北(běi)京时(shí)间5月(yuè)6日晚，伯(bó)克希(xī)尔·哈(hā)撒韦(wéi)召开(kāi)年度(dù)股(gǔ)东(dōng)大会。公(gōng)司董事(shì)长93岁的沃伦·巴菲特和副董事(shì)长(zhǎng)——99岁的查(chá)理·芒格先生，一(yī)边吃(chī)喜(xǐ)诗(shī)糖果(guǒ)，一(yī)边回答了来(lái)自全(quán)球投(tóu)资者5个(gè)多小时的互(hù)动提问。

　　在(zài)这次(cì)股东会中，两位(wèi)奥马哈“先知”再度和投(tóu)资者分享了投(tóu)资(zī)、成(chéng)功以及(jí)长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银行(xíng)危机、苹果以及公司“接(jiē)班人(rén)”等热点话题进(jìn)行了探(tàn)讨。

　　例(lì)如，巴(bā)菲特在股东(dōng)会上表(biǎo)示，他和芒格依然(rán)高度看好苹(píng)果公司。“如果(guǒ)让消费者(zhě)选择，是放弃第二台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多数(shù)人(rén)会(huì)放(fàng)弃第二(èr)辆车。这(zhè)是消费者行为对苹果公司带来的(de)机(jī)会。”

　　同时，也谈(tán)到(dào)了台(tái)积电(diàn)在(zài)产业链中(zhōng)的(de)重要位置。巴菲特认为(wèi)，“目前没有一家公司可以与台积电相比拟，这家公司(sī)拥(yōng)有非(fēi)凡的领导地位。”

　　为了(le)让(ràng)读者能够在第(dì)一时(shí)间(jiān)获取本次股东会最(zuì)新(xīn)观(guān)点，筛选出(chū)40条(tiáo)核心精(jīng)华内(nèi)容(róng)，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者(zhě)好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车(chē)加油站Pilot比英国(guó)石油(yóu)买Travel Centers贵(guì)的原因是，买(mǎi)Pilot是(shì)一个分成三(sān)个阶段的(de)交易(yì)，第一个阶段价(jià)格很好，第二个阶段由于他们去年优异的业绩对卖(mài)家很有利。

　　自(zì)从(cóng)我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的(de)股(gǔ)份以来，这部分股份已(yǐ)进(jìn)行了“股权”会(huì)计处理。2023年初，伯克希(xī)尔将购买Pilot的(de)额外权益，这将使(shǐ)我们的所(suǒ)有权提高到80％，并导致我们(men)在财务报表中(zhōng)充分整(zhěng)合Pilot的收益、资(zī)产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够拥有(yǒu)多个

　　具备沃(wò)尔玛一(yī)样分销能力的(de)分销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的分(fēn)销做的很好，我们有很多产品供应给它，但有些产品很(hěn)难(nán)让人们只去沃(wò)尔玛购买，我们(men)也会(huì)把产品的分销渠道多元(yuán)化，我(wǒ)们希望能够拥有(yǒu)多个具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然(rán)有101年的历史，

　　但其魔力也(yě)不是无限的(de)

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜诗糖果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果当(dāng)前面临的(de)问(wèn)题不在于是否开新店(diàn)。我(wǒ)和查理为了把这(zhè)个(gè)品牌(pái)推向全(quán)球做过很多尝试，每次(cì)我(wǒ)们都(dōu)是在最初觉得(dé)走对了(le)方(fāng)向，但(dàn)后(hòu)来发现还是(shì)不行(xíng)。喜(xǐ)诗糖果(guǒ)有(yǒu)101年的(de)历(lì)史，虽然有自己的魔力，但魔(mó)力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业(yè)经营难题比较多

　　关于电(diàn)影和迪士尼，芒(máng)格说，电(diàn)影行(xíng)业(yè)是一(yī)个（经(jīng)营）非常困(kùn)难(nán)的行业，是（竞争(zhēng)）非常严(yán)峻的行业。“举个(gè)例子(zi)，假如(rú)疫情前有70％的业务，随着疫(yì)情的来临(lín)，客流量减少(shǎo)了，但电(diàn)影院不能减少影(yǐng)片供(gōng)应，也不能减少其(qí)他消耗(hào)品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已经做得非常出色(sè)了

