分析人(rén)士称，《暂行(xíng)规定》施行后(hòu)，预(yù)计全市场(chǎng)货币市场基金数量上将有(yǒu)一定出(chū)清，对基金管(guǎn)理人的(de)产品(pǐn)体系结(jié)构布局(jú)、调整也(yě)提(tí)出了(le)要求。

　　5月16日(rì)，《重要货币市场基金监管暂(zàn)行规定》（下称《暂行规(guī)定》）正式实(shí)施，从(cóng)风险管(guǎn)理、人员及系(xì)统配(pèi)置、投(tóu)资(zī)比例、交易行为、规模控制、申赎管理(lǐ)等多(duō)方面对重(zhòng)要货(huò)币(bì)市(shì)场基金的基(jī)金管理人提出了更为严格审慎(shèn)的要求(qiú)。

　　业内人士(shì)指出， 《暂行规定》将提(tí)高货币基金(jīn)的(die)风(fēng)险管理能力(lì)和透明度，降低投资风险(xiǎn)。但(dàn)是，可(kě)能(néng)会对部(bù)分追(zhuī)求高收益(yì)的投资者造成一(yī)定影(yǐng)响(xiǎng)。此(cǐ)外，预计全(quán)市场货币市场(chǎng)基(jī)金(jīn)数量(liàng)上将有一定出清，对基(jī)金管理人(rén)的产品(pǐn)体(tǐ)系结构(gòu)布局、调整也提出了要(yào)求。

　　哪些基金(jīn)被纳入

　　《暂(zàn)行规定(dìng)》指(zhǐ)出，重要货币市(shì)场基金(jīn)是指因(yīn)基金资产规模(mó)较大或者(zhě)投资(zī)者人(rén)数较多、与其他金融(róng)机构或者金融(róng)产品关联性较强，如发(fā)生重大风险(xiǎn)，可能(néng)对(duì)资(zī)本市场(chǎng)和金融体系产生(shēng)重(zhòng)大(dà)不利影响的货(huò)币市(shì)场(chǎng)基金。

　　哪些基金会被纳入评(píng)估(gū)范围？

　　根(gēn)据《暂行规定》，货币市场基金(jīn)满足下列任(rèn)一条件(jiàn)的(de)，基金管理人应(yīng)当在10个(gè)工作日内(nèi)主(zhǔ)动(dòng)向中国证监(jiān)会报(bào)告：基(jī)金资产净值连续20个交易日超过2000亿(yiì)元(yuán)；基金(jīn)份额持有人数量连(lián)续20个交易日(rì)超过5000万个；中国证监会认定的符合(hé)重要货(huò)币(bì)市(shì)场基金(jīn)特征(zhēng)的其他条件(jiàn)。

　　东方财富Choice数(shù)据(jù)显示，截至(zhì)2023年一(yī)季度(dù)末，市场上(shàng)共有天弘余额(é)宝货(huò)币、易方(fāng)达易(yì)理财货币A、建信(xìn)嘉薪宝货币A三只基金规模超过2000亿元。其中，天弘余(yú)额宝货币规(guī)模(mó)最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持有人户数来看，截至2022年末，天弘余额(é)宝(bǎo)货币持有人达7.44亿户，居于首位。

　　有业内人士对记者(zhě)表示，《暂行规定》实(shí)施后，对于规模超(chāo)过(guò)2000亿元或(huò)者(zhě)投(tóu)资者数(shù)量大于5000万(wàn)个的(de)货币市场基金，监(jiān)管(guǎn)要(yào)求更加严格，基金管理人需要(yào)增强(qiáng)抗风险能力，并明确风险防控与处(chù)置(zhì)机(jī)制。这将促使基金公司(sī)更(gèng)加注重(zhòng)风险管理和产品(pǐn)合规性，提高产品的透明度和稳(wěn)定性，从(cóng)而保护投资者(zhě)的(de)利益(yì)。

　　国信证券指(zhǐ)出(chū)，《暂行规定》与资(zī)管新(xīn)规(guī)一脉相(xiāng)承，都是为了(le)提升(shēng)资管机构的(de)风险管(guǎn)理能力，实现风险分散化，防(fáng)止风险过度集中、对金(jīn)融安全产生不利影响。在提(tí)升风控水平的前提下，引导高收益产品(pǐn)打破(pò)刚(gāng)兑(duì)，高安全产品收益率回落至与其风(fēng)险相匹配的(de)合理水平。随(suí)着资管新(xīn)规的逐步落地(dì)，回归(guī)本(běn)源的主动类资管(guǎn)产品迎来发展良机(jī)，财富(fù)管理行业百花齐(qí)放(fàng)。

　　明确附加监管要求

　　《暂行规定》明确了重要货币市场基金的(de)附加监管(guǎn)要(yào)求，指出(chū)基金管理(lǐ)人(rén)应当(dāng)遵循长期稳健的经营和投资理念，确保(bǎo)自身投资(zī)研究、人员配(pèi)备、系(xì)统运营、客户(hù)服务、风险管(guǎn)理(lǐ)与(yǔ)危机(jī)应(yīng)对等方面的能力水平与重要(yào)货币市场基金管理规模相匹配，不(bù)得盲目扩张(zhāng)基金规模。

　　值得注意的是(shì)，重(zhòng)要货币市场基金(jīn)的基金经理不得(dé)少于2人。在薪酬考(kǎo)核方面，基金管理人的高级管理人员、基金经(jīng)理等(děng)相关人员的(de)考核(hé)评价、薪(xīn)酬(chóu)激励等不得直接或者(zhě)间接与(yǔ)重要货币市场基金的规模相挂(guà)钩(gōu)。

