5月12日晚间，根据美(měi)国证券交易委员会（SEC）披露，国内千(qiān)亿(yì)私募景林(lín)资产递交了截至2023年3月(yuè)31日的第一季度持仓报(bào)告（13F）。

　　景林(lín)资产是(shì)国(guó)内管(guǎn)理(lǐ)超千亿元人民币的对(duì)冲基金机构，亦是内地少有的进行大手(shǒu)笔持有美股的买方(fāng)机构之一，景林的(de)动(dòng)向受到了(le)市场(chǎng)广(guǎng)泛的关注。

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　　千(qiān)亿私募景林资产持仓曝光

　　报(bào)告期内，景林资(zī)产整体持仓(cāng)规模小幅提升至17.29亿美元，折合(hé)人民币(bì)120.2亿元，相较(jiào)于2022年四季度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年(nián)一季度末，景(jǐng)林资产在美股市场持(chí)有34家上市公司的股票。其(qí)中(zhōng)，前(qián)十(shí)大持仓(cāng)标的在总市值中的占比下降到77.89％，上季度(dù)这一数据为82.33％。

　　一季度，景林(lín)共建仓5只股票，分别为英(yīng)伟达(dá)、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓(cāng)和减持方(fāng)面，景林资产一季度前(qián)五(wǔ)大卖出标的(de)包括：京东、满帮、贝(bèi)壳(ké)、雾芯科技、拼多多(duō)。

　　景林资(zī)产美股持仓前十(shí)大重(zhòng)仓股分别(bié)为：拼多多(duō)、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科(kē)。

　　景林(lín)美股(gǔ)头号重(zhòng)仓股依(yī)旧(jiù)是拼(pīn)多多，与上季度对(duì)比，景林(lín)资产(chǎn)减仓了133.85万(wàn)股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林(lín)连(lián)续三(sān)个季度增(zēng)持拼多多。2022年二季度增持拼多多(duō)24.02万(wàn)股(gǔ)，三(sān)季度增持123.39万股，四季度则增(zēng)持233.75万(wàn)股，一(yī)次比一次猛。拼多(duō)多也不负众望，从股价表现看，拼(pīn)多多去(qù)年二、三、四季(jì)度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然(rán)而(ér)，拼多多的上涨势头在今(jīn)年2月初便戛然而止了，景(jǐng)林资产在此前(qián)“越跌越(yuè)买(mǎi)”的策(cè)略奏效后，或(huò)许在(zài)股价“掉头(tóu)”之际进(jìn)行了止盈操作(zuò)。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的(de)英伟(wěi)达，空降前十大重(zhòng)仓(cāng)股第七(qī)位，一(yī)口(kǒu)气买入32.53万(wàn)股(gǔ)，一季度末持仓市(shì)值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反调(diào)”

　　一季度，景林(lín)资产在美股的(de)操作中，最为亮眼的当属重点(diǎn)加仓教(jiào)育股。

　　数据显示，截至今年一季度末，景林资产持(chí)有新东方430万股，环(huán)比去年底加仓(cāng)368.8万股，期(qī)末(mò)持股(gǔ)市值超1.6亿美元，一跃成为(wèi)景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)的第二大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。与此同时，景林资(zī)产一季度还建仓了好未来(lái)，期(qī)末持(chí)股数量达224.6万股。

　　今年以来，上述两(liǎng)只教育个股股(gǔ)价均处于震(zhèn)荡态(tài)势，并无太多亮眼表(biǎo)现(xiàn)。

　　景(jǐng)林资产认为，从全行业来看，不同年龄层的(de)用(yòng)户对“教育(yù)”的需求依然旺盛(shèng)，除了应对考试(shì)，还包括开拓眼界、增(zēng)长知识、潜力挖掘、提升综合能力等。双减政策推行之后，目前行业(yè)政策(cè)环(huán)境趋于(yú)稳定，但过程中(zhōng)很多公司退出离开，使得行业竞(jìng)争(zhēng)格局趋(qū)缓，对于存(cún)量公(gōng)司有利。

　　“从行(xíng)业龙头公司本身来说(shuō)，凭借多年积累的(de)口(kǒu)碑和(hé)公信力(lì)，品(pǐn)牌(pái)的(de)护城河依然很深。个别头部企业(yè)在K9学科之外的教育(yù)领域业务基础扎实，原有的留(liú)学等业务恢复增长(zhǎng)，同时素质(zhì)教(jiào)育、直播电商业务等新业务成为新的增长驱动力(lì)。且公司的(de)利(lì)润和现(xiàn)金(jīn)流(liú)稳中(zhōng)转好，同时账(zhàng)上资金(jīn)充(chōng)足，当(dāng)时的估值下有足够的安(ān)全边际。在(zài)过去几个季(jì)度(dù)的财(cái)报中，我们看到了相关的(de)积极信号(hào)。”景林资产表示。

　　值得一提的是，高(gāo)毅资产对(duì)于(yú)教育领域也颇为(wèi)看(kàn)好，但是标的(de)选择似(shì)乎与景林资(zī)产存在分歧。中国为什么叫兔子国ong>

