随(suí)着(zhe)公募基金2023年一季报披露拉(lā)开帷(wéi)幕，多位知(zhī)名基金经理调仓(cāng)换股以及对后市看法跃(yuè)然纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星(xīng)在(zài)一季(jì)报中表示，看好半导体(tǐ)、电(diàn)动车、风光电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业的发展不会一(yī)蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续(xù)波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力(lì)产业链，以及 AI 为用户(hù)赋(fù)能(néng)的垂直类应用(yòng)场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明(míng)远(yuǎn)一季报(bào)中表示(shì)，二(èr)季度，随(suí)着(zhe) TMT 板(bǎn)块部(bù)分公司加入 AI 或数字(zì)经济等热(rè)门概念的创新，以及半导体和制造业正经(jīng)历触底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。会继续在(zài)新(xīn) 能(néng)源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等(děng)主要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘(jué)投资机会。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜(jiāng)诚、中(zhōng)信保(bǎo)诚(chéng)基金(jīn)王睿(ruì)等人也发布了一季报，均谈到了自己(jǐ)对AI领域的密切关注，但观点略(lüè)有不同(tóng)。

　　“果链(liàn)”龙头新(xīn)进成为(wèi)第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度(dù)大幅调入AI相关(guān)概念(niàn)股

　　一季报(bào)数据显示，从银华基金李晓(xiǎo)星在(zài)管的10只基金(jīn)来看，整体(tǐ)基(jī)金仓位维持(chí)在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银华大(dà)盘(pán)定开(kāi)、银华丰享一年持有、银华心选(xuǎn)一年(nián)持有A 在今年一季度小幅(fú)减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最(zuì)大的是银华心选一年(nián)持有(yǒu)A，较(jiào)去(qù)年底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有(yǒu)期、银华心享(xiǎng)一年持有、银华心兴三年持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最(zuì)大的是银华心兴三年(nián)持有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一(yī)季度，李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)旗下基(jī)金(jīn)产品大幅提高了(le)港股(gǔ)仓位(wèi)，比如银华心佳两(liǎng)年持有期港股仓位从去(qù)年底(dǐ)14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华心兴三年(nián)持有A港股仓位从去年底(dǐ)14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓(xiǎo)星代表作银华中小盘为(wèi)例，前(qián)十(shí)大(dà)重仓股变动较大(dà)。今年一(yī)季(jì)度，立讯精(jīng)密、金山办公、用友网(wǎng)络、中(zhōng)科创达、中微公司、星环科技-U “新(xīn)进”前十(shí)大(dà)。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大重(zhòng)仓股，截(jié)至一季报，该基金持有立讯精(jīng)密826.3万股(gǔ)，持(chí)有市值约2.5亿元。一(yī)季(jì)度，该基金(jīn)还增持了精测电子，较去年底增(zēng)加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大(dà)重仓股。值得注意的(de)是，上述(shù)“进新”个股大(dà)多数是AI相关(guān)概念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶澳科(kē)技、德业(yè)股份、晶科能源、海光信(xìn)息、复旦(dàn)微(wēi)电、锦浪科技(jì)则退出前(qián)十(shí)大。

　　减持(chí)方面，今年(nián)一季度，该基金减(jiǎn)持(chí)紫光国微(wēi)、华海(hǎi)清科，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有(yǒu)紫(zǐ)光(guāng)国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有市(shì)值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二、四(sì)大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作文”表达了自己对(duì)市(shì)场的看法，基金君为大家做了些重(zhòng)点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一(yī)季报中表示(shì)，对于今(jīn)年国内的(de)宏观判(pàn)断依然(rán)是经济整(zhěng)体稳健复苏，产业结构调整(zhěng)继续升级，居(jū)民消费信心逐渐恢复；我(wǒ)们判断由于国家自身实力的(de)不断(duàn)增强，国际伙伴(bàn)跟我们的利益(yì)共同点变多，国际(jì)形势相对之前会(huì)趋暖，国际贸易会(huì)逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季度(dù)市场最火热(rè)的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又一革(gé)命性的技术，现象级应用(yòng)推出后，国内外各巨头加速入局。需要关注的(de)是，AI 产业的(de)发展不(bù)会一蹴而(ér)就，中间也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力(lì)产业(yè)链(liàn)，以及(jí) AI 为用(yòng)户赋(fù)能的垂直类应(yīng)用场(chǎng)景值得关注。

