当前，市(shì)场投资者(zhě)正在(zài)担忧，眼下美国政府的债务上(shàng)限僵局正朝着更危险的方向升级。

　　当地时(shí)间5月9日，美国众议院议长(zhǎng)凯文·麦卡锡在白(bái)宫就债务上限问题与(yǔ)总统拜登举行(xíng)会(huì)议(yì)后表(biǎo)示，这次会见并未就解决债务(wù)上限问题达成任何有益意见，自(zì)己和(hé)国会其他(tā)几位党团领袖将于12日再次(cì)与总统拜登会面。

　　据路透社消息，当地时(shí)间周二，美国(guó)总统拜登(dēng)在白宫与国会众议院议长、共和(hé)党人(rén)麦卡锡进(jìn)行(xíng)谈判(pàn)，试图打破两党围绕美国(guó)31.4万亿美元债务上限(xiàn)问题长(zhǎng)达(dá)三个(gè)月的僵局，避免(miǎn)在(zài)5月底(dǐ)之前(qián)发生严重违约。

　　报道称，美国参议(yì)院多数党领袖、民主(zhǔ)党(dǎng)人查(chá)克·舒默(mò)、参议院共和党领袖米(mǐ)奇·麦康奈尔、众议院民主党领袖哈基姆(mǔ)杰·弗里(lǐ)斯(sī)也将参(cān)加(jiā)此(cǐ)次会谈(tán)。

　　之(zhī)前市场预期，拜登与麦(mài)卡锡的此次谈(tán)判达成协议的(de)可能性不(bù)大，因此(cǐ)，在(zài)谈判(pàn)前一日，麦(mài)康(kāng)奈尔称，在(zài)美国灾(zāi)难性违约迫在眉睫之际，他(tā)不会(huì)在债(zhài)务(wù)上限问题上打破党派僵(jiāng)局，去帮助总(zǒng)统拜登。这番言论无疑给此次谈判泼了一盆(pén)冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额超过(guò)债务上限(xiàn)。美国财政(zhèng)部(bù)次日启动非常规举措维持政(zhèng)府运营，避免出现债务违约。然而，使用非常规(guī)措施只能帮助财政部暂时性地继续借款。

　　上周，美国(guó)财政部(bù)长耶伦在致信国(guó)会领袖时发出了(le)债务违(wéi)约可能(néng)期限的警告，称财(cái)政(zhèng)部(bù)的最佳估计(jì)是，若国(guó)会未能提高(gāo)债务上限或暂停上限，到6月初，财政(zhèng)部将无法(fǎ)继(jì)续履行(xíng)政(zhèng)府(fǔ)的所有义务，最早可能在6月1日(rì)。

　　上月末，共和(hé)党(dǎng)的债务上限(xiàn)问题相关议(yì)案在众(zhòng)议(yì)院以微弱优势(shì)得到通过。议案提(tí)出，到明年3月31日前，暂停债务上限(xiàn)的限(xiàn)制，若两党能在这一(yī)时限之前同意(yì)把(bǎ)债务上限再(zài)提(tí)高1.5万亿(yì)美元，则暂停时限作(zuò)废，但提高上限需要满足(zú)多(duō)种削(xuē)减开支的条件(jiàn)，共和党预(yù)计未来十(shí)年内将合计削减4.5万亿(yì)美元政府开支。

　　但白宫在议案通过后很快表示，这一将削减(jiǎn)支出(chū)和提(tí)高(gāo)债务上(shàng)限捆绑的议案没机会成(chéng)为立法。

　　上周日，耶伦(lún)再(zài)次(cì)警告(gào)，6月1日政(zhèng)府将耗尽现金，如国会不提(tí)高债务上限，可能爆发一(yī)场“宪法(fǎ)危(wēi)机(jī)”，引发金融(róng)和经(jīng)济崩(bēng)溃。

　　美国(guó)监管(guǎn)机构(gòu)罕(hǎn)见(jiàn)“认错”

　　针(zhēn)对(duì)美(měi)国银行业(yè)危机，美国监管机构的第一份“认错”报告披露。

　　当地时(shí)间5月8日(rì)，加州金融保护与创新部（DFPI）发布(bù)报(bào)告承(chéng)认，未能在硅谷银行倒(dào)闭之前向该(gāi)行领(lǐng)导层(céng)施压，要求其尽快解(jiě)决已知问题。

