“非农之夜”不平静！

　　6月(yuè)2日，美国劳(láo)工部数(shù)据显(xiǎn)示，美(měi)国5月非(fēi)农(nóng)新(xīn)增(zēng)就业33.9万人，几乎是(shì)估计中值19.5万(wàn)的两倍(bèi)，为2023年1月(yuè)以(yǐ)来最大增(zēng)幅(fú)。5月(yuè)失业率为3.7％，高于(yú)前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月(yuè)以来新(xīn)高。

　　非农就(jiù)业数据(jù)公布后，美国国债价格盘中(zhōng)跳水，收益率拉升(shēng)，对利率(lǜ)前(qián)景更敏感的两(liǎng)年(nián)期(qī)美(měi)债收益率(lǜ)日内升幅扩大到10个基点以上(shàng)；美元指数迅速转涨，摆(bǎi)脱两周低位。互换(huàn)合约定价显示，投资者(zhě)预期的美联(lián)储7月(yuè)加(jiā)息几率增加(jiā)，预(yù)计(jì)未来两次会议(yì)期间将加息25个(gè)基点，6月加息(xī)的几率(lǜ)不到50％。

　　三大(dà)美国股指集体高开(kāi)，早(zǎo)盘均曾涨超1％，午(wǔ)盘(pán)刷新日高时，道琼斯工业平均指数涨超(chāo)740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指数(shù)涨(zhǎng)近1.7％，纳(nà)斯达克(kè)综合(hé)指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续(xù)两日集体收涨。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当天(tiān)以(yǐ)来最大收盘涨幅 报33762.76点(diǎn)，创5月1日以来收盘新高。标(biāo)普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹果一季(jì)报公(gōng)布次(cì)日以(yǐ)来最大涨幅，报(bào)4282.37点，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均创去(qù)年4月(yuè)以来收盘(pán)新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续脱离两个月(yuè)低谷，但未能抹平全周跌幅，和布油均(jūn)三周来首次累跌，市场焦点转向本(běn)周末的(de)OPEC+会(huì)议。黄金在(zài)美元和(hé)美(měi)债收益率(lǜ)反弹的(de)打击下持续(xù)下行，创两(liǎng)周多来最差单日表现。

　　东证衍(yǎn)生品研(yán)究院(yuàn)分析师徐颖表(biǎo)示，就5月新增就业(yè)人数而(ér)言，美国劳动力市(shì)场(chǎng)存在韧(rèn)性。可以看到，5月美国非(fēi)农(nóng)新增就业33.9万人，好于市场(chǎng)预期的19万(wàn)人，同时4月非农从(cóng)25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万(wàn)上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人(rén)，2023年至(zhì)今平均(jūn)每月新增就(jiù)业31.4万。

　　具体来看，5月新增(zēng)就业主要集(jí)中在(zài)教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商(shāng)业服务（+6.4万(wàn)），以(yǐ)及政(zhèng)府部(bù)门（+5.6万），信息行(xíng)业就业(yè)人数减少，私人(rén)服(fú)务行(xíng)业整(zhěng)体表现好于4月，生(shēng)产部门就(jiù)业稳定(dìng)，建筑(zhù)业表现亮眼，与近期房(fáng)地(dì)产市场(chǎng)的反(fǎn)弹一(yī)致，建筑业新增就业2.5万人，制造业中非耐用品生产(chǎn)连续(xù)三个月就业人数减(jiǎn)少，与(yǔ)制造业目前持续收缩的状态吻合(hé)。同时她指出，5月非农就业报(bào)告(gào)也显示出(chū)就业市(shì)场边际降温的更多迹(jì)象(xiàng)，5月(yuè)失业人数增加44万(wàn)至640万，失(shī)业率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高(gāo)于市场预期的(de)3.5％。后续随着各行业(yè)裁员人数(shù)的增加，失(shī)业率(lǜ)预计(jì)会(huì)继(jì)续(xù)回升，但3.5％的失(shī)业(yè)率水平基本是60年代以来(lái)的(de)最低水平，在失业率回升(shēng)至4％之前，预计还不会(huì)引(yǐn)发市(shì)场和官方的明显(xiǎn)担(dān)忧。

