射(shè)频芯片领域面临变局，下游(yóu)市场增(zēng)速放缓叠加(jiā)进入(rù)竞争红海，海外巨头已开始寻求业务转(zhuǎn)型。

　　今日，射频芯(xīn)片厂商慧(huì)智微(wēi)正(zhèng)式在科创板(bǎn)上市。公司股价开盘破发，跌9.75％。截(jié)至收盘，慧智微报(bào)19.05元/股，较发行价(jià)跌去8.94％，目前(qián)总市(shì)值为85.2亿元。

　　IPO前，慧(huì)智微在一级市场受到资本热捧(pěng)。据公(gōng)司上市文件，慧(huì)智(zhì)微于2018年末开始进入融资(zī)快车道，先后引入了华兴(xīng)资本、元禾璞华(huá)、大基金二期、红杉(shān)中国、IDG资(zī)本、光速中(zhōng)国(guó)以及金沙江(jiāng)创投等(děng)一系列外部(bù)机(jī)构股东。截至上市前(qián)，大基金二(èr)期、广发信德(dé)以及金沙江(jiāng)创(chuàng)投为持股达5％以(yǐ)上(shàng)的外部机构股东，持股比例(lì)分(fēn)别为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　值得一提的是，与慧智(zhì)微产品结构相似的唯捷创芯，上市首日也走出了破发的(de)行情，该公(gōng)司股价于去年下半年触底(dǐ)回升，但截至今日收盘股价仍略低(dī)于发行价。

　　二级市场遇冷背(bèi)后，是射频领域正面(miàn)临变局(jú)。目前，正(zhèng)射(shè)频需求(qiú)走向疲软。Yole数据显示(shì)，由于智能手机增速放缓以及5G普(pǔ)及潜(qián)力有限等因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)，预计到2028年射频(pín)前端市场年复合增长率约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家(jiā)全(quán)球(qiú)射频芯片巨头，近年(nián)来也在响(xiǎng)应市(shì)场(chǎng)变化谋求射(shè)频芯片(piàn)业务以外(wài)的(de)转型。

　　《科创板(bǎn)日(rì)报》记者(zhě)注意到，当前，射频(pín)领(lǐng)域(yù)仍有飞骧科(kē)技、康希通信等公司(sī)正排队IPO。

　　▌引入大基金二期(qī)等多(duō)个知名资方

　　公开(kāi)资料显示，慧智微成(chéng)立于2011年(nián)，主(zhǔ)营业(yè)务为射(shè)频(pín)前端(duān)芯片及模组的研(yán)发、设计和(hé)销售(shòu)，下游应(yīng)用领域主要包括智(zhì)能(néng)手(shǒu)机以及物联(lián)网，客户包括三星(xīng)、OPPO等智(zhì)能(néng)手机品牌，闻泰科(kē)技(jì)等(děng)移动终端设备(bèi)ODM厂商，以及移远通信等(děng)无(wú)线(xiàn)通信模(mó)组厂商。

　　据(jù)招股书，2020-2022年，公(gōng)司分(fēn)别实现营(yíng)业(yè)收入2.07亿元、5.14亿(yì)元以及3.57亿元；公司当(dāng)前仍处于亏损状(zhuàng)态，净亏损额分(fēn)别(bié)为9619.15万元、3.18亿(yì)元以(yǐ)及3.05亿元。

　　对于(yú)公司亏损持续的原因，慧(huì)智微(wēi)在招股文件中称，是由于持续(xù)进行高额研(yán)发(fā)投入；下游客户集(jí)中且具有产品验证周期，尚未形成规(guī)模效应；市场竞争激(jī)烈(liè)，叠加(jiā)下游去(qù)库存周(zhōu)期影响，公司产品毛(máo)利空(kōng)间(jiān)受挤(jǐ)压。

　　研(yán)发投入方(fāng)面，近三年(nián)的(de)总额分别(bié)为7588.54万元、1.16亿元以(yǐ)及1.85亿元，占营收比(bǐ)例分(fēn)别为(wèi)36.61％、22.48％以(yǐ)及(jí)51.93％。

　　毛利方面，近(jìn)三年公(gōng)司辨别方向的办法有哪些大自然二年级 怎样在野外辨别方向的综(zōng)合毛利率分(fēn)别为6.69％、16.19以及17.97％，远低(dī)于同行业头(tóu)部卓(zhuó)胜微50％左(zuǒ)右的(de)毛利率水平(píng)，也不及和慧智(zhì)微产品结构更接(jiē)近的唯捷创(chuàng)芯，后者毛利率(lǜ)为30％上下。

　　在自身(shēn)造(zào)血(xuè)能力(lì)不足，但(dàn)仍要(yào)抓紧(jǐn)扩大(dà)规模的情(qíng)况下，慧(huì)智微开(kāi)启了(le)对(duì)外融资之路。公开信息显示，公司于2018年末开(kāi)始进入融资快车道，尤其是冲刺IPO前的2021年，其在(zài)一年内完成(chéng)了(le)三轮融资，众多知名资方(fāng)，包(bāo)括大基金二期、元(yuán)禾璞(pú)华、红(hóng)杉中国(guó)、IDG等也是(shì)在(zài)这一阶(jiē)段对(duì)慧智微(wēi)进入了慧智微的股东(dōng)序(xù)列。