　　DFPI在报(bào)告(gào)中批评称，监管(guǎn)反应迟钝(dùn)，未能及时排查(chá)隐患，没有及时注意到第一共和(hé)银行、硅(guī)谷银行在疫情(qíng)期间发展过快(kuài)，吸收了数千亿美元的存款。同时，其工作人员(yuán)也没有意(yì)识到银行(xíng)过快扩张(zhāng)所带来的风险。报告表示，银行(xíng)“在纠正监(jiān)管机构已发(fā)现的缺陷方面行(xíng)动迟缓，监管机构也没有采取足够措(cuò)施去尽快解决(jué)问题(tí)”。

　　需(xū)要指出的是，美国银行(xíng)业的这一场危(wēi)机风暴中(zhōng)，加州是(shì)名(míng)副其实(shí)的“震中”。除硅谷银行以外(wài)，刚(gāng)刚宣(xuān)告倒闭的(de)第一共和银行也位于(yú)加州旧金山。此(cǐ)外，近期(qī)同(tóng)样遭遇严重冲击、股价暴跌的(de)西太平洋合(hé)众(zhòng)银行也位于加(jiā)州洛杉矶(jī)。

　　根据(jù)DFPI最新发布的(de)报告，在(zài)对硅谷银(yín)行的监(jiān)管工作中(zhōng)，DFPI发挥(huī)着辅(fǔ)助作用，而旧金(jīn)山联邦储备(bèi)银(yín)行承担主要(yào)监督责任(rèn)，后者未(wèi)来可能会投入更多人(rén)员(yuán)进行监督(dū)。DFPI在报告中(zhōng)称，加州监管机构未(wèi)来将对资产超过500亿美元、且(qiě)未纳入保险的存款规模很(hěn)高的银行加(jiā)强审查。

　　在硅谷银(yín)行(xíng)破产事(shì)件中，未纳入(rù)保险的存款规(guī)模较(jiào)高是促(cù)成银行挤兑的关键因(yīn)素之一。然而，报告指出，在(zài)过去，监管机构并未认定大量无保(bǎo)险存款一定(dìng)意味着(zhe)风险增加，因为拥有大量存(cún)款的(de)账户(hù)往(wǎng)往(wǎng)是由企(qǐ)业(yè)客户持(chí)有的，这些客户往往很少更换银行。该报告还(hái)表示(shì)，DFPI计划(huà)要(yào)求银行考虑如(rú)何管理社交媒体和(hé)实(shí)时提款带来的风险，这些(xiē)风(fēng)险也可能加剧和加速银(yín)行挤兑。

　　美国政府再(zài)度(dù)推迟战略石油储备(bèi)回补计划

　　5月(yuè)9日周二(èr)，美(měi)国(guó)政府再度推迟美国战略石油储(chǔ)备(bèi)的回(huí)补计划。

　　美(měi)国能(néng)源部周二表(biǎo)示：美国战略石油储备（SPR）仍然是(shì)世界上最大的石油储备，能源部仍然致(zhì)力于以一种为美(měi)国纳税(shuì)人(rén)带来(lái)最(zuì)大价值并保护美国经济(jì)和安全利(lì)益(yì)的方式回(huí)补SPR，同时遵守国会的(de)授权并进行必要的维护——这些也是(shì)对该储备进行良好管(guǎn)理的一部分。

　　美国能源(yuán)部表示，除了(le)直(zhí)接采购外，其补充SPR的方式还包括(kuò)要(yào)求(qiú)一些(xiē)炼油厂退回部分从SPR拿(ná)到的(de)石油(yóu)，并(bìng)避(bì)免“不必要销售”。

　　虽然(rán)该部门去年通过政府拨款法(fǎ)案取消了国会授权的约1.4亿桶(tǒng)从SPR中进(jìn)行(xíng)的石(shí)油销(xiāo)售，但(dàn)过去几(jǐ)周(zhōu)，SPR持续消耗150万至200万桶。尽(jǐn)管在3月底和本月初，WTI油(yóu)价一度降至72美元(yuán)/桶以下，曾一度短暂符合美国政府制定的在(zài)每(měi)桶67—72美元/桶(tǒng)时(shí)购(gòu)入石油(yóu)回补SPR的(de)条件(jiàn)，但今年以来(lái)多(duō)数时候，WTI油价依然高于美国政府设定的条件。

