近日，笑果文(wén)化HOUSE事玩梗过火事件(jiàn)，引发舆(yú)论地震(zhèn)。曝光的网友称，使用(yòng)大(dà)家广泛(fàn)知晓的“强(qiáng)军口号”来进行调侃式的比(bǐ)喻(yù)，让其感到(dào)不适。

　　北京文旅局(jú)5月(yuè)17日发布通报，决定没收笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化违法所得(dé)1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当(dāng)言论引发的风(fēng)波中，《科创板日报》记者发现(xiàn)，随着脱口秀不断破圈，笑果文化也成(chéng)为了(le)备受(shòu)资(zī)本青睐的宠儿(ér)，在6年中获得众多资本8轮融资，并于2021腾讯入股后，估值超过40亿元。

　　资本宠儿笑果(guǒ)6年(nián)8轮(lún)融资，对外投资9家企(qǐ)业(yè)

　　2014年，叶烽等人成(chéng)立(lì)笑(xiào)果文化，注册资本为(wèi)208.13万元，经(jīng)营范围包括文化艺术交流策划、演出经纪、文艺创作与表演等(děng)。

　　脱口(kǒu)秀近几(jǐ)年的发展可谓(wèi)“风生(shēng)水起(qǐ)”。《脱口秀大(dà)会》《吐(tǔ)槽(cáo)大(dà)会》等节目的火爆，让脱口秀(xiù)演员和(hé)脱(tuō)口秀俱乐部成为了炙手可热的行业，笑果文(wén)化也成为(wèi)中国最成(chéng)功的脱口秀俱乐部之一(yī)。

　　由此，资本敏锐察觉(jué)到商(shāng)机并押宝这一赛道，《科(kē)创板(bǎn)日(rì)报》记者整(zhěng)理(lǐ)公开信息发(fā)现，笑果文化于2016年至2021年(nián)共完成8轮融资。2021年3月，腾讯关联公司入(rù)股笑果文化后，估值(zhí)超过40亿元。

　　财联社创投(tóu)通数据显示，2016年6月，笑果(guǒ)文(wén)化得(dé)到游(yóu)族网(wǎng)络天使(shǐ)轮投资。同年9月，得到游族网络(luò)、普思资本数千万的pre-A轮(lún)投资。

　　2017年4月，得到(dào)南山资本(běn)、游族网络、CMC资本、普思资本(běn)1.2亿元的A轮投资(zī)。

　　同年(nián)5月，得到南(nán)山资本(běn)、游族(zú)网(wǎng)络、CMC资(zī)本、天(tiān)图(tú)投资近(jìn)亿(yì)元A+轮投资。

　　同(tóng)年12月，得到CMC资本、华人文(wén)化集团、泽时投资(zī)的战略投(tóu)资，此轮(lún)未披露具(jù)体金额(é)。

　　2019年04月，得(dé)到南山资本(běn)、天图投资的B轮投资。

　　2020年12月，得到南(nán)山资本的战略投资。

　　2021年3月，得到(dào)腾讯的战略投资(zī)。

　　可(kě)以看出(chū)，南山(shān)资本(běn)和游族网(wǎng)络对笑果文化最为青睐，8轮融资(zī)中一共投了4次(cì)，游族网络更是笑(xiào)果文化的(de)天使投资人。

　　与此同时，线下是笑果(guǒ)文化走向扩张的关键一子，今年4月，位于北京东城区隆福寺(sì)的笑果文化线(xiàn)下(xià)喜剧空(kōng)间“笑(xiào)果工厂(chǎng)”开业，这是笑果工厂继(jì)上海、南京(jīng)、苏州之(zhī)后的第(dì)四(sì)个演艺空间(jiān)。此外(wài)，近年来对外(wài)投资(zī)也在扩(kuò)张。

　　《科创板(bǎn)日报》记者发现，笑果文化对外投资的企业(yè)共(gòng)有9家，其中有6家已经注(zhù)销(xiāo)。如今存续的企(qǐ)业有(yǒu)：笑果挺棒文化传媒（上(shàng)海）有限公(gōng)司、上海青豆结冰文化传播有限(xiàn)公司、上(shàng)海笑欢(huān)悦信息(xī)技术(shù)有限公司。

