用友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务转(zhuǎn)型第二(èr)阶段进展明(míng)显不佳。

　　2023年(nián)一季度，用友(yǒu)网络净亏损(sǔn)3.97亿元(yuán)，创公司(sī)2001年5月上市以来单季最大亏损；2022年(nián)净(jìng)利润(rùn)2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是2020年以来连续第三年净(jìng)利下滑。与此(cǐ)对应(yīng)的是，2020年以来公司股价(jià)持续大跌。

　　这与用(yòng)友网络3.0-I转型(xíng)阶段营收、净利同步大增、股价大(dà)涨的同向共(gòng)振，大相迥(jiǒng)异。

　　目(mù)前，用友网络股价(jià)为21.61元，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来(lái)单季最大亏损

　　净利连续三年下(xià)滑

　　用(yòng)友网络4月28日晚间发布2023年第一季度(dù)报(bào)告，一季度实现营业收入(rù)14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归属于(yú)上(shàng)市公司股东(dōng)的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来(lái)单(dān)季(jì)最大亏损(sǔn)。

　　此前，用友网络发布的(de)年(nián)报(bào)显(xiǎn)示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这(zhè)是(shì)在2019年创下净利11.8亿(yì)元的历史(shǐ)最(zuì)高点之(zhī)后，用(yòng)友(yǒu)网络连续(xù)第三年净利下滑(huá)。

　　从(cóng)股价来看，在2020年7月创下历史新高之后，用(yòng)友网络股价就总体上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年(nián)定增(zēng)53亿

　　葛(gé)卫东等投(tóu)资(zī)者(zhě)被套

　　在(zài)2022年股价大跌前，用友(yǒu)网络(luò)在股价相对(duì)高点进行了(le)定增(zēng)融资。此次定增吸引了不少机(jī)构(gòu)参(cān)与，包括高毅、葛卫东等知名机(jī)构(gòu)和投(tóu)资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网(wǎng)络披(pī)露定增结果，增发数量约(yuē)1.7亿股，每股价格(gé)为31.95元，定增募资约53亿(yì)元。当时，在定增市场颇为(wèi)活跃的私募(mù)大佬(lǎo)葛卫东(dōng)，也(yě)参(cān)与了定增，投入资金约(yuē)2亿元。

　　但在定(dìng)增结束之后，用友网络发布(bù)的2021年(nián)业绩明显不(bù)及市场预(yù)期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用(yòng)友网络(luò)的2022年各季度业绩更(gèng)是连续爆雷(léi)：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季(jì)报(bào)净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在(zài)此背景下(xià)，用友(yǒu)网(wǎng)络的(de)股价从2022年2月37元的高点，最(zuì)低跌至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近六成。而葛(gé)卫东的总持股(gǔ)数(shù)，也从2022年一季度(dù)的7626万(wàn)股(gǔ)，到2022年三季度末退出前十(shí)大股东，在此期间，其减持数(shù)量至(zhì)少有4100万(wàn)股(gǔ)。其定增投资也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以来，用友(yǒu)网(wǎng)络股价大(dà)跌。

　　云服(fú)务转(zhuǎn)型第(dì)二阶段道阻(zǔ)且长

　　在用友网络的发(fā)展历史上，其1.0阶段是(shì)通过财务软件服(fú)务企业(yè)的会(huì)计电(diàn)算化，2.0阶段是通过ERP软件(jiàn)服务企业(yè)的信息(xī)化，现在的3.0阶(jiē)段是服务企业的(de)数智化。

　　具体来说，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战(zhàn)略是转型云服务业(yè)务，引领中国企(qǐ)业级服务市场。在此基础上，公司2020年进(jìn)入新的(de)战略发展阶(jiē)段（3.0-II），战略目标是构建(jiàn)和运营全球(qiú)领先的企(qǐ)业云服务平台。

　　2015年(nián)，用友网(wǎng)络正式(shì)发布了(le)完全(quán)基于互联网架构(gòu)的企业互联网开发平台(tái)。2017年以来，其云平台、财务云、人力云等云产品得到逐(zhú)步发展，各领域(yù)云上线(xiàn)运(yùn)营(yíng)、逐步融合。

　　从2017年开始，用(yòng)友BIP经历了第一个阶段的”用友(yǒu)云”面(miàn)世(shì)、云(yún)平台(tái)及领域服务快速发展，第二个阶段(duàn)的统(tǒng)一底座和服务融合(hé)。2022年8月(yuè)，经过6年(nián)的规模研发和持续迭代(dài)，用友的BIP 3正式发布，用友(yǒu)云进(jìn)入新的(de)发展阶段。

　　从公司(sī)业务(wù)占比来看，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)云服务转型取得(dé)了(le)较大(dà)成功。

　　但从(cóng)高端市场份额来看，用友却还是没有多(duō)大突破。《2021年中国工业软(ruǎn)件(jiàn)发展白皮(pí)书》显示，国产ERP软件整体市占(zhàn)率超过70％，其中用友市占率达到40％。但在(zài)高端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件占有率仅有25％，国(guó)外巨头(tóu)SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出华为将在4月启(qǐ)用自己研发的MetaERP软件(jiàn)之(zhī)后，用友网络股价直接跌(diē)停。尽(jǐn)管华为目前(qián)仅为自用，并不一定会(huì)面向(xiàng)外(wài)部市场(chǎng)提供高端ERP软件，但股价的跌停，反应出(chū)市场对用友在高端ERP软(ruǎn)件市场竞争力(lì)信心的严(yán)重(zhòng)不(bù)足，也反(fǎn)应(yīng)了其在高端市(shì)场(chǎng)的进(jìn)展不佳。

　　具体到财务和股(gǔ)价上，在(zài)用友网络3.0转型(xíng)第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同时，净利润也在(zài)同时(shí)逐年增长(zhǎng)，且增幅远高于营(yíng)收增幅。对应到股价上(shàng)，在此(cǐ)期(qī)间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶(jiē)段，即2020年至今，其营(yíng)收仅仅小幅增长，几(jǐ)乎(hū)可(kě)以说是踏步不前，净利润却大幅(fú)下(xià)跌，股(gǔ)价(jià)也因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用友网络董事长(zhǎng)王(wáng)文(wén)京在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用友(yǒu)的市值还是有很大的(de)提升(shēng)空间。但从目(mù)前的(de)情况来(lái)看，用(yòng)友3.0的第二阶(jiē)段，道阻且长(zhǎng)。

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