昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘(pán)商品期货全线下跌(diē)。

　　当地时间周二，美股三大指数集体(tǐ)低开，道指跌(diē)0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又崩了，第一共(gòng)和银行股价(jià)重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部(bù)银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银行股再次大跌，导(dǎo)致美国国债价(jià)格(gé)飙升，短(duǎn)期市场(chǎng)利(lì)率大幅下跌，债券交易员不再完(wán)全押注美(měi)联(lián)储会(huì)再加息(xī)25个基点。6月的美联储(chǔ)利率(lǜ)掉期合约目(mù)前反映(yìng)出，央(yāng)行基准(zhǔn)利率仅比当前有效(xiào)联邦基金利(lì)率高出20个(gè)基(jī)点(diǎn)，这(zhè)暗示未来两(liǎng)次FOMC会(huì)议中(zhōng)有一次加息(xī)的可能(néng)性约(yuē)为(wèi)80％。而本周早些时候，交(jiāo)易员(yuán)认为美联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可(kě)能进(jìn)一步加息。除了(le)大幅降低加息的(de)可能(néng)性外，掉(diào)期交(jiāo)易还显示，市场(chǎng)对利率见顶后(hòu)美(měi)联(lián)储降(jiàng)息(xī)的押注有所增加(jiā)，他(tā)们预计到年底联邦基金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡(pō)铁矿石指数期货05合(hé)约跌破100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时(shí)收盘，国内(nèi)期(qī)货(huò)主力(lì)合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收(shōu)盘，WTI 5月(yuè)原油期(qī)货收跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金(jīn)属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦(lún)镍跌(diē)5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫(gōng)发布声明称，美国(guó)总统拜(bài)登将否决众议(yì)院议(yì)长、共(gòng)和党领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议(yì)院(yuàn)共和党(dǎng)人必(bì)须在(zài)没有任何要求和条件的情况下打消违约的可能性，并(bìng)解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一项(xiàng)将债务上限(xiàn)问题和削(xuē)减支(zhī)出捆绑(bǎng)的(de)计划，要将债务上限上调1.5万亿(yì)美元(yuán)，但同时还要削减4.5万亿美元的(de)政府支出。

　　同(tóng)在周(zhōu)二，美国财政(zhèng)部(bù)长耶伦警告称，如果美国国会不提高政府的债务上限，由此产生的债务违约将(jiāng)在美国引发一场“经济灾难(nán)”，使(shǐ)未来几年(nián)的利率上升。

　微端是什么意思 手机端玩的叫微端吗　耶伦当天表示(shì)，债务违约将(jiāng)导致(zhì)失业率上升，同时(shí)使美国家庭(tíng)在抵(dǐ)押贷(dài)款、汽车贷款和信用卡上(shàng)的支出(chū)增加。耶伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基本责(zé)任”，如(rú)果违约将(jiāng)产生一场经济和金融(róng)灾难，使借贷成本永久提高，增(zēng)加未来的投(tóu)资成(chéng)本。如果不(bù)提高(gāo)债务上限(xiàn)，美(měi)国企业(yè)将面临信贷市场(chǎng)的(de)恶(è)化，政府将(jiāng)可能无法向军人家庭和依赖社会保障的老年(nián)人发放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连(lián)任美(měi)国总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍(bàng)晚，美(měi)国总统拜登正式宣布，他将参(cān)加2024年的连任(rèn)竞(jìng)选。法新社称，拜(bài)登将“以创纪录的80岁高龄”投入(rù)到(dào)一场新(xīn)的激烈(liè)竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每一代人都要经历(lì)为了民主挺(tǐng)身(shēn)而出的时(shí)刻，为了他们(men)的基本自由挺(tǐng)身而出。我(wǒ)相(xiāng)信(xìn)这是我(wǒ)们的时刻。这就是我竞(jìng)选连任美国总统(tǒng)的原因(yīn)。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了一段视(shì)频。

　　法(fǎ)新社分(fēn)析称，目前拜登在(zài)民主党(dǎng)内部没(méi)有真正的挑战者，但(dàn)他的年龄可能受到(dào)“持续而激烈”的审视(shì)。拜登已经80岁，到(dào)第二任期(qī)结束时，这位(wèi)资深(shēn)民主(zhǔ)党人(rén)将年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公(gōng)司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民(mín)调显示(shì)，70％的美(měi)国人包(bāo)括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登不(bù)应该(gāi)参选。不支(zhī)持他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为(wèi)年龄是一(yī)个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内期交所(suǒ)公布劳动节期间(jiān)风控(kòng)工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所(suǒ)公布(bù)劳动节期(qī)间有关工作(zuò)安排，调整相关期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金水平(píng)。