　　有投(tóu)资人提问(wèn)，伯克(kè)希尔出售动视暴雪(xuě)股份是否影响到了微软对其的(de)收购？对(duì)此(cǐ)，巴菲特回复：“伯(bó)克希尔所(suǒ)有监管要求下应(yīng)披露的事(shì)项(xiàng)都已在13-F或10Q文件里写明了。至(zhì)于(yú)微软(ruǎn)，我(wǒ)认为他们已经(jīng)做(zuò)得非(fēi)常出(chū)色(sè)了，为了达成这笔收购，微(wēi)软与英国有关部门积极地(dì)进(jìn)行了(le)合作，但这(zhè)并不代表他们最终一定会成功，这也不是愿意多花(huā)钱就能(néng)解决的问题(tí)。我(wǒ)还不清楚最终结果会如何，但即使这笔收购最终没有成功，也(yě)不代表微(wēi)软或动视(shì)暴(bào)雪有任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其在伯(bó)克希尔持(chí)仓占(zhàn)比(bǐ)已超过了能源(yuán)业务

　　在(zài)股东大(dà)会上，巴菲特高度(dù)肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在(zài)我(wǒ)们仓位中的占(zhàn)比(bǐ)超过了能源业务。虽然我(wǒ)们持有苹果的股份占比不高，但(dàn)每年(nián)的权重都在(zài)增加。我不(bù)懂手(shǒu)机，但(dàn)我能看明(míng)白消费者的习惯。如果让消费者选是放弃买手机还是放弃(qì)买汽车，我想(xiǎng)很多(duō)人会选放弃汽车。”

　　“我们(men)不(bù)知(zhī)道未来趋势(shì)会如何发展，但我们知道什么是正确的价格，我们可以在消费者(zhě)行为方面做一定的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆车和买iPhone之间选择，多数人(rén)可能会选择放(fàng)弃买(mǎi)车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组合的(de)35％表示担忧，认为这已(yǐ)经接(jiē)近了危(wēi)险(xiǎn)范(fàn)围。

　　对(duì)此，巴菲(fēi)特(tè)肯定地表示，“你的美元是(shì)好(hǎo)的。”以此来表示，这笔投资是没问题的，甚至是非(fēi)常有机会的。“铁路、能(néng)源和喜诗糖果等都是生意，而苹果的商业(yè)模式更好(hǎo)。消费者花钱的时候都有自(zì)己的喜好，有(yǒu)些(xiē)人会花1500美(měi)元买一部手(shǒu)机，同样，也有(yǒu)人花3.5万(wàn)美元买第(dì)二辆(liàng)车(chē)。我认为，如果他们要么放弃(qì)第二辆(liàng)车(chē)，要么放弃他们的(de)iPhone，我想(xiǎng)，他(tā)们会放(fàng)弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行业(yè)台积(jī)电拥有非凡的领导地位

　　《红周(zhōu)刊》事前发送了(le)提问，想了解伯克希尔在一个季(jì)度(dù)内快速买入卖出台积电(diàn)的原因。在问答环节，巴菲特(tè)对此进行了说明，在他看来(lái)台(tái)积电(diàn)是(shì)世(shì)界范围内管理(lǐ)最完善且最重要(yào)的(de)公司之一(yī)，即使是5至20年后也不会(huì)变。

