近日，有焦(jiāo)化企业发告(gào)知函称，因亏损严重，对于钢企提(tí)降(jiàng)50元/吨的行为(wèi)暂不接受。

　　记者注意(yì)到，从今年4月1日起(qǐ)，焦(jiāo)炭开启首轮降价，并正式进入降价通道，5月17日，河北部分(fēn)钢(gāng)厂(chǎng)开(kāi)启焦炭第8轮(lún)提降，降幅50元/吨，要求18日(rì)0时起执行，而后山(shān)东主流钢厂跟(gēn)进。截至目前(qián)，焦炭(tàn)已有8轮降价(jià)落(luò)地，港(gǎng)口(kǒu)准一级湿熄焦平仓价累计(jì)下调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦研究员(yuán)阮俊涛认(rèn)为(wèi)，近两个月来，焦炭期货的下跌是宏(hóng)观、产业等(děng)多因素共同作用(yòng)的结果(guǒ)。首(shǒu)先，宏观(guān)层面(miàn)，3月上旬(xún)美国硅谷银行暴(bào)雷，多(duō)数大宗商品(pǐn)价格下跌，同时国内宏(hóng)观强预期在(zài)经过1—2月的反(fǎn)复发(fā)酵后，市场(chǎng)对今年(nián)的定性逐渐(jiàn)转向“弱复苏”，这(zhè)也使得黑色系商品交易需求利多的(de)信心不足。其次，产(chǎn)业层(céng)面，今(jīn)年煤焦最大产(chǎn)业利(lì)空来自(zì)焦煤的进(jìn)口，3月份澳洲(zhōu)焦煤近(jìn)2年来首次通关，并于4月(yuè)进一步改(gǎi)善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现较大(dà)增长。根据(jù)海关总署统计，今(jīn)年(nián)3月我国(guó)共计进口炼焦烟(yān)煤964.7万吨(dūn)，同比增(zēng)156.4％，占3月焦(jiāo)煤(méi)总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进(jìn)口量也几乎(hū)是(shì)近10年来的最高水平(píng)，仅次于2020年1月的(de)981.3万(wàn)吨(dūn)。进口(kǒu)焦煤的大量(liàng)释放(fàng)削弱了国(guó)内煤企的议价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱(qū)动焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁水产量不断走(zǒu)高的同时(shí)，黑色(sè)终(zhōng)端(duān)需求表现(xiàn)一般，国家统(tǒng)计局公布的房屋新开工、施工面积同比大幅回落(luò)，继而(ér)引发了市场对(duì)煤、焦、钢(gāng)产业链的(de)负反(fǎn)馈担忧。综上所述，焦炭成本端(duān)、需求端均有明显利空(kōng)驱动，叠加宏观支撑不足，多因素共振带动(dòng)焦(jiāo)炭期货主力(lì)合(hé)约持续(xù)下(xià)行。

　　“焦炭(tàn)价格(gé)此轮(lún)下跌，并不是(shì)自身(shēn)的供需矛盾驱动，而是受焦(jiāo)煤(méi)的拖累。焦煤因国内产(chǎn)量稳增和进口量大增，供需(xū)关系逐步向宽松转(zhuǎn)变，致使煤(méi)价自年初就开始呈偏(piān)弱走(zǒu)势运行。其间，受内蒙古地区煤矿事故影响，煤价经(jīng)历短暂反(fǎn)弹后(hòu)开始加速(sù)回(huí)落。另外，下游钢材需求(qiú)表现不(bù)及(jí)预期，钢价承压回调致使钢厂利(lì)润收(shōu)缩，遂通过(guò)调降焦价将需求(qiú)压力向原材料端传导(dǎo)。因此，在(zài)失去成本(běn)支(zhī)撑、下游施压的(de)双重作用下，焦价持续下跌。”中钢(gāng)期(qī)货(huò)煤焦(jiāo)研究员冯(féng)艳成(chéng)说(shuō)。

　　记者从受访人士处获悉，本(běn)周(zhōu)焦(jiāo)煤价格率先出现(xiàn)触底(dǐ)反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企出现(xiàn)亏(kuī)损。同时(shí)，近期焦炭(tàn)期价(jià)的反弹给(gěi)出升水现货(huò)空间，买现卖期套利需求增加对(duì)现货市场信心有所提振，刺(cì)激(jī)焦企有提涨意愿，但短期全面(miàn)提涨(zhǎng)并成功落地的概率较小(xiǎo)，主要原因是目前焦企整体盈利情况尚(shàng)可，焦炭主(zhǔ)产区山(shān)西省焦(jiāo)企平均吨焦盈利接(jiē)近(jìn)140元，而下(xià)游钢材需(xū)求并未(wèi)出(chū)现明(míng)显好转，钢厂(chǎng)整体盈利情况一般(bān)，特朗普为什么叫懂王吗？ 特朗普为什么称为懂王对(duì)焦炭则保(bǎo)持(chí)按需采(cǎi)购节(jié)奏。

