今年A股市(shì)场最为火(huǒ)热(rè)的“中特估(gū)”板块又(yòu)将迎来重(zhòng)磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国(guó)基金报记者获悉，4月末(mò)刚刚(gāng)获(huò)批的3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF，发行(xíng)日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公(gōng)司旗下的中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)ETF同时公(gōng)告，基金(jīn)将于5月15日至19日正式发售，其(qí)中，网下(xià)现(xiàn)金(jīn)、网下股票(piào)认购期为5月15日(rì)至19日，网上现金(jīn)认购(gòu)期为(wèi)5月(yuè)17日19日，产品的(de)首发募集上限均(jūn)为20亿元(yuán)。

　　谈及产品发行预期，多位业内人(rén)士用(yòng)“乐观、理性”来形容。在他们看来，首(shǒu)先(xiān)，中(zhōng)证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF契(qì)合目前资本市场的行情(qíng)主线，预计发(fā)行(xíng)情况(kuàng)较(jiào)为理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部分券商(shāng)近期对(duì)于基金的发行导(dǎo)向转为保有量(liàng)考核(hé)，也不会过份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有业内人(rén)士表(biǎo)示，中证国新央(yāng)企主题系列指数有(yǒu)助于资本市场从(cóng)科技领域、能源产业等多(duō)维(wéi)度服(fú)务央企，强化股东回报，帮助投资(zī)者走进央企、认识央企，支持央(yāng)企利用资(zī)本(běn)市场做(zuò)强做优做大，提升市场(chǎng)影响(xiǎng)力、号召力，切实促进央企上市(shì)公(gōng)司实(shí)现(xiàn)高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣(xuān)”15日正式(shì)发行

　　4月末(mò)刚刚获批(pī)的3只中证国新央企股东回(huí)报ETF，正式对(duì)外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括(kuò)广(guǎng)发、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗下的(de)中证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF同(tóng)时(shí)对外(wài)发布基金发售(shòu)公告。

　　公告显示(shì)，3只中证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF定于5月(yuè)15日至19日期间正(zhèng)式发(fā)售，其中，网下(xià)现金、网下股票(piào)认购(gòu)期为(wèi)5月15日至19日，网上现(xiàn)金认(rèn)购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模上看，3只基(jī)金(jīn)均设置20亿(yì)元(yuán)的首(shǒu)发募集上(shàng)限(xiàn)。3只基金费率也稍有差(chà)异，招商及汇添富旗(qí)下的中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管费(fèi)合计0.6％，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于(yú)50 万份的，认购(gòu)费为(wèi)0.8％；认购(gòu)份额在(zài)50万份至100万(wàn)份之间的(de)，广(guǎng)发中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下(xià)的中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认购份(fèn)额大于100万份的，认(rèn)购费用统(tǒng)一为1000元(yuán)/笔(bǐ)。

　　托管(guǎn)行方面(miàn)，广发(fā)中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF由(yóu)工商银(yín)行托(tuō)管(guǎn)，汇添富中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF由建设银行(xíng)托管，招商中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的托(tuō)管方则是中信建投证(zhèng)券。

　　此(cǐ)外(wài)，据基金君(jūn)了(le)解(jiě)，上(shàng)交(jiāo)所拟定于(yú)5月11日举办“发现央企投(tóu)资价值促进央企估值回归”业务交流会暨国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF宣(xuān)介会。会议主旨为进一(yī)步探索(suǒ)建立中国特色估值(zhí)体系，引导央企投资(zī)价(jià)值(zhí)发现，推动央(yāng)企估值回(huí)归合理水平。上(shàng)交所、中(zhōng)国国新、指数公(gōng)司、券(quàn)商、基金(jīn)公司等相关(guān)领导将出席会议。

　　在(zài)多(duō)位(wèi)业内(nèi)人士(shì)看来，3只中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF未来都将在上交所上(shàng)市，上交所(suǒ)此次(cì)会议或为(wèi)产品发行预热。

