金融(róng)界(jiè)4月28日(rì)消息 为规范开展内地与(yǔ)香港利(lì)率互换市场互联互通(tōng)合作相关业务(wù)，保护境内外投资者合法权益，维(wéi)护利率互换市场(chǎng)秩序，中国人民银行制定了《内(nèi)地与香港利率(lǜ)互(hù)换市(shì)场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中(zhōng)国人民银行(xíng)有关部门负责人表示，未来中国人民银行将根据市(shì)场发(fā)展情况(kuàng)，适时增(zēng)加(jiā)投资品种(zhǒng)，调(diào)整交易和清算额(é)度，优(yōu)化交易清算安排，为(wèi)境(jìng)外投资(zī)者提(tí)供更加便利(lì)高效的风(fēng)险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)工具。另外，两地监管当局将结(jié)合各(gè)方面情况，在(zài)风险可控、对等互(hù)利的原则下，适时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国(guó)人民(mín)银行有关部(bù)门负(fù)责人就《内地(dì)与香港利率互换(huàn)市(shì)场互联互通合作管理暂(zàn)行办(bàn)法(fǎ)》答记者问

　　一、符(fú)合中国人民银行要求(qiú)的境外(wài)投资(zī)者包括哪些？

　　答：符(fú)合《中国人民(mín)银行关(guān)于境外央行、国际金融组(zǔ)织(zhī)、主权(quán)财富基金运用人民币投资(zī)银行(xíng)间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步(bù)做好境外机构投(tóu)资者投资银(yín)行间债券(quàn)市场(chǎng)有关事宜的公(gōng)告(gào)》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港债券市场互(hù)联(lián)互通合作管理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等(děng)文(wén)件要(yào)求、完成银行间债券市场准入备(bèi)案(àn)的境外(wài)投资者等，可根(gēn)据(jù)《内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市场(chǎng)互联互通合(hé)作(zuò)管理暂(zàn)行办法》（以(yǐ)下简称《办(bàn)法》）相(xiāng)关规定参与“北向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内(nèi)外投资者(zhě)可以签(qiān)署的(d德国对中国友好吗，德国对中国怎么样e)协议范围是什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外(wài)投资(zī)者开展“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”交易前可以与交易对手方(fāng)签署经中国人民银行认可(kě)的(de)衍生品(pǐn)主协(xié)议或其(qí)他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中(zhōng)央清算衍生品执行协(xié)议(yì)（CDEA协议）等衍生(shēng)品协(xié)议。境内投资(zī)者(zhě)应当将是(shì)否签署协议、签署协议类(lèi)型等事(shì)项向中国外汇交易(yì)中心(xīn)备(bèi)案。目前，中国银(yín)行间市场交易(yì)商协会正(zhèng)在研究制(zhì)定“互换通”衍生品协议(yì)，待(dài)其正式发布(bù)后也可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通(tōng)”境(jìng)外(wài)投资者的投资范围是什么？

　　答(dá)：“北(běi)向互换通”境外投资(zī)者现阶(jiē)段(duàn)可在银行(xíng)间市场(chǎng)开(kāi)展符(fú)合集中清算要求的人民币(bì)利率互换(huàn)交易。

　　四(sì)、《办法》中认可(kě)的境(jìng)外电子交易平台(tái)、境内电子交易平台(tái)包括哪(nǎ)些？境外投资者的对手方(fāng)、交易模式有哪些要求？

　　答：目(mù)前“北向互换通(tōng)”下(xià)受(shòu)认可的境外电(diàn)子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其(qí)他受认可的电子交易平(píng)台，受认可的境(jìng)内(nèi)电(diàn)子交易平台为中(zhōng)国外汇交易中心。