　　半导(dǎo)体方(fāng)面，我们维持看好国产(chǎn)替代方(fāng)向，集中在半导(dǎo)体设(shè)备(bèi)、材(cái)料(liào)、零(líng)部件环节，中长(zhǎng)期(qī) 看，伴(bàn)随国产(chǎn)供应商积极验(yàn)证(zhèng)导(dǎo)入，国内晶圆产线(xiàn)建设将再度(dù)提速(sù)。在景气复苏方向，我们的看 法边际(jì)转(zhuǎn)向积极，全球半(bàn)导体下行(xíng)周期接(jiē)近尾(wěi)声，经历了(le)过去几个季度的去库存，有望在(zài)今年下 半(bàn)年重(zhòng)启上行(xíng)周(zhōu)期，向上弹(dàn)性取(qǔ)决于下游需(xū)求恢(huī)复(fù)的力(lì)度，数(shù)据中心(xīn)有望率(lǜ)先回暖，其次(cì)是汽(qì)车、 消费电子(zi)，关注相(xiāng)关左侧(cè)布局机会。

　　新能源板块是(shì)一(yī)季度(dù)被(bèi)市场(chǎng)抛弃较(jiào)多的板块，交(jiāo)易占比和估值已(yǐ)经处于(yú)历史偏(piān)低的位置。只是市场对于上涨的标(biāo)的更多地(dì)关注利好，对于下跌(diē)的板块更多(duō)地关注利(lì)空。我(wǒ)们总体认(rèn)为现(xiàn)在市场对于新能源板块的担(dān)忧讨论(lùn)，更多是对于一个(gè)下跌板块(kuài)的应激式反应。在去年的中报中，我们曾(céng)经提到(dào)了新能源(yuán)板(bǎn)块(kuài)的(de)一(yī)些风险点(diǎn)，这些风险点在(zài)经过大半年的消化后，在这个估值分(fēn)位以及(jí)股价(jià)位置下(xià)，我们认为新能源板块的风险(xiǎn)因素已经充分(fēn)释(shì)放，目(mù)前这个时间段，具(jù)有较(jiào)强吸引力(lì)。

　　此外，李(lǐ)晓星还看好电动车、风(fēng)光(guāng)电储(chǔ)、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯(féng)明远继续加仓新能源(yuán)相(xiāng)关个股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信达澳(ào)亚基金冯明远在(zài)管(guǎn)的(de)6只基金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的股票(piào)仓位从去(qù)年底75.82％上(shàng)升到今(jīn)年一(yī)季度末87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信澳科技创新(xīn)一(yī)年定开A、信澳星奕A则不(bù)同程度(dù)小(xiǎo)幅减仓。

　　从持(chí)仓情况来(lái)看，以冯明远的代(dài)表(biǎo)作信澳(ào)新能源(yuán)产(chǎn)业为例(lì)，该基金一(yī)季(jì)度增持璞泰(tài)来(lái)，较去年末(mò)加(jiā)仓(cāng)25.92％，目(mù)前持有(yǒu)股数876.4万股(gǔ)，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍(réng)位列第一大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　此(cǐ)外，还增持了科达(dá)利(lì)、中伟股份(fèn)、宁德时代、东阳(yáng)光、华阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持(chí)幅度最大的是中(zhōng)伟股份，今年一季度较(jiào)去年底增持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿(yì)元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯(sī)莱(lái)克、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退出前(qián)十大之列。

　　一季度，该(gāi)基(jī)金(jīn)对爱柯(kē云南有哪几个市 云南是几线城市)迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂业进行不同程度减持，其中，减持幅度最大的是天齐(qí)锂(lǐ)业，今年一季度较去年底(dǐ)减持了24.23％，目(mù)前持有市值(zhí)2.19亿(yì)元，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明(míng)远在一(yī)季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏后(hòu)的调整修复(fù)，经济先(xiān)是(shì)在大家“强复(fù)苏”的(de)预期 中趋于明显的回暖(nuǎn)，但基于(yú)“强预期(qī)，弱现实”的(de)担忧，随后(hòu)又出现了显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金的投资(zī)主要(yào)聚(jù)焦(jiāo)在新能源、科技、高端(duān)制造(zào)等(děng)新(xīn)兴(xīng)产业领域，细分板块的整体走势与(yǔ)市场趋同，导致(zhì)本基金的净值也出现小幅震荡(dàng)。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入(rù) AI 或(huò)数字(zì)经济(jì)等(děng)热门概念的创新，以及半导体 和制造业(yè)正经历触(chù)底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面效应。我们会继续在新 能源、科(kē)技、高端制(zhì)造(zào)等(děng)主要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而(ér)上挖掘(jué)投(tóu)资机会。

　　中信保(bǎo)诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐(lè)观看(kàn)待(dài)人(rén)工智能(néng)

　　今日，中信保诚基金旗下多(duō)位基金经理也发布了一季报。其中(zhōng)，中(zhōng)信保诚基金权(quán)益投资部(bù)总监王睿在一季报(bào)中表示，宏观(guān)经济目前处在(zài)一个温和复(fù)苏(sū)的通(tōng)道(dào)，在海(hǎi)外加息(xī)进入(rù)尾声后(hòu)，社会(huì)流动(dòng)性将相对宽松，宏观及货(huò)币环境(jìng)有利于权益市场行情(qíng)的开展，二季(jì)度指(zhǐ)数仍(réng)有可能会是震荡上行(xíng)的态(tài)势。

