“一(yī)带一路(lù)”对冲(chōng)欧(ōu)美拖累无疑是2023年出口最大的看点。即使考虑去(qù)年(nián)的低基(jī)数，4月的出口增速也不赖，与(yǔ)韩国、越南等邻(lín)国形成鲜明对比；拉(lā)动方面，“一带一路”国(guó)家成为主角，欧美发达(dá)经济体整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一带一路”国家在中国出口的份(fèn)额约为36.0％超(chāo)过美(měi)欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如果今年“一带一路”出口增速保持在6％以上，那么在增(zēng)量上(shàng)就可能(néng)对(duì)冲(chōng)美欧日出(chū)口的下(xià)滑，使得全年(nián)2023年全年的出口增速(sù)转(zhuǎn)正。

　　从(cóng)整体看，3、4月(yuè)份的数据(jù)再次验(yàn)证，当前观察的中国的出口“不看港口，不(bù)看韩、越”。港口数据和(hé)韩国、越南出口(kǒu)通胀作(zuò)为传统(tǒng)观察中国出口增(zēng)速的(de)重要指(zhǐ)标(biāo)，但随着中(zhōng)国出口结构向“一(yī)带一路”国(guó)家转移，其对中国出口的(de)指示(shì)作用(yòng)逐渐(jiàn)下降(jiàng)。一方面，由于(yú)多数“一带一路(lù)”国家偏向内陆(lù)，汽车、火车等(děng)陆路运输占(zhàn)比和增速快速上升，导致港口(kǒu)数据(jù)与实际出口增速持续偏离，另一方面(miàn)，以往韩国(guó)、越(yuè)南出口(kǒu)增(zēng)速与中国(guó)出口基(jī)本(běn)保持统一趋势，但(dàn)由(yóu)于产品结构差异(yì)，2023年(nián)以(yǐ)来两者产(chǎn)生较大背(bèi)离。出口结构性变化背景下，传统观察框架适用性(xìng)减弱，信息的噪(zào)音和预(yù)期的波动可能(néng)加大(dà)。

　　国别方面，擘(bāi)画外贸蓝(lán)图(tú)的突(tū)破口仍(réng)在于“一(yī)带一(yī)路”国家。除低基(jī)数影(yǐng)响(xiǎng)之外(wài)，4月对(duì)俄出口的高增反(fǎn)映(yìng)“一(yī)带一路(lù)”贸易持(chí)续活跃(yuè)，沿路经济带(dài)仍是我国稳外贸的(de)“抓手”。4月对东(dōng)盟(méng)出口增速暂时回落，不(bù)过整体来看，自2022年初以来“俄(é)+东盟升、欧美降”的趋(qū)势20mm等于多少厘米 20mm是多大(shì)加速，日韩份额(é)保(bǎo)持稳定(dìng)。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结构(gòu)继续延续“扬(yáng)长避短”的属性(xìng)。中国4月汽车及机电出口金额维(wéi)持强势，增速较3月进一步加快部分(fēn)源于(yú)去年低基数(shù)原因，不过对同(tóng)比的拉动仍明显(xiǎn)好(hǎo)于韩国，半导(dǎo)体出口跌(diē)幅(fú)则(zé)相较韩国更(gèng)加“温和”。从散点(diǎn)图(tú)看，量价齐升的汽(qì)车出口反映海外车(chē)市较高景气度与产(chǎn)业链韧性仍(réng)可在一段时间内支撑(chēng)出口，而受全球半导体周期(qī)影响(xiǎng)，集成电路4月出口量与价格(gé)均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口最大的变数：“一带一路”的空间(jiān)有多大(dà)？站在(zài)2022年年底，市(shì)场大多聚焦欧美经济(jì)衰退的拖累(lèi)，而聚(jù)光灯之外(wài)“一带一路”却(què)在稳(wěn)定外(wài)贸上发挥了越来(lái)越重要的作(zuò)用，那么如何去评估(gū)这一空间有多大？