　　不少行业人(rén)士也看好(hǎo)央企股东(dōng)回报ETF的(de)发行情况(kuàng)。“‘中特估’是近期资(zī)本市场的行(xíng)情主(zhǔ)线，包括(kuò)交易所、券商、基金工(gōng)商各方对此也(yě)比较重视，基金(jīn)公司肯定会重点发(fā)行，但目前市场上(shàng)也(yě)存在不少央(yāng)企主题基金，因此预计此次央企(qǐ)股东回报ETF发(fā)行也会相对理性(xìng)。”一(yī)位基金公(gōng)司人士表现。

　　一位(wèi)券商人士也表示，所在券商(shāng)会参与其中一(yī)只(zhǐ)央企股东回报(bào)ETF的(de)发行(xíng)工作，但并不会过度冲(chōng)刺(cì)首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报ETF契合目(mù)前资本市场的行情主线，产品本身就比较好卖；其次(cì)，我(wǒ)们近(jìn)期已将考核侧(cè)重点放(fàng)在产品保有量上，同时(shí)降(jiàng)低基金首发的考核(hé)权重。”上述券(quàn)商人士称(chēng)。

　　一位基金公司人士也预计(jì)，类(lèi)似去年中证1000ETF的发行大战不会在此次央企股(gǔ)东回报ETF上上演。“近期(qī)多(duō)家基金公(gōng)司上报的中证国(guó)新央企ETF已经分为三批陆续推向市场，而不(bù)是九只同时(shí)获批发售，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不(bù)会(huì)过度(dù)拼基金(jīn)首(shǒu)发，不(bù)过，目前市场上非(fēi)常关(guān)注‘中特估(gū)’板块(kuài)，预(yù)计发行情况也会比较乐(lè)观(guān)。”

　　基金(jīn)积极布局央(yāng)企主题产(chǎn)品

　　为(wèi)投资者(zhě)带来分享改革红利工具

　　“中特估”成(chéng)为(wèi)今年(nián)以来(lái)资本(běn)市场的热(rè)门，基(jī)金公司也(yě)积极(jí)布局相(xiāng)关产品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据发现，今年以来全市场已(yǐ)有18家基金公司陆续(xù)申报了21只央(yāng)国企主(zhǔ)题(tí)基(jī)金(jīn)，易方达、汇添富、南方、博时、招商(shāng)等各大公募(mù)巨头都有参与(yǔ)，其中嘉实、华安、银华基(jī)金等多家(jiā)机构，还各申报了主、被(bèi)动两只产品，积极填补这(zhè)一(yī)产品条线(xiàn)。

　　除了(le)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF之外(wài)，此前，易方(fāng)达(dá)、南方、银(yín)华还同时上报了(le)跟踪“中证国新央企(qǐ)科(kē)技(jì)引领(lǐng)指数(shù)”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实则(zé)上报了中证国新央企现代能源ETF，据了解，上述中证(zhèng)国新央企ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行(xíng)。

　　伴随着这些主题(tí)产品(pǐn)的发行，意味着，个人和机(jī)构投资(zī)者拥有配置央企特色指数、分享改革(gé)红利的便捷工具。

　　据业内人士(shì)表示，早在去年11月，证监会主席易会满提(tí)出“探索建立具有中国(guó)特色的估值体系，促进市场资源配置功(gōng)能更好发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市场未来(lái)发展(zhǎn)和改革(gé)指明了方向，成熟(shú)完善的估值体(tǐ)系对于资(zī)本市(shì)场的价值发现以及(jí)资源配置功能的(de)发挥有重要作用(yòng)，也是资本市场支(zhī)持实体经济发(fā)展的(de)重要基础。因此，看(kàn)准“中国特色估(gū)值体(tǐ)系”背景之下，央国企估值重塑的机遇，行业对这(zhè)一(yī)领域的产品积极布(bù)局。

　　“我们目(mù)前储备了(le)不(bù)少央(yāng)国企主题基金，就(jiù)是看(kàn)准这类企(qǐ)业的投(tóu)资(zī)价值。”据一位基金公司(sī)人士表示，建立(lì)具有(yǒu)中国特色的估(gū)值(zhí)体系，有助于提升市场对(duì)国(guó)有上市企(qǐ)业的关注度(dù)，对(duì)企(qǐ)业估值层(céng)面的各(gè)类(lèi)因素做进一步的研(yán)究和探讨，强化(huà)相关领域在(zài)新环(huán)境下(xià)的资产价格预期。