　　上期(qī)所通知(zhī)称，自(zì)4月(yuè)27日起(qǐ)第(dì)一个未(wèi)出(chū)现(xiàn)单边市的交易日收盘结(jié)算时，铜(tóng)、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度(dù)调整为10％；白(bái)银期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为13％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)11％；镍、石油(yóu)沥青(qīng)期货合约的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)12％；锡期货(huò)合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，黄金(jīn)期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为7％；其他品种期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢(huī)复至原有水平。

　　上期能(néng)源方面，自4月(yuè)27日(rì)起第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结(jié)算时，国际(jì)铜期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料油(yóu)期货合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现单边市的交易日(rì)收盘结算时，所有(yǒu)品种期货合约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑(zhèng)商所方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准调整(zhěng)为10％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱(shā)、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素(sù)、短纤(xiān)期(qī)货合(hé)约的交易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月4日恢(huī)复交易(yì)后，自品种持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边市的第(dì)一个(gè)交易日结算时起，上(shàng)述品种(zhǒng)期货合约的交易(yì)保证金标准和涨跌(diē)停板幅度恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大(dà)商(shāng)所通知称(chēng)，自4月(yuè)27日(rì)结(jié)算时起，豆粕(pò)、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯期(qī)货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)7％，交(jiāo)易保证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油(yóu)气期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为8％，交易保证金(jīn)水平调整为9％；其他(tā)期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证金水平维(wéi)持不变。5月4日恢复(fù)交易后，在各(gè)期货持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停(tíng)板单边无连续报价的(de)第(dì)一个交易(yì)日结算时起，黄(huáng)大豆(dòu)1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为6％，套期保值(zhí)交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整为7％，投机交易(yì)保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯和(hé)液化石油(yóu)气(qì)期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金水平恢复至节前标准；其他期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水平维持不变。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500股指期(qī)货各合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准分(fēn)别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品种持仓(cāng)量最大的合约(yuē)未出现单边市的第(dì)一个交易日(rì)结算时起(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500、中(zhōng)证1000股指期货各(gè)合约的(de)交易保证金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期权各合约(yuē)的保证(zhèng)金调整系数根据相应股指期货的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月27日结算时起(qǐ)，工业硅期货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢(huī)复(fù)交易后，在工业硅品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的(de)合(hé)约(yuē)未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的(de)第一个交易日(rì)结(jié)算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨(zuó)日(rì)，生猪期现货价格走势背离，期(qī)货主(zhǔ)力LH2307合(hé)约收(shōu)盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国(guó)均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一鸣表示，近期生(shēng)猪现货偏(piān)强(qiáng)的(de)主要原(yuán)因有四点：一是短期二次育肥造成货源(yuán)有所(suǒ)收紧(jǐn)；二(èr)是来自政策面的(de)支(zhī)撑；三是(shì)近期降雨导致调运不便；四(sì)是“五一”假期需(xū)求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预期(qī)为(wèi)主，昨(zuó)日盘面下跌(diē)的主要(yào)逻辑依(yī)旧(jiù)在于产业基本面偏弱的(de)事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底。中小养(yǎng)户惜(xī)售(shòu)推(tuī)涨情绪(xù)较浓，且南(nán)北(běi)部分区(qū)域二次(cì)育肥(féi)采购量增加(jiā)，政策消息稳市信号相对(duì)强烈，期现货价格同(tóng)时上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽(suī)有(yǒu)乐观预期(qī)，但已注(zhù)入升水，反弹至养(yǎng)殖成本附近明显承压。同时，套保资金介入(rù)。因此周二期货盘面减(jiǎn)仓(cāng)大跌。”华(huá)联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看(kàn)，截(jié)至3月(yuè)末，全国能(néng)繁母猪存栏相(xiāng)当(dāng)于(yú)正常保有量的105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析(xī)称(chēng)，能繁母猪存栏以(yǐ)及生(shēng)猪存(cún)栏依(yī)旧(jiù)处于高位，意味着今年(nián)一季度去产能不及预期，供应偏宽松(sōng)是事实。从目前的存栏以(yǐ)及(jí)屠宰企业库(kù)存来看，今年下(xià)半年市场不会出现生(shēng)猪(zhū)货源(yuán)紧张或猪肉紧(jǐn)张的状态，供应宽松大概率(lǜ)延长至今年下半年(nián)。