　　“我重(zhòng)估过(guò)，尽管很(hěn)多人想要(yào)提高(gāo)美国的(de)芯片(piàn)产能(néng)，但我认为，它只能(néng)留在(zài)（中国(guó)）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一(yī)家子(zi)公司参与了亚利桑那(nà)州的部分(fēn)芯片工作，但至少在(zài)我看来，目前我(wǒ)们没有(yǒu)一家公司可以与台积电比拟(nǐ)，这(zhè)家公司(sī)拥(yōng)有非凡的领导(dǎo)地位。何况它们还拥(yōng)有一位91岁的创始(shǐ)人，这家公司非常棒(bàng)。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯(sī)克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众(zhòng)问(wèn)巴菲特，你是(shì)否认为埃隆·马斯(sī)克高估了自己？巴(bā)菲特的回(huí)答是，“是的，我认(rèn)为埃(āi)隆·马斯克(kè)高估(gū)了(le)自己，但(dàn)他很有才(cái)华。所以，他高估(gū)了一个不(bù)需要(yào)高估就能成为天才的人。他真的(de)很(hěn)聪明，我想(xiǎng)他的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完(wán)成(chéng)一些（伟大的）目标，他喜欢接受不(bù)可能的目标(biāo)。我(wǒ)们的不(bù)同之处(chù)在(zài)于，我想要的(de)不(bù)多(duō)，我在寻找简(jiǎn)单、确定(dìng)性高的工作，我不想要那么(me)多的失(shī)败。但埃隆·马斯(sī)克需(xū)要狂热，致力(lì)于解(jiě)决不(bù)可能的问题。我(wǒ)喜欢(huān)我现在的生活方式，我不喜欢(huān)和他(tā)在一起，他(tā)也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将(jiāng)大获成(chéng)功(gōng)，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关于新(xīn)能源和(hé)汽车厂商(shāng)，巴(bā)菲特表示，“很长一(yī)段时间(jiān)内，我(wǒ)和查(chá)理都觉得，汽车行业太艰难了(le)。例如福特汽车(chē)公(gōng)司(sī)，曾经(jīng)亨利·福特(tè)看起来(lái)拥有整个世界(jiè)，但20年(nián)后，他(tā)们正(zhèng)在赔钱。前几天，我(wǒ)读了通(tōng)用(yòng)汽车公司1932年的(de)年(nián)度报告，其中显示，他(tā)们有(yǒu)19000个经销(xiāo)商，而(ér)当时人口大约是1.2亿左右(yòu)。现在美国(guó)有3.3亿人，所(suǒ)有汽车品牌(pái)只有18000左右个经销商。此外，美国的汽车公司还(hái)会面(miàn)临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如(rú)此，法拉利就(jiù)处于(yú)一个特殊的位置。虽(suī)然我们觉得，汽车不是一(yī)个吸引人的行业，但电动(dòng)汽车即将大获成功(gōng)。现在(zài)它带(dài)来了巨大(dà)的成本和巨大(dà)的风(fēng)险(xiǎn)，但我不喜欢(huān)巨大的资金(jīn)成(chéng)本和巨大的风(fēng)险。”

　　关(guān)于新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能(néng)持怀疑态度

　　在回答新加坡投资(zī)者关于人工智能的问题时，芒格表(biǎo)示，如果你到中国的比亚迪工厂去看(kàn)一看，会发(fā)现(xiàn)自动化操作程度非常(cháng)高，但我还是觉得(dé)用人可能(néng)更好，因为人工智能并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽(suī)然可以做一些令人惊奇的(de)事情，比尔盖茨(cí)也曾带我去看微软的产品(pǐn)，但这类产品(pǐn)仍不(bù)完善，譬如目前还不能(néng)讲笑话。发明AI的(de)初(chū)衷是好的，但很多事情是不(bù)能掌控(kòng)的。人工智能可以改变全世界，但(dàn)它并不(bù)能改(gǎi)变(biàn)人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益(yì)的机会在(zài)降低(dī)，

　　但总会有新技术创造(zào)新机会

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“现在赚取超(chāo)额收益的机会在相对降低，但这(zhè)并不代表没有投资机会(huì)。从1940年(nián)到现在，无论汽车、工(gōng)业、飞机以(yǐ)及能源等(děng)领域都(dōu)有新的改(gǎi)变，新的事物永远在(zài)不断出现，而且(qiě)会(huì)取代一(yī)些原有的技术，因(yīn)此(cǐ)，在这其中会存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在(zài)新(xīn)能源(yuán)方面(miàn)

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲(fēi)特说，“之前买下伯克希尔能源这家公司，就是希望能够帮(bāng)助解(jiě)决一(yī)些环境方(fāng)面的(de)问题。从传(chuán)统能源向新能源(yuán)的转变(biàn)，我们在这个方面做了非常多的投入。不(bù)过，现(xiàn)在做的还远远不够。”更多精彩观点(diǎn)请(qǐng)关(guān)注证券市(shì)场(chǎng)红(hóng)周(zhōu)刊(kān)公(gōng)众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈(hā)撒韦非保(bǎo)险业务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔表示(shì)，“我们现在正在(zài)经(jīng)历能(néng)源行业的变革，全球(qiú)都是如此(cǐ)，我们有3家美(měi)国的公(gōng)共事业公司，我们希(xī)望能(néng)够在(zài)全国的每一(yī)个州制定不同的计划，然后将这些计划进行整(zhěng)合。我们(men)也将我们的目(mù)标进(jìn)行了同(tóng)步规(guī)划，我们(men)希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在公共(gòng)事业(yè)方面(miàn)希望能够取得的(de)成绩，但这个过程(chéng)是不(bù)容易(yì)的(de)”。

　　关于(yú)美国银行危(wēi)机(jī)

　　15.

