财联(lián)社6月3日(rì)讯（编(biān)辑 刘越）啤酒行业具备明显的淡旺季(jì)特征，其中(zhōng)Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为旺季。夏天(tiān)历来是啤酒企业的“兵家必争(zhēng)之地”，而年内(nèi)火爆的(de)淄博烧烤一定程(chéng)度上(shàng)助力啤酒行业“淡季不淡”，盛夏(xià)旺季(jì)更(gèng)是值得投资者期待。

　　从一季度(dù)业绩来(lái)看，燕京(jīng)啤酒以近74倍的同比(bǐ)增速“一(yī)骑绝尘”，青岛啤酒、重庆啤酒、珠江啤酒的同比(bǐ)增(zēng)速也分别达到28.86%、13.63%和22.15%，其(qí)中(zhōng)青岛啤酒单季度营收突破百亿元。但包括百威亚太、兰州黄河(hé)和西藏发展在内(nèi)的外资系啤酒公司(sī)基本面(miàn)仍然堪忧，业绩下滑或(huò)亏损(sǔn)，本(běn)土(tǔ)与外资两(liǎng)大阵营(yíng)的分(fēn)化明显。

　　去年消费整体偏低迷，啤酒行业则(zé)堪称一(yī)抹(mǒ)亮色。民生证(zhèng)券(quàn)王言海5月(yuè)8日发布的研报指出，2022年啤酒板块营收(shōu)稳(wěn)增、归母净利润(rùn)高增(zēng)；2023年(nián)伴随疫情扰动褪去(qù)，下游场景逐步复苏，叠加成(chéng)本压力(lì)边际缓解，23Q1营(yíng)收(shōu)、利润相比去年同期明显提速。国盛证券符蓉预计2023年(nián)将是啤酒龙头弱势区(qū)域持续(xù)扭亏(kuī)、释放利润的一年。

　　外资(zī)啤酒在中国(guó)市场颓势(shì)明显 大鱼吃小鱼后“五强争霸”格局(jú)或成“一(yī)超多强”？

　　从二级(jí)市场表现(xiàn)来看，华润啤酒和(hé)青岛啤酒(jiǔ)自2020年阶(jiē)段(duàn)低点迄今股价(jià)累计最大(dà)涨(zhǎng)幅(fú)分别达(dá)159%和187%，前者目前总市(shì)值超1600亿港元，后(hòu)者总市值超1300亿元。燕(yàn)京啤酒、重庆(qìng)啤酒和珠江啤酒股价同(tóng)期累(lèi)计(jì)最大涨幅分别达154%、335%和135%。值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是，自2021年高点迄(qì)今(jīn)重庆啤酒股价跌近六成(chéng)，珠江啤酒则跌超(chāo)三成。

　　上(shàng)世纪80年(nián)代中国实施(shī)“啤酒专项工程(chéng)”后，啤酒产业兴起，北京(jīng)的燕京、上海的力波、福建的(de)惠泉、新疆的乌(wū)苏、兰州的黄(huáng)河、重(zhòng)庆的山城、四(sì)川的蓝剑、桂林的(de)漓泉、河南的金星(xīng)、陕(shǎn)西的汉斯等，几乎每座(zuò)城(chéng)市都拥有自己的啤酒(jiǔ)厂。

　　经过“大鱼(yú)吃小鱼”的阶段后，2016年，中国(guó)啤酒(jiǔ)市场五强(qiáng)争霸，华(huá)润啤酒、青岛啤酒、百威英博、嘉士伯、燕京啤酒的市场份额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之(zhī)后的2021年(nián)，行业CR5从74.7%提升至92.9%，华鑫证券孙山山4月24日发布(bù)的研报罗列五大巨头的具体市(shì)场份(fèn)额，华润啤酒、青岛啤酒、百威亚太（百(bǎi)威英博(bó)子公司）、燕(yàn)京啤酒、嘉士伯市占率分别(bié)为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡(guǎ)头格局。

　　孙山(shān)山指(zhǐ)出(chū)，我(wǒ)国啤(pí)酒行业CR1市占率属(shǔ)于中(zhōng)等水(shuǐ)平，市场集中度仍有提升(shēng)空(kōng)间，待(dài)CR1市占率(lǜ)提升(shēng)后头部企业(yè)将有望进一步(bù)提(tí)升盈(yíng)利(lì)水平。分析人士指(zhǐ)出(chū)，如果“大鱼吃大(dà)鱼”的市场趋势不变，经(jīng)过(guò)一(yī)段(duàn)时(shí)间的此消彼长，持续多年的“五强争霸”格局，将演变(biàn)为(wèi)“一超多强”：华润(rùn)啤酒把青(qīng)岛(dǎo)啤(pí)酒和百威英博(bó)甩开，燕(yàn)京啤(pí)酒追上来，形(xíng)成(chéng)1+3的主流(liú)啤(pí)酒(jiǔ)阵(zhèn)营。

