金(jīn)融界(jiè)4月28日消息 为规范(fàn)开展内(nèi)地与香港利率互换市场(chǎng)互(hù)联互通合作(zuò)相(xiāng)关业务，保护(hù)境内(nèi)外投资者合法权益，维护利(lì)率互(hù)换市(shì)场秩序(xù)，中国人民银行制(zhì)定了《内(nèi)地与(yǔ)香(xiāng)港利(lì)率互换市场互联(lián)互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有(yǒu)关部门负(fù)责人表示(shì)，未来中国人民银(yín)行(xíng)将根据市场发展情况(kuàng)，适时增加(jiā)投(tóu)资(zī)品种，调整交易和清算额(é)度(dù)，优化交(jiāo)易清算安排，为境外(wài)投(tóu)资者提(tí)供更加便利高效(xiào)的风险管理(lǐ)工具(jù)。另外，两地监管当(dāng)局将结(jié)合(hé)各方(fāng)面情况，在(zài)风险(xiǎn)可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至(zhì)“南向(xiàng)互(hù)换通”。

　　以下为中国人民(mín)银行有关部(bù)门负责人就《内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂(zàn)行办(bàn)法》答记(jì)者问

　　一(yī)、符合中国人民银(yín)行(xíng)要求的境外(wài)投资(zī)者包(bāo)括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人(rén)民银(yín)行关于境外央行(xíng)、国(guó)际(jì)金融组织、主权(quán)财富(fù)基金运用人民(mín)币(bì)投(tóu)资(zī)银行间市(shì)场有关(guān)事宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好境外(wài)机构投资者投资银(yín)行间债券市场有关事宜的公告(gào)》（中国人民银(yín)行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与(yǔ)香港债券市场互联互(hù)通合作管理暂行办法》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第(dì)1号(hào)）等文件(jiàn)要求、完成银行(xíng)间(jiān)债券(quàn)市(shì)场(chǎng)准入备案的(de)境外投资者(zhě)等，可根据《内地与香港(gǎng)利(lì)率互换市(shì)场(chǎng)互联(lián)互通合作管(guǎn)理暂行(xíng)办法》（以下简称《办法》）相关(guān)规定参与“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通”境内外(wài)投资者可以签署的协议范围是(shì)什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外投资者开展(zhǎn)“北(běi)向互换通”交易前(qián)可以与交易对手方签署经中(zhōng)国人民(mín)银行认(rèn)可的衍(yǎn)生品主(zhǔ)协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及(jí)中央清算(suàn)衍生品执行协(xié)议（CDEA协(xié)议）等衍生品协议。境内投资者应当将(jiāng)是否签署协议、签署协议(yì)类型(xíng)等事项向中国外汇交易(yì)中心备案(àn)。目前，中国银行(xíng)间(jiān)市场交易商(shāng)协会正在(zài)研究制定(dìng)“互换(huàn)通”衍生品协议，待(dài)其正(zhèng)式发布后也可供境内外投资者(zhě)选择签(qiān)署。

　　三、“北(běi)向互(hù)换通”境外(wài)投资者的投资范围是什么(me)？

　　答：“北向互换通(tōng)”境(jìng)外投资者现(xiàn)阶段可在银行(xíng)间市(shì)场开展(zhǎn)符合集中清算要求的人民币利(lì)率(lǜ)互(hù)换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平台(tái)、境内电子交易平台包括(kuò)哪些？境外(wài)投(tóu)资者的(de)对手方、交易模式有哪些要(yào)求(qiú)？

　　答：目前“北向互(hù)换通”下(xià)受(shòu)认可的境(jìng)外电子交易平(píng)台(tái)包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求加入其他受认可的电子交(jiāo)易(yì)平台，受认可(kě)的境内电(diàn)子交易平台为(wèi)中国外汇交(jiāo)易中心。