　　此(cǐ)外，劳动参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月职位空缺数量(liàng)回升，就(jiù)业市场供需矛盾(dùn)仍(réng)在，但随着需求降(jiàng)温(wēn)，已经有所缓解，体现为工(gōng)资上涨压力开始(shǐ)降温(wēn)，5月工资增速环(huán)比回落至0.3％符合市(shì)场预(yù)期，同比降至4.3％，低于市场预期(qī)，工资对通(tōng)胀的(de)助(zhù)推作用缓解后，核心通胀(zhàng)压力(lì)减弱三公里是多少米，三公里是多少米，美联储进一步加息的必要(yào)性降(jiàng)低。

　　她表示，美联储6月利(lì)率会议“按兵不动”是大(dà)概率事件，还需要关注后(三公里是多少米，三公里是多少米hòu)续公(gōng)布的5月美国通胀数据(jù)，当前的(de)就业市场状态可以支撑在通胀压力较大时(shí)继续加息。美(měi)联储利率会议落地(dì)前，市场步入振荡盘整(zhěng)状态，预计美元(yuán)指数在105附(fù)近(jìn)偏(piān)强运行，随着美(měi)国政府债(zhài)务上限问题落地，美债收益率风险偏向上(shàng)行，预(yù)计国际金价在(zài)1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩(pèi)克+可能会(huì)进一步减产

　　据消息人士声(shēng)称，在周日（6月4日(rì)）的部长级会议上，欧佩克+可能会(huì)宣布进一步减产，以(yǐ)提振原油价(jià)格。

　　据悉，可能(néng)的选项之一是(shì)额外(wài)减(jiǎn)产约100万桶/日。而此前有报道称，欧佩克+不太可能在会议上决(jué)定(dìng)进(jìn)一(yī)步削减石油产(chǎn)能。

　　虚虚实实的消息意味着更多的不确(què)定性，结(jié)果仍(réng)然不明(míng)朗。眼下欧佩克+面临(lín)诸多挑战，不仅成员(yuán)国之间相互(hù)争吵，美国(guó)、加拿大和(hé)巴(bā)西(xī)等(děng)国(guó)家还在(zài)蚕食该集(jí)团的市(shì)场份额(é)，这(zhè)也让(ràng)分析师(shī)们(men)左右为难。

　　随着(zhe)经(jīng)济前景(jǐng)的恶(è)化，欧佩克(kè)+成员(yuán)国在4月份(fèn)承诺，从5月份开始自愿减产，不(bù)过这(zhè)些行(xíng)动都未能止(zhǐ)住油(yóu)价的(de)下跌势头。

　　上周，沙(shā)特能源大(dà)臣威胁(xié)要进一步减产(chǎn)，他告(gào)诫(jiè)投机者要“当心”。两天后，俄(é)罗斯副总理诺瓦(wǎ)克则与沙特能源大(dà)臣唱了反(fǎn)调，这位俄罗斯官员(yuán)表示，他认为欧佩(pèi)克(kè)+本周末不可能减产，布伦(lún)特油价(jià)可能会在年底前自行回升(shēng)至每桶80美(měi)元。

　　数据(jù)和分析公司OANDA的高级(jí)市场分析师(shī)Edward Moya表(biǎo)示(shì)：“没(méi)有人(rén)想在欧佩克(kè)+会议之前做(zuò)空原油，交(jiāo)易员永远不应该(gāi)低估沙特在欧佩克+会议期间采(cǎi)取行(xíng)动的可能。”

　　伊(yī)拉克石(shí)油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧(ōu)佩克(kè)+希(xī)望维持石油市场(chǎng)稳定，我(wǒ)们将毫(háo)不犹豫地做(zuò)出任何决(jué)定，以使市场更加平(píng)衡。他(tā)似乎(hū)支持进一步(bù)减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认为，进一步减(jiǎn)产的(de)可能性(xìng)为40％。他们写道：“各国石油部(bù)长(zhǎng)们决心避免重蹈2008年的(de)覆辙，当(dāng)时全球(qiú)经济和金融(róng)稳定突然崩溃(kuì)，导致(zhì)原油(yóu)价格在六个月内从逾140美元跌至(zhì)35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不(bù)会成为北(běi)约(yuē)成员(yuán)！