　　此外(wài)，广发(fā)基金(jīn)罗国庆(qìng)表示，从长期来(lái)看(kàn)，央国企板(bǎn)块的投资逻辑是比较完备(bèi)的：一是(shì)央企(qǐ)是实(shí)现国(guó)家战略发展的“排头兵(bīng)”，不断(duàn)受到政策的支持与引导；二是(shì)央企作为资本(běn)市场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具有重要作用(yòng)；三是央(yāng)企引领科(kē)技创新(xīn)，研发(fā)占比(bǐ)逐年提(tí)升；四是(shì)央企仍是A股(gǔ)估(gū)值洼地。未来在不(bù)断完善中国(guó)特色现(xiàn)代资本市场下，预(yù)计国资(zī)央(yāng)企有望迎来估值修复。

　　汇(huì)添富基金经理晏阳也表(biǎo)示，当前稳健的经营业绩为央国(guó)企的估值重塑提供了市场认(rèn)可的基础。从盈利能(néng)力方面来(lái)看，近年来央国企(qǐ)ROE出现明显企稳回升，目前已超(chāo)过(guò)其他类型企业，高于A股平均水平(píng)，体现(xiàn)出央国(guó)企(qǐ)较强的“价(jià)值创造”能(néng)力。从(cóng)成长性来看，2022年三季度国资委(wěi)旗下上(shàng)市央企营业总收入同比(bǐ)增长8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母净利(lì)润同比增长(zhǎng)12.53％，而(ér)同(tóng)期全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出(chū)央(yāng)国(guó)企的发展韧劲。展望未(wèi)来，央国(guó)企上市公司(sī)质量的提(tí)升或将成为央国(guó)企估值(zhí)重塑的核心动力。

　　招商基(jī)金量化投资部基金经理刘重(zhòng)杰也表示，从公司经营的角度看，上市央、国(guó)企的盈利(lì)能力(lì)相比A股市场整体而言更(gèng)加(jiā)稳(wěn)健，ROE、分(fēn)红(hóng)率、股息(xī)率(lǜ)过往长(zhǎng)期领先，具备较高的长期投资价值，或(huò)更符合机构投资者、个(gè)人养老金等(děng)配(pèi)置性的(de)需求(qiú)。在中国(guó)特色估值体系的推进过程中(zhōng)，央企股东(dōng)回(huí)报指数具备(bèi)较好的长期配置(zhì)价值。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只(zhǐ)ETF所跟踪的(de)央企(qǐ)股东(dōng)回报指数是什么？

　　答：中证国(guó)新央企股东回报指数(shù)，指数由国新投资有(yǒu)限公司定(dìng)制，主要选取国务院国资委(wěi)下(xià)属现 金分(fēn)红(hóng)或回购总额占总市值比率较高的(de)50只上市公司证券作为指数样本， 以(yǐ)反映央企股东回报主题上(shàng)市(shì)公司证券的整体表现。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁、建筑装饰、公用事业(yè)、石油石化(huà)、煤炭、建筑材料、房地产、机械(xiè)设备(bèi)等，前十大成份股(gǔ)权(quán)重(zhòng)合计约33％，均(jūn)为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报(bào)指数前十大成份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指(zhǐ)数(shù)有哪些特色？

　　答：高分红：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数聚焦高分红与高回购央企，指(zhǐ)数近(jìn)12个月股(gǔ)息率为4.86％，远(yuǎn)高于主(zhǔ)流指数(shù)的分红水平。

　　低估值：央企股东回(huí)报指数当(dāng)前(qián)市(shì)盈率约为9倍，相对(duì)于主流指数表(biǎo)现出更低的估值水平，央(yāng)企估值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回(huí)报指(zhǐ)数近(jìn)五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现(xiàn)出较好的盈(yíng)利水平和盈(yíng)利(lì)稳定(dìng)性(xìng)。

