(jì)术公司，但在(zài)我们看来，其依然是(shì)一家保(bǎo)险公司。他同时(shí)解释，盖(gài)可(kě)在技(jì)术方(fāng)面(miàn)需(xū)要做的工作要比想象(xiàng)的多(duō)很多。

　　作为政府雇员保险(xiǎn)公司，盖(gài)可(kě)第一(yī)季度(dù)业绩表现得非常(cháng)好，这背(bèi)后有两个(gè)原因，首先是减少了前(qián)一(yī)年的(de)保险准(zhǔn)备金，其次一季度还是汽(qì)车保险(xiǎn)的旺季，此外在远程信息处(chù)理(lǐ)方(fāng)面，盖(gài)可(kě)也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地产领域

　　从来(lái)就不(bù)特别活(huó)跃

　　在回答有投(tóu)资者提(tí)出(chū)的商业地产损失情况(kuàng)有多严重，和伯克希尔(ěr)是否(fǒu)会在商业地产领域更活跃时(shí)？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产领域从来不是特(tè)别活跃(yuè)，因此也不会受(shòu)到不良贷款等一系列负面因(yīn)素影(yǐng)响。

　　但(dàn)美国和世界很多地方市(shì)中心的(de)空(kōng)洞化却是非常(cháng)严重的，它会影响很多人。建筑不(bù)会(huì)消失，但所(suǒ)有者(zhě)会变化，人(rén)们(men)总是喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点(diǎn)是(shì)

　　以安(ān)全(quán)的方(fāng)式恢(huī)复长期运(yùn)营(yíng)

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面(miàn)临(lín)的机遇和挑战时？巴(bā)菲特表示，他密切(qiè)关注这一团队(duì)的运营指标，其(qí)中不仅有美(měi)国(guó)的铁路，而(ér)且还有(yǒu)加拿大的铁(tiě)路(lù)。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了一段困难时间(jiān)，但(dàn)好在(zài)我(wǒ)们走出疫(yì)情和供(gōng)应(yīng)方面的挑战，不过还面临(lín)劳工问题和其他一些问(wèn)题。我(wǒ)们(men)的(de)团(tuán)队优(yōu)先考(kǎo)虑的(de)是(shì)恢复(fù)铁(tiě)路的长期运(yùn)营，而(ér)不是(shì)短期专注(zhù)于在20年(nián)内达到某(mǒu)一运营(yíng)指标，要长期为客户提(tí)供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希(xī)尔的(de)历史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答有没(méi)有因为情(qíng)绪作出(chū)错误的投(tóu)资决(jué)定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽然在生活中谁都不(bù)想成为一个没有感情的人，但(dàn)肯(kěn)定(dìng)想在做投资(zī)或商业决定(dìng)时(shí)成为一(yī)个没有感(gǎn)情的(de)人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔(ěr)投资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我(wǒ)们拥有更多(duō)的(de)企业，企业(yè)赚更多的钱(qián)，作为股东(dōng)的份(fèn)额，作为伯克(kè)希尔的所有者(zhě)，每(měi)年都在增加(jiā)，而投资(zī)者不需要花任何钱。我(wǒ)们投资(zī)并(bìng)创造了(le)超(chāo)过5000亿美元的(de)股东(dōng)权(quán)益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常有限(xiàn)的

　　关于是否(fǒu)对(duì)持有的超过1000亿美元的现金(jīn)充满信心？巴(bā)菲少先队的队旗是什么，少先队的队旗是什么组成的特(tè)回答道(dào)，为什么(me)要派发现金？我们感兴趣(qù)的、真正想做的是收(shōu)购伟大(dà)的企业。我们可以做到以(yǐ)500亿或750亿美元的(de)价(jià)格，收购一家价值1000亿(yì)美(měi)元的(de)公司。