　　油脂板块间走(zǒu)势(shì)分(fēn)化明(míng)显(xiǎn) 棕(zōng)榈油连续多(duō)日领涨

　　五(wǔ)一节后(hòu)，油(yóu)脂上演“大逆转(zhuǎn)”，在(zài)节后开盘一(yī)度全(quán)线跌(diē)破(pò)前低支撑后，国内三大油脂期货价格随即(jí)反转(zhuǎn)走高(gāo)，增仓上行。三个交易日，豆油主力(lì)合约最高涨幅5％或372个点，棕榈(lǘ)油主力合约最(zuì)高涨(zhǎng)幅8.3％或558个点(diǎn)，菜籽油主力合约(yuē)最(zuì)高涨幅(fú)7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格集体回落，豆油率先回吐(tǔ)涨幅，棕榈油(yóu)抗跌。油脂品种(zhǒng)间走(zǒu)势(shì)有(yǒu)明显分化，从板块(kuài)内强(qiáng)弱表(biǎo)现上来看(kàn)，棕榈(lǘ)油明显(xiǎn)强(qiáng)于菜油和豆油。

　　期货日(rì)报记者了解到，此轮反转过程中，市场风格(gé)不断变化(huà)，领涨品种从豆油切换到棕榈油，领涨月份从(cóng)主力转换到近月(yuè)，反映了市场交易逻辑(jí)改变。

　　据光大期货分(fēn)析(xī)师侯雪玲(líng)介绍(shào)，五(wǔ)一餐饮(yǐn)业火爆，美团(tuán)预测五(wǔ)一堂食订座(zuò)率(lǜ)同比2019年增长(zhǎng)205％，市场对油脂消费预期(qī)乐观(guān)，确(què)认了油(yóu)脂大消(xiāo)费基调，且认为(wèi)节后油脂将迎来(lái)补库需求。“因海关对大豆检验要求增(zēng)加、检验频(pín)度增(zēng)加，大豆通(tōng)过慢，供应压力后移(yí)，市场担忧(yōu)豆油产量或(huò)不及预期，豆油累库放慢(màn)甚至去库。”侯雪玲表示，但随后咨询机构数据显示大豆压榨保(bǎo)持较高水平，豆油库存加速攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表现不佳及后期大豆高(gāo)到港带(dài)来(lái)的累(lèi)库(kù)趋势(shì)压制(zhì)，豆油整体一(yī)直是不温不(bù)火；菜油整体受到需(xū)求难以消化供给的压制(zhì)，前期表(biǎo)现(xiàn)弱(ruò)势但在加拿大题材(cái)出现后反弹迅猛。相(xiāng)比之(zhī)下(xià)，棕榈(lǘ)油(yóu)在(zài)产地及国(guó)内持(chí)续去(qù)库(kù)的加持下，表现最为(wèi)亮眼，也是本(běn)轮油脂(zhī)上涨的领头羊。”中信(xìn)建(jiàn)投期(qī)货分析师(shī)石丽红表示，此次油脂反弹较为凌厉(lì)，棕榈油连续几日出现3％以上(shàng)的(de)涨幅，一点都不(bù)拖泥带水，一(yī)定程度反应了前期(qī)超跌(diē)后的市场心态。

　　记者了解到，本轮反(fǎn)弹(dàn)中连棕领涨(zhǎng)，主要源于马棕4月供需数据偏紧的预期。

　　上周五主要机构公布(bù)的数据显示，马棕4月(yuè)产量不及(jí)预期(qī)，马棕4月库存(cún)环(huán)比可(kě)能大幅下降(jiàng)，进一(yī)步支撑(chēng)了(le)马棕(zōng)及连(lián)棕盘面的反弹。

　　据(jù)新湖(hú)期货分析师陈燕(yàn)杰介绍，4月(yuè)马棕出口环比显著(zhù)下降19％—20％，主因国(guó)际棕榈油近期的价格优势相比豆油及葵油大幅缩窄，导致国际需求减弱(ruò)。