　　美(měi)国证券(quàn)交易委(wěi)员会公开资料显示，截至今年(nián)一(yī)季(jì)度末(mò)，高毅资产(chǎn)持有(yǒu)新东方24.4万股(gǔ)，相比(bǐ)于去年底减仓超10万股，减仓比例接近三成。而(ér)一季(jì)度高毅资(zī)产大(dà)举(jǔ)买入近156万(wàn)股好(hǎo)未来，相比(bǐ)于去年底增持幅度达112％。

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　　但(dàn)斌深(shēn)夜难眠，炮(pào)轰(hōng)市场(chǎng)投机之风

　　自五一节过(guò)后，传媒(méi)、游戏板块成(chéng)为(wèi)资(zī)金(jīn)炒作AI的重(zhòng)点方向(xiàng)，中特估(gū)支线也由暗转明(míng)，晋升市场第(dì)二大主线。

　　可好景不长，本周中特估仅热闹了(le)一两(liǎng)天(tiān)，随后便开(kāi)始持续下跌，传媒(méi)、游戏(xì)板块更是大幅(fú)杀跌(diē)，高位股接连跳(tiào)水(shuǐ)。

　　（本文内(nèi)容为客观(guān)数据(jù)信息罗(luó)列，不构成任何投资建议）

　　此前连续24个交易日成交额超万(wàn)亿元阶段纪录，在本周遭遇(yù)终结(jié)。周三时，市场成交量尚(shàng)且保持在1.2万(wàn)亿水(shuǐ)平，周四便(biàn)陡(dǒu)然(rán)跌破万亿，5月11日(rì)和5月12日成交额连续两(liǎng)日萎缩(suō)，分别为(wèi)8973.19亿元(yuán)和(hé)8495.91亿(yì)元(yuán)，沪深两市陷入缩量震(zhèn)荡(dàng)阶段(duàn)。

　　面对市场的急剧降温(wēn)，市场观点认为，主(zhǔ)要(yào)原因是5月(yuè)11日晚间发(fā)布(bù)的金融数据大幅低于预(yù)期(qī)。

　　据国盛证券，4月新增(zēng)信贷7188亿元，虽然同比(bǐ)多增(zēng)734亿元，但(dàn)是(shì)考虑到(dào)去年4月基数的异常，因(yīn)而与往年相比，今年4月(yuè)信贷(dài)则是明显(xiǎn)跌(diē)落，而今(jīn)年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居(jū)民贷款回落再度成为信(xìn)贷回(huí)落(luò)的主要原因。而企业中(zhōng)长期贷款(kuǎn)继(jì)续保持同比多增，4月同(tóng)比多增4017亿(yì)元(yuán)至6669亿元。信(xìn)贷下滑带(dài)动社融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年(nián)4月(yuè)相比(bǐ)，今年(nián)4月同比少增6370亿元。

　　署(shǔ)名(míng)光(guāng)大证(zhèng)券的点评(píng)称，4月下旬(xún)票据利率先(xiān)下后上，并不(bù)意味着贷款好转了(le)，主要因为(wèi)今年国股行NIM和(hé)营收压力很大，一(yī)直在压降票据等低效资产，对分(fēn)行(xíng)收票额度控制(zhì)很严。4月前两旬已经收了很多票，后面改(gǎi)用其他贷款来冲。5月上旬票(piào)据已经快要接近零(líng)利率了，信贷(dài)再度出现深度(dù)负增长，这(zhè)是4月信(xìn)贷(dài)斜率过于(yú)陡峭化产生的后果，5月份的贷(dài)款可(kě)能仍然不太乐观。

　　在这种背景之下(xià)，市场(chǎng)要想好起(qǐ)来，必然要让大家看(kàn)到(dào)宽信(xìn)用(yòng)的(de)信号出现，而这可能还需要一定的(de)时(shí)间。

　　当前(qián)市(shì)场存(cún)量资金博弈(yì)的背景不改，而两大主线人工智(zhì)能(néng)和中特估，今年已然累计不小的涨幅(fú)。中特估这(zhè)边，本月还有(yǒu)多只央企ETF等待(dài)进场，而人工智能(néng)这(zhè)边，在未有增量资金进场的情(qíng)况之下，再(zài)想继续向上(shàng)，压(yā)力不小。

　　本周大(dà)跌之后，但(dàn)斌更(g中国为什么叫兔子国èng)是罕(hǎn)见(jiàn)的在深夜抒发感(gǎn)想。大谈(tán)公募(mù)基金经理的难处，在业绩(jì)和投资(zī)信仰之间(jiān)无(wú)法两全。紧接着(zhe)，炮轰(hōng)当下市场投机(jī)之风(fēng)大盛，认为当(dāng)下市场交易机制应要有所(suǒ)改变。

　　相信，这不仅仅只是但总一个人(rén)的心(xīn)声。

　　今年以来，市场看(kàn)着红红(hóng)火(huǒ)火，但(dàn)很多投资者都是“买在3000点(diǎn)，套在3400点”。公募(mù)基(jī)金经理更是有(yǒu)苦难言，市场上(shàng)大热的人工智能(中国为什么叫兔子国néng)，游(yóu)资炒作(zuò)的“星辰大(dà)海”，根本不符合他们(men)的机构审美。直白点说，市(shì)场根本就是绕着公募持仓在(zài)涨。

　　大家都是(shì)有(yǒu)苦(kǔ)难(nán)言.......

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