　　硅谷银(yín)行(xíng)事件引(yǐn)发的(de)蝴(hú)蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世(shì)界金融(róng)体(tǐ)系

　　在针对投(tóu)资者提(tí)出(chū)的硅谷银行破产事(shì)件会(huì)带来怎样的(de)经济后果时，巴菲特表示，这是灾难(nán)性的，即(jí)使联邦(bāng)存款保险公(gōng)司的限额是(shì)25万美元，这是法令的规定，但这不是美国的行(xíng)为方式(shì)，就像他们不会让债务上(shàng)限导致世界(jiè)陷入混乱一(yī)样。他判断FDIC不(bù)会有人愿意公开(kāi)向美国公众解释为什么(me)只有25万美元有“存款(kuǎn)”保险，这次事件引发的后续(xù)问题会扰乱世界金(jīn)融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这是不应(yīng)该发生的

　　巴菲特说，“银行(xíng)业(yè)一直以来的情况都(dōu)非(fēi)常(cháng)相似，恐(kǒng)惧总是会传染的，我父亲在(zài)1931年(nián)因为(wèi)银(yín)行挤兑而失去了工作。不过，这些年来，银行系统(tǒng)发生了很大变化(huà)。二战(zhàn)后的那(nà)一年，有多达2000家(jiā)银(yín)行倒闭，也是(shì)在那(nà)时，我(wǒ)们做了一件非常(cháng)明(míng)智的事情，就是成立(lì)联邦存(cún)款保险公(gōng)司(sī)。现在已经是2023年了，人们仍（对(duì)银行挤兑）感(gǎn)到担(dān)忧(yōu)，这是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规(guī)则

　　导致银行(xíng)系统风险(xiǎn)增加

　　巴(bā)菲特说，“美联储被(bèi)赋(fù)予了制定(dìng)保证(zhèng)金要(yào)求的责任。他们改(gǎi)变了很多次保(bǎo)证金要求，因为我们都知道，借了很多钱的(de)人会给银行系(xì)统(tǒng)带来(lái)危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决不了财(cái)政问题(tí)

　　由于美联储投(tóu)放的天量流动性，引发了(le)严重(zhòng)的通货膨(péng)胀，市(shì)场普遍在(zài)批评(píng)美联储失职(zhí)。不过(guò)，巴菲特却认为(wèi)，问题不在美联储，“他们无法解决财政问题(tí)，他们(men)正在履(lǚ)行其职能。现金也(yě)不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格对此也(yě)不很乐(lè)观，他表示，我(wǒ)们在第二次世界大战(zhàn)中付出(chū)了代价。我们每个人，包括学校的(de)孩子和其(qí)他人，也包(bāo)括我自己。我们购买了最初所谓的战争债券、国(guó)防债券和储蓄债券等等。如果不停印钞票(piào)，我(wǒ)无法预计宏观环境(jìng)会(huì)变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行危机：

　　银行可以(yǐ)有新(xīn)发明，但要恪守旧的价值(zhí)观

　　巴(bā)菲特说，“银行业(yè)可以(yǐ)有(yǒu)各种(zhǒng)各样的新发明，但它(tā)需要有(yǒu)旧的价值观。我们不知道(dào)会发生(shēng)什(shén)么，因为在目前(qián)的情况下(xià)，可(kě)能(néng)会发生很多事情。你必(bì)须有惩罚，打击那些制(zhì)造问题(tí)的人。如(rú)果他们承担了不该承担的风险，如果你要改变人们未来的行为方式，风险就必须落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们(men)准备买下许多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵循健全的银(yín)行投资方法(fǎ)，不做(zuò)别(bié)人(rén)做的一些风险性事情，银行可能是一个非常不错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投(tóu)资了一家银行(xíng)。如果(guǒ)1970年的《银(yín)行(xíng)控股公司修正(zhèng)法案》没(méi)有通过(guò)，我们最终可能会拥(yōng)有(yǒu)许多银行，而不是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不会是(shì)一个好现(xiàn)象