　　部分焦化企(qǐ)业开始提(tí)涨，能否提涨成功？冯艳成认为(wèi)，提涨的是内蒙古(gǔ)某焦企，国内焦企生产成本和焦化利(lì)润(rùn)会因(yīn)为地区、设(shè)备区别而存在很大差异。相对而言，内蒙古非主流焦(jiāo)化(huà)企业的副产品较少，整体产线的经济性一般，对降价的承受能(néng)力偏低，也(yě)因此率先开始提涨，不(bù)过(guò)对整体市场(chǎng)影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦(jiāo)企未出现(xiàn)大幅亏损或需求明(míng)显增加的情况(kuàng)下，焦价提涨(zhǎng)难度较大。

　　记者了解到，5月下(xià)半月以来钢厂检修减产节奏放缓(huǎn)，个别地(dì)区钢厂计划(huà)复产，日均铁水(shuǐ)产量尚保持在偏(piān)高水平，这意味(wèi)着煤(méi)焦刚性需(xū)求较(jiào)好，但钢厂(chǎng)持续采取低原(yuán)料库存(cún)策略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库(kù)存以及(jí)焦企端(duān)焦炭(tàn)库(kù)存(cún)均处(chù)于(yú)往年同期高位，钢厂端焦煤(méi)、焦炭库存则处于(yú)较低水平，煤焦近期供应也有适当的减量(liàng)，以缓解(jiě)自身高库存(cún)的压(yā)力。基于(yú)此种库存格局，煤焦(jiāo)的议价主动权仍掌握在钢厂端(duān)。

　　现货(huò)提涨，期货(huò)为(wèi)何(hé)反而(ér)大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内(nèi)外焦煤价格倒挂，贸(mào)易商进(jìn)口积极性(xìng)较低，导致焦煤供(gōng)应短期内有收缩(suō)趋(qū)势，不过焦企也处(chù)于主动限产(chǎn)状态，焦煤供需矛盾并不突出(chū)。焦炭本周供减需增，基本面边际改(gǎi)善，但钢(gāng)联公布的铁水日(rì)产量依然维持接近240万(wàn)吨的水平，在终端(duān)需求表现(xiàn)一(yī)般的背景(jǐng)下，焦(jiāo)炭需求仍(réng)有转(zhuǎn)弱预特朗普为什么叫懂王吗？ 特朗普为什么称为懂王期。中长(zhǎng)期来(lái)看，考(kǎo)虑粗钢平控要求(qiú)，今(jīn)年全(quán)年(nián)焦煤(méi)供需格局大概(gài)率仍将明显宽(kuān)松，且蒙煤实际生产成(chéng)本较(jiào)低(dī)，三季度(dù)蒙(méng)煤(méi)中长协重新定价(jià)后，预(yù)计(jì)进(jìn)口量会得到改善。因此，虽(suī)然焦煤现货价(jià)格因蒙煤减量而(ér)有所企(qǐ)稳，但期货(huò)市场(chǎng)氛(fēn)围仍难言(yán)乐观(guān)，导(dǎo)致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅(fú)明显大(dà)于(yú)板块内(nèi)其他品(pǐn)种，估值相对偏(piān)低，这也使得继续杀估值的驱动明显减弱，而估(gū)值修复配(pèi)合近期焦(jiāo)煤进(jìn)口减量、钢厂复(fù)产等消息，刺激(jī)煤焦价格出(chū)现(xiàn)反弹，但考虑到目前钢材(cái)需求依然(rán)乏力，钢特朗普为什么叫懂王吗？ 特朗普为什么称为懂王厂复产将(jiāng)会再(zài)次加重其供需压(yā)力(lì)，需求负反馈(kuì)仍将(jiāng)会向原材料端(duān)传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳(yàn)成说，短期煤(méi)焦交易逻辑变(biàn)化(huà)较(jiào)快，价(jià)格波动剧烈，预计仍(réng)将以底(dǐ)部区间振荡走势(shì)为主(zhǔ)；中长期来看，煤焦供(gōng)需趋于宽松的预期未变(biàn)，在估值(zhí)回升后仍将是板块内空配最(zuì)佳品种。

　　对于煤(méi)焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有(yǒu)三条主线：一是(shì)焦煤(méi)供应宽松(sōng)，并给焦炭带来(lái)成本端压力；二是(shì)终端(duān)需求(qiú)存(cún)疑，负反馈(kuì)风险并未化解；三是海外衰退预期(qī)如何演绎。目前来看，焦煤供应宽松是大概率事(shì)件，且(qiě)4月地产数据表现依然一(yī)般，负反馈(kuì)以(yǐ)及(jí)粗钢平(píng)控都(dōu)是(shì)压低铁水产量的可能因素，因(yīn)此煤焦即(jí)便出现超跌反弹，中长期来看也(yě)是易跌难涨(zhǎng)。

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