　　在重要(yào)货币市场基金的投资运作指标方面，也需要满足(zú)多项(xiàng)要求。例如，持有一家公司发行(xíng)的(de)证券市值不得超过基金资产净(jìng)值的5％；投(tóu)资于(yú)具有基金(jīn)托(tuō)管人资格的同一商业银行(xíng)发(fā)行(xíng)的金(jīn)融(róng)工具占基(jī)金(jīn)资产净值的比例不得(dé)超(chāo)过15％；主动投资于流动性受限资产的规模合计不得超(chāo)过(guò)基金资产净值的 5％；投(tóu)资组合的平均剩(shèng)余(yú)期(qī)限(xiàn)不得超过90天(tiān)；投资组合的杠杆(gān)比例不(bù)得超过110％。

　　货币(bì)市场(chǎng)基金交易行为管理(lǐ)方面，《暂(zàn)行规定》指出，审慎确认大额申(shēn)购(gòu)申请，避免出现接受单一(yī)投资者申(shēn)购申请后导致其持有份(fèn)额超过基金总份额5％的情况(kuàng)。

　　而在风险(xiǎn)准备(bèi)金(jīn)方面(miàn)， 基金管理人、基金托管人每月从重要货币(bì)市场基金的管理费、托管费中(zhōng)计(jì)提的风险(xiǎn)准备金比例不(bù)得低于20％。

　　国信证券指(zhǐ)出(chū)，《暂行规定》是金融防风险的重要举措(cuò)。部(bù)分(fēn)货币市场(chǎng)基金规模较大、投资(zī)者数(shù)量较多，具有(yǒu)“牵(qiān)一(yī)发而动全身”的重要影响，当出现风(fēng)险事件时(shí)，可能会(huì)对(duì)金融市场的流动(dòng)性安全产(chǎn)生冲击。《暂行规(guī)定》无论是从考(kǎo)核(hé)机制，还是从投(tóu)资比(bǐ)例(lì)、久期、可变现资产的限制，都是为了更高流动性考虑，重要货币市场(chǎng)基(jī)金防范流动(dòng)性风(fēng)险(xiǎn)的能力将(jiāng)进一步提升，将有效(xiào)防止(zhǐ)出现2016年部(bù)分货币市场基(jī)金(jīn)类似的(de)流动性风(fēng)险事件(jiàn)。

　　制定风险(xiǎn)应对预(yù)案

　　在重要货币市场(chǎng)基(jī)金的(de)风险防控(kòng)和监督(dū)管(guǎn)理机制方面，《暂行(xíng)规定》也做出了明确的规定(dìng)。

　　《暂行规定》指出(chū)，基金(jīn)管理人应当综合评(píng)估(gū)重要货币(bì)市场基金各类风险的成(chéng)因、表现及影响，会同(tóng)相(xiāng)关市场主(zhǔ)体共同制定合(hé)理(lǐ)有(yǒu)效的风险应(yīng)对预(yù)案。风险应对预案(àn)应(yīng)当报中国证(zhèng)监会备案，中国证监会对风险应(yīng)对预(yù)案的有效性、合(hé)理性、可行性等(děng)进行评估(gū)。

　　重(zhòng)要货币市场基金发生重大风险的，由中国证(zhèng)监会牵头相关部门(mén)成(chéng)立风险处(chù)置小组，督促基金管(guǎn)理人及相关市场主体依据风(fēng)险(xiǎn)应对预(yù)案等对(duì)重要货币市场基(jī)金实施风(fēng)险处置(zhì)。

　　那(nà)么，《暂行规定》的实施对于投(tóu)资者有什么影响？

　　有(yǒu)业内人士(shì)对记(jì)者表(biǎo)示，《暂行规定》将(jiāng)提高货币基金的(de)风险管理(lǐ)能(néng)力和(hé)透明度，降低投资(zī)风险。但(dàn)是，可能会对(duì)部分投资者(zhě)造(zào)成一(yī)定(dìng)影响，例如(rú)可(kě)能会对一些追求(qiú)高收益的投资者造(zào)成一定冲击。此外，新(xīn)规(guī)可能会导致一些货币基(jī)金规模较小的产品退出市场，投资者需要(yào)注意选择合适的产品(pǐn)。

　　“《暂行规定》有利于保护低风(fēng)险偏好的投资者。相对于(yú)其他资管产(chǎn)品(pǐn)，货币(bì)市(shì)场基金具有着投资者数量庞大，风险偏好较(jiào)低的特(tè)点。部分规(guī)模较大的(de)货币规模(mó)基金(jīn)如(rú)出(chū)现风(fēng)险事件，或将对社(shè)会(huì)稳定产生不利影响。《暂(zàn)行(xíng)规定》提升(shēng)了重要货(huò)币市场基金的资产安全要求，有利于保护投资者利益。”国信证券表示(shì)。

　　财信(xìn)证券指出(chū)，《暂行规定》施(shī)行后，货(huò)币市(shì)场基金(jīn)的规范化、标准化(huà)、投资分散化、安(ān)全(quán)化程度(dù)将有提升，未来是(shì)否在公布的重(zhòng)点货币基金名录内，可(kě)能是投资(zī)者选择(zé)考量(liàng)的潜在背书因(yīn)素(sù)之一。预计全市场货币市场基(jī)金数量(liàng)上(shàng)将有一定出(chū)清，对基金管理人的(de)产(chǎn)品体系(xì)结构(gòu)布(bù)局、调整也提出了要求。

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