射频芯(xīn)片(piàn)领域面临变局，下游市场增(zēng)速放缓(huǎn)叠加进入竞(jìng)争(zhēng)红海，海外巨头已开始寻求业务转型。

　　今(jīn)日，射频芯片厂商慧智微正(zhèng)式(shì)在科(kē)创板上市。公司股价开盘破发，跌(diē)9.75％。截至收盘(pán)，慧智微(wēi)报(bào)19.05元/股，较发行价跌去8.94％，目前(qián)总(zǒng)市值为85.2亿元。

　　IPO前(qián)，慧智(zhì)微在一级市场受到资(zī)本热捧。据公司上市(shì)文(wén)件(jiàn)，慧智微(wēi)于2018年末开始进入(rù)融(róng)资(zī)快车道，先后引入了华兴资本、元禾璞(pú)华、大基金二期、红杉中国、IDG资(zī)本、光速(sù)中国以及金沙江(jiāng)创投(tóu)等一(yī)系列外(wài)部(bù)机构股东。截至上市前，大(dà)基金二期(qī)、广发(fā)信德(dé)以及金沙江创投为(wèi)持股(gǔ)达(dá)5％以上的(de)外部机构股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得(dé)一(yī)提的是(shì)，与慧智微产(chǎn)品结构相(xiāng)似的唯捷创(chuàng)芯(xīn)，上市(shì)首(shǒu)日也走(zǒu)出了破发的(de)行情，该公司股价于去(qù)年下半(bàn)年触底(dǐ)回升(shēng)，但截至今日收(shōu)盘股价仍略(lüè)低于(yú)发行价。

　　二(èr)级市场遇(yù)冷背后，是(shì)射频领(lǐng)域正面临变局。目(mù)前，正射频需求(qiú)走(zǒu)向疲(pí)软(ruǎn)。Yole数据(jù)显示(shì)，由于智(zhì)能手机增速放缓(huǎn)以及5G普及(jí)潜力有(yǒu)限等(děng)因素影响(xiǎng)，预计到2028年射(shè)频前端(duān)市场年(nián)复合增(zēng)长率约为(wèi)5.8％。博(bó)通、Skyworksi以及Qorvo等(děng)多家全(quán)球(qiú)射频芯(xīn)片巨头，近年来也在(zài)响应市场变化谋(móu)求射(shè)频芯(xīn)片业务以外的转型。

　　《科(kē)创板日报》记者注意到(dào)，当前，射频(pín)领域仍有飞骧科技、康(kāng)希通信等公(gōng)司正(zhèng)排队IPO。

　　▌引入大基金二期等多个知名资方

　　公(gōng)开资(zī)料显示(shì)，慧智微成立于2011年，主营业务(wù)为射频前端(duān)芯(xīn)片及模(mó)组的研发、设计和销售，下游应用(yòng)领域(yù)主要包括智(zhì)能手机以及物联(lián)网，客(kè)户包括三星(xīng)、OPPO等智能手机品牌，闻泰科技等(děng)移(yí)动终端设备ODM厂商，以(yǐ)及移远通信等无线通信模组厂商。

　　据招股书，2020-2022年(nián)，公司分别实现营业(yè)收入2.07亿元、5.14亿元以(yǐ)及3.57亿(yì)元；公司当(dāng)前(qián)仍处于亏(kuī)损状(zhuàng)态，净(jìng)亏损额分别为(wèi)9619.15万元(yuán)、3.18亿元以及3.05亿(yì)元。

　　对于(yú)公司亏损持续的(de)原(yuán)因(yīn)，慧智(zhì)微在招(zhāo)股文件中称，是由于(yú)持续进行高缺少父爱的女生易恋上什么人，缺父爱的女孩子不会谈恋爱额研(yán)发投入；下游客户集(jí)中且具有产品验证(zhèng)周期(qī)，尚未形成规(guī)模效(xiào)应(yīng)；市(shì)场竞争激烈，叠加下游去(qù)库存周期影响，公司(sī)产品毛利空(kōng)间受挤压。

　　研(yán)发投入(rù)方面，近三(sān)年(nián)的(de)总额分(fēn)别为(wèi)7588.54万元(yuán)、1.16亿元以及1.85亿元(yuán)，占(zhàn)营收比例分别为(wèi)36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛(máo)利方面，近三年(nián)公司(sī)的综合毛利率分别(bié)为6.69％、16.19以及17.97％，远低于(yú)同行业头部卓胜微50％左右的毛利率水平，也不(bù)及和慧智微(wēi)产品(pǐn)结构(gòu)更接近的唯捷创(chuàng)芯，后者毛(máo)利率(lǜ)为30％上下。

　　在自身造(zào)血能(néng)力(lì)不足，但仍要(yào)抓紧(jǐn)扩大规模(mó)的情况下，慧智微开启了对外融资之路(lù)。公开信息(xī)显示(shì)，公司于2018年末开(kāi)始(shǐ)进入融(róng)资(zī)快车道，尤其(qí)是冲刺IPO前(qián)的2021年，其在一(yī)年内完成(chéng)了三(sān)轮融(róng)资，众(zhòng)多知名资方，包括大基金二期(qī)、元(yuán)禾璞华、红杉中国、IDG等也是在这一(yī)阶段对慧智微进入了慧(huì)智微的股东(dōng)序列(liè)。