　　“适当的情况下，没有人能像(xiàng)我们一样达(dá)成交易。2008年我收购了一大堆公(gōng)司(sī)，这种事(shì)情会(huì)再(zài)次发生。但(dàn)问(wèn)题是，我们收购的(de)机会是非常有限的，所以当一家好公司面临被卖(mài)掉的时候，我们需要足够的资金。但我们的股(gǔ)东可能会把股票卖得太便宜，而且无法(fǎ)做什么让股价稳步上涨(zhǎng)。我们(men)有(yǒu)足够的钱，我们(men)正在用(yòng)我(wǒ)们(men)所拥有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司如何在短期利润和长期防御能力之(zhī)间做出选择？巴(bā)菲特对此(cǐ)表示：“我们(men)不(bù)关心季(jì)度预算是否(fǒu)达标，我们(men)感(gǎn)兴趣的(de)是(shì)，永(yǒng)远拥有(yǒu)一个美(měi)好的事业。好的(de)企业不多，但我们确(què)实找(zhǎo)到了(le)一些，例如，当我(wǒ)们在1966年试图涉足百货商(shāng)店业(yè)务时(shí)，我们学到的是(shì)，在奖品上(shàng)做(zuò)图案绘制(zhì)，这可以(yǐ)算是一件愚(yú)蠢的事。我们一直在试图洞悉(xī)的(de)是(shì)消(xiāo)费者的(de)行为，我们不能(néng)洞(dòng)悉企业的技术(shù)趋势，如果能做(zuò)到这点，那(nà)也能获(huò)利(lì)！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申(shēn)，格雷格(gé)·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于(yú)投资人关(guān)注的接班人话题(tí)，巴菲特说，“格雷格•阿(ā)贝尔一(yī)定会继承我的工作，当然现在我(wǒ)还(hái)在位，格雷格的主要价值是可以把一些事情做得更好，或者去管理更多的事情(qíng)。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会给他一些好的建议，但格(gé)雷格(gé)是做出最终决(jué)定的那个人。未来我们(men)还需要更多(duō)的优秀人才，去(qù)涉及更多的业务。如果这(zhè)些人不足够聪明，我们是(shì)绝不会让他(tā)们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克(kè)希尔的优(yōu)秀在(zài)于从(cóng)不(bù)会(huì)频繁更换经(jīng)理(lǐ)人(rén)

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀的经理人，相(xiāng)对其他大型公司，伯克希尔之所以能够做的(de)更好原(yuán)因之(zhī)一，是从不会(huì)频繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特的(de)认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦(lún)•巴(bā)菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球选出的十大最佳(jiā)保险经理人之一，他(tā)的地位无可取代。阿吉特从不(bù)会去尝试改变(biàn)一个体系，而总是会去改善(shàn)一个体系。我(wǒ)很(hěn)享(xiǎng)受与他交流，以前我们每天都(dōu)会(huì)聊天，现在没有那么频繁(fán)了，但他绝对是世界上独一无二(èr)的(de)人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特(tè)透露到(dào)访日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为(wèi)何(hé)到访日(rì)本，并参观五大商社(shè)。“我去那(nà)里(lǐ)的部(bù)分(fēn)原因，是为了(le)把(bǎ)格雷格介绍(shào)给那些生意伙伴(bàn)。至于那些企业，让(ràng)人(rén)感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补充道，“我(wǒ)们确实希望和（那(nà)些企业）有(yǒu)长期合作(zuò)的机(jī)会。它们是(shì)一些(xiē)令人(rén)难以置信的(de)投资机(jī)会，一直是(shì)非常好的投资机会。我(wǒ)很喜欢这些公司(sī)的文化和历史。我(wǒ)们(men)对五大商社的两(liǎng)天走(zǒu)访是非(fēi)常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年(nián)后(hòu)的(de)伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会(huì)带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特(tè)提出了一百年后伯(bó)克希尔的发展愿景(jǐng)，他说，希(xī)望这(zhè)家公司仍(réng)能被股东(dōng)们眷顾，并且(qiě)为社(shè)会带来幸福感，拥有无限的资本和(hé)大量的人才(cái)。“就(jiù)像格雷厄姆(mǔ)1949年写下的书时至今日(rì)依然畅销且屹立不倒一样，成为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔(ěr)的资(zī)本

　　仍会比大部分公(gōng)司都要多

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“伯克(kè)希(xī)尔被认为是一个国家的资产而非负债，以往记录已经说明(míng)了这一点。未来12~15年，伯克(kè)希尔的资本还是会比大(dà)部分(fēn)公司都要多，也仍然可以在国(guó)家的(de)经济中(zhōng)投入非常多(duō)的钱(qián)，带(dài)来(lái)更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股(gǔ)票(piào)回购不会停

