随着公募基金2023年(nián)一季报披露拉开(kāi)帷幕，多位知(zhī)名基金经理调(diào)仓换(huàn)股以(yǐ)及对后(hòu)市(shì)看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基(jī)金李(lǐ)晓星在一(yī)季报中表示(shì)，看好半导体(tǐ)、电动车、风光电储(chǔ)、军工等(děng)领域投资机(jī)会。他认(rèn)为AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可能造(zào)成板块后续(xù)波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用(yòng)场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一(yī)季报中表示，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分(fēn)公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体和制造业(yè)正经历触底反弹的复(fù)苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定正面效(xiào)应(yīng)。会(huì)继续在(zài)新 能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖(wā)掘投资机(jī)会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管(guǎn)姜诚(chéng)、中信(xìn)保诚基(jī)金(jīn)王睿等人也发布了一季报(bào)，均谈到了自己(jǐ)对AI领域的密(mì)切关注(zhù)，但(dàn)观点略(lüè)有不(bù)同。

　　“果(guǒ)链(liàn)”龙(lóng)头新进成为第一(yī)大重仓股

　　李(lǐ)晓星一季度(dù)大幅调入(rù)AI相关(guān)概(gài)念股

　　一(yī)季报数据(jù)显示，从银华基金李晓(xiǎo)星在管的(de)10只基(jī)金(jīn)来(lái)看，整(zhěng)体基金仓位(wèi)维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华(huá)中小盘精选、银华盛世精(jīng)选(xuǎn)A、银华大盘定开、银华丰享一年持有(yǒu)、银华(huá)心选一年持有A 在(zài)今(jīn)年一(yī)季度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度最大的是银华(huá)心选一年(nián)持(chí)有(yǒu)A，较去(qù)年底(dǐ)下降了(le)4.65个(gè)百(bǎi)分点。

　　而(ér)银华(huá)心(xīn)诚A、银华心怡A、银(yín)华心(xīn)佳(jiā)两年持(chí)有期、银华心享一年持有、银华心兴三年(nián)持有(yǒu)A 则在一季度小幅加仓，其(qí)中，加仓幅度最(zuì)大(dà)的是银华心(xīn)兴三年持有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一(yī)季(jì)度，李晓星(xīng)旗(qí)下基金产品大幅提高了港股仓位，比如银华心(xīn)佳两年(nián)持有期港股仓位从(cóng)去年底14.38％上升到(dào)一季度(dù)29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到(dào)一季(jì)度(dù)29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李(lǐ)晓(xiǎo)星代表作银华中小盘为例(lì)，前十大重仓(cāng)股变动较大。今年一季度，立讯精密、金(jīn)山(shān)办公(gōng)、用友网络、中(zhōng)科创达、中微公司、星(xīng)环科技-U “新(xīn)进”前十(shí)大(dà)。其中，“果链”龙头立讯精密(mì)成为第一大重仓股(gǔ)，截至(zhì)一季报，该基金(jīn)持有立讯(xùn)精密826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿元。一(yī)季度(dù)，该基金还增持了精测电子，较去年底(dǐ)增加(jiā)了16倍，目前(qián)持有市值约(yuē)1.61亿元(yuán)，新晋(jìn)成为(wèi)第7大重仓(cāng)股。值得注意的是，上述“进新”个(gè)股大(dà)多数是AI相关概念股。

　　而宁(níng)德时代(dài)、晶澳科技、德(dé)业股份、晶科能源、海光信息、复(fù)旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减(jiǎn)持方(fāng)面，今年一(yī)季度，该基金减持紫光国微、华海清科，分别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金分别持有紫光国微、华海(hǎi)清科(kē)189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作文”表达(dá)了(le)自己对市场(chǎng)的(de)看法，基金君(jūn)为大(dà)家做了(le)些重点摘要。

　　李晓星在(zài)一季(jì)报中表示，对(duì)于今年国内(nèi)的宏观判断依然是经济(jì)整体稳健(jiàn)复(fù)苏，产(chǎn)业结构调(diào)整继续升(shēng)级，居民消费(fèi)信心逐渐恢复；我们判断由于国家自身实(shí)力的不断增强，国(guó)际伙伴跟我们的利益共同点变多，国际(jì)形势相(xiāng)对(duì)之前会趋暖，国际贸(mào)易会逐(zhú)渐触底回升。

　　一季(jì)度市(shì)场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互(hù)联网之后又(yòu)一革命性(xìng)的技术，现象级应用(yòng)推出后，国内外(wài)各巨头加速入局。需要(yào)关(guān)注的(de)是，AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风(fēng)险，可能(néng)造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件(jiàn)先行的算力产业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户赋(fù)能的(de)垂(chuí)直(zhí)类应用场景值得关注。

