“一带一路”对冲(chōng)欧美(měi)拖(tuō)累无(wú)疑是2023年(nián)出口最大的看点(diǎn)。即使考虑去年的低基数，4月的出口增速也不赖，与(yǔ)韩国、越南等邻国形成鲜明对(duì)比；拉动(dòng)方面(miàn)，“一带一路”国家(jiā)成为(wèi)主角，欧(ōu)美发达经济体(tǐ)整体偏(piān)弱(ruò)。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口的份额约为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出(chū)口增速保持在6％以上，那么在(zài)增量上(shàng)就可能对冲美欧日出口的下滑(huá)，使得全年2023年全年的(de)出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证，当前(qián)观察的中(zhōng)国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和(hé)韩国、越(yuè)南出口(kǒu)通胀作为传统观察中(zhōng)国(guó)出口增速的(de)重要指(zhǐ)标，但随(suí)着中国出口结构向“一带一路”国家转(zhuǎn)移，其对中国(guó)出口的(de)指(zhǐ)示作用逐渐(jiàn)下降。一(yī)方面，由于多数“一带一路(lù)”国(guó)家偏向内陆，汽(qì)车、火车等陆路运输占比和增(zēng)速快(kuài)速(sù)上升，导致港(gǎng)口数据与(yǔ)实际出口增速持续(xù)偏离，另一方面，以往韩国(guó)、越南出口增(zēng)速(sù)与中国(guó)出口(kǒu)基本保持统一趋势(shì)，但由(yóu)于产品结构差(chà)异，2023年(nián)以(yǐ)来两者产生较大背离。出口结构性变77年属什么今年多大，77年属什么今年多大2023化背景下(xià)，传(chuán)统观察框架适用性(xìng)减弱，信息的(de)噪音和预期的(de)波(bō)动可能加大(dà)。

　　国别(bié)方面，擘画外(wà77年属什么今年多大，77年属什么今年多大2023i)贸蓝图的(de)突(tū)破口仍在(zài)于“一(yī)带(dài)一(yī)路(lù)”国(guó)家。除低(dī)基数影响之外，4月对俄出口的(de)高增反映(yìng)“一带一(yī)路”贸易(yì)持续活跃，沿路经(jīng)济带仍是我国稳(wěn)外贸的(de)“抓手(shǒu)”。4月对(duì)东盟出口增速(sù)暂时回落，不过整体来看，自2022年初以(yǐ)来“俄(é)+东盟(méng)升、欧美降”的趋(qū)势加速，日韩份额保持(chí)稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月出口结(jié)构继续延续(xù)“扬长(zhǎng)避短(duǎn)”的属性。中国(guó)4月汽车及机电出口(kǒu)金额维持强势，增速较3月进一步加快部分(fēn)源(yuán)于去年低(dī)基(jī)数原因，不过对(duì)同(tóng)比(bǐ)的拉动仍明显好于韩(hán)国，半导体出口跌幅(fú)则相较(jiào)韩国更加“温(wēn)和”。从散点图(tú)看，量价齐(qí)升的汽车出口反映海外(wài)车市较高景气(qì)度与产(chǎn)业(yè)链韧(rèn)性(xìng)仍可(kě)在一段(duàn)时(shí)间内支撑出(chū)口，而受全球半导(dǎo)体周期影(yǐng)响，集(jí)成电(diàn)路4月出口量与价格(gé)均偏(piān)萎缩。

　　那么(me)，2023年出口(kǒu)最大的(de)变数：“一带一路”的空间有多大(dà)？站在(zài)2022年年底，市场大多聚(jù)焦(jiāo)欧美经济衰退的(de)拖累(lèi)，而聚光灯之外“一带(dài)一(yī)路”却在(zài)稳定外贸上发(fā)挥了(le)越来越重要的作(zuò)用，那么(me)如何(hé)去(qù)评(píng)估这(zhè)一空(kōng)间有多大(dà)？

　　一带一(yī)路出口背后存(cún)量(liàng)博弈。在全球经济和贸(mào)易(yì)放缓的背景下，我国(guó)出口(kǒu)的韧性可(kě)能主要(yào)来自(zì)于存量的竞争——我们认为很有可能是抢(qiǎng)占欧美日韩在这(zhè)些国家的(de)进(jìn)口份额，2018年至2022年，中国在(zài)一带一路(lù)沿线10国的进口份额上(shàng)涨了2.5％，同期欧美日(rì)韩下(xià)降了3.8％。