　　巴(bā)菲特(tè)说，“相信在(zài)格雷格(gé)继任后，他仍会做出与现在相同的股票回(huí)购(gòu)决(jué)定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事长格雷(léi)格·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦(lún)和查理定下(xià)了非常(cháng)优(yōu)秀(xiù)的(de)回购计(jì)划框架，我(wǒ)会继续沿用，因(yīn)为(wèi)股票(piào)回购将同时对股东和公司自身的(de)运营产生益处，如果资(zī)本(běn)足(zú)够且股票很有吸引力，那么为(wèi)什么(me)不通过回购(gòu)来提升单股内在价值呢？因此当时机(jī)来(lái)临(lín)，我(wǒ)们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写讣(fù)告，

　　并逆向行动，人生(shēng)的路就清(qīng)晰了(le)

　　在(zài)回答关于遗(yí)产规划的问题时，巴(bā)菲特说，在伯克(kè)希尔，只要把(bǎ)某几只股票拿(ná)好(hǎo)就(jiù)行(xíng)，但(dàn)这并(bìng)不(bù)适合所有人。如(rú)果你想要(yào)你的孩子拥有某种价(jià)值观(guān)，重要的是(shì)：你要践行这样的价值观，并和他们谈(tán)论这(zhè)个价值观，从他们出生(shēng)起，他们就在学习你。“你的(de)意(yì)志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想弄清楚(chǔ)如(rú)何度过这(zhè)一生，你可以写一下讣告，并进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年(nián)事(shì)已高但(dàn)没(méi)有(yǒu)写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前(qián)观察过很多富裕(yù)家庭，它(tā)们(men)在财产规划分配上都存在各自的问题。我年事已(yǐ)高，可(kě)我并没(méi)有签过遗(yí)嘱(zhǔ)，因(yīn)为签订遗嘱(zhǔ)需(xū)要孩(hái)子的理解(jiě)以及他们的(de)建议。这件(jiàn)事(shì)情对于孩子(zi)而言，在20岁(suì)和60岁(suì)的不同(tóng)时期(qī)来做，效果是不一样的”。

　　在(zài)他看来(lái)，过(guò)早向孩子宣告遗嘱会绑架他(tā)们的成长(zhǎng)。“有一些(xiē)人完全不向他们的(de)孩子透露任何遗嘱有关(guān)的事情(qíng)，而(ér)有些人则用(yòng)遗嘱去绑架孩子的成(chéng)长。当(dāng)过早地向孩子(zi)宣读遗嘱，比(bǐ)如在他们的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容(róng)——这(zhè)在以后会很难更改，我认为这是家长(zhǎng)犯下的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分(fēn)享成功的秘(mì)诀：

　　活到老学到老(lǎo)，并学会感恩

　　会(huì)上，查理·芒格说，“成功很(hěn)简单，比如花钱(qián)要量入为出，花的钱要比(bǐ)赚的钱少；避(bì)免身边有能量的人和活动；要活到老(lǎo)学到老，要学会感(gǎn)恩。如果你能做到这一切，那你(nǐ)一定会成功。如果做不到(dào)，成功就需要更多(duō)的(de)运(yùn)气，当然，你一定不要把(bǎ)自己的命运都押宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡(fán)尔赛”？和自己喜欢的人一(yī)起工作，业务中没(méi)有(yǒu)困(kùn)难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业务中没有困难，我(wǒ)们都非常(cháng)热爱(ài)自己的事业。每天(tiān)早上起床时，我都感觉非(fēi)常棒(bàng)。和一群我喜欢的人一起工作，彼此(cǐ)欣赏对(duì)方(fāng)，而且我上(shàng)班通勤也只需要约5分钟的路程，这是非常理(lǐ)想的工作环境，没有什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特(tè)：我(wǒ)时(shí)常关注《聪明(míng)的投资者(zhě)》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股东大(dà)会上，巴菲特(tè)再度提(tí)起本·格雷(léi)厄姆在(zài)投资上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些(xiē)非常有(yǒu)说(shuō)服(fú)力的话(huà)，告诉我我(wǒ)在(zài)过去8、9年间所从事和(hé)热爱的工作都是(shì)错(cuò)误的。我看了这本书（注：即《聪明的投资者(zhě)》）一遍又一遍。无(wú)论(lùn)他(tā)的想(xiǎng)法是(shì)否正确，我(wǒ)都非(fēi)常喜(xǐ)欢，甚至还不(bù)时去亚(yà)马逊看看这(zhè)本书的排名，它一直在畅销榜(bǎng)上(shàng)排在差不多(duō)第300名或第350名的位置。试(shì)想下，到哪里再找(zhǎo)一本书(shū)在其领域(yù)里具有这样持续的地(dì)位？”

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