　　为便利境外投资者开展人(rén)民币利率互换交易，“北(běi)向互换通”参(cān)照“债券通(tōng)”相(xiāng)关安排，由境内投(tóu)资者（即(jí)“互换通(tōng)”报(bào)价商）与境外投资者(zhě)进行交(jiāo)易，“互换通(tōng)”报价商名(míng)单可(kě)在中国外(wài)汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易平台达(dá)成(chéng)，交易一经(jīng)达成即视为交易已(yǐ)确认。境外投资者可(kě)通过中国(guó)人(rén)民银行(xíng)认(rèn)可的(de)境(jìng)外电子交易(yì)平台与境内电子交易平台的连接，向(xiàng)境内电子交易平(píng)台发送交(jiāo)易指令，与“互(hù)换通(tōng)”报(bào)价商达成交(jiāo)易(yì)。

　　五、中(zhōng)国人民银(yín)行认可的境内(nèi)清(qīng)算机构和(hé)香港证监会(huì)认可的境外清算机构包括哪些机构？

　　答(dá)：目前(qián)，中国(guó)人(rén)民银行认可的境内清算(suàn)机构为银行间市场清(qīng)算所股(gǔ)份有限(xiàn)公司(sī)（以下简称上海清算所），香港证监(jiān)会认可的境外清(qīng)算机构为香港交易所旗下(xià)香港场外结算有限公司（以(yǐ)下简称场外(wài)结(jié)算(suàn)公司）。

　　六(liù)、境外(wài)投资者开展(zhǎn)集中清算的主要流程是？

　　答：境外投(tóu)资者需要申(shēn)请获得场外结(jié)算公司清算(suàn)会员资格或作(zuò)为清算客户委托场外结算公司综合清算会员代理清算(suàn)，并与场外结算公司综合清算会员签订客户清(qīng)算协(xié)议。交易达(dá)成后，境内外清算机构对(duì)交易进行风控检查，对于符合集中清算要求(qiú)的交(jiāo)易及时纳入集中清算(suàn)。境外(wài)机构通过场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司或其(qí)综合清算会员完成保证(zhèng)金及资金结算。

　　七、“互换(huàn)通(tōng)”下，境内外清(qīng)算机构如何进行衍(yǎn)生品交易(yì)的合约替(tì鲨鱼裤和打底裤什么区别，鲨鱼裤跟打底有什么区别)代？

　　答：合约替(tì)代(dài)是(shì)指(zhǐ)清算机构作为中央对手(shǒu)方针对已(yǐ)成(chéng)交的(de)交易充当买(mǎi)方(fāng)的卖方(fāng)和卖方的买方的一种法律安排，并据此与买方和卖方(fāng)建立两个新合约，以清偿买卖(mài)双方之间的初始债务。“北向互换通”业务中，境外(wài)与境内参(cān)与者达成的交易在经过(guò)上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结(jié)算公司的集中(zhōng)清算审核后，上海清算所与(yǔ)场外结算公司于(yú)当日将交易进行合(hé)约(yuē)替(tì)代，进入集中清(qīng)算(suàn)，生成为三(sān)个独立(lì)的新(xīn)合约，分别为境外参(cān)与者与场(chǎng)外结算公司、场(chǎng)外结(jié)算公司与上海清(qīng)算所、上海清算所与境内参(cān)与者(zhě)之间的合约。境(jìng)外与(yǔ)境(jìng)内参与(yǔ)者之(zhī)间将不再存在合同关(guān)系(xì)。对于未(wèi)纳入(rù)集(jí)中清算的交易，依照(zhào)成交双方约定(dìng)的处置(zhì)方式进行处置。

