A股“股王(wáng)”之(zhī)争进入白热化(huà)阶段(duàn)，中国(guó)移动股价周中(zhōng)创(chuàng)历史新高(gāo)，一度从独占A股市(shì)值(zhí)榜(bǎng)首近3年的茅台(tái)手中抢(qiǎng)下“A股之王(wáng)”的光(guāng)环，引发(fā)市(shì)场热(rè)议。截至(zhì)周五收(shōu)盘，茅台最(zuì)终以微弱优势反(fǎn)超，但(dàn)地位已岌岌可危。值得(dé)注意的(de)是，因中国移动在A+H两地上市，若按其(qí)A股股本计算则不过是一场计(jì)算(suàn)上的乌龙(lóng)，但(dàn)若(ruò)均按照A股股(gǔ)价等数据计算，则其总市值一度达2.19万亿(yì)元(yuán)，超(chāo)越(yuè)茅台成为“市值王(wáng)”。

　　拉长(zhǎng)时间看，在数字经济(jì)、信创(chuàng)、中(zhōng)特估、人工(gōng)智能等一系(xì)列热点催化下，中(zhōng)国(guó)移动今(jīn)年股价累计最大涨(zhǎng)幅已近60%，自去(qù)年上市以来最近一年股价累(lèi)计最(zuì)大涨幅接近翻(fān)倍(bèi)，而(ér)茅(máo)台股价(jià)则几乎仅在(zài)原(yuán)地踏步(bù)。有市(shì)场人士认为，中国移动(dòng)和(hé)茅台(tái)这场股王宝座的争夺(duó)可能(néng)揭示着A股未来的(de)发展(zhǎn)趋势。

　　▌A股股王(wáng)变(biàn)迁启示(shì)录：消费回潮卷出白酒泡沫 数字经济(jì)时代带来预备新股王

　　A股总市(shì)值榜首之争，向来是(shì)市场关(guān)注焦点，回顾(gù)历史(shǐ)来(lái)看，最近(jìn)十(shí)多(duō)年来(lái)股王(wáng)变迁的背后似(shì)乎(hū)也反应着(zhe)国内(nèi)经济趋势(shì)和产业(yè)价值的变化。

　　回溯2007年(nián)中国石油(yóu)登陆A股时，市值一度超过(guò)8万亿人民(mín)币。不仅稳居A股第一(yī)，甚(shèn)至(zhì)登顶全(quán)球资本市场市值之首(shǒu)，得益于(yú)当时基建大(dà)发展时(shí)期，中石油(yóu)在股王的位置(zhì)上(shàng)稳坐了八年(nián)，直到2015年(nián)工商银行依(yī)托当年互联网金(jīn)融(róng)牛市成为新锐(ruì)股王。再(zài)后来，随着(zhe)我国(guó)在2018年进(jìn)入(rù)消费牛(niú)市，开(kāi)启了此后三年的消费白马股大牛(niú)市，也成就了如(rú)今(jīn)贵州(zhōu)茅(máo)台股王(wáng)的A股传奇。

　　（图(tú)片来源(yuán)：格隆汇、勾股大数据；资料来(lái)源：微(wēi)信公众号市值观察4月17日文章《谁是A股之(zhī)王？》）

　　而最近两(liǎng)年，虽然茅台仍一直(zhí)稳稳领跑，但在高端白(bái)酒(jiǔ)的(de)高估值泡沫下，以及今年春节后白(bái)酒行业的(de)终端动销几乎并未达到预期，整个(gè)白酒板块(kuài162邮箱怎么登陆，162邮箱登录登录入口)经历回(huí)调，公司(sī)股(gǔ)价也现大幅下(xià)跌。近日，中国(guó)移动的(de)突然崛起(qǐ)更是开始对(duì)其王(wáng)位发出了(le)挑战。

　　市场分析指出，中(zhōng)国移动一度超越贵州茅台市值这一(yī)历史性事件(jiàn)背后，除了离(lí)不开国(guó)家政策持续推进的数(shù)字经济(jì)，与最近(jìn)爆火的人(rén)工智能两大概(gài)念加(jiā)持，还(hái)有来自(zì)于“中特估”这(zhè)个新(xīn)概念(niàn)的强力(lì)催化。