　　据(jù)招股(gǔ)书(shū)，截至(zhì)IPO前，大(dà)基金二期、广发(fā)信德(dé)以(yǐ)及金(jīn)沙(shā)江(jiāng)创(chuàng)投(tóu)为持(chí)股达5％以上(shàng)的(de)外部机构股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社(shè)创(chuàng)投通-执(zhí)中(zhōng)数据显示，从(cóng)当辨别方向的办法有哪些大自然二年级 怎样在野外辨别方向前的股(gǔ)价情况看，大基金二(èr)期在投资慧智(zhì)微的近两年时间(jiān)里，实(shí)现了近2.5倍的账(zhàng)面回报，而较大(dà)基金(jīn)二期晚3个月(yuè)进(jìn)入、并在后一轮持续(xù)加(jiā)注的(de)红杉中国(guó)，平均持股成本增至13.78元(yuán)/股，当前实现账(zhàng)面回报1.38倍。

　　▌射(shè)频芯片(piàn)领域面临(lín)变局<辨别方向的办法有哪些大自然二年级 怎样在野外辨别方向/p>

　　慧智微(wēi)招(zhāo)股书显(xiǎn)示(shì)，公(gōng)司目前有超过(guò)接近67％的收入来自于(yú)手机领(lǐng)域。当前，智能手机出(chū)货量的大幅下(xià)降，已经对慧智微的业绩(jì)造成了冲击，而市(shì)场对(duì)智能手机未来增速(sù)持续(xù)放缓(huǎn)的(de)预(yù)期，也让资本(běn)市(shì)场(chǎng)对包括慧智微在(zài)内的(de)射频芯片厂(chǎng)商做出了重(zhòng)新思考。

　　根据Yole的数据(jù)，2021年射频前端的市场为190亿美元(yuán)以(yǐ)上(shàng)，2022年由(yóu)于手机市(shì)场的下滑，射频前端市场规模与2021年的市场相差(chà)无几。而接(jiē)下(xià)来，由于智能手机的(de)温和增(zēng)长以及5G普及的潜力有限，预计到(dào)2028年射(shè)频前端(duān)的市场年复合增长率约为5.8％，将达到269亿美元。

　　与慧(huì)智微有着相似(shì)产品结构，同样在IPO前获豪(háo)华(huá)股东突击(jī)入股(gǔ)的射(shè)频(pín)龙头唯捷创芯(xīn)，在(zài)去年4月科创板上市时，也遭遇了破(pò)发的行情(qíng)，上市(shì)首日跌36％。尽管在去年10月跌至30元每股的价格后止跌回(huí)升，但截(jié)至(zhì)今日收(shōu)盘，唯捷创芯(xīn)股价仍低于66.6元/股的(de)发行(xíng)价(jià)，报61.19元(yuán)/股。

　　近(jìn)几年，全(quán)球多(duō)家射频芯片领域的巨(jù)头厂商(shāng)都(dōu)在谋求转型，拓展射频以外的业务领域。以Qorvo为(wèi)例，除了原有的射(shè)频芯片外，其还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产(chǎn)品，下游触角(jiǎo)延伸至汽车、物联(lián)网、电(diàn)源等领域。

　　国内方面(miàn)，射频领域正呈现出(chū)一片(piàn)红海的竞争格(gé)局，由(yóu)于入局者众，且(qiě)产(chǎn)品(pǐn)仍集(jí)中在(zài)中低端市场，各射频芯片厂商只能再卷价格，进一步压低了(le)自身的利(lì)润(rùn)空间。

　　射频厂商三伍微电(diàn)子创始(shǐ)人钟林此前曾表(biǎo)示，国产(chǎn)射频前端芯片杀价已经无底(dǐ)线(xiàn)，而预计未(wèi)来每个射频细分赛道还会有更(gèng)多竞(jìng)争(zhēng)者(zhě)进入，往后三(sān)年射频芯片厂商将(jiāng)面临更(gèng)大的生存(cún)和竞(jìng)争压力。

　　目前，一级(jí)市场对射频芯片厂商的关注亦有所下降，截至目(mù)前，今年共有(yǒu)9家射(shè)频芯片厂商宣布完(wán)成(chéng)融资，而在(zài)2021年(nián)上半年，这个数据是近50家(jiā)，且投资机构涵盖了投(tóu)资机构涵盖(gài)了中金资本(běn)、红(hóng)杉资(zī)本(běn)中国(guó)、小米长江(jiāng)产业基金、深创投等知名机构。

　　当前，射频领域仍有飞(fēi)骧科(kē)技、康(kāng)希通信等公司正排队IPO。

　　慧智微在招股(gǔ)书(shū)中(zhōng)表(biǎo)示，本次IPO募得资金(jīn)将用于(yú)芯片(piàn)测设(shè)中(zhōng)心(xīn)建设、总部基地及(jí)上(shàng)海(hǎi)和广州(zhōu)研发中心建设(shè)以及(jí)补充流(liú)动资金。具体(tǐ)战略规划方面，其表(biǎo)示(shì)将巩固在5G射频(pín)前端领域取(qǔ)得的市场地位(wèi)，增加头部客户的(de)市(shì)场份(fèn)额；技术上(shàng)跟进射频前端技术迭代，优(yōu)化(huà)可重构(gòu)技术框架在在(zài) 3GHz~6GHz 的(de) 5G 新频段的应(yīng)用；产品上加(jiā)大对上游滤(lǜ)波器(qì)、多工器的产(chǎn)业(yè)链(liàn)布局，拓展 L-PAMiD 等更高(gāo)门槛的(de)产品系列。

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