　　“前几日(rì)彭博(bó)、路透预估4月(yuè)马(mǎ)棕产(chǎn)量130万吨(dūn)，环比几乎持平。出口预(yù)估120万吨，环比减少19％。库存预估151万—153万(wàn)吨，相比3月库存167万(wàn)吨下降比较明(míng)显。但上周五到(dào)周(zhōu)一，大华继显及MPOA给(gěi)出的4月(yuè)全月产(chǎn)量环比(bǐ)减幅更大，MPOA预估环(huán)比减(jiǎn)8％。”陈燕杰表示，若(ruò)产量预期兑现(xiàn)，4月马(mǎ)棕库存或仅140多万吨，已经是历史极低(dī)库存水平，库(kù)存环(huán)比(bǐ)减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要在于当月假期较多(duō)，工作日偏少。因马来种植(zhí)园的印(yìn)尼工人(rén)要(yào)返乡(xiāng)庆祝开斋节，通(tōng)常开斋(zhāi)节当月马棕产量环比数据有偏低倾(qīng)向。今年印尼开(kāi)斋节假期(qī)从4月19—25日，且随后是国际劳动节假期(qī)，预计因此印(yìn)尼工人返乡偏慢导(dǎo)致当月产(chǎn)量环比降幅较往(wǎng)年更大。”陈燕(yàn)杰说。

　　在(zài)业内人士看(kàn)来(lái)，三(sān)个品种表(biǎo)现(xiàn)强弱与各自的国内外(wài)供需、消息面有直(zhí)接关系，阶(jiē)段性的宏观企(qǐ)稳及情绪修复也(yě)是此轮油(yóu)脂反(fǎn)弹(dàn)的重要前提(tí)。

　　“外围市场尤其是美国经济衰(shuāi)退及风险(xiǎn)事(shì)件(jiàn)的担忧情绪(xù)缓(huǎn)和，令原油及国(guó)内商品短期偏强，是国(guó)内(nèi)油脂反弹的(de)重要环境(jìng)因素。”陈燕杰表示，上(shàng)周五(wǔ)晚间(jiān)公(gōng)布的美(měi)国非农就业(yè)等数据全(quán)面超预期(qī)。此外，耶伦也在敦促国会(huì)提高联邦债务上限。这些消息(xī)，从边(biān)际上缓解了因美国银(yín)行(xíng)业危机、债务上限到(dào)期、短期较差经济数据带(dài)来的(de)美国(guó)经济低迷及衰退担(dān)忧，国(guó)际原油(yóu)随之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观(guān)环境（欧美(měi)经(jīng)济衰退预期、美(měi)国(guó)银(yín)行(xíng)业(yè)危机、美国(guó)债务(wù)上限等），考虑巴(bā)西(xī)大(dà)豆卖压有所(suǒ)减轻但仍(réng)将持续(xù)、美豆新作目前播(bō)种顺利、棕(zōng)榈油产地处于季节性增(zēng)产季、欧洲新(xīn)菜籽上市等因(yīn)素，油脂(zhī)本轮可定义(yì)为反弹。

　　上涨根基不牢 业内人士不看好油(yóu)脂反弹的持(chí)续性

　　值得注意的(de)是，当前，因宏(hóng)观和吃肉的生肖有哪几肖，吃肉的生肖有哪几肖呢(hé)基(jī)本面的压制依然存(cún)在，受访人士对油脂此轮(lún)反弹的持续性并(bìng)不乐观(guān)。

　　“从基本面来看，在油脂供应改(gǎi)善倾向较强的背景下，我们预期(qī)油脂很(hěn)难具备持续的上行基础，此轮超跌(diē)反(fǎn)弹或难持(chí)续太(tài)久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲(líng)看来，国内油脂需(xū)求好于2022年，但不及2021年，且5—6月(yuè)是消费淡季(jì)，市场对于需求不宜(yí)过分乐观。而从(cóng)时间节点(diǎn)上来看，油脂整体也将进(jìn)入增(zēng)库(kù)周(zhōu)期，在业内人(rén)士看来，进入增(zēng)库周期已(yǐ)是事实，这也将抑制油脂反弹(dàn)空间。

　　对此，陈(chén)燕杰表示(shì)，从(cóng)国际棕(zōng)榈油产地看，目前(qián)是季(jì)节性增产季(jì)，中期产地库存趋向回升。但当前(qián)马棕库存很低(dī)，马棕供(gōng)需转(zhuǎn)为(wèi)充裕预计还需要几(jǐ)个月吃肉的生肖有哪几肖，吃肉的生肖有哪几肖呢的(de)时(shí)间。

　　“产地(dì)棕(zōng)榈油连续(xù)几个月(yuè)的去库是建立在1—4月产量(liàng)偏低(dī)的(de)基(jī)础上，但(dàn)在倒挂的豆(dòu)棕(zōng)价差及(jí)主需求国高库存带来的并不算好的出口前景(jǐng)下，后(hòu)续产地库存累(lèi)库倾向较强。”石(shí)丽(lì)红表示(shì)。