　　当地时(shí)间6月2日，乌(wū)克兰总(zǒng)统泽(zé)连(lián)斯基在与爱沙尼亚(yà)总统的联合新闻发布会上(shàng)表示，在俄乌冲(chōng)突进行期间，乌(wū)克兰不会成为北约成员。泽(zé)连(lián)斯基说，不是因(yīn)为不想，而是因为目前很(hěn)难。乌克兰只是希望北(běi)约合作伙伴(bàn)听到(dào)声音，这一点非常重(zhòng)要(yào)。

　　同时，他指(zhǐ)出(chū)，乌克兰(lán)在成(chéng)为北(běi)约成(chéng)员国之前需要(yào)更多安全保障(zhàng)，乌克兰需要把这些保障都写在纸(zhǐ)上，直到乌克兰能真(zhēn)正获得安全保(bǎo)证，有(yǒu)资格成为北约成员。

　　据参考(kǎo)消息援(yuán)引俄新社莫斯科5月(yuè)31日报道，英国《金融时报》援引知情(qíng)人士的话报道称，乌克兰(lán)总统泽(zé)连(lián)斯(sī)基向北约各国领导(dǎo)人明确表示，除非向基(jī)辅提供(gōng)加入北约的(de)路线图，否则他将不会出席7月举行(xíng)的维尔(ěr)纽斯峰会。此外，泽(zé)连斯(sī)基6月1日(rì)在访问摩尔多瓦时表示，乌克兰已经(jīng)做好了加入(rù)北约的(de)准(zhǔn)备，基(jī)辅正在等待北约接纳乌(wū)克兰(lán)。

　　对(duì)乌克兰近(jìn)期加入(rù)北约一(yī)事，法国、德国(guó)等北约国(guó)家持反对意见(jiàn)。

　　德国(guó)国外长贝尔伯克当(dāng)地(dì)时(shí)间6月1日在奥(ào)斯陆参加北约外长会期间表示(shì)，德国不认为北约应该在近(jìn)期内接纳(nà)乌克兰。此外，包括法国在内的其(qí)他一些北约成员(yuán)国也不希(xī)望乌克兰迅速(sù)成为北约(yuē)成员国，而只是希望为乌(wū)克兰提供安全保障。

　　进入(rù)6月，在宏观市场情绪(xù)回暖影响下，大宗商品(pǐn)市场出现普涨行情。从海外宏观层(céng)面(miàn)来(lái)看，美国(guó)债务上限危机“闹剧”落幕，美(měi)国参(cān)议院(yuàn)通过债务上限法案(àn)，暂时(shí)取消了政府(fǔ)31.4万亿美元的债务上限，避(bì)免了可能出现的(de)美(měi)国有史以(yǐ)来首次违(wéi)约，使得市场避险(xiǎn)情绪消退。同(tóng)时在美联储本月会议或(huò)暂停加息的(de)预期推动下，美元指数回落至(zhì)一周低点，对(duì)风险资产(chǎn)的(de)压制减弱。

　　国内(nèi)方面(miàn)，中国5月财新PMI重返50上方，好于预期的数据改善了市场(chǎng)情(qíng)绪，同时(shí)市场(chǎng)也在翘首等待(dài)新一(yī)轮稳(wěn)增长政策的出(chū)台。

　　天(tiān)胶价格重返万二(èr)关口(kǒu)