　　据(jù)招股书，截至IPO前，大基金二(èr)期、广发信德以及金沙江(jiāng)创投为持股达5％以上的(de)外(wài)部(bù)机构股东(dōng)，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财(cái)联社创投通-执中数(shù)据显示，从(cóng)当前的股(gǔ)价情(qíng)况看，大基金二期在投资慧智(zhì)微(wēi)的近两年(nián)时间里，实现了近2.5倍的(de)账面(miàn)回报，而较大(dà)基金二期晚(wǎn)3个(gè)月进入、并在后一轮持续加注(zhù)的(de)红杉中国，平均持股成(chéng)本(běn)增至13.78元/股(gǔ)，当前实现账面回报1.38倍。

　　▌射频芯(xīn)片(piàn)领域面临(lín)变局

　　慧智微(wēi)招股书显示，公司目(mù)前有超过接(jiē)近67％的收(shōu)入来自(zì)于手(shǒu)机(jī)领域。当前，智能手(shǒu)机出货量的大幅下降，已经对慧智微的业绩造成了冲击(jī)，而市场对智能手机未来增速持续放缓的(de)预(yù)期，也让资本市场对包(bāo)括慧智微在内的射频芯片(piàn)厂商做出了重(zhòng)新(xīn)思(sī)考。

　　根据Yole的数据，2021年射(shè)频前端的(de)市场为190亿美元(yuán)以上，2缺少父爱的女生易恋上什么人，缺父爱的女孩子不会谈恋爱022年由于手机市场的下(xià)滑(huá)，射频(pín)前端(duān)市场规(guī)模(mó)与(yǔ)2021年的(de)市场相差无几(jǐ)。而接下来，由于智能手机的温和(hé)增长以及5G普及的潜力(lì)有限，预(yù)计到(dào)2028年射(shè)频前端的市场年复合增长率约为5.8％，将达(dá)到(dào)269亿美元。

　　与慧智微有着相似产品结(jié)构(gòu)，同样在IPO前获豪华股东突击入股的射频龙(lóng)头唯捷创(chuàng)芯，在去年(nián)4月科创(chuàng)板上市(shì)时，也遭(zāo)遇了破发的行情，上(shàng)市首日跌36％。尽管在去年10月跌至30元每股的价格后止跌回升，但截至今日收(shōu)盘(pán)，唯捷创芯股价(jià)仍(réng)低于66.6元/股的发行(xíng)价，报61.19元/股。

　　近几(jǐ)年(nián)，全球多家射频芯(xīn)片领域的巨头厂商(shāng)都在谋求(qiú)转型(xíng)，拓展(zhǎn)射频以外的业务领域(yù)。以Qorvo为例，除了原(yuán)有的射频芯片外，其还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产(chǎn)品(pǐn)，下(xià)游触角延伸至汽车、物联网、电源(yuán)等领域。

　　国(guó)内方面，射频领域正(zhèng)呈(chéng)现(xiàn)出一(yī)片红海的竞争格(gé)局，由于入局者众，且(qiě)产品仍集(jí)中在中低端市场，各(gè)射频芯片厂商只能再(zài)卷价格，进一步压(yā)低了自身的利润空(kōng)间。

　　射频厂商(shāng)三伍微(wēi)电(diàn)子创始人钟林(lín)此前曾表(biǎo)示，国产射频前(qián)端芯(xīn)片杀价已(yǐ)经无底(dǐ)线，而(ér)预计未来每个射频细分赛道还会有更多竞(jìng)争者进入，往后三年射(shè)频芯片厂商将(jiāng)面临更大的生(shēng)存和竞争压力。

　　目前，一级(jí)市场对射频芯片厂商的关注亦有所下降，截(jié)至目(mù)前，今年共有9家射(shè)频芯片(piàn)厂商宣布(bù)完成融资，而(ér)在2021年(nián)上半年，这个数(shù)据是近50家，且投资机(jī)构涵(hán)盖了投(tóu)资(zī)机构涵盖了中金(jīn)资本、红杉(shān)资本中国、小米长(zhǎng)江产业(yè)基金、深创投等知名机构。

　　当前，射频(pín)领(lǐng)域仍有(yǒu)飞骧科技、康希(xī)通信等公(gōng)司正排队IPO。

　　慧智微在招股书中表示，本(běn)次IPO募(mù)得资金将用(yòng)于(yú)芯片测设(shè)中心建(jiàn)设、总(zǒng)部基地及上海和广州研发(fā)中心(xīn)建(jiàn)设以及补充流(liú)动资金(jīn)。具体(tǐ)战略规划(huà)方面，其(qí)表示将(jiāng)巩(gǒng)固(gù)在(zài)5G射频前端(duān)领域取得的(de)市场地位，增加头部客户的市场份额；技(jì)术上(shàng)跟进(jìn)射频前端技(jì)术迭代，优化可(kě)重(zhòng)构技术(shù)框(kuāng)架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频(pín)段(duàn)的应用；产品(pǐn)上加大对(duì)上(shàng)游(yóu)滤波器、多(duō)工器的产业(yè)链布(bù)局，拓展 L-PAMiD 等更高门槛的产品(pǐn)系列。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 缺少父爱的女生易恋上什么人，缺父爱的女孩子不会谈恋爱