　　为便利(lì)境外投资者开展人民币(bì)利(lì)率互换交(jiāo)易，“北(běi)向互换通(tōng)”参(cān)照“债券通”相关安排，由境内投资者（即“互换通(tōng)”报价商）与境外投资者(zhě)进(jìn)行交易，“互换通”报(bào)价商(shāng)名单可在中(zhōng)国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向(xiàng)互(hù)换通”交易在境内电子交(jiāo)易平台达成，交易一经(jīng)达成即视为(wèi)交易(yì)已确认(rèn)。境外(wài)投资者(zhě)可通(tōng)过中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行认可的境外电子(zi)交易(yì)平台(tái)与境内电子交(jiāo)易平台的(de)连(lián)接，向(xiàng)境内电子交易平台发送交易指令，与(yǔ)“互换通”报价商(shāng)达成交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行认可的境内清算机构和香港证监会认可的境(jìng)外(wài)清(qīng)算机构包括哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民(mín)银行认可的境内(nèi)清算机构(gòu)为银行间(jiān)市场清算所股份有限公司（以下简称(chēng)上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所），香港证监(jiān)会认(rèn)可(kě)的(de)境(jìng)外清(qīng)算机构(gòu)为(wèi)香港交易所旗下香港场外(wài)结算有限公司(sī)（以下简(jiǎn)称场外结算公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开展(zhǎn)集中清算(suàn)的主要流程是？

　　答：境外(wài)投资(zī)者需要(yào)申请(qǐng)获(huò)得场(chǎng)外结算公(gōng)司清算会员资格或作为清算客户委(wěi)托(tuō)场(chǎng)外(wài)结算公司综合清算会员代理清(qīng)算，并(bìng)与场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司综合清(qīng)算会员签(qiān)订客户清算协(xié)议。交易达成后，境内外清算(suàn)机构(gòu)对交易(yì)进行风(fēng)控检查，对(duì)于符(fú)合集(jí)中清算(suàn)要(yào)求(qiú)的交易及时(shí)纳(nà)入集中清(qīng)算。境(jìng)外(wài)机构(gòu)通过场外结算公司或其综合清算会(huì)员(yuán)完成保证金及资金结算(suàn)。

　　七、“互(hù)换(huàn)通”下，境内外清(qīng)算机构(gòu)如何(hé)进行衍生品交易(yì)的(de)合约替代？

　　答：合(hé)约替(tì)代是指清算机(jī)构(gòu)作为中央对手方针对已成交的(de)交易(yì)充当(dāng)买方的卖方和卖方的买方(fāng)的一种(zhǒng)法(fǎ)律安排，并(bìng)据此与买方和卖方(fāng)建立(lì)两个新合约，以清偿(cháng)买卖双方之间的初始债(zhài)务。“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”业务中，境外与境内参与者(zhě)达成的交易在(zài)经过(guò)上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)与场外结(jié)算公司的集中清算审(shěn)核后，上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)与场外(wài)结算(suàn)公司(sī)于当(dāng)日将交易(yì)进行合约替代(dài)，进入集中清算，生成为(wèi)三个独立(lì)的新(xīn)合约，分别(bié)为境(jìng)外参与者与场外结算公司、场外(wài)结算公司与上海清算所(suǒ)、上海(hǎi)清算所与境(jìng)内参与者(zhě)德国对中国友好吗，德国对中国怎么样之间的合约(yuē)。境外(wài)与境内参与者之(zhī)间将不再存在(zài)合同关系。对于未纳入集(jí)中清(qīng)算的交(jiāo)易(yì)，依照(zhào)成交双方约定(dìng)的(de)处置方式进(jìn)行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下的(de)跨境资金流(liú)动(dòng)如何管(guǎn)理？

