“一带一路(lù)”对冲欧(ōu)美拖累无疑(yí)是(shì)2023年出(chū)口最大的看点。即使考虑(lǜ)去年的低基(jī)数，4月的(de)出口增速也不赖，与韩国(guó)、越南等邻国形成鲜(xiān)明(míng)对比；拉(lā)动方面，“一带一(yī)路”国家成为主角，欧美发达经济体整体偏(piān)弱(ruò)。今年1-4月“一带一路”国家(jiā)在中国(guó)出口的(de)份额约为36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略计(jì)算(suàn)，如果(guǒ)今(jīn)年“一带一路”出口增速保持在6％以上，那么在(zài)增量上就(jiù)可能对冲美欧日出口的下滑(huá)，使得全年2023年全年的(de)出口增(zēng)速(sù)转(zhuǎn)正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的数(shù)据(jù)再次验证，当前观察的中国(guó)的出口“不(bù)看港口，不(bù)看韩、越”。港口(kǒu)数据和韩国、越(yuè)南出口通胀作(zuò)为传统观察中国出口塑料是不是绝缘体增速的(de)重要指标，但随(suí)着(zhe)中国出口结(jié)构向“一带一路”国(guó)家(jiā)转移，其对中国出(chū)口的指示作用逐渐下降。一方面，由于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占比和(hé)增(zēng)速(sù)快速上升，导致港(gǎng)口数据与实际出(chū)口增速持续偏(piān)离，另一方面，以往韩国、越南出口(kǒu)增速与中(zhōng)国出口基本保(bǎo)持统一(yī)趋势(shì)，但由于(yú)产品结(jié)构差异，2023年(nián)以来两者产生较大(dà)背离。出(chū)口结构性变化背景下，传统观察框架(jià)适(shì)用性减弱，信(xìn)息(xī)的噪音和(hé)预期(qī)的波动可能加大。

　　国别方面，擘画(huà)外贸蓝图(tú)的突破口仍在于“一带(dài)一路”国家。除低基数影(yǐng)响之(zhī)外，4月对俄(é)出口的高增反映“一(yī)带一路(lù)”贸易持续活跃，沿路经济带仍是我国(guó)稳外(wài)贸的“抓手”。4月对东盟出(chū)口增速暂时(shí)回落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加(jiā)速，日韩份(fèn)额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继(jì)续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽(qì)车及(jí)机电出(chū)口(kǒu)金额维持强(qiáng)势，增速较3月进(jìn)一步加(jiā)快部(bù)分源(yuán)于去年低基数原(yuán)因(yīn)，不过对同比的拉动(dòng)仍明显好于(yú)韩国，半导体(tǐ)出口跌幅则相较韩国更加(jiā)“温和”。从散点图看，量价(jià)齐升的汽车出(chū)口(kǒu)反映海(hǎi)外车市较(jiào)高(gāo)景(jǐng)气度与(yǔ)产(chǎn)业链韧性(xìng)仍可在(zài)一段时间内(nèi)支撑出口，而受全球半(bàn)导体周期影响，集成(chéng)电路(lù)4月出(chū)口量与价(jià)格均(jūn)偏萎缩(suō)。

　　那(nà)么，2023年出(chū)口最大的变数：“一带一路”的空(kōng)间有多大？站在2022年年底(dǐ)，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖累(lèi)，而(ér)聚(jù)光灯(dēng)之外“一(yī)带一路”却在稳定(dìng)外(wài)贸上发挥了越来越重(zhòng)要的作(zuò)用，那么如何去评(píng)估这一空间有多(duō)大(dà)？