　　周五，在市场情绪回暖的带动下，天然橡胶(jiāo)期货价格回升。截至收盘，天然橡胶(jiāo)期(qī)货主力(lì)合约(yuē)站上12000元/吨(dūn)的整数关口。纵观本周，沪胶期货主(zhǔ)力价格表现振荡微(wēi)升，周(zhōu)度收涨(zhǎng)1.05％。整(zhěng)体来看(kàn)，本(běn)周国内天胶市场(chǎng)利好(hǎo)支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以(yǐ)看到，近两个月(yuè)以来，天然橡胶市场(chǎng)消息比较热闹，前有云南旱灾消(xiāo)息发酵(jiào)，后(hòu)有收储传闻(wén)，然而(ér)天(tiān)然橡胶期价终(zhōng)究支撑不力，逐步归(guī)于(yú)平静。从整(zhěng)个5月行情来(lái)看，生(shēng)意社指出，5月天然橡胶行情上半月(yuè)上行，下(xià)半月回调，全月呈倒“V形”走(zǒu)势。生意社(shè)商(shāng)品(pǐn)行(xíng)情分析系统监测显示，5月沪胶持续(xù)小幅(fú)波(bō)动，12000元(yuán)/吨(dūn)点位轻易被破(pò)，行(xíng)情维(wéi)持偏弱振(zhèn)荡。综合来(lái)看，5月天然(rán)橡(xiàng)胶盘(pán)面(miàn)微涨1.04％，行情短期受(shòu)消息提(tí)振有小幅上(shàng)行，但市场供多需少(shǎo)，终究无力支撑，上(shàng)行(xíng)态(tài)势(shì)转而向下。

　　五一(yī)假期归来，市场传(chuán)言(yán)称国(guó)储今(jīn)年将收(shōu)储(chǔ)10万吨天然橡胶新(xīn)胶(jiāo)，天胶(jiāo)价(jià)格应声上涨，影响持续多日。直至5月月(yuè)中(zhōng)，收储传闻(wén)叠加(jiā)产区降雨，市(shì)场氛围再次提升，沪胶突(tū)破12300元/吨(dūn)，国产全(quán)乳现(xiàn)货胶(jiāo)主(zhǔ)流(liú)报(bào)价至11880元/吨。而后(hòu)该消息始终未得到证(zhèng)实，市场影响逐步消(xiāo)失匿迹。

　　可以看到，继此前云南干(gàn)旱传闻发酵后，5月以收储为(wèi)核心展(zhǎn)开的新一(yī)季交割品博弈仍然激烈。中信建投期(qī)货能化(huà)分析师童长(zhǎng)征表示，天然橡胶此轮的上涨与下跌，与(yǔ)收(shōu)储这一传闻息息(xī)相(xiāng)关。他指(zhǐ)出，国储收储(chǔ)的政(zhèng)治(zhì)、战略意义大于(yú)经济意义，橡胶与石(shí)油、钢铁、煤炭并(bìng)称为四大工业原料，是关系(xì)国计民生、国防安全(quán)的(de)重要战略物资。毫无疑问(wèn)的是，对(duì)于全球来说，天然橡(xiàng)胶是严重(zhòng)过(guò)剩(shèng)的。但要考虑(lǜ)到一个事实：中国的天然橡胶的(de)自给率不足20％，高度依赖进口(kǒu)。从中国(guó)本身(shēn)的天(tiān)然橡胶(jiāo)来说，是供不应求的。因此(cǐ)，在当前(qián)诡谲(jué)多变(biàn)的国(guó)际(jì)政(zhèng)治格局中(zhōng)，对天然橡胶的储备其实是有很(hěn)高的必要性。

　　“此前橡(xiàng)胶收(shōu)储传闻的收储量(liàng)为10万吨，收储的对象是国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨(dūn)的量相对于(yú)整个天然橡(xiàng)胶(jiāo)的年产量来说非常小(xiǎo)，不过才(cái)占0.7％，即便对(duì)中国全(quán)年(nián)的消(xiāo)费量来说(shuō)也只占1.7％。从这个角(jiǎo)度来说，对天然橡胶整体的供求(qiú)几无影响。但(dàn)是如果收储的对象(xiàng)是(shì)交割品(pǐn)的话(huà)，性(xìng)质就不(bù)同了。因(yīn)为目前全年国(guó)产全乳的最大产量不过30万吨（去(qù)年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么收储的(de)量其(qí)实占(zhàn)到相当全年交(jiāo)割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童长征看来，如果国储轮(lún)储橡胶事件成立，根据交割品的供(gōng)求判断(duàn)影响，再结(jié)合历史上(shàng)收(shōu)储的(de)影响(xiǎng)，RU的价格有可能(néng)会(huì)更上一层楼。但是，由于整(zhěng)个事件的进程会非常缓慢，价格的反应不会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本(běn)面难言乐观

