在(zài)华尔(ěr)街经济学(xué)家和央行(xíng)官员争论美国经济是否以及何时会陷(xiàn)入衰退之际，大型基(jī)金经理们并没(méi)有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了(le)解到，越来越多(duō)的专业选股人士将资金从银(yín)行等对(duì)经济敏(mǐn)感的股票中撤出，转而投资公(gōng)用事(shì)业和基本消费品等在经济低(dī)迷时期被视为具有弹性的股票。

　　美国银行(xíng)汇编的数据显示(shì)，同时做(zuò)多和做空的对冲基金已将(jiāng)其周期性股票与防(fáng)御性(xìng)股票的比例降至(zhì)至少2012年以(yǐ)来的最低水平(píng)。对于只做(zuò)多的基金经理来说，他们对(duì)周期(qī)性公司(这些公(gōng)司(sī)的命运取决于商业周期的起伏(fú))的相对敞口(kǒu)接(jiē)近2008年以(yǐ)来的最(zuì)低水(shuǐ)平。

　　这一切(qiè)都(dōu)突显了主(zhǔ)动投资领域的悲观(guān)情绪仍(réng)在加剧，尽管美股从去年10月低点(diǎn)反弹(dàn)，增加了5万亿美元的(de)市值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Su折叠小刀哪个快递可以邮寄的 折叠小刀是管制刀具吗bramanian 为首的美国银行策略师表(biǎo)示，主动(dòng)选股者“为2009年式(shì)的衰退做(zuò)好了(le)准备”。

　　周期股相(xiāng)对防御股(gǔ)的比(bǐ)例降至(zhì)近10年低(dī)点(diǎn)

　　最(zuì)近对防(fáng)御股的偏好与(yǔ)去年不同，当时对(duì)衰退的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住周期股。这一立场表明，人们相(xiāng)信美(měi)联(lián)储有能力(lì)通过积极(jí)的抗(kàng)通胀行动实(shí)现软着陆。现在，这种(zhǒng)乐观情(qíng)绪已经消散。

　　行业仓位数据进(jìn)一(yī)步证(zhèng)明(míng)，专业人士持续看空股(gǔ)市(shì)。在美(měi)国银(yín)行4月份对(duì)基金经理的最新调查中，现金持有量保持在(zài)较高水平(píng)，相对于(yú)股票(piào)，债券比2009年以来的(de)任(rèn)何时候都更(gèng)受青(qīng)睐。

　　高盛合(hé)伙(huǒ)人(rén)John Flood上周表示，在市(shì)场开(kāi)始逃(táo)离(lí)时(shí)，只做(zuò)多的基金被(bèi)迫成为FOMO(害怕错(cuò)过)买(mǎi)家。

　　值得注意(yì)的是，选股(gǔ)者的谨慎态度与基于图(tú)表信号配置资产的(de)计(jì)算机驱动策略(lüè)形(xíng)成了鲜明(míng)对比。由于股市稳步上涨和市场波动性下降，趋势追(zhuī)踪基金(jīn)折叠小刀哪个快递可以邮寄的 折叠小刀是管制刀具吗和波动(dòng)性目标基金等系统性资金(jīn)管理公司近几个月增(zēng)加了股票持有量。

　　德意志(zhì)银行的投资者仓位模型最能说明这种(zhǒng)分歧(qí)立场。德意志银行称，量化基金继续抢购(gòu)股票，而自由裁量投(tóu)资者的敞(chǎng)口已降(jiàng)至一年区间的(de)底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股(gǔ)市反弹的很(hěn)大一部分归因于那些对价(jià)格不(bù)敏感的量化投资者，他(tā)们别无选(xuǎn)择，只能在股价上(shàng)涨时买入股票。看(kàn)空者还警(jǐng)告(gào)称，持(chí)续数月的股市反弹是不可(kě)持续的。由于标普500指数几次突破(pò)4200点的尝试都(dōu)以失败告终，缺乏(fá)动能(néng)可能会(huì)限制(zhì)量化基金(jīn)的(de)需求。另一(yī)方面，新一轮(lún)的抛售(shòu)可折叠小刀哪个快递可以邮寄的 折叠小刀是管制刀具吗能会促(cù)使(shǐ)量化(huà)基金(jīn)改变路线，并退出(chū)股市。

　　好于预期的经(jīng)济数据(jù)和(hé)企业财报也提振股市。尽管各公司在本财报季的业绩超出(chū)预期，但目前来看，这还不足以让美国(guó)企业重(zhòng)回增(zēng)长轨(guǐ)道。就连美联(lián)储(chǔ)官员也预测今(jīn)年(nián)晚(wǎn)些时候会出现(xiàn)“温(wēn)和衰(shuāi)退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴(jiàn)，过早地为经济衰退做(zuò)准(zhǔn)备而(ér)采取防御(yù)措施，最终可能会付出(chū)高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个(gè)最具(jù)周期(qī)性的(de)行业往往在衰退前(qián)的6个月内表现优(yōu)异。直到(dào)真正的经(jīng)济衰退到来(lái)，防(fáng)御(yù)性股票才开始(shǐ)大放(fàng)异彩，尽(jǐn)管它们(men)的领(lǐng)先(xiān)地位(wèi)通常会在下行(xíng)周期结束前逆(nì)转。

　　美国银行的(de)经济学(xué)家预(yù)计(jì)，美国经济衰退(tuì)将(jiāng)从第三季(jì)度(dù)开始。

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