　　格林(lín)大华(huá)期货生猪分析师张(zhāng)晓(xiǎo)君介绍，从月度初生仔猪(zhū)来(lái)看，农业部监测数(shù)据显示，去年(nián)9月到今年2月全国新生仔猪(zhū)数量各(gè)月环比增幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪(zhū)出栏供给相对充足。从(cóng)出栏(lán)体重来看(kàn)，当前生猪出栏均重(zhòng)仍接近123公斤，同比去年增(zēng)加约3％，预计二育猪(zhū)源仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目(mù)前生猪养殖逐步向规模化、集团化方向发展，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴(qín)表示，今年猪场中大猪存栏量明显高于去(qù)年同期(qī)，产能(néng)较为充裕。同时，2023年(nián)中央一号(hào)文件将(jiāng)“稳定生(shēng)猪基础产能(néng)”目标细(xì)化为“强(qiáng)化以能繁(fán)母猪(zhū)为主的生猪产能调控”，将全(quán)国(guó)能繁母猪数量稳定在4100万头的(de)正常保有量，可见国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随(suí)着屠宰场持续(xù)入冻，冻(dòng)品库存持续攀升。卓创(chuàng)资讯(xùn)数据显示，截(jié)至(zhì)4月20日(rì)，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显(xiǎn)高于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库存水平将抑(yì)制(zhì)猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总结为持续(xù)向好(hǎo)发展(zhǎn)态(tài)势，政策(cè)引导(dǎo)及市场预(yù)期(qī)向好，加上(shàng)居民收入(rù)增加(jiā)、消费意愿增强等利好因素，都是猪(zhū)肉消费的(de)助力(lì)。但是，实际需(xū)求却一(yī)直不温不火(huǒ)。目前(qián)看，今年生猪的需求大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需求好转(zhuǎn)主要在于冻品(pǐn)入库以(yǐ)及二育支撑，终(zhōng)端需求无实质性好(hǎo)转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本收尾，从(cóng)走量看并未出现明显(xiǎn)提升(shēng)，随着(zhe)二季度气温升高，需(xū)求逐步(bù)降低，预计需求再(zài)次(cì)回归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏计划或(huò)继续增(zēng)加，市场整(zhěng)体处于供(gōng)大(dà)于(yú)求(qiú)状态(tài)，现货价格“五一(yī)”后或(huò)继续回落(luò)为(wèi)主，盘(pán)面升水状(zhuàng)态下短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整(zhěng)体供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪逐(zhú)渐(jiàn)褪去(qù)，猪价(jià)将(jiāng)重回供需基本面。当前距“五(wǔ)一”小长假仅剩3个(gè)交易日，期货盘面(miàn)资金已经提前反映了(le)市场情绪(xù)。建(jiàn)议(yì)投资者控(kòng)制(zhì)仓位，防范假期风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看(kàn)，猪价颓势不改，大概(gài)率仍将保持低(dī)位盘整运(yùn)行(xíng)状态。不过，市(shì)场预期二季(jì)度二次(cì)育肥缓慢(màn)入(rù)场，行情或(huò)好于一季度。按照(zhào)官方能繁(fán)存(cún)栏(lán)数据推算，今年3到10月，生猪(zhū)理(lǐ)论(lùn)出(chū)栏量(liàng)处于逐步增加(jiā)的阶段，并于10月份(fèn)达到(dào)理论出栏峰值(zhí)，11月生猪理论出栏量大概(gài)率环(huán)比下降(jiàng)。而11月(yuè)份正值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑(chēng)当期生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不(bù)过在国家良(liáng)好调控之下(xià)，能繁母猪产能并(bìng)未过度去化，生猪存出栏量保(bǎo)持稳定，猪(zhū)价(jià)不具备(bèi)持(chí)续大幅上涨(zhǎng)的基础条件。在国家政策端(duān)稳定(dìng)猪价意愿(yuàn)强烈的背景下，期(qī)价上行(xíng)压力恐加大，追涨风(fēng)险积(jī)聚(jù)，操作上，建议养殖端(duān)锚定成本，择机卖出套保锁定(dìng)利(lì)润(rùn)为主。

　　棕(zōng)榈油长(zhǎng)期(qī)需求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油(yóu)期货(huò)盘中(zhōng)大幅下跌，连续(xù)第(dì)三个交易日(rì)下(xià)滑，并触及约一个月低(dī)点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变化多集中(zhōng)在需求端的扰动(dòng)，一方面(miàn)，印(yìn)度洗船事件(jiàn)为盘面带来了压微端是什么意思 手机端玩的叫微端吗力(lì)；另一方面(miàn)，市场对于(yú)第二波新(xīn)冠疫情可能到(dào)来从而降低国内需求的担忧则(zé)进一步加速了盘面(miàn)下滑。”国联期(qī)货(huò)农产品事业部分(fēn)析师姜颖告诉期货日报记者(zhě)，根据(jù)新加(jiā)坡、日本等海外经验(yàn)，第二(èr)波疫情的波(bō)及范围预计(jì)很大(dà)概率将小于第一波，短(duǎn)期情绪释放后，棕榈(lǘ)油将回归基本面。从相关(guān)因素的梳理来(lái)看(kàn)，目前处于(yú)短多长空的(de)局面。

