尽管(guǎn)周(zhōu)五大幅反弹，中(zhōng)证TMT指数自4月10日(rì)以来累计最大跌幅已(yǐ)接(jiē)近15％。

　　以史为鉴今年(nián)大概率(lǜ)演(yǎn)化为TMT大年 机构预(yù)计5月见底后将(jiāng)迎“盛夏攻势”且大概率创(chuàng)新高 逢(féng)低加仓是最佳策略。<work on的用法以及语法，workon的用法总结/p>

　　围绕今年TMT行情，招商策略(lüè)张夏在4月23日(rì)研报(bào)中(zhōng)测算，本轮TMT高点出(chū)现在(zài)4月(yuè)8日，高点(diǎn)调整幅(fú)度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通(tōng)信、传媒和电子自年初以来的涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表(biǎo)现(xiàn)。由于(yú)今(jīn)年出现了(le)以AI+代表(biǎo)的大型产业趋势，一季度TMT大(dà)涨且有明显超额收益，那么今年演化为TMT大年的概率已经非常(cháng)大。

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　　进一步(bù)来(lái)看，若参考历(lì)史(shǐ)的调整时间和(hé)幅度，可能这一(yī)轮(lún)调(diào)整并没有结束。以TMT大(dà)年的规(guī)律和应对策略，其中(zhōng)TMT大年通常分为“春季躁动(dòng)”“获(huò)利回吐”“盛(shèng)夏攻势(shì)”“获利了结(jié)”四波行情，春季躁动后往往会有(yǒu)一波明显的调整，时(shí)间在1-2个(gè)月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开(kāi)始的时间来看，每年四月份到九(jiǔ)、十月份期(qī)间会有一波(bō)主升。数据(jù)显示，2010年、2013年都是6月底七(qī)月初，到(dào)了2014年、2019年提前到5月下旬六月(yuè)初，2020年调整比较早，见底也比较早(zǎo)是(shì)4月初。因(yīn)此，张夏认(rèn)为，在学习(xí)效应(yīng)的推动下，盛夏攻势(shì)开(kāi)始的时间越来越早(zǎo)。对此(cǐ)，有业(yè)内人(rén)士预计，基(jī)本在一(yī)季报披(pī)露结束后，假设按(àn)此速度再调整一段时间，估(gū)计(jì)在5月(yuè)基本见(jiàn)底后(hòu)将迎来“盛夏攻(gōng)势”。而面对TMT大年中(zhōng)的(de)这种调整(zhěng)，逢(féng)低(dī)加仓是最佳策(cè)略，因(yīn)为往(wǎng)往后续盛(shèng)夏攻势大概率创新(xīn)高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算机转电子（从应用到硬件） 关注短期维度业绩可(kě)能超预(yù)期的AI赋(fù)能消费电子板块受益标(biāo)的。

　　今(jīn)年业绩密集披露期(qī)结束后，若随着AI+/数(shù)字经济/自(zì)主可控等大产业(yè)趋势以及政府(fǔ)支持力度进一步加大、资本开支增加、订单增加(jiā)和产品销量业绩的(de)改(gǎi)善逐渐被市场所确定，则TMT将会(huì)重回上行趋势，进入盛夏攻势，而往(wǎng)往这一波盛夏攻势还会(huì)创新高。考(kǎo)虑今(jīn)年年初春(chūn)季躁动(dòng)是计算机占优，招商证券张夏认为按照历(lì)史经验(yàn)，要么计算机转电子（从应用到硬件、如2010年(nián)、2019年(nián)），要么(me)计算(suàn)机强者恒强(qiáng)。

　　国海策(cè)略4月9日研(yán)报认(rèn)为，伴(bàn)随二季度业绩窗(chuāng)口(kǒu)期的到(dào)来(lái)，市场表现将(jiāng)更贴(tiē)合业绩的相对优势，维(wéi)持TMT是全年主线的(de)判断，并建(jiàn)议(yì)关注短期维度业绩可能超(chāo)预期的部分消费板块，电子行业有望体现(xiàn)出相对优势。