　　3、问(wèn)：目前这(zhè)3只央企(qǐ)回(huí)报(bào)ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月(yuè)15日至(zhì)5月19日。投资者可选择网(wǎng)上现金认购、网下现金认(rèn)购和(hé)网下(xià)股票(piào)认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目(mù)前3只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)募集规模上限(xiàn)为20亿元，如果募集(jí)规模(mó)超(chāo)过20亿元，将(jiāng)采取比例(lì)配售(shòu)的措施(shī)。

　　5、问(wèn)：目前(qián)这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF的费用如何(hé)？

　　答(dá)：一般(bān)ETF产品涉(shè)及认购(gòu)费(fèi)、管理费(fèi)、托管费(fèi)等。

　　目前3只产品认购费用来(lái)看，在认(rèn)购金额低于50万，认购费(fèi)均为(wèi)0.8％，在(zài)50万和100万(wàn)之间(jiān)，广发旗(qí)下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托(tuō)管(guǎn)费(fèi)上，广发(fā)旗下(xià)产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市(shì)安排，以及后(hòu)续做市商如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在(zài)上(shàng)交所上市。多家(jiā)公司(sī)后续(xù)将安排(pái)做市(shì)商，保障充分的(de)流动性(xìng)支(zhī)持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经理人选？

　　答(dá)：从目前看，这三家基金(jīn)公(gōng)司都由“实力派”来担纲基(jī)金经理。其中广(guǎng)发央企回(huí)报ETF拟任基金经理罗国庆为(wèi)广发基金指数投资部副总(zǒng)经理(lǐ)，而汇添富央企回报ETF采(cǎi)取了双基(jī)金(jīn)经理(lǐ)来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报指数历史(shǐ)表现(xiàn)怎么(me)样(yàng)？

　　答：WIND资讯(xùn)数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至(zhì)3月(yuè)31日，央(yāng)企股东回报(bào)指数(shù)过去三年(nián)累计涨幅41.42％，过去三(sān)年历史(shǐ)年(nián)化回报12.60％，超越同期(qī)沪(hù)深300和上证红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如(rú)何看待央企指数的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值(zhí)优势(shì)明显(xiǎn)，具备较高的长期投资价(jià)值；2、央企经营较稳健，整体(tǐ)平(píng)均(jūn)盈利高于A股(gǔ)；3、肩负(fù)社会责任，是国家战略发展主力(lì)军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背(bèi)景：估值较低，重塑(sù)中国特色(sè)估值(zhí)体系背(bèi)景下估(gū)值提升空间(jiān)较大。

　　第三、红(hóng)利因子(zi)叠加：1、红利属(shǔ)性更明(míng)显(xiǎn)，追求分(fēn)享高质量(liàng)发展成果2、具备(bèi)一(yī)定抗通胀能(néng)力(lì)和抗风险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企概念已经(jīng)涨(zhǎng)过一轮(lún)了，板块持续性如何？

　　答：一、央(yāng)企当前估值仍处于(yú)较低分位水平(píng)。截(jié)至(zhì)2023年(nián)4月底，中(zhōng)证央(yāng)企指数市(shì)盈(yíng)率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中(zhōng)证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至今(jīn)，中证央企指数估(gū)值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位水平(píng)。无(wú)论(lùn)横向对比(bǐ)还是纵向比较，央(yāng)企整(zhěng)体估值水平(píng)与(yǔ)其经济(jì)地位(wèi)并不匹配，亟待改善，在政(zhèng)策支持下有望迎(yíng)来重塑(sù)。

　　二、央企重估或是(shì)贯(guàn)穿全年的主线。从(cóng)券(quàn)商机(jī特仑苏真比一般牛奶好吗，特仑苏纯牛奶真假对比)构(gòu)的对外观点来看(kàn)，多(duō)家券商明(míng)确表示今年的投资主线之一就是央国(guó)企价值重估。部分券商(shāng)的观点如下：

　　国信(xìn)证券：继续把握(wò)国企价(jià)值重估(gū)这一投资主线；

　　银河证(zhèng)券：不(bù)受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字经济+国企改(gǎi)革的投资主线更为(wèi)清晰；

　　光大证券：在新(xīn)一轮国企改革和中(zhōng)国特色估(gū)值体系推动下(xià)，当(dāng)前国企(qǐ)价值重估行情有望(wàng)持续并形成主线(xiàn)行情。

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