　　一带一路(lù)出口背后存量(liàng)博(bó)弈。在全球经济和贸易放缓的背景(jǐng)下，我(wǒ)国出口的韧性可能主要来自于(yú)存量的竞争——我(wǒ)们(men)认为很(hěn)有可能(néng)是抢占(zhàn)欧美日(rì)韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一(yī)带一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩下降了(le)3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守估计拉(lā)动2023年(nián)中国出(chū)口1个百分点(diǎn)。我们选取“一带一路”沿线65国中，中国出口规模最大的(de)10个(gè)国家（约占中国对“一带一(yī)路”沿线国家总出口(kǒu)的(de)70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的(de)进(jìn)口情景来(lái)对标2023年10国在(zài)悲观、中性、乐观三种情形下的进口增速(sù)情况，同时(shí)参考(kǎo)2018至(zhì)2022年欧美日韩的年均下跌份额，假(jiǎ)设2023年(nián)10国对美欧(ōu)日韩减少的进(jìn)口份(fèn)额(é)中(zhōng)约60％被中国取代。

　　结果显示，中(zhōng)性(xìng)条件下(xià)，“一(yī)带一(yī)路”10国(guó)2023年拉动中国(guó)出口增速约0.97％，此(cǐ)外根据占比(bǐ)（10国(guó)占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉(lā)动(dòng)我国(guó)出口增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的(de)背景下(xià)，1个(gè)百(bǎi)分点并不(bù)少，我国全年出口增速可能略(lüè)高于0％。对欧美日等(děng)发达经济体出口增速预测，思路为在中国(guó)加(jiā)入世界(jiè)贸易(yì)组织后(hòu)、历次全球经济陷入衰(shuāi)退或是经济增速大(dà)幅(fú)下行(xíng)（downturn）的(de)时间段中，选出具(jù)有(yǒu)参(cān)考意义的三年，分别作为中性(xìng)、乐(lè)观和悲观情景作为参考。我们对于(yú)2023年的(de)基准假设为(wèi)美欧有(yǒu)可能在下半年陷(xiàn)入温和衰退，我们选择(zé)2009（全球金融危机(jī)）、2016（美国紧缩(suō)后的全球经济(jì)放缓(huǎn)）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全球(qiú)经济(jì)温和放缓）分别作为悲(bēi)观、中性和乐观情景。根据预测(cè)，中性假(jiǎ)设下，2023年欧美日韩拖累(lèi)我国出口(kǒu)增速(sù)约-1.9个百分点。

　　假设对其(qí)余国家（在(zài)我国出口中约(yuē)占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界(jiè)商品贸易数量增速(sù)预测(cè)即1.5％计算，并(bìng)考虑价(jià)格(gé)因素，使(shǐ)用IMF对(duì)我(wǒ)国2023年(nián)GDP平减(jiǎn)指数同比预测（0.96％），计算得出其余(yú)国家拉动(dòng)我国出口增速约0.64个百(bǎi)分点。因此，中性假设下2023年我国出口增(zēng)速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估的风险，主要来自于两个方(fāng)面(miàn)：数(shù)据(jù)口(kǒu)径差异和欧美(měi)经济体的“韧性”。数据方面(miàn)，各国自中(zhōng)国(guó)进口的数据和中国向各(gè)国出口(kǒu)的(de)数据存在差(chà)异（无论是绝对(duì)量还是增速），有时(shí)这一差异还较大，一般而言(yán)中国出(chū)口端的增(zēng)速(sù)会更高(gāo)，这意味着我们基于“一带一(yī)路(lù)”国家进口数(shù)据的(de)测算是低估(gū)的；外需(xū)方面(miàn塑料是不是绝缘体)，欧美经济陷(xiàn)入衰退的时点存(cún)在(zài)较大的不(bù)确定(dìng)性，可能在(zài)今年下半年、也可能在明年，若后者出现，那(nà)么2023年(nián)发(fā)达经济体对(duì)于中国(guó)出口的拖累可能(néng)没有那么(me)大。

　　风险提(tí)示：东盟、俄(é)罗斯及其(qí)他新(xīn)兴经济体(tǐ)经济增(zēng)长(zhǎng)不及预期，对外需拉动不足。疫情(qíng)二次冲击风(fēng)险对出口造(zào)成拖累。欧美经济韧性超(chāo)预(yù)期(qī)，对于(yú)中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)的拖累不足(zú)。

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