　　笑果文化此前控股的笑果演艺股权也发生(shēng)了变更。2021年11月(yuè)，笑果演艺(yì)原股东笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)、郭凌虹退出，新增股(gǔ)东Fun factory法西斯国家有哪几个（HK）Limited全(quán)资持股(gǔ)，同(tóng)时企业(yè)类型变更为有限责(zé)任法西斯国家有哪几个公司（港澳台法人(rén)独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月在中国香(xiāng)港(gǎng)注册。

　　此前曾有业内人士猜测，笑(xiào)果文(wén)化或许是在悄悄开启上市的(de)前奏。

　　作为(wèi)普(pǔ)思资本的前高管，Charles（化名）参(cān)与了对笑(xiào)果文化的A轮(lún)投(tóu)资过程，他对《科(kē)创(chuàng)板日报》记者表示，他(tā)也是刚从网上看(kàn)到(dào)本(běn)次出事(shì)，此(cǐ)前脱口秀行业在国内处于快(kuài)速发展阶段，表现形式丰富多样(yàng)，而在该领域笑果(guǒ)文化做的很早，成(chéng)绩也很突出，其《吐槽大会》在年轻人圈子(zi)里很(hěn)火爆，出于这(zhè)些原因进行了投资(zī)。

　　脱(tuō)口秀又被称(chēng)为“冒犯的艺(yì)术”，追求的就是一种(zhǒng)针砭时弊、刺中痛(tòng)点(diǎn)，让观众一边(biān)大笑一边反思的感觉。对(duì)本(běn)次(cì)“翻车”事(shì)件，他(tā)个人认为，出于(yú)节目效果可能需要张(zhāng)狂和外向一(yī)些，但公(gōng)众(zhòng)场(chǎng)合下脱口秀中的开玩笑也要注意把握分(fēn)寸，尤其涉及(jí)到(dào)国家(jiā)政治和(hé)解放军形象等严(yán)肃话题，确实不该(gāi)口无(wú)遮拦，“踩(cǎi)红线的事肯定(dìng)是不能干的”。

　　他还提醒(xǐng)，笑果在(zài)风控方面，可能没有进行非(fēi)常(cháng)严格的把控(kòng)。

　　此(cǐ)外，《科创板日报》记者注意(yì)到，笑果文化(huà)的(de)业务和腾讯(xùn)关联颇深，资料显示(shì)，目前大股东(dōng)叶烽持有31.57％的股份，宁波梅山保税(shuì)港(gǎng)区泽(zé)禧股权投资合伙企业持股13.58％，广西腾讯创业投(tóu)资有限公司为第三大股东，持股(gǔ)比(bǐ)例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视(shì)频(pín)联合笑(xiào)果文化(huà)打造了《吐槽大会》，该节目让担任吐槽(cáo)团成员(yuán)、策划人及编剧的李诞(dàn)迅(xùn)速走红(hóng)。

　　2017年(nián)8月(yuè)，由(yóu)腾讯(xùn)视频出品，企鹅影视和笑果文化联(lián)合出品的(de)《脱(tuō)口秀大(dà)会(huì)》在腾讯视(shì)频首播。

　　笑果文化(huà)相关(guān)人士去年称，受(shòu)众面最广的是线(xiàn)上长视频业务，如《脱口秀大会》、《吐(tǔ)槽大会》和《脱口(kǒu)秀反跨年》等(děng)以跟腾讯(xùn)合作的长(zhǎng)视(shì)频节目(mù)，可以占(zhàn)到公司百(bǎi)分之四(sì)十的业务(wù)营(yíng)收。

　　市场迅(xùn)猛上升，资本却(què)后(hòu)劲不(bù)足？

　　相较(jiào)于(yú)西方脱口(kǒu)秀(xiù)百年(nián)以上的发展历史，脱口秀这个(gè)舶来品在国内的发展历程要短(duǎn)得(dé)多也快得多。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会(huì)》《脱口秀大会》等热门综艺频频占据收视(shì)榜与网络(luò)热议话题榜首，由(yóu)此带来(lái)一波(bō)迅猛发展(zhǎn)的脱口秀风潮。