　　进入(rù)6月，伴随着(zhe)物(wù)候条件(jiàn)的改变，产区全面开(kāi)割上量，橡(xiàng)胶供(gōng)应旺(wàng)季到来，然而天胶下游需求(qiú)并未(wèi)有趋(qū)势性改善，胶价上涨动能驱动依(yī)旧缺乏。

　　国投安信期货能化分析(xī)师胡(hú)华钎告诉记者(zhě)，目前全(quán)球天然(rán)橡(xiàng)胶供应进入季(jì)节性的增产期，中(zhōng)国云南(nán)天然橡(xiàng)胶产(chǎn)区加(jiā)速恢复(fù)开割(gē)，预计6月(yuè)中(zhōng)旬全面开割，海南产区(qū)已经(jīng)全面开割，海外越南天然(rán)橡胶产区也全面开割(gē)，目前(qián)主要产胶国产区逐渐进入雨季，物(wù)候条件已经(jīng)由(yóu)差变好。但是由(yóu)于目前天然橡(xiàng)胶上游原料价(jià)格相对偏低(dī)，胶(jiāo)农(nóng)割胶(jiāo)积极性不(bù)高(gāo)，加(jiā)工厂利润也偏低，工(gōng)厂加(jiā)工积极性也不高。

　　大地期(qī)货(huò)橡胶研究员唐逸表示，后续(xù)橡胶(jiāo)供应(yīng)端将逐(zhú)步恢复正常，产量逐渐增加。目前云南(nán)产区大面积开割，预(yù)计后(hòu)市仍(réng)有较多降(jiàng)雨，干旱情况已得(dé)到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常(cháng)。泰国(guó)东北部(bù)产区(qū)逐步(bù)上量，南部产出仍在低位，本周以及下周(zhōu)预计(jì)雨水较多。越南(nán)、柬埔寨产区已大(dà)面积开割，原料数量逐步(bù)增加(jiā)。同时根据历史降雨(yǔ)数据(jù)来(lái)看，厄尔尼诺现象(xiàng)下橡胶产区降雨(yǔ)量虽(suī)然处于历史均值以下的概率较高，但由于季节(jié)性的因素(sù)，降雨(yǔ)绝对数量仍然能够(gòu)保证。因此，他预计后市“厄尔尼诺(nuò)”现象(xiàng)不(bù)会是引发行情上(shàng)涨(zhǎng)的主要因素。