　　一(yī)季度(dù)，王睿减表示(shì)持了部(bù)分短期达到目(mù)标价的相关品种，并根据收益率预(yù)期(qī)的变化(huà)调(diào)整了一部(bù)分(fēn)科技(jì)持(chí)仓。具体来看，以(yǐ)其代表作中信(xìn)保诚创(chuàng)新(xīn)成长(zhǎng)为例，该基金在一(yī)季度增持了晶盛机电(diàn)、TCL中环(huán)、当(dāng)升科技、中航光电等个(gè)股，人福医(yī)药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示(shì)，对(duì)于人工智能这(zhè)一非常宏大(dà)的命题，他目前(qián)持谨(jǐn)慎乐观的(de)态度。首(shǒu)先(xiān)我们相(xiāng)信这是一(yī)项会对(duì)目前(qián)的生产(chǎn)和生活(huó)方(fāng)式(shì)带来重大变化的技术变革(gé)，值得(dé)我们投(tóu)入非(fēi)常多的精力去(qù)跟踪和研究。但(dàn)另一方面，我们(men)目前还无法相对准确的评估这(zhè)项技术革命给具(jù)体公司(sī)和行业格(gé)局(jú)带来的(de)影响(xiǎng)，也不能给出大(dà)部分公(gōng)司(sī)一个相对(duì)清晰的定价，因此(cǐ)我们一(yī)季(jì)度暂时还没有(yǒu)明显(xiǎn)增加相关的持仓。后续我们会紧密跟(gēn)踪。一季(jì)度我(wǒ)们持仓较多的(de)电动车(chē)和(hé)光(guāng)伏(fú)表现不佳，受到(dào)了一些短期因素的干扰，投资者的信心(xīn)出现了波动(dòng)。投资者预期变化(huà)导(dǎo)致(zhì)部分个股(gǔ)出现了(le)较大(dà)回调，目前行业整体估值水平处于(yú)历史较低(dī)位置(zhì)，而这两个(gè)行业未来的发展方向还是(shì)相(xiāng)对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺(tǎng)平的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也(yě)发布了一季报在一季报中，姜诚表示(shì)，一季度的市(shì)场走势(shì)再(zài)次佐证了(le)一个道理，即(jí)市场(chǎng)是难(nán)以预(yù)测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科技发展进程中最重(zhòng)要的事件之(zhī)一(yī)，但要搞清楚它对投(tóu)资有哪(nǎ)些影响却很难。利润在产业链(liàn)不同环节之(zhī)间将如何分(fēn)配？ 市场当前(qián)认为的受益环节是否能如(rú)愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达(dá)到了什么程度以(yǐ)及渗透率将多快提升？都(dōu)是很容易让人(rén)兴(xīng)奋、可细说(shuō)起(qǐ)来又让人不明就里的难题。谈资和(hé)投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的(de)基本(běn)原理告诉我们(men)，价值会随着时间增长，而非(fēi)随(suí)着利润波动。所以(yǐ)在海量信(xìn)息中，我们需(xū)要重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)长(zhǎng)期因素，淡化短期(qī)因素。人工(gōng)智能的发展是(shì)一个长期因素，我(wǒ)们还没(méi)有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好的资产，是我们(men)的投(tóu)资目标。好(hǎo)资产的(de)标准(zhǔn)是活得久(jiǔ)、 站得牢(láo)、竞争优势维持得长、平均(jūn)净(jìng)资产收(shōu)益(yì)率高，以及在好的(de)公司治理加持下能够把长期利润(rùn)转化为诱人(rén)分红。所(suǒ)以(yǐ)，我们会一如(rú)既往，不(bù)去猜测和追逐市场热(rè)点。

　　具体持仓方面，以姜(jiāng)诚代表(biǎo)作中泰星(xīng)元(yuán)价(jià)值(zhí)优选A代(dài)表作(zuò)为(wèi)例，该基(jī)金(jīn)在一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美的(de)集(jí)团，增持了(le)工商银(yín)行、建发股份、招商银行、扬(yáng)农化工(gōng)。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组合没有大的变化，是因为长期观(guān)点没(méi)有(yǒu)大的(de)变化。对中国(guó)经济的(de)长期乐观，结(jié)合(hé)当前市场(chǎng)提供的较(jiào)低(dī)估值(zhí)水平，让我们可(kě)以在热点不断切换的市场中保持平和。但投资是一项苦差事，需(xū)要(yào)随时(shí)准备证伪自己的观点，需要保持学习，永远没(méi)有躺平的(de)一(yī)天。

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