　　从细分环节(jié)进一步来看，广(guǎng)发策略4月17日(rì)研报(bào)指出，电子行业(yè)在ChatGPT产业链(liàn)中主要(yào)分布(bù)位(wèi)于AI服务器及(jí)相(xiāng)关(guān)电子产品。

　　对(duì)于AI服务器(qì)，广发策略认为(wèi)，AI服务器是以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型进行训练/推理的算力载体和基础。数据量和算力的(de)提升(shēng)明显拉升了AI服务(wù)器中存储芯片、光(guāng)模块/光(guāng)芯片、PCB基板等电子产品的量与价，给相关电子厂商(shāng)带来了机会。国海证券同样在研报中指出，维持TMT为全年市(shì)场主线的判断(duàn)，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器以及光模块等(děng)细分赛道将陆续(xù)迎(yíng)来基本面的确(què)认，估值(zhí)修复尚未结束。

　　国联(lián)证券4月20日研(yán)报同(tóng)样表示(shì)，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用(yòng)面逐(zhú)渐越来越广，对(duì)于算(suàn)力的需求将呈现指数级增长，且AI芯(xīn)片国产替代(dài)速度(dù)加快。建议重(zhòng)点关注景嘉微、海光信息(xī)等GPU厂商；海光信息、龙芯(xīn)中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片(piàn)厂商。

　　对于光模块、光(guāng)芯(xīn)片等领(lǐng)域，东(dōng)北证券4月16日研报(bào)表(biǎo)示，AIGC正(zhèng)在催化前述光通(tōng)信重要环(huán)节，相关公司(sī)将(jiāng)深度受益AI带来的(de)增量(liàng)需求。建议关注(zhù)国产光(guāng)模块龙头公司：中际旭创、新易盛、光迅科(kē)技；高(gāo)速光引擎(qíng)光器件核心供应商天孚通(tōng)信；国产光(guāng)芯(xīn)片领(lǐng)军(jūn)企(qǐ)业源(yuán)杰科技。

　　同时，国(guó)金证券樊志(zhì)远在4月21日研(yán)报中同样(yàng)看好AI服务器PCB，其测算，AI服务(wù)器PCB价值量(liàng)是普通服(fú)务(wù)器的价(jià)值量的5~6倍，随着(zhe)AI大模(mó)型和应用的落地，市场对AI服务器的需求日(rì)益增加，市场扩(kuò)容(róng)在即，建议关注沪电股份、生益科技、联瑞新材(cái)、生益电子、兴(xīng)森科技(jì)等企业。

　　另一方面，对于相关电子产品，广发策略表示，电(diàn)子厂商亦有望受益于ChatGPT产业(yè)链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱(xiāng)、安防等终端设备打开新成(chéng)长空间。此外，东海证券3月31日研报同(tóng)样认为，AI赋能消费电子趋势明确，估值重塑逻辑逐步(bù)验证(zhèng)，关注消费电子景(jǐng)气(qì)拐点。

　　对此，国信证券(quàn)4月17日研报建议(yì)，AI创新持续催(cuī)化(huà)，关注(zhù)AIoT设备及服务器产(chǎn)业链。其中(zhōng)，具备AIGC大语言模型接(jiē)入潜力的AIoT设(shè)备产业链，包(bāo)括海(hǎi)康威(wēi)视、传音(yīn)控股、视源股份、康(kāng)冠(guān)科技、歌尔股(gǔ)份、创维数字等；2）受(shòu)益于全球算(suàn)力需求爆发(fā)式增长的AI服(fú)务器(qì)产业(yè)链(liàn)，包(bāo)括(kuò)工业(yè)富联、沪(hù)电股份、环旭电子、东山精密(mì)、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创(chuàng)新产品频发催化的(de)VR/AR产业链，推(tuī)荐歌尔(ěr)股份、三利谱、创维数字(zì)等；4）景(jǐng)气度筑底、消费复苏预(yù)期强化(huà)的智能手机产业链，包(bāo)括光弘科(kē)技、闻泰科(kē)技、传音控股(gǔ)、顺络电子(zi)、东山(shān)精密等。

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