　　据国海良(liáng)时(shí)期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场(chǎng)延续了产地(dì)未来供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的交(jiāo)易逻辑。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货报(bào)价分别为(wèi)995美(měi)元(yuán)/吨、930美元(yuán)/吨(dūn)、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一(yī)个交(jiāo)易日均(jūn)有20美元(yuán)/吨左右(yòu)的下跌。巨(jù)大的(de)back结构也显示出市场对(duì)东南亚地(dì)区棕榈油食用需求(qiú)转入(rù)淡(dàn)季以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供(gōng)需偏(piān)宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份(fèn)产量后得(dé)到(dào)强(qiáng)化。数据(jù)显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历(lì)史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季(jì)节性减量。目(mù)前产地已步入增产季，在马来西亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产区未来整体(tǐ)产量可能(néng)非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大增，库存超预(yù)期下降至(zhì)167万吨，不过(guò)，4月(yuè)份(fèn)马来西亚出口骤降，斋月节备货结(jié)束、主要进口国植物油供应充足，印(yìn)度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物(wù)油库存则继(jì)续增(zēng)高至345万吨，充足的库存和竞(jìng)争油脂的影响或将冲击印(yìn)度对棕榈油进(jìn)口。”徽商期(qī)货油脂油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入(rù)季节性增(zēng)产(chǎn)周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油产量(liàng)环比增(zēng)加(jiā)22.5％，产需(xū)结构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月份处(chù)在复(fù)产初期，且(qiě)今年(nián)4月(yuè)份(fèn)工作日较少，产量预计在150万(wàn)吨以下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油库存(cún)预计开始小幅(fú)度累(lèi)库，且(qiě)随着复产利多增强和出口前景不(bù)佳持续，后(hòu)期马棕继续面临累(lèi)库压力(lì)，棕榈油(yóu)行情(qíng)或维持承(chéng)压回调走势(shì)。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示(shì)，3月份印度食(shí)用油进口113.56万吨，处于季(jì)节性中性位置，其中棕榈油(yóu)进口量(liàng)高(gāo)达72.8万吨，占比突出(chū)。但是其国(guó)内食用油峰值(zhí)库存(cún)问题仍未(wèi)解决。截至(zhì)3月末，其食用(yòng)油总(zǒng)库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目前已经走(zǒu)负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈油进口需(xū)求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟表示，国内棕榈油近(jìn)月进(jìn)口严重倒挂，远月有所修(xiū)复，近月进口偏低，远(yuǎn)月买船有所增加。海关数据显示(shì)，3月(yuè)进(jìn)口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内(nèi)棕(zōng)榈油港口库(kù)存仍处(chù)在(zài)历史同期高点，截(jié)至4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续(xù)4周下降，随着气温升高及棕榈油消费进(jìn)一步好转，需求有望回升(shēng)，国内棕(zōng)榈油(yóu)继续呈现去库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整(zhěng)体弱势运行(xíng)，有下(xià)破可(kě)能。5月份东南亚天气值得关注，目(mù)前已有(yǒu)少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持(chí)续干燥天气，产区增产(chǎn)节(jié)奏将被打破(pò)，届(jiè)时，棕榈(lǘ)油(yóu)有望相对抗(kàng)跌。

　　不过(guò)，在姜颖看(kàn)来，短期棕(zōng)榈油尚存利(lì)多因素(sù)支撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船期频现洗(xǐ)船，进口到港数量将明(míng)显减少。在(zài)此基础(chǔ)上，随着天气升温，棕榈油消费(fèi)季(jì)节性回暖。第二(èr)轮疫情虽可能(néng)有影响(xiǎng)，但无(wú)法改变消费逐步恢复的大(dà)势，国内库存短期内仍可能加速去化。长期市场对于(yú)未来(lái)供应充裕的预期基本一致。天气情况有所好转，马来西亚(yà)与印尼(ní)步入增产周期，供应增加而出口(kǒu)需求较差，未来产地(dì)存在(zài)累库预期。与此同(tóng)时，国际(jì)豆粽FOB价差处于(yú)历史极低负值，棕榈油价格丧失竞(jìng)争优(yōu)势，在(zài)豆(dòu)油、菜油未来存在(zài)集中供应压(yā)力的情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合(hé)来(lái)看(kàn)，短期利多(duō)因素(sù)对盘面(miàn)有一定支撑，价格或以区(qū)间调整为主。长期来(lái)看，棕榈(lǘ)油将逐渐演变为(wèi)供强需弱(ruò)格局，叠(dié)加全球(qiú)宏观经(jīng)济环境偏弱，价格(gé)重心或逐步下移。”姜颖说。

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