　　半(bàn)导体方面，我(wǒ)们维持(chí)看好国产(chǎn)替代方(fāng)向(xiàng)，集中在半导体设备、材料、零部(bù)件环节，中(zhōng)长期 看(kàn)，伴随国产供应商积极验证导入，国内(nèi)晶圆(yuán)产线建设将再度(dù)提速。在景气复(fù)苏方向，我们的看(kàn) 法边际转(zhuǎn)向积极，全球半导体下(xià)行周期接(jiē)近尾声，经历了过去几(jǐ)个季度的去库(kù)存，有(yǒu)望在今年下 半年重启上行(xíng)周期(qī)，向(xiàng)上弹(dàn)性取(qǔ)决于下游需(xū)求恢复(fù)的力度，数据中心有望率先回暖，其次是(shì)汽(qì)车、 消费电子，关注相关(guān)左(zuǒ)侧(cè)布局机(jī)会。

　　新(xīn)能(néng)源板块(kuài)是(shì)一季(jì)度(dù)被市场(chǎng)抛弃较多的板块，交易占比和估值已(yǐ)经处于历(lì)史(shǐ)偏低的位置。只是市场对(duì)于上涨的标的更多地关注利(lì)好，对于下跌的板(bǎn)块(kuài)更多地关注利空。我(wǒ)们总体认为现在(zài)市(shì)场对于新(xīn)能源(yuán)板块的(de)担忧(yōu)讨(tǎo)论，更多(duō)是对于一个下跌(diē)板块(kuài)的应(yīng)激(jī)式反应。在去年的中报中(zhōng)，我们曾经提到了(le)新能源板块的一些风险点，这(zhè)些风险点在经过大半年的消化后，在(zài)这个估值分位以(yǐ)及股价位(wèi)置下，我们认为新能(néng)源板块的风险(xiǎn)因素已(yǐ)经充分释放，目(mù)前这个(gè)时(shí)间段(duàn)，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好(hǎo)电动车、风光电储(chǔ)、军工等领域投资(zī)机会。

　　璞泰来仍(réng)是第一大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新能源相关个(gè)股

　　一季报数据显示，信达澳亚(yà)基(jī)金冯明远在管(guǎn)的6只基金平均仓(cāng)位(wèi)为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的(de)股票仓位从去年底75.82％上升到今年一季(jì)度(dù)末87.68％，信(xìn)澳新能源(yuán)产(chǎn)业、信澳科(kē)技创(chuàng)新一年定开A、信澳星奕A则不同程度(dù)小(xiǎo)幅减仓(cāng)。

　　从(cóng)持仓情(qíng)况来看，以冯明远的代表作(zuò)信澳(ào)新能(néng)源产业为例，该基(jī)金(jīn)一(yī)季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技(jì)，其中，增持(chí)幅度最大的是(shì)中伟股份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳集团(tuán)、祥鑫科(kē)技为“新(xīn)进”前(qián)十大(dà)个股，斯莱克、保隆科技、比亚(yà)迪则退(tuì)出前十大之列(liè)。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业进(jìn)行不同程度(dù)减(jiǎn)持(chí)，其(qí)中，减持(chí)幅度最大的是(shì)天齐锂(lǐ)业，今年(nián)一季度较(jiào)去(qù)年(nián)底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在一季(jì)报(bào)中表示，2023 年一(yī)季度 A 股市场经历了疫(yì)情复苏后的调(diào)整修复(fù)，经(jīng)济先(xiān)是在大家“强复(fù)苏”的预期 中趋于明显(xiǎn)的回暖，但娜能组成什么词，娜字能组什么词语基(jī)于“强(qiáng)预期，弱现实(shí)”的(de)担忧，随后又出现了显著的回调，从而总(zǒng)体呈 现出震荡趋势。本基金的投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等(děng)新兴产业领域，细分板块(kuài)的整体走势(shì)与市(shì)场趋(qū)同，导致(zhì)本基金的(de)净值也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入(rù) AI 或数字经济(jì)等热门概念(niàn)的创新，以及半导(dǎo)体 和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市(shì)场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效(xiào)应。我们(men)会继续在新 能源、科技、高端(duān)制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优(yōu)质(zhì)个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　中信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工智能(néng)

　　今(jīn)日，中(zhōng)信保诚基金旗(qí)下(xià)多位基金(jīn)经(jīng)理也(yě)发布了一季报(bào)。其(qí)中，中信(xìn)保诚(chéng)基金权(quán)益(yì)投资部总监王(wáng)睿在一季报中(zhōng)表示，宏(hóng)观(guān)经济目前处在一个温和复(fù)苏的(de)通道(dào)，在(zài)海外加息(xī)进入尾声后，社(shè)会流(liú)动性将相对宽(kuān)松，宏观及货币环(huán)境有利(lì)于权益市(shì)场行情的(de)开展(zhǎn)，二(èr)季度指数(shù)仍有(yǒu)可能会是震荡上(shàng)行的态势。

