金(jīn)融界5月11日消息 央(yāng)行今日发(fā)布(bù)2023年4月(yuè)份(fèn)金融数据。4月末，广义货币(bì)（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比增长(zhǎng)12.4%，增(zēng)速比上月末低0.3个百分(fēn)点，比(bǐ)上年(nián)同期高1.9个百分点。初(chū)步(bù)统计，2023年4月社会融资规模增(zēng)量(liàng)为1.22万亿(yì)元，比上年同期多2729亿元(yuán)。其(qí)中，对实(shí)体经济发(fā)放的(de)人民币贷(dài)款增加4431亿(yì)元，同比多增729亿元(yuán)；对实(shí)体经济(jì)发放的外币贷款(kuǎn)折合人(rén)民(mín)币减少319亿元，同比(bǐ)少(shǎo)减(jiǎn)441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份人民(mín)币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户存(cún)款减(jiǎn)少1.2万亿元，非金(jīn)融企业存(cún)款减少1408亿(yì)元，财政性存款增(zēng)加(jiā)5028亿元，非(fēi)银(yín)行业(yè)金融机(jī)构存款增(zēng)加2912亿(yì)元。4月末，外币(bì)存款余额8819亿(yì)美元，同比(bǐ)下(xià)降11.6％。4月份外币(bì)存款减少296亿美(měi)元(yuán)，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回(huí)落，主因居民存(cún)款13个月以(yǐ)来同比(bǐ)首次转(zhuǎn)为减(jiǎn)少，但更可能俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打重回表外(wài)资产，而非(fēi)用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二(èr)步中(zhōng)。4月(yuè)M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个(gè)月以来首次转负。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少(shǎo)5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评如下(xià)：在经历了(le)一季度(dù)的爆发式增长后，信贷在4月明显(xiǎn)回落。从(cóng)结构上来(lái)看(kàn)，居民部(bù)门再次“缩表”，不过(guò)企业(yè)中(zhōng)长期贷款(kuǎn)有较(jiào)强韧性。信贷回落可(kě)能是因为一季度透(tòu)支了(le)部分银(yín)行信贷(dài)额度和企业俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打信贷需求(qiú)，而且4月(yuè)地产销售也边际走弱。社融(róng)增(zēng)速与上月持平，非标融资持续好转。M2增(zēng)速(sù)在高基数下回落(luò)。

　　申万宏源申(俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打shēn)万宏源认为，M2同比(bǐ)回落主因居民存款13个月(yuè)以来同比首次转为减(jiǎn)少，但更可能(néng)重回表外(wài)资(zī)产，而非用于消(xiāo)费，消(xiāo)费在二季度同样处于“N型”第二步(bù)中。4月(yuè)M2同比回落0.3个(gè)百分(fēn)点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心在于居民贷(dài)款(kuǎn)13个月以来(lái)首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分(fēn)点。4月(yuè)M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主要源(yuán)于个人存款的流出而非企业(yè)活期存款(kuǎn)大幅改善，和地产销(xiāo)售的再(zài)度转冷有关。

　　4月份人(rén)民币(bì)存款大幅减少的问题，中信证(zhèng)券认为是季节性(xìng)波(bō)动。因(yīn)为银行倾向(xiàng)于(yú)让理财产(chǎn)品(pǐn)在季末到期(qī)，使资金回流成(chéng)存(cún)款(kuǎn)，以应对考核，然后在(zài)下季初发行新(xīn)的理财产品承(chéng)接。因(yīn)此居(jū)民存(cún)款在季末季(jì)初常出现波动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个百(bǎi)分点，或许反映(yìng)了企业(yè)经营活跃度有所提升。

　　招(zhāo)商宏(hóng)观与中信证券看法(fǎ)较(jiào)为一致，招商宏观表示居民存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少符(fú)合季节(jié)性规律。在本月数据中，居民端出(chū)现了(le)新增存款，新增贷款(kuǎn)同时收缩(suō)的情况(kuàng)。从历史(shǐ)规律(lǜ)来看，4月及7月一般是居民存款(kuǎn)减少(shǎo)的时点。以4月(yuè)为例，今年1.2万亿(yì)居民存款的减少量少(shǎo)于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目前无法(fǎ)从4月数据得(dé)出类似居民加速(sù)偿还房贷等结论。

　　对于(yú)居(jū)民存款的去向(xiàng)问题，申万(wàn)宏源分析认为(wèi)4月居民存(cún)款(kuǎn)减少更可(kě)能去向表外(wài)资产，而非消费领(lǐng)域(yù)。

　　对于4月的信贷结构(gòu)问题，招(zhāo)商宏观表示在(zài)放缓的信贷投放中，结构特征依然(rán)明显(xiǎn)。企业中长期贷款贡献了(le)新增(zēng)信贷的绝大部分，居(jū)民端(duān)中长(zhǎng)期信贷(dài)出(chū)现收缩。这(zhè)种(zhǒng)结构特(tè)征(zhēng)反(fǎn)映了居民端在前期购房需(xū)求脉冲式释放后信心(xīn)仍(réng)然不足的情况。如(rú)果没有(yǒu)进(jìn)一步的政策支(zhī)撑，不排(pái)除居民端新增信贷量会(huì)持续(xù)维持在低位。

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