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49是质数还是合数为什么是奇数，49是质数还是合数为什么不是奇数沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特估”投资(zī)范式之一：低估(gū)值(zhí)、高分红(hóng)

　　低估值(zhí)、高(gāo)分(fēn)红，是包括能源(yuán)链、49是质数还是合数为什么是奇数，49是质数还是合数为什么不是奇数“一带一路”和(hé)运营商在(zài)内的(de)“中特估”方向最鲜明(míng)的(de)共(gòng)同特征(zhēng)：1）截至2022年底，能源链(liàn)、“一带一路(lù)”和运(yùn)营(yíng)商PB估(gū)值分别处(chù)于2016年以来的(de)16.8％、5.8％和14.9％分(fēn49是质数还是合数为什么是奇数，49是质数还是合数为什么不是奇数)位。而即便经历年初以来的大幅上涨后，当前这些板(bǎn)块估(gū)值仍处于历(lì)史(shǐ)平均水平附近(jìn)。2）与此(cǐ)同时，能(néng)源链、“一带一路”和(hé)运营商股息率(lǜ)显著高于市场整体(tǐ)，较高的分(fēn)红也(yě)成为其进可攻(gōng)、退可守的重要支撑。

　　二、“中特估(gū)”投资(zī)范式(shì)之二：政策(cè)的持续(xù)支撑和(hé)催化(huà)

　　政策持(chí)续(xù)支撑和催(cuī)化，成为“中特(tè)估”中“一带(dài)一路(lù)”和(hé)运营商板块修(xiū)复的重(zhòng)要驱动(dòng)。

　　1）“一带一路”：在“一带一路”十周年之际，从沙伊(yī)和解、中俄深(shēn)化合作联合声明(míng)、中巴联(lián)合声明等，以及(jí)后续549是质数还是合数为什么是奇数，49是质数还是合数为什么不是奇数月召开在(zài)即的第三届“一带(dài)一路”国际合(hé)作高峰论坛(tán)，“一(yī)带(dài)一路(lù)”相(xiāng)关利好(hǎo)不(bù)断，板块行情得到催(cuī)化。

　　2）运营商：去年10月以来(lái)，数字(zì)经济上升为国家战(zhàn)略，相关政策密集(jí)出台。今年国务院(yuàn)改组(zǔ)又新设国家数据局。运(yùn)营商(shāng)作为“数字经(jīng)济”的基(jī)础设施，持(chí)续得到(dào)催化。

　　三、“中特估”投(tóu)资范式之(zhī)三：景气修复预期

　　2023年中国复苏+人民币(bì)升值的全(quán)年(nián)宏观(guān)主线驱动盈利能力修复，带动(dòng)能源链整(zhěng)体性上涨。1）能源(yuán)产业(yè)链(liàn)作为原(yuán)材料高度依(yī)赖海外供应、同时(shí)下游需求基(jī)本集(jí)中在国内市场(chǎng)的方向(xiàng)之一，将充分受益于人民(mín)币升值的宏观趋势。2）中国经济(jì)复苏，下游(yóu)领域需求预期回暖(nuǎn)，能源产业链尤其是行业龙头(tóu)盈利已在修(xiū)复。

　　四、沿着三条投资范式(shì)，“中特估”重点关注哪些方向(xiàng)？

　　除了能源链、“一带一路”和运(yùn)营商等之外(wài)，当前我们建(jiàn)议关注机(jī)械（造船）、交(jiāo)运（公(gōng)路、铁路、港口）、大型银行等(děng)细分方向。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作为国家重点支持的(de)战略性(xìng)产业之一，近年来(lái)经历了(le)行业调(diào)整和产能过剩(shèng)的困境，但近期板块景气已在(zài)改善：一方面，随着全球航运市(shì)场(chǎng)需求正在(zài)增长，带(dài)来包括(kuò)化学品船与成品(pǐn)油轮船的订单大幅提升。另(lìng)一方面，国企改革推(tuī)动造船(chuán)企业重组整合和产能优化(huà)之下，国内船舶(bó)制造业已(yǐ)在(zài)逐步(bù)实现结构调整和(hé)产(chǎn)能(néng)优(yōu)化(huà)。

　　2）交(jiāo)运（公(gōng)路、铁路、港口）：五一期间各项数据恢复良好。业绩(jì)确定性强，承(chéng)诺高分红，类(lèi)债(zhài)属(shǔ)性突出(chū)。经济增速下行，高速公(gōng)路、铁路、港(gǎng)口资(zī)产(chǎn)稳健性凸显，业绩成长及确定性(xìng)较高(gāo)。同时近几年，高速公路及铁(tiě)路板块上市公司更加注重投资人回报(bào)，多家(jiā)公司发布(bù)股东回(huí)报计划(huà)，大幅提高(gāo)分红比例以及承诺未来几年高分(fēn)红水平，给投(tóu)资人(rén)带来确定性(xìng)的高股息(xī)回报。

　　3）大型银行：经济复苏大背景(jǐng)下融资需求回暖，基本(běn)面(miàn)有支撑，板块估值(zhí)也具(jù)备修复空间(jiān)。2023年以来，信贷需求连续三个月超预期回暖，在(zài)稳增长(zhǎng)和扩(kuò)投资的政策基调下，后续(xù)信贷、社融仍有(yǒu)望平(píng)稳增长。此外，作为业绩稳定且高分红(hóng)的板块，当前(qián)银行PB估值(zhí)处于2016年以来11.6％的(de)较低(dī)位置，修(xiū)复空间较大。