　　具(jù)体(tǐ)来看，根据数据显示(shì)，当前美(měi)股市值前十的(de)上市公司中，苹果、微(wēi)软、谷歌、亚(yà)马(mǎ)逊、英(yīng)伟达、特斯拉(lā)、META均为科(kē)技(jì)股。有分(fēn)析认为，科技进步已成提升(shēng)生产力的重(zhòng)要因(yīn)素，二级市(shì)场对科技企业的态度能一定程(chéng)度(dù)显示(shì)出科技企业的竞争力(lì)强度。因(yīn)此，以中国移动为代(dài)表的科(kē)技(jì)股“逼宫”以贵州(zhōu)茅台为代表的消费(fèi)股(gǔ)似乎也预(yù)示着市场中的积极现象。

　　目前，在(zài)我国经济逐渐向(xiàng)数字化深度转型(xíng)的背景下，实(shí)力强(qiáng)劲并实现华丽(lì)转(zhuǎn)身的中国(guó)移动，已(yǐ)经逐渐成引领中国经济潮流的(de)主(zhǔ)力(lì)军。信达证券研报(bào)表示，公(gōng)司作(zuò)为国企数字经济(jì)担当，积极布局(jú)云(yún)计算、IDC、工(gōng)业互联网等创新业务，伴随算力网(wǎng)络的进一步(bù)发(fā)展(zhǎn)，将拉动底层云计算业务(wù)的需求，公司(sī)具备较强(qiáng)的 IDC/云计算业务(wù)能(néng)力(lì)，正(zhèng)在(zài)从(cóng)传统管道运营商向数字科技领军(jūn)企业加(jiā)快跃(yuè)迁升级，有望首先迎(yíng)来(lái)估值重(zhòng)塑机(jī)遇。

　　同时，从估值修复情况来看，根据光大(dà)证券(quàn)4月15日(rì)研(yán)报显示，2022年底(dǐ)以来，截(jié)至4月13日，三大运营商(shāng)股(gǔ)价涨幅均(jūn)超过20%，其中中国电信涨幅达(dá)62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区间平均PB（LF）。以中国移动为代表的(de)三(sān)大运营商板块，借助“央企(qǐ)低估值(zhí)+数字经济”成为率先修复的(de)板块。

　　▌中国移动的新魔法能否(fǒu)打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有(yǒu)另一个故事引发(fā)市场(chǎng)热议。即很长一段时间以来，A股市场一直流传(chuán)着“茅台魔咒(zhòu)”的传(chuán)说，即大多(duō)股价(jià)超过茅台的上市公司，在风光散(sàn)尽之后往往下场都不太好。本(běn)次中国移动(dòng)直接在市(shì)值上超越茅(máo)台，结果是(shì)否会不(bù)一(yī)样呢？

　　回看那些中了“茅(máo)台魔咒(zhòu)”的A股上市(shì)公司(sī)，有(yǒu)同(tóng)样(yàng)中字头的(de)中(zhōng)国(guó)船舶，其在2007年依(yī)托船(chuán)舶业(yè)景气度提(tí)升(shēng)，股价超越(yuè)茅(máo)台并(bìng)一度突破300元/股，但好景不(bù)长，在(zài)2008年金融危(wēi)机爆(bào)发、船舶业跌(diē)入冰点后极速缩水(shuǐ)至30元(yuán)附近，至今中国船舶股(gǔ)价维持(chí)在24元左右(yòu)。此外，海普瑞、神(shén)州泰岳、安硕信息、中文在线、全通(tōng)教育等多(duō)家公(gōng)司股价均超(chāo)越茅台(tái)，但最(zuì)后的结果不(bù)是(shì)业(yè)绩暴雷(léi)就是(shì)股价毫无原因跌跌不休。

