在华尔街经济学家和央行官(guān)员争(zhēng)论美国经济是(shì)否以及何时会陷入衰退(tuì)之际(jì)，大型基金经理(lǐ)们并没有坐(zuò)等答(dá)案揭晓。

　　智通(tōng)财(cái)经APP了解到，越来越多的专业选股人(rén)士将资(zī)金(jīn)从银(yín)行等(děng)对经(jīng)济(jì)敏(mǐn)感(gǎn)的股票中撤出，转(zhuǎn)而投资公(gōng)用事业(yè)和基本消费品等在经济(jì)低迷时期被视为具(jù)有(yǒu)弹性(xìng)的股(gǔ)票。

　　美国(guó)银(yín)行汇编的数(shù)据显示(shì)，同(tóng)时做多和做空的对冲基(jī)金已(yǐ)将其周(zhōu)期性(xìng)股票与防(fáng)御性股票的比例(lì)降至至少2012年以来的最低水(shuǐ)平。对(duì)于(yú)只做多(duō)的(de)基金经理来说(shuō)，他们(men)对(duì)周期性公(gōng)司(这些公司的命运取决(jué)于商业周期的起伏(fú))的相(xiāng)对(duì)敞(chǎng)口接近2008年以(yǐ)来(lái)的最低水平。

　　这一(yī)切都突显了主(zhǔ)动投(tóu)资领域的悲观情绪仍在加(jiā)剧，尽(jǐn)管(guǎn)美股(gǔ)从(cóng)去年10月低点反弹，增加了5万亿美元的市值(zhí)。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首(shǒu)的美国银(yín)行策略师表(biǎo)示，主动选股(gǔ)者“为2009年式的衰退做(zuò)好了准备”。

　　周期股相对(duì)防御股的比例降至(zhì)近10年低点

　　最(zuì)近对防御股(gǔ)的偏(piān)好与去年不同(tóng)，当时对衰(shuāi)退(tuì)的担忧(yōu)蔓延(yán)，主动型基金紧紧(jǐn)抓住周(zhōu)期(qī)股。这一立(lì)场表明(míng)，人(rén)们相信美联储有能力通(tōng)过积极的抗(kàng)通胀行(xíng)动实现软着陆(lù)。现在(zài)，这种乐观情绪(xù)已(yǐ)经消散(sàn)。

　　行(xíng)业仓位数据进(jìn)一步证明，专业人(rén)士持续看空股市。在美国银行4月份对基金(jīn)经理的(de)最新调查中，现金持有量保持在(zài)较高(gāo)水平，相(xiāng)对2023年过年是哪一天，2023年春节是哪天一天(duì)于(yú)股(gǔ)票，债(zhài)券比2009年以来的(de)任何时候都(dōu)更受青睐。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上周表示，在(zài)市场(chǎng)开始逃离时，只做多的(de)基(jī)金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注(zhù)意的是，选(xuǎn)股者的谨(jǐn)慎态(tài)度与基于图表信号配置(zhì)资产的计算机驱(qū)动策略形成了(le)鲜明对比。由(yóu)于股市稳步上涨和市场波动(dòn2023年过年是哪一天，2023年春节是哪天一天g)性下降(jiàng)，趋势追踪(zōng)基金和波动(dòng)性目标(biāo)基(jī)金等系统性资(zī)金管理公司近几(jǐ)个月(yuè)增加了股(gǔ)票持有量。

　　德意志银行的(de)投资(zī)者仓位模型最能说明这种分歧(qí)立场。德意(yì)志银行称，量化基金继(jì)续抢购股票(piào)，而自由裁(cái)量投资者的(de)敞口已降至(zhì)一年区间的底部。

　　看空(kōng)者将 2023 年股市(shì)反弹的很大(dà)一部分归因于(yú)那些对价格不(bù)敏感的量化投资者，他(tā)们别无选择，只能在(zài)股价上(shàng)涨时买(mǎi)入股票。看(kàn)空(kōng)者还警告称(chēng)，持续数月的股市反弹是不可持续的。由于(yú)标普500指数几次突(tū)破4200点的尝试(shì)都以失败告终，缺乏动能可(kě)能(néng)会限制量化基(jī)金(jīn)的需求。另一方面(miàn)，新一轮的抛(pāo)售可能会促使量(liàng)化基金(jīn)改变路线，并退出股市。2023年过年是哪一天，2023年春节是哪天一天>

　　好于预期的经济数(shù)据(jù)和企业财报也提振股(gǔ)市。尽管各(gè)公司在本财报(bào)季的业绩超出预期，但目前来看，这还不足以让美国企业(yè)重回(huí)增长轨道。就连美联储官员也预(yù)测今(jīn)年晚些时候会(huì)出现“温和衰退”。

　　不(bù)过，美国银行的Subramanian表示，以(yǐ)史为(wèi)鉴，过早地为经济衰退做准(zhǔn)备(bèi)而采取防御(yù)措(cuò)施，最终(zhōng)可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周(zhōu)期性的(de)行业往往在衰(shuāi)退前(qián)的(de)6个(gè)月(yuè)内表(biǎo)现优异。直到真(zhēn)正(zhèng)的经济衰(shuāi)退到(dào)来，防御性股票才开(kāi)始大放异彩(cǎi)，尽(jǐn)管(guǎn)它们的领(lǐng)先地位通常会(huì)在下行(xíng)周期结束前(qián)逆转。

　　美国银行的经济学家预计，美国(guó)经(jīng)济衰退将从第三季度开始。

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