　　值得注意的是，这几年，外资(zī)啤酒在(zài)中国市(shì)场颓势明显(xiǎn)，百威英博销量下滑，一手(shǒu)扶持的嫡系珠江啤酒2022年净利同比下降2.11%；嘉士伯预测2023年的营业利润增长(zhǎng)将低(dī)于去年的水平，研(yán)报指出重庆(qìng)啤酒为(wèi)嘉士伯在(zài)华运营啤酒资(zī)产唯(wéi)一平台，并将乌苏(sū)啤(pí)酒、1664，以及嘉士伯啤酒(jiǔ)在中国多个地区的销售权划归重(zhòng)庆啤酒。

　　主流厂商纷纷(fēn)提价 占(zhàn)据(jù)高端(duān)如同坐拥(yōng)印钞(chāo)机？

　　分(fēn)析人士指(zhǐ)出，这几(jǐ)年(nián)啤酒(jiǔ)行业的业(yè)绩(jì)增(zēng)长，多亏了(le)高端(duān)化。此前多年，高端啤酒市场(chǎng)主(zhǔ)要(yào)由外(wài)资啤酒(jiǔ)百威英博、嘉(jiā)士(shì)伯、喜力等(děng)品牌牢牢掌控。近年来，本土啤酒开始发力。以(yǐ)销(xiāo)量(liàng)最大(dà)的(de)华润雪花啤酒为例，早(zǎo)年畅销大江南北的大(dà)绿棒子，现(xiàn)在(zài)已经(jīng)很难见到(dào)了(le)，各种纯生(shēng)、原(yuán)浆、精酿、鲜(xiān)啤大行(xíng)其道。

　　孙山山指(zhǐ)出(chū)，啤酒行(xíng)业(yè)处于(yú)产业链中(zhōng)游，对上游成本敏(mǐn)感，大麦、玻璃、易拉(lā)罐(guàn)、瓦楞纸为影响啤(pí)酒成(chéng)本主要材(cái)料；下游(yóu)终端议价能力(lì)较(jiào)强，进入(rù)存量(liàng)竞争时(shí)代(dài)后(hòu)，企(qǐ)业为向高端化转型已多次实(shí)施提价举措。符蓉指出，2023年餐饮等现饮(yǐn)消(xiāo)费场景恢复将加速各(gè)啤酒龙头产品结构(gòu)优化、加速高端化进(jìn)程(chéng)，2023年(nián)吨价提(tí)升幅度或不弱于成(chéng)本催(cuī)生普遍提价的2022年(nián)。

　　整体(tǐ)性的提价，近几(jǐ)年(nián)时有发生。啤(pí)酒(jiǔ)提价涨幅、频次、企业参与数量高增，提(tí)价区域由部分到全国。仅(jǐn)在2022年(nián)，华润(rùn)啤酒、青(qīng)岛啤(pí)酒、嘉(jiā)士伯等主流厂商纷纷提价，中高低档均有所涉(shè)及。勇闯(chuǎng)天涯出厂价提升0.5元左右，崂山啤(pí)酒零售(shòu)价(jià)从(cóng)3-4元提(tí)升至5-6元(yuán)，乐堡、重啤(pí千山暮雪表达的意思是什么，千山暮雪表达的意境)、乌苏提价3%-8%。就在前(qián)几年，中国啤酒市场的产品价(jià)格稳定在3-5元区(qū)间，如(rú)今，已经整体进入了6-8元(yuán)价(jià)格带。甚(shèn)至(zhì)，巨(jù)头们纷纷推出千元啤酒，华润(rùn)啤(pí)酒的“醴(lǐ)”，青(qīng)岛啤酒的“一(yī)世传奇(qí)”，百威啤酒的“大(dà)师传(chuán)奇”，都是为了继续(xù)突破价格天花板。

　　▌青岛啤(pí)酒：中档高端齐发力(lì) 高端(duān)化(huà)势能锐(ruì)不可(kě)挡

　　华鑫证(zhèng)券指出(chū)，在(zài)百元级产(chǎn)品上(shàng)，青岛啤酒(jiǔ)率先在2020年率(lǜ)先推出“百(bǎi)年之(zhī)旅”，售价388元，并在2022年推出价值1399元的“一世(shì)传奇”；超(chāo)高端产品方面(miàn)，青岛(dǎo)啤酒布局丰(fēng)富，产(chǎn)品价位最高，均价约29元(yuán)/瓶，最高达72元(yuán)/瓶。