　　八、“互换通”业(yè)务场景下的跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场景(jǐng)下(xià)，上海清算所与场外结算公司之间的跨境资金结算(suàn)主要通过人民币跨(kuà)境(jìng)支付系统办理。同时，场外(wài)结算公司可(kě)在境内银行开立人(rén)民币基本存款账户(hù)和人民币“互(hù)换通”结算专用存款账户（NRA账户），作(zuò)为极端情况下应急结算安(ān)排(pái)。NRA账户收支范围包括(kuò)：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交易结算需要(yào)在应急情(qíng)况下所(suǒ)融入资金的本(běn)息(xī)和费用以及符(fú)合中国人民银(yín)行规定的其他收(shōu)入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的(de)一部分，上海清(qīng)算所与场外结算公司(sī)将(jiāng)针对双方清算所之(zhī)间的风险敞口建(jiàn)立“互换(huàn)通”资源池(chí)安排。双(shuāng)方向“互换通”资源(yuán)池缴纳担保品(pǐn)，该资源池独立(lì)于每一(yī)中央对手(shǒu)方从各自清算参与者(zhě)收取和追缴的保证金、清(qīng)算基金之外(wài)，不用(yòng)于(yú)任何会员机构的违约损失分摊。上(shàng)海清算所向资(zī)源池缴纳(nà)的资金(jīn)存放在以场外结算公(gōng)司名义于(yú)境外(wài)开立的“互换通”专用账户，场外结算公司向资(zī)源池缴纳的资金存(cún)放在以上海清算(suàn)所名(míng)义于境内开立(lì)的“互换通”专用人民币/外币账户，相关账户内资金(jīn)可(kě)豁免跨境债权债务登(dēng)记及额度管理要求(qiú)。场(chǎng)外结算公司与上(shàng)海清算所每日基于双方清算(suàn)所(suǒ)之间的风险(xiǎn)敞口计算“互(hù)换(huàn)通”资源池要求，并(bìng)通过境(jìng)内外存管银行办理人民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机构(gòu)应(yīng)当(dāng)及时(shí)履行报送义务(wù)。上(shàng)海清算所和境内资(zī)源池存管银行应当向(xiàng)人民币跨境(jìng)收(shōu)付信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人(rén)民币收支信息(xī)；被撤销的交易如(rú)涉及双边(biān)结算补偿金的(de)，相关境内(nèi)结算银行应当进行跨境人民币(bì)收支(zhī)信息报(bào)送。上海清算所、境内投资者等相关主体(tǐ)应当按照规定履行国际收支(zhī)统(tǒng)计申报义(yì)务(wù)，原(yuán)则上“互换通”交易和(hé)资源池业务由上海清算所集中进行(xíng)国际收支统计(jì)申报，补(bǔ)偿金等不经由上海(hǎi)清算所(suǒ)清算的交易或资金收付(fù)，由境(jìng)内投资者等相关主体进行国(guó)际收支(zhī)统计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互换(huàn)通”实(shí)行额度管理？

　　答：为确保市(shì)场平稳运(yùn)行，“北向互换通”充分考(kǎo)虑境外投资(zī)者投资银(yín)行间债券市场的情况，初期(qī)全市场每日(rì)交易净(jìng)限额为200亿(yì)元人民币（即全部境外投资者通过(guò)“北(běi)向互换通”开展利率互换(huàn)交(jiāo)易在轧差后(hòu)的名义本金净额(é)每日不超过200亿元人民币），清算限额为40亿元人(rén)民币（即上海清算所与场(chǎng)外结算公司之(zhī)间净(jìng)头寸对应的“互换通”资源(yuán)池风险敞(chǎng)口(kǒu)上限为40亿元人民币）。未来，可根(gēn)据市(shì)场发展情况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人(rén)民(mín)币购售业务相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民(mín)币购售业(yè)务的相关文件(jiàn)主要(yào)包括：《中国人民银行关于(yú)明确跨境人民币业务相关问题的(de)通知(zhī)》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国(guó)人(rén)民银行关于调整人民币购售(shòu)业务管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关于拓宽(kuān)人民币(bì)购售(shòu)业务范围的通(tōng)知》（银发(fā)〔2015〕250号(hào)）、《中国人(rén)民银行(xíng) 国家(jiā)外(wài)汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加强境外金融(róng)机构进入银行(xíng)间外汇市场(chǎng)开展人民币购(gòu)售业务(wù)宏(hóng)观审慎管(guǎn)理有关(guān)事项的通知》（银(yín)办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于(yú)完善人民币购售业(yè)务管理(lǐ)有关问题的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人(rén)民(mín)币购(gòu)售业务境外参加行和境外清算行进入(rù)银行间外(wài)汇市(shì)场有关事项的(de)公(gōng)告》（中(zhōng)汇(huì)交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港(gǎng)结算行在境内银行间外(wài)汇市场(chǎng)平盘头寸时，沿用现有(yǒu)境外清算(suàn)行和境外参(cān)加行的业务模(mó)式(shì)、产(chǎn)品种(zhǒng)类(lèi)和信(xìn)息(xī)报送等相关安排。根据《办法》和(hé)人民币购售业(yè)务管理规定，香港结算行在境内银行间外汇(huì)市场平盘(pán)头寸时，应当确保与其相关(guān)的(de)境外投资者在本机构的资金兑换是基于(yú)“北向互换通”的(de)真实合(hé)理需求。