　　答(dá)：在“互换通”业务(wù)场景(jǐng)下，上海清算所与(yǔ)场外结算公司(sī)之间(jiān)的(de)跨境资金(jīn)结算主要通过人民币跨境支付系(xì)统办理。同时，场外结算公司可在境内银行开立人民(mín)币基本存款账户(hù)和人民(mín)币(bì)“互(hù)换通”结(jié)算专用存(cún)款账户（NRA账户），作(zuò)为极端情(qíng)况下应急结(jié)算安(ān)排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易(yì)结算资金、因(yīn)“互换通”交易结算需要(yào)在(zài)应急情况下所融入资金(jīn)的本息和费用以及符(fú)合(hé)中国人民银行规定的(de)其他收入支出等。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业务风控方案的一部分(fēn)，上海清算所与场(chǎng)外结算公司将针对双方清(qīng)算所之间的风险敞(chǎng)口(kǒu)建立“互换通”资源池安(ān)排。双方向(xiàng)“互换通”资(zī)源池缴(jiǎo)纳(nà)担保(bǎo)品，该资源池独(dú)立于每(měi)一中央对手方从各(gè)自清算参与(yǔ)者收取和追(zhuī)缴的保证金、清算(suàn)基金之(zhī)外，不用于任(rèn)何会员机构的违约损失分摊。上海清算所向资源池缴纳的(de)资金存放在以场外(wài)结算(suàn)公司名义于境外开立的“互换通”专(zhuān)用账户，场外结算(suàn)公(gōng)司向资源池缴纳的资(zī)金存放(fàng)在以上(shàng)海清(qīng)算所名义于境(jìng)内开立(lì)的“互换通”专用(yòng)人民币/外币账户，相关账户(hù)内资金可豁(huō)免跨境债(zhài)权(quán)债务登记(jì)及额度(dù)管理要求。场外结算公司(sī)与上海(hǎi)清(qīng)算所每日基于双(shuāng)方清算所之间的风险敞(chǎng)口计(jì)算“互换(huàn)通”资源池(chí)要(yào)求，并通过境内外存管银行办理人(rén)民币或外(wài)币资金的跨(kuà)境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的(de)机构应当及时履行报(bào)送义务。上海清(qīng)算所和(hé)境内资源池存管(guǎn)银行(xíng)应(yīng)当向人民(mín)币(bì)跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤(chè)销的交易如涉及双边结(jié)算补偿金的，相关(guān)境内结算银行应(yīng)当(dāng)进行(xíng)跨境(jìng)人民币收支信息报送(sòng)。上海清(qīng)算所、境(jìng)内(nèi)投资(zī)者等(děng)相关主体应当按照规定(dìng)履行(xíng)国(guó)际收支(zhī)统(tǒng)计申报(bào)义务，原则上“互换通”交(jiāo)易(yì)和资(zī)源池业务由上海清算所集(jí)中进行国际收(shōu)支统计申报，补偿金等不经由上海(hǎi)清算所清(qīng)算的交易(yì)或(huò)资金收(shōu)付(fù)，由(yóu)境内投资者(zhě)等相关(guān)主(zhǔ)体进(jìn)行国(guó)际收(shōu)支统计申报(bào)。