　　空(kōng)间(jiān)有多(duō)大？保守估计拉(lā)动2023年(nián)中国(guó)出口1个百分点。我们选取“一带一路”沿线65国中，中国(guó)出(chū)口规(guī)模最大的(de)10个(gè)国家（约占中国对“一(yī)带一路(lù)”沿(yán)线国家总(zǒng)出口的70％，以下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的(de)进(jìn)口情景(jǐng)来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种(zhǒng)情(qíng)形下的进口增速情况，同时参考2018至2022年(nián)欧(ōu)美日(rì)韩的年均下跌(diē)份额，假设(shè)2023年10国(guó)对美欧日韩减(jiǎn)少的进口份额中约60％被中(zhōng)国取代。

　　结果(guǒ)显(xiǎn)示(shì)，中(zhōng)性条(tiáo)件下(xià)，“一带一路”10国(guó)2023年(nián)拉动中国出口增速约0.97％，此外根据(jù)占比（10国占65国(guó)的(de)70％），大致估算“一带一路(lù)”沿线65国拉动我国出口(kǒu)增速约(yuē)1.39％。

　　在全(quán)球放(fàng)缓的背景(jǐng)下(xià)，1个百(bǎi)分(fēn)点并不少，我国全(quán)年出口增(zēng)速可能略高于0％。对欧美(měi)日(rì)等发达经(jīng)济(jì)体(tǐ)出口增速预测(cè)，思路为在中国加入世界贸(mào)易组织后、历次全球经济陷(xiàn)入(rù)衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段(duàn)中，选出(chū)具有参考意义的三年，分(fēn)别(bié)作为(wèi)中性、乐观和悲观情景作为参考。我(wǒ)们对于(yú)2023年的基准假设为美欧有可能在下半年陷入温和衰退，我们选择2009（全(quán)球金(jīn)融危机(jī)）、2016（美国紧缩后的全球经(jīng)济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球经(jīng)济(jì)温和放缓）分别作为悲观、中性和乐观(guān)情景。根据预测，中性假设(shè)下(xià)，2023年欧美日韩拖累我国出口增(zēng)速(sù)约-1.9个(gè)百分(fēn)点。

　　假设对其余国家（在我国出(chū)口中约占26％）出口增速预测(cè)按(àn)照(zhào)IMF对2023年世界(jiè)商(shāng)品(pǐn)贸易数量增速预测(cè)即(jí)1.5％计(jì)算，并考虑价(jià)格因(yīn)素，使用IMF对我(wǒ)国(guó)2023年(nián)GDP平(píng)减指数同比预测(cè)（0.96％），计算得出其余国家拉动我国(guó)出(chū)口增速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年(nián)我国出口增速约(yuē)为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于两(liǎng)个(gè)方面：数据口径差异和欧美经(jīng)济(jì)体的(de)“韧性”。数据方面(miàn)，各国(guó)自(zì)中国进(jìn)口的数据和中国向各国(guó)出口(kǒu)的数(shù)据(jù)存在(zài)差(chà)异（无论是绝对量还是增速），有时这一(yī)差异(yì)还(hái)较大，一般而言中国出(chū)口(kǒu)端的增速(sù)会更高，这意味(wèi)着我们基于“一带一路”国家进口(kǒu)数据(jù)的测算是低估的；外(wài)需方(fāng)面，欧美经(jīng)济陷(xiàn)入衰退(tuì)的时点存(cún)在较大的不确定性，可能(néng)在今年下(xià)半年、也可能在明(míng)年，若后(hòu)者出现，那么2023年发达经济体对于中国出口的拖累(lèi)可能没有那么大(dà)。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄罗斯(sī)及(jí)其他(tā)新兴经济体经济(jì)增长不(bù)及预期，对(duì)外需(xū)拉动不足。疫(yì)情(qíng)二次冲击风险对出口造成拖累。欧美(měi)经济韧性超预期，对于中国出口(kǒu)的拖累(lèi)不(bù)足。

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