　　十一(yī)、如何理解“使(shǐ)用外汇参与交(jiāo)易(yì)的，其交易(yì)到(dào)期或(huò)不再(zài)继续参与的，原则上应当通过香港结算行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方便持(chí)有外汇的境外投资者(zhě)通过“北(běi)向(xiàng)互换通”投资内地银行间金融(róng)衍生品市场，使用外汇的(de)境外(wài)投资者(zhě)可在香港(gǎng)结算行办理外汇资金兑换，香港结算行由此(cǐ)所产生的头寸可到境内银行(xíng)间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘(pán)。初期，境外(wài)投资(zī)者可(kě)选择一家香(xiāng)港结算行办理(lǐ)业务(wù)。香港结(jié)算行为(wèi)境外投资者办(bàn)理外(wài)汇资金兑换(huàn)时，应当做好真实性审(shěn)核相关工作，确保所兑(duì)换(huàn)的资金用于(yú)“北向(xiàng)互换通”交易。其交易到期所得的人(rén)民币(bì)资金，可继续投资，如用于(yú)非(fēi)“北向互换通”投资用(yòng)途，应当(dāng)通过香(xiāng)港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易(yì)报告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外投资者和相关金融市场基础设施应当向(xiàng)中国(guó)人民银行(xíng)认(rèn)可的交易报告库报(bào)告“北向互换通(tōng)”交易(yì)相(xiāng)关(guān)数据。中国(guó)外汇交易中(zhōng)心是中国人(rén)民银(yín)行认可的“北向互换通”数据的(de)交(jiāo)易报告库，在中国外汇交易中心(xīn)达(dá)成(chéng)的“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易，境内外(wài)投(tóu)资者无需另(lìng)行报告。此外(wài)，中国人(rén)民银行和相关(guān)监管部门可以根据(jù)需要(yào)向基础设施调取与(yǔ)境外投资者(zhě)投资(zī)活动(dòng)相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配套(tào)业务细则吗(ma)？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境(jìng)内电子(zi)交易平台(tái)、境内外清算机构(gòu)将制订配套的业务规则等文件并对外(wài)发布。

　　十(shí)四、“互换通(tōng)”未来(lái)有(yǒu)什(shén)么(me)发展计划？

　　答：未来中国人民银(yín)行(xíng)将根据市(shì)场(chǎng)发展(zhǎn)情况，适时增加鲨鱼裤和打底裤什么区别，鲨鱼裤跟打底有什么区别投资品种，调(diào)整(zhěng)交易和清算额度，优(yōu)化交(jiāo)易(yì)清算(suàn)安排，为境外投资者提(tí)供更加便利(lì)高效的风险管理工(gōng)具。另外(wài)，两(liǎng)地监管(guǎn)当局将结(jié)合各方面(miàn)情况(kuàng)，在(zài)风险(xiǎn)可控、对(duì)等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

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