　　九(jiǔ)、如(rú)何理解“北向互换(huàn)通”实(shí)行额度管(guǎn)理？

　　答：为确保市场平稳运(yùn)行，“北向互换(huàn)通”充分考(kǎo)虑境外投资者投(tóu)资银行间(jiān)债券市场的情况，初(chū)期全(quán)市(shì)场每日交易净(jìng)限额为200亿元人民币（即(jí)全(quán)部境外投资(zī)者通过“北向互换通(tōng)”开展利率互换交(jiāo)易在轧差后的名义本(běn)金(jīn)净(jìng)额每日不(bù)超过200亿元(yuán)人(rén)民(mín)币），清算限额为40亿元人民币（即上海清算所(suǒ)与场外(wài)结算(suàn)公司之间净头(tóu)寸对应的“互换通”资源池风险(xiǎn)敞口(kǒu)上(shàng)限为40亿元(yuán)人(rén)民(mín)币(bì)）。未来(lái)，可根据市场发展情况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人(rén)民币(bì)购(gòu)售业务相(xiāng)关规(guī)定具体包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人(rén)民币(bì)购售(shòu)业务的相关文件主要(yào)包(bāo)括：《中(zhōng)国人民银(yín)行关于明确跨境人民(mín)币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关于调整人民币(bì)购售业务管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民(mín)银(yín)行关于(yú)拓(tuò)宽人(rén)民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行 国(guó)家外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行办公(gōng)厅关于(yú)加强境外金融机构进入银行间外汇(huì)市(shì)场开(kāi)展人民币购售业务宏观(guān)审慎管理有关事项的通(tōng)知(zhī)》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关于(yú)完善(shàn)人(rén)民(mín)币购售业务(wù)管(guǎn)理有关(guān)问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币(bì)购售业务境外(wài)参加行和(hé)境外清算行(xíng)进入银行间外汇市(shì)场有关事项的公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结(jié)算行在境内银行间外(wài)汇市场平盘头寸时，沿用现有境外清算行和境外参(cān)加行的(de)业务模式(shì)、产品种类和信(xìn)息报送等相关安排。根据(jù)《办法》和人民币(bì)购售业务管理规定，香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算(suàn)行在境内银行间外汇(huì)市场(chǎng)平(píng)盘头寸时，应(yīng)当(dāng)确保与(yǔ)其(qí)相关的境外投资者在本机构的资(zī)金兑换(huàn)是基(jī)于“北(běi)向(xiàng)互换通”的真实(shí)合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇(huì)参与交易的(de)，其交易到期(qī)或(huò)不(bù)再继(jì)续(xù)参与的，原则上应当通过香港结(jié)算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答(dá)：为(wèi)方便持有外汇的境外投资者通过“北向互(hù)换通(tōng)”投资内(nèi)地银行间金(jīn)融衍生(shēng)品市场(chǎng)，使用外(wài)汇的境外投资者可在(zài)香(xiāng)港结(jié)算行办理外汇资金兑换，香港结算行由此所产(chǎn)生的(de)头寸(cùn)可到境(jìng)内(nèi)银(yín)行间外(wài)汇市场平盘。初期，境外投资者(zhě)可选择一家(jiā)香港结算行办(bàn)理(lǐ)业务。香港结(jié)算行为境外投资者办理(lǐ)外汇资金(jīn)兑换(huàn)时，应当做好真实性(xìng)审核相(xiāng)关工作，确保所兑换(huàn)的资金(jīn)用于(yú)“北向互(hù)换通”交(jiāo)易。其交易到期所得(dé)的人民币资金(jīn)，可继(jì)续投(tóu)资，如用于非“北向(xiàng)互(hù)换通”投资用途，德国对中国友好吗，德国对中国怎么样应(yīng)当(dāng)通过(guò)香港结(jié)算行兑换为外汇。

　　十二、“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”交易报(bào)告(gào)有哪些要求？

　　答：境(jìng)内外(wài)投资者和相关(guān)金融(róng)市场基(jī)础设施应当向中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行认可的交易报告库报告(gào)“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易相关(guān)数(shù)据。中国外汇交易中心是中国人民银行认可的(de)“北向(xiàng)互换通”数据的交易报告(gào)库，在中(zhōng)国外汇交易中心达成的“北向互换通”交易，境内外投资者无需另行报告。此外，中国人民银行(xíng)和相(xiāng)关监管部门可以根据需要向基础设施调(diào)取与境外投资者投资活动(dòng)相关的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发(fā)布(bù)后，还会发布(bù)相关(guān)配套业务细则吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境内电子交易平台、境内外(wài)清算机构将制订(dìng)配(pèi)套(tào)的业务规则等文(wén)件并对外发布。

　　十(shí)四、“互换(huàn)通”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国(guó)人民银行将根据市场发(fā)展情况，适时增(zēng)加投资(zī)品种(zhǒng)，调整(zhěng)交易(yì)和清算额度，优化交易清算安排(pái)，为境外投资者提供更(gèng)加便利(lì)高效的风险管理工(gōng)具。另外，两地监管(guǎn)当局将结合各方(fāng)面情况，在风(fēng)险可控(kòng)、对(duì)等互利的原则下，适时(shí)研(yán)究(jiū)扩展至(zhì)“南向互换通”。

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