　　记者了(le)解到，1—2月为(wèi)棕(zōng)榈油传统低产期，3月马来西(xī)亚出现(xiàn)洪涝(lào)，4月下旬则有开斋(zhāi)节(jié)的扰(rǎo)乱，过去几个(gè)月马(mǎ)棕产量表(biǎo)现不佳导致了棕(zōng)榈(lǘ)油的连续去库。然而，开斋节后棕(zōng)榈油一般(bān)有着超于正常季节(jié)性的产量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预(yù)计马棕(zōng)5月全月(yuè)的产量环比(bǐ)增幅可(kě)能还会更高，这(zhè)预计将为马(mǎ)来西亚带吃肉的生肖有哪几肖，吃肉的生肖有哪几肖呢来显著的(de)累(lèi)库压力，不利于(yú)产地报价及棕榈油期价的持(chí)续(xù)上行(xíng)。”石丽红(hóng)称(chēng)。

　　同样，在侯雪玲看来，国内(nèi)未来两个月油脂市场累库为主，大豆检(jiǎn)验只影响大豆供给的节奏但(dàn)不会(huì)消(xiāo)化供(gōng)应压力，根据船期初步推算，5—6月(yuè)国内大豆月均到港950万吨、油菜籽月(yuè)均到港50多万吨、油脂直接进(jìn)口月均30多(duō)万吨(dūn)，那么(me)油脂单月供应在230万吨(dūn)以(yǐ)上，超过了2021年5—6月220万吨(dūn)平均消费量。

　　“从国(guó)内油脂库存(cún)走势来(lái)看，国(guó)内(nèi)菜(cài)油库(kù)存从年初以(yǐ)来(lái)早就已经进入(rù)累库状态(tài)。截至(zhì)5月(yuè)5日，华东菜(cài)油库存(cún)34.75万吨(dūn)，周比(bǐ)增19％，同比增75％。随着巴(bā)西大豆到港带来压榨整体回升，豆油的累库趋势(shì)也已经比较明显，截(jié)至5月5日，国(guó)内豆油商(shāng)业库(kù)存78.99万(wàn)吨，虽同比下滑，但周(zhōu)比增近10％，已连续(xù)三周(zhōu)累(lèi)库。后期从库存季(jì)节性(xìng)角度来看，整体(tǐ)累库倾向也较为明显。”石(shí)丽红表示，目前(qián)唯一(yī)呈现库存下滑的(de)油脂是近(jìn)月进口不(bù)太足的棕(zōng)榈油(yóu)，但产地棕榈油有望在开斋节后开启累库，带来远(yuǎn)月棕榈油进口利润改善及(jí)新增买船。

　　在陈燕杰看(kàn)来(lái)，增库确实会限制油脂(zhī)反弹空间，但国内(nèi)油脂油料多数进口(kǒu)为(wèi)主，成本端原料的供需(xū)及价格的变化对油脂行情的影响(xiǎng)要更大一些。后期，市场需关注巴西大(dà)豆贴水是(shì)否进一步反弹，美豆新作面积预期，国际棕榈(lǘ)油产(chǎn)地累库情(qíng)况及国际菜油葵油价格变化。

　　此外，值(zhí)得关注(zhù)的是，宏观风险并没有(yǒu)完全消(xiāo)散，全球经(jīng)济预期(qī)、美高(gāo)利息(xī)对大宗商品需求(qiú)传导等影响或更大。

　　“在(zài)宏观风(fēng)险尚(shàng)未(wèi)释放完全，市场随时可能重新聚(jù)焦(jiāo)宏观(guān)风险，且油(yóu)脂整体供应改善的(de)背景下，油脂并不具备持续性反弹(dàn)的基础，后期涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基于以上判断，业内(nèi)人士不看好油脂反弹的持(chí)续性和高度(dù)。在侯(hóu)雪玲看来(lái)，每次反弹乏力都(dōu)是空单入场机会(huì)，合(hé)约上建(jiàn)议(yì)选择远月合约，品种(zhǒng)中首选豆油。待供需报告发布后(hòu)可(kě)择机(jī)考虑(lǜ)棕榈油空单及(jí)菜棕(zōng)价差(chà)做扩(kuò)。

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