　　一(yī)季度(dù)，王睿减表(biǎo)示持了部分短期达到目标价的相关品种，并(bìng)根据收益率预期的变化调整了(le)一(yī)部分科技(jì)持仓。具体来看，以其(qí)代表(biǎo)作中信保(bǎo)诚创新成(chéng)长(zhǎng)为例，该基金在(zài)一季度增持了(le)晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科技、中航光电等个股(gǔ)，人福医药(yào)“新(xīn)进”前十大(dà)。

　　王睿(ruì)在一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示，对于人工(gōng)智能(néng)这一非常宏大的命(mìng)题，他目前持谨慎乐(lè)观的(de)态度。首先我们相信(xìn)这(zhè)是一项会对目前的生产和生活方式带来重大变化(huà)的技术变(biàn)娜能组成什么词，娜字能组什么词语革，值得我们(men)投入非常(cháng)多的精(jīng)力去跟踪(zōng)和研究。但另一(yī)方(fāng)面，我们目(mù)前还无法相(xiāng)对准确(què)的评估这项技术(shù)革命给具体(tǐ)公司(sī)和行业(yè)格局带(dài)来的影响(xiǎng)，也不能给出大部分公(gōng)司一个(gè)相对清晰的定价，因此我们一(yī)季度(dù)暂时还没有明显增加相关的持仓。后续我(wǒ)们会紧密跟踪。一季度我们持仓较多的电动车和光(guāng)伏表现不(bù)佳，受到了一些短(duǎn)期(qī)因素的干扰，投资者的信心(xīn)出(chū)现(xiàn)了波动(dòng)。投资者预期变化导致(zhì)部分个股出(chū)现了较大回调(diào)，目(mù)前(qián)行(xíng)业(yè)整体估值水平处于(yú)历史较低位置(zhì)，而(ér)这两个行(xíng)业未来的(de)发展方(fāng)向(xiàng)还是(shì)相对比较(jiào)确定的。

　　中(zhōng)泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平的一天

　　今日(rì)，中泰资管基金经理姜诚也发布了一季报在一季报中，姜诚(chéng)表示，一季(jì)度(dù)的(de)市场走势再次佐证了一(yī)个道(dào)理，即(jí)市场是难以预测的(de)。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相(xiāng)关(guān)板块，AI或许是(shì)科技发展进程中最(zuì)重要的事件(jiàn)之一，但要搞(gǎo)清楚它对投资有哪些影响(xiǎng)却很(hěn)难。利润在产(chǎn)业(yè)链不(bù)同环节之(zhī)间(jiān)将如(rú)何分配？ 市场当前认为(wèi)的(de)受益(yì)环节是否能如愿受(shòu)益？它的“智能”水平达(dá)到了(le)什么(me)程(chéng)度以及(jí)渗透率将多快提升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细说起来又(yòu)让(ràng)人(rén)不明就里的难题。谈资和(hé)投资(zī)之(zhī)间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基本原理告诉我(wǒ)们，价值会随着时间增长，而非随着利润(rùn)波动。所以在海(hǎi)量信息中，我们需要重(zhòng)点关注长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智能(néng)的发展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期因(yīn)素(sù)，我们(men)还没有足够的(de)把(bǎ)握去捕捉到它带来的(de)投(tóu)资(zī)机会(huì)，但可以尽量(liàng)回避它带(dài)来(lái)的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可(kě)能低(dī)的价格买(mǎi)尽(jǐn)可(kě)能(néng)好的资产，是我们的投资(zī)目标(biāo)。好资产的(de)标准是活得(dé)久、 站得牢、竞争(zhēng)优(yōu)势维持得(dé)长(zhǎng)、平(píng)均净资产收益率高(gāo)，以(yǐ)及在好的公司治(zhì)理加持下(xià)能够把长期利(lì)润转化为(wèi)诱人分红。所以(yǐ)，我(wǒ)们会一(yī)如既(jì)往，不去(qù)猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜(jiāng)诚(chéng)代(dài)表(biǎo)作(zuò)中泰星元价值优选(xuǎn)A代表作为例，该基金(jīn)在(zài)一季度减(jiǎn)持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥(ní)、美的(de)集团，增持了工商银行、建发(fā)股份、招商银行(xíng)、扬农(nóng)化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组(zǔ)合没有(yǒu)大(dà)的变(biàn)化(huà)，是因为(wèi)长(zhǎng)期(qī)观(guān)点没有大的变化。对中(zhōng)国经(jīng)济(jì)的(de)长期乐观，结(jié)合当(dāng)前市场(chǎng)提供的(de)较低估(gū)值水平，让我们(men)可以在(zài)热点不断切换(huàn)的(de)市场中保(bǎo)持平和。但投资是一项(xiàng)苦差事，需要随时准备(bèi)证伪(wěi)自己的(de)观点，需(xū)要(yào)保持(chí)学(xué)习，永远没有躺(tǎng)平的一天(tiān)。

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