　　可以(yǐ)看(kàn)出的是，上述公司的陨落大部分(fēn)主(zhǔ)要是(shì)由于行业(yè)景气度变化以及股市景(jǐng)气度无(wú)法维(wéi)持。而茅(máo)台凭借其产品稀缺性以及长期稳稳增长的(de)利润，最终一次次甩开这(zhè)些曾经短暂领(lǐng)先者。对于一家企业股价能否持续上(shàng)涨以(yǐ)及维持高位，市场普(pǔ)遍观点(diǎn)还是认为，实际需(xū)要看(kàn)公司的基(jī)本面。

　　那么，一向有着“印钞机(jī)”之称，营收规(guī)模超茅(máo)台约7倍的中国移动，为什么此(cǐ)前(qián)市值却(què)一直不如茅台呢(ne)？

　　对此，有(yǒu)分(fēn)析(xī)认为，大(dà)致(zhì)归(guī)结(jié)为两个重要原因(yīn)。一方面，茅台(tái)越卖越贵，但话费越(yuè)交越少。在市场化的作用下，一瓶茅台(tái)已经冲上3000元(yuán)左右的(de)高价，而中国移动虽掌(zhǎng)握(wò)着(zhe)大把的(de)通(tōng)信类资源(yuán)，但作为央企需要(yào)承担“提速降费”的(de)责任(rèn)，也就不(bù)能(néng)无拘束地涨价。另一方(fāng)面(miàn)即是成本方面的问(wèn)题，中国移动本(běn)质作为通信(xìn)基础设(shè)施企业(yè)，需要持续不断(duàn)的建(jiàn)设投入，从(cóng)2G到5G，其近十年资本开支合计1.82万亿元。相比之(zhī)下(xià)，茅台就像一门“躺赢”的生意，基本不需要如(rú)此(cǐ)沉(chén)重(zhòng)的资本开支，也不需要面临追赶(gǎn)最新技(jì)术的(de)焦虑。

　　因此，从(cóng)财务数据可(kě)以看出，中国(guó)移(yí)动今(jīn)年一季度的营收是茅台的8倍(bèi)，但净利润却(què)差别不大(dà)，销售(shòu)毛利(lì)162邮箱怎么登陆，162邮箱登录登录入口率更是有着一个(gè)24%另一个92%的巨大差别。

　　不(bù)过，近期来看，一(yī)系列信号(hào)表(biǎo)明(míng)中国移(yí)动(dòng)可能(néng)正在(zài)迎来(lái)一些(xiē)变化(huà)。

　　随着5G建设高峰期的结束(shù)，中国移动此前表(biǎo)示，2022年是三年投(tóu)资高峰(fēng)的(de)最(zuì)后一(yī)年，2023年起资本(běn)开支不再(zài)增长，2023年(nián)计划(huà)资本开支(zhī)1832亿(yì)元同比下(xià)降20亿元，同比下(xià)降(jiàng)1.1%，全年营收则可突破1万亿元。据业内人士测(cè)算(suàn)，这意(yì)味着届时全年(nián)资本(běn)开支(zhī)占(zhàn)收入比(bǐ)重将(jiāng)低于18%，创(chuàng)下(xià)2007年以(yǐ)来的新(xīn)低。

　　同时(shí)，更加重(zhòng)要的是，随(suí)着移动互联网(wǎng)进(jìn)入下半(bàn)场，行业重心已(yǐ)转(zhuǎn)向产业互联网和智能化，中国(guó)移动(dòng)加速(sù)转型(xíng)下正在抓紧机遇。信达证券研(yán)报表示(shì)，中国移动数字化(huà)转型(xíng)收入“第二曲线”不(bù)断攀(pān)升，去(qù)年(nián)公(gōng)司数字化转型(xíng)收入对(duì)主营业务收入增量贡(gòng)献达到(dào)79.5%，占(zhàn)主营业(yè)务(wù)收入比提(tí)升至 25.6%，成为公司(sī)收(shōu)入(rù)增(zēng)长的第一驱动力。此外，公司移(yí)动云(yún)收(shōu)入规模实现新跨(kuà)越，去(qù)年移动(dòng)云(yún)收入(rù)达到503亿元(yuán)，同比增长108.1%，连续(xù)三年实现翻倍暴涨，综合实力迈(mài)入国内业界第一阵营。

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