　　西南证券朱(zhū)会振(zhèn)4月29日发(fā)布的研报指出，青岛啤酒(jiǔ)中档高端齐发力，高端化势能锐不可当。产(chǎn)品端方面，公司在(zài)坚持纯生(shēng)系(xì)及经典(diǎn)系“1+1”品牌战(zhàn)略(lüè)基础上，进一步(bù)提升中档崂山品牌(pái)占比，并(bìng)借助(zhù)桶啤、白啤(pí)等高端产品放量，带动整体产品结构持续(xù)升级。随着23年现饮场景全面复苏叠加(jiā)去年(nián)Q2以(yǐ)来低基(jī)数效应(yīng)，预计公司全年(nián)业绩将维持高增。

　　▌华润(rùn)啤酒：收购喜力如(rú)虎添翼 但目前主要销量来(lái)自(zì)中低端产品

　　2019年(nián)，华润啤酒收购喜(xǐ)力(lì)中国正式(shì)完成交割。1863年创(chuàng)立于荷(hé)兰的喜(xǐ)力(lì)，旗下拥有上百家(jiā)酒厂，连(lián)续(xù)多年(nián)跻身世(shì)界500强(qiáng)榜(bǎng)单。而收购方华(huá)润啤(pí)酒，满(mǎn)打满算(suàn)也才30岁，借此拓展高端市场。华(huá)鑫证券指出，华润啤酒高端及超高端产品仅(jǐn)占(zhàn)其收入占比17%，而经(jīng)济型（5元以(yǐ)下）产(chǎn)品收入占比达47%，表(biǎo)明目前市场更加认(rèn)可、熟悉其经济型产品如勇闯天(tiān)涯等(děng)，但对其高端产品认知度或(huò)接受度相对偏(piān)低。公(gōng)司提价(jià)空间较大，高端化完成后利润可期。

　　▌燕京啤酒：“二次创业”新(xīn)篇章 借(jiè)助U8势能(néng)持续开拓市(shì)场

　　作为曾经(jīng)国(guó)产啤酒(jiǔ)行业的老大哥，燕京啤酒近几年(nián)风光不在。不(bù)仅销售(shòu)范围(wéi)收缩(suō)不(bù)少，被(bèi)雪花和青岛啤酒(jiǔ)甩开不说，2020年的营业额甚(shèn)至被(bèi)重庆啤酒反超。但燕(yàn)京啤酒去年业绩爆发，营业收入增长10.38%至132.02亿(yì)元，归母净利(lì)润3.52亿(yì)元，增速高(gāo)达54.51%。今年(nián)一季千山暮雪表达的意思是什么，千山暮雪表达的意境度延续(xù)高增，净利同比增长近74倍。

　　分析人士认(rèn)为(wèi)，燕京啤酒突(tū)破(pò)增长瓶颈的秘诀，是高端新品燕京U8的(de)成功营销，以及旗下燕京(jīng)酒號社区小酒馆这种(zhǒng)新零售业(yè)态的落地生根。中邮证券分析师蔡雪昱4月(yuè)21日研报指出，渠道反馈，U8一季度销量同增(zēng)约(yuē)50%，公司借助U8势能持续开拓市场，推动整体销(xiāo)量同(tóng)增(zēng)13%至96.31万千升(shēng)，同(tóng)时(shí)带动公(gōng)司吨(dūn)价同增0.8%至3661.3元/千升。国君(jūn)食品(pǐn)点评称，改(gǎi)革红(hóng)利释放正处(chù)起步阶段，旺季动(dòng)销(xiāo)加速、成本优化之(zhī)下，公司业绩弹性将进(jìn)一步加速(sù)。

　　此(cǐ)外，分析(xī)人士指(zhǐ)出，精酿啤(pí)酒(jiǔ)目前(qián)属于蓝海市场，拥(yōng)有(yǒu)巨(jù)大发展潜力及空间，且目前行业格局未定(dìng)，企业拥有弯道超(chāo)车(chē)机会(huì)；基于精酿啤(pí)酒多元风(fēng)味发展趋势，产品风味及应用场景(jǐng)布局多元化企业，将更加能够顺应精(jīng)酿市场发展(zhǎn)趋势，拥有长(zhǎng)期(qī)可持(chí)续(xù)发展潜力，并有望成为行业新引领者。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 千山暮雪表达的意思是什么，千山暮雪表达的意境