　　从需求端(duān)来看(kàn)，东证衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)研究院能化高级(jí)分析师曹璐表示，目前轮(lún)胎厂家外(wài)贸订单量(liàng)较为充足，对开(kāi)工率(lǜ)形(xíng)成一定支(zhī)撑，加上轮胎用原料(liào)价格处于低(dī)位，轮胎厂(chǎng)家开工积极(jí)性尚(shàng)可(kě)。而内销(xiāo)市场需求表现依然偏弱(ruò)，各层级经销商(shāng)仍(réng)以消耗(hào)前(qián)期(qī)库存(cún)为主，对后市较(jiào)为悲观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众资讯最(zuì)新数据显示，目前下游(yóu)外贸订(dìng)单充足，加之内销订(dìng)单缺货现象仍存，企业排产积极性不减。半钢胎样本(běn)企业产能利用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工(gōng)小降(jiàng)，个别企(qǐ)业因(yīn)内销(xiāo)出货压(yā)力加大，为(wèi)控制成品库存压力，存适(shì)度降负现(xiàn)象，全(quán)钢胎样本企业产能利用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡华钎认(rèn)为，目前天然橡胶基本面处(chù)于供需(xū)两弱的格(gé)局中(zhōng)，尤其是下游需求分歧较大。“主要是不同(tóng)的市场主体(tǐ)预期不同(tóng)，但是整体(tǐ)来说此(cǐ)前(qián)市场对(duì)今(jīn)年的预(yù)期过高(gāo)。从(cóng)下游轮(lún)胎行业来看，今年以来国(guó)内轮胎开工、产量和出口同比数据还是不错的，反(fǎn)映国内实际(jì)需求并不差。但是从汽车行(xíng)业(yè)来(lái)看，由(yóu)于(yú)汽(qì)车刺激政策退出，今(jīn)年国(guó)内汽(qì)车市(shì)场相对(duì)疲软(ruǎn)，价格(gé)战(zhàn)等负(fù)面消息(xī)较多，市场总体上(shàng)偏(piān)悲观(guān)。此(cǐ)外，青岛(dǎo)地区(qū)天(tiān)然橡(xiàng)胶现货(huò)库存持续(xù)攀升(shēng)，有些(xiē)人(rén)认为(wèi)是国内需(xū)求不行，但是(shì)其实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前(qián)主要还是宏(hóng)观(guān)面主导(dǎo)胶(jiāo)价(jià)走势(shì)，一方面中国经济复苏进程、人(rén)民(mín)币汇率(lǜ)波动；另一方面美联储加息进程，以及美国银行(xíng)危(wēi)机和美债上(shàng)限(xiàn)问题等。看向下半(bàn)年(nián)，他认(rèn)为(wèi)天然橡(xiàng)胶基(jī)本(běn)面(miàn)仍(réng)然缺乏指引(yǐn)，只(zhǐ)有天气和轮储仍有可能(néng)“掀起(qǐ)波澜“，而宏(hóng)观面预计比上半(bàn)年好，比(bǐ)如美联储(chǔ)加(jiā)息(xī)步伐暂缓、国内经济回暖(nuǎn)等，因此对(duì)天然橡(xiàng)胶市场不宜过(guò)度悲观。

　　“短期市场(chǎng)没有明确方向，主要跟随宏(hóng)观(guān)因素波动(dòng)。”唐(táng)逸认为，“供应端仍然(rán)是主导后市胶价走势的主(zhǔ)要因(yīn)素(sù)，随着(zhe)各(gè)产区(qū)开割(gē)后(hòu)产量逐(zhú)渐增加，海(hǎi)外恢复速度仍然偏慢，预计干胶的数量并不会少(shǎo)，包括今(jīn)年交割品(pǐn)的数量。我们中期(qī)观点仍然偏空，后(hòu)市预(yù)计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示(shì)，在供给端(duān)没(méi)有(yǒu)天气影响(xiǎng)的情况下，后续主导(dǎo)胶价(jià)的因(yīn)素主要(yào)在需求端。从下半年来看(kàn)，外需受海外经济(jì)衰(shuāi)退和汽车半导体短缺影响，预计难有起色(sè)。外需走弱也导致海外货源涌入国内，对(duì)国内现货端构成压力(lì)。内需(xū)方面(miàn)，春(chūn)节(jié)前市场基于内需复苏的逻辑，已经(jīng)出现一波反弹行(xíng)情(qíng)，但节(jié)后市场从交易(yì)预(yù)期开始转向交易现实，由(yóu)于国内需求(qiú)复苏不及预期，胶价因(yīn)此(cǐ)持续承压运行。整(zhěng)体来看(kàn)，她表示短期(qī)胶价基本面缺(quē)乏向上(shàng)驱动，只(zhǐ)有价格(gé)的(de)绝(jué)对低(dī)位才能刺激(jī)有效的去库和资金再次做多的(de)意愿。后续还需(xū)继续(xù)关注(zhù)天气端是否有扰动(dòng)因素，一(yī)旦天气出现异常(cháng)状况，或将带来新的阶(jiē)段性行情。（有删减）

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