　　热度席卷而来(lái)，资本也闻(wén)风而(ér)至。财联(lián)社创(chuàng)投(tóu)通(tōng)数据显示(shì)，自2015年以来，有超过9家脱口秀企(qǐ)业获得(dé)融资。其中(zhōng)，不(bù)乏明星(xīng)投(tóu)资机构。

　　如红杉中国、腾讯投资投(tóu)了罗永浩(hào)旗下(xià)的思维造物，乐(lè)游资(zī)本投(tóu)了鲜榨喜剧，原子创投(tóu)、合一(yī)集团投了单(dān)立人。

　　值得注(zhù)意的是，资(zī)本对脱口秀行业也明(míng)显(xiǎn)呈现出“一家独(dú)大”的趋势，除斩(zhǎn)获8轮融资的笑果(guǒ)文化(huà)外，其他脱(tuō)口秀厂牌融(róng)资(zī)轮次都仅有(yǒu)一两(liǎng)轮，且(qiě)集中在2018年及以前。同(tóng)时，资(zī)本对脱口秀的倾注也(yě)有(yǒu)些后劲不足，2021年之后(hòu)，市场上暂(zàn)无新的脱口秀企(qǐ)业(yè)获得融资。

　　资本市场的反应与高(gāo)速增长(zhǎng)的市场似乎(hū)并不匹配。据《中国脱口(kǒu)秀行业发展趋(qū)势分析与(yǔ)未(wèi)来(lái)投资预测报告（2022-2029年(nián)）》显(xiǎn)示，2021年脱口秀市场全年商业演(yǎn)出场次1.85万场(chǎng)，比2019年(nián)增长50％以上，预计2021年至2029年(nián)，行业(yè)年(nián)均复合(hé)增速将保(bǎo)持(chí)20.18％的高速度。

　　市场仍在(zài)上升期，资本为何却逐渐远(yuǎn)离(lí)了这一赛道？眺远营销(xiāo)咨询创始人高承远对(duì)《科创板日(rì)报》记者(zhě)表示，脱口(kǒu)秀行业虽然发(fā)展(zhǎn)迅(xùn)猛，深受观众喜爱，但在资本市场并不吃香。其核心(xīn)原因在(zài)于，资本的投(tóu)资逻辑天然是确定(dìng)性(xìng)和可复(fù)制性，而脱口秀(xiù)行业却具有巨大的不确定性和不可复制性。演(yǎn)员的不确(què)定性、创(chuàng)作的不确定(dìng)性、观众审美(měi)的不确定性，以(yǐ)及踩红(hóng)线(xiàn)等重要(yào)舆情事件等，都可能让经营面(miàn)临巨大的(de)风险。

　　因此(cǐ)，有(yǒu)投资(zī)人指出，“脱口(kǒu)秀行业(yè)未来想要可持续发展，就(jiù)需要(yào)拥抱监管(guǎn)，在合法合规法西斯国家有哪几个的底线之上，不断(duàn)运(yùn)营爆款，激活创(chuàng)作，带动整个行业(yè)的上线，这才是这个行业可持(chí)续、良性发(fā)展的(de)可靠路径。”

　　学者张(zhāng)竹然亦对《科创板日报》记者表示，脱口(kǒu)秀行业作为(wèi)大文(wén)娱行业中(zhōng)的一员，和这个(gè)行业中的其余行(xíng)业(yè)一样（如影视剧(jù)作、游戏(xì)等(děng)等），都严(yán)重依赖IP本身而非平(píng)台，行业(yè)本(běn)身的“护(hù)城河”相(xiāng)对浅，而脱(tuō)口秀本身(shēn)是靠故(gù)事起家(jiā)的，但(dàn)这个行业的“故事”却很难讲述，这也(yě)是备(bèi)受资本市场冷遇的原(yuán)因。

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