　　一带一路出口背(bèi)后存量博弈。在全(quán)球(qiú)经(jīng)济和(hé)贸易放缓的背景下，我国出口(kǒu)的韧性可能主要来自(zì)于(yú)存量的竞争——我们认(rèn)为很有可能是(shì)抢占(zhàn)欧美(měi)日(rì)韩在这些国家的(de)进口份额，2018年至2022年，中(zhōng)国在(zài)一带一路(lù)沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日(rì)韩下(xià)降了3.8％。

　　空间(jiān)有(yǒu)多大？保守(shǒu)估计拉动(dòng)2023年(nián)中国出口1个(gè)百分点。我们选取“一带一路”沿(yán)线(xiàn)65国中(zhōng)，中国出口规模(mó)最大的10个国家（约占中国对“一带(dài)一路”沿线国家总(zǒng)出(chū)口的70％，以下简(jiǎn)称10国(guó)）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来对标2023年(nián)10国(guó)在悲(bēi)观、中性、乐观三种情形(xíng)下的进(jìn)口增(zēng)速(sù)情况，同时参考2018至(zhì)2022年(nián)欧(ōu)美日韩的(de)年均下跌份额，假(jiǎ)设2023年10国(guó)对美(měi)欧(ōu)日(rì)韩减(jiǎn)少的进(jìn)口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增(zēng)速约0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国(guó)占65国(guó)的70％），大致估算“一带一(yī)路”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下(xià)，1个百分点并不少(shǎo)，我国(guó)全(quán)年出口增(zēng)速可能略高于0％。对欧美日等发达经(jīng)济体出口增速预(yù)测，思(sī)路为在中国(guó)加入世(shì)界贸易组织后、历(lì)次全球经济陷入(rù)衰退或是经(jīng)济增(zēng)速大幅(fú)下行(xíng)（downturn）的(de)时间段中(zhōng)，选出具有(yǒu)参(cān)考意义的三年，分别作为(wèi)中性、乐观和(hé)悲观(guān)情景作为(wèi)参考。我们(men)对(duì)于2023年的基(jī)准(zhǔn)假设为(wèi)美欧(ōu)有可能在下半年(nián)陷入温和(hé)衰退，我们(men)选择2009（全(quán)球金(jīn)融(róng)危(wēi)机）、2016（美国紧缩后(hòu)的全球经济(jì)放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破裂，全球(qiú)经济温(wēn)和放(fàng)缓）分别作为(wèi)悲观、中性(xìng)和乐观情景。根据预测，中(zhōng)性假设下(xià)，2023年欧(ōu)美日(rì)韩拖累(lèi)我国(guó)出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对(duì)其(qí)余国(guó)家（在我国出口中(zhōng)约占26％）出口增速预测按照(zhào)IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测即1.5％计算，并考(kǎo)虑价格因(yīn)素(sù)，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数(shù)同比预(yù)测（0.96％），计算得出其(qí)余(yú)国家拉动我(wǒ)国(guó)出口(kǒu)增(zēng)速约(yuē)0.64个百分点。因此(cǐ)，中(zhōng)性假设下2023年我国(guó)出口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估(gū)的风(fēng)险，主要来自(zì)于两个方面：数据口径差异和欧美经济体(tǐ)的“韧(rèn)性”。数据(jù)方面，各国自中国进口的数(shù)据(jù)和中国向各(gè)国出(chū)口(kǒu)的数据存在差(ch20mm等于多少厘米 20mm是多大à)异（无论是绝对(duì)量还是增速(sù)），有时这一差异(yì)还(hái)较大(dà)，一般而(ér)言(yán)中国(guó)出口(kǒu)端的增(zēng)速(sù)会更高(gāo)，这(zhè)意味着我(wǒ)们基于“一带一(yī)路”国家进口数(shù)据(jù)的测算是低估(gū)的；外需方面，欧美(měi)经济陷入衰退的时(shí)点存在较大的(de)不确定性，可能在(zài)今年下半年、也可能在明年(nián)，若后者出现(xiàn)，那么2023年发达经济体对于中国出口的(de)拖累可(kě)能(néng)没有那么大。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄(é)罗斯及其他新(xīn)兴经济体经济增长(zhǎng)不及预期，对外需拉动不(bù)足。疫情二次冲击(jī)风险对出(chū)口造(zào)成拖累。欧美经济韧性(xìng)超预期，对(duì)于中国出口的(de)拖累不足。

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