　　针对去美(měi)元(yuán)化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备(bèi)货币，我看不(bù)到任何其(qí)他货币能够取代(dài)它。我觉得没人能理解现(xiàn)在的情(qíng)况，只有(yǒu)鲍威(wēi)尔（美联(lián)储主席）可能比我们更清(qīng)楚，但(dàn)是他也不能(néng)完全控制(zhì)我们的财政政(zhèng)策。当疫情发生的时候(hòu)，并(bìng)没(méi)有(yǒu)人(rén)知道需要印(yìn)多少数额的货币(bì)才(cái)能解决问题，而直到它失(shī)控。人(rén)们会对货币失去信心，他(tā)们的(de)行为方式可(kě)能会完全不同(tóng)。我们无法预(yù)测，但我们知道这不(bù)是一个好(hǎo)现象”。

　　关于(yú)大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家(jiā)保险公司

　　巴(bā)菲特表示，过去10年，虽然有很多上市公司涉(shè)及(jí)保险业务(wù)，但没有(yǒu)一家是自己愿意去投(tóu)的。虽(suī)然(rán)有(yǒu)人诟病盖可(kě)保险已经是一家技术(shù)公司，但在我们看来，其依然是一家保险公司。他同时解(jiě)释(shì)，盖可在技术方面需要做(zuò)的工作要比想象的多很多(duō)。

　　作(zuò)为政府雇员保险公司，盖可第一季度业绩表现得非(fēi)常好，这背后有两个原因(yīn)，首先是(shì)减少了前一(yī)年的保险准备金，其次(cì)一季度还是(shì)汽车保(bǎo)险的旺季，此外在(zài)远(yuǎn)程(chéng)信息(xī)处理(lǐ)方面，盖(gài)可也取得了长(zhǎng)足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地(dì)产领(lǐng)域

　　从来(lái)就(jiù)不特别活跃

　　在回(huí)答(dá)有投资者(zhě)提出的商业地产(chǎn)损(sǔn)失情况有多严重(zhòng)，和(hé)伯克希(xī)尔是否会在商业地(dì)产领域更活跃时？巴(bā)菲特表示，伯(bó)克希尔在(zài)商(shāng)业地产领域从来不是特别(bié)活跃，因(yīn)此也不会受到不良(liáng)贷款等一系列负面因(yīn)素影响。

　　但美国和世界很多地方市(shì)中心的(de)空(kōng)洞化(huà)却是非常严重的(de)，它会影响很多人。建筑不会(huì)消失，但所(suǒ)有者会变化，人们总是喜欢(huān)买没有追(zhuī)索权(quán)的(de)房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点是

　　以(yǐ)安全(quán)的(de)方式恢复长期运营

　　在回答(dá)有投资者提出(chū)的伯灵顿(dùn)北方(fāng)圣太菲铁路公(gōng)司面临的机遇(yù)和挑(tiāo)战(zhàn)时？巴菲特表示，他密切(qiè)关(guān)注这一团队的运(yùn)营指标(biāo)，其(qí)中不(bù)仅有美(měi)国的铁路，而(ér)且还有(yǒu)加拿大(dà)的铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情确实经历了一段困难时间，但好在我(wǒ)们走出疫情(qíng)和(hé)供应(yīng)方面的(de)挑战，不过还面临(lín)劳工问题和其他一些(xiē)问题。我(wǒ)们的团队优先考虑的是恢复铁(tiě)路的长期(qī)运(yùn)营，而不(bù)是(shì)短期(qī)专注于在20年内达到某一运(yùn)营指标，要长期为客户提(tí)供可持续的优质服务(wù)。”

　　复(fù)盘投资(zī)之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上

　　没有一次情绪化投(tóu)资决定

　　在回答有(yǒu)没有因(yīn)为情绪作(zuò)出(chū)错误(wù)的投资(zī)决定(dìng)时(shí)，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不想成为(wèi)一(yī)个没有感(gǎn)情的人，但肯定想(xiǎng)在做投(tóu)资或(huò)商业决定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创(chuàng)造了

　　超过(guò)5000亿美元(yuán)的(de)股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多的企业，企业赚更多的钱，作为股东的份额(é)，作为伯(bó)克希(xī)尔的所有者，每年都在(zài)增加，而(ér)投资者不需要花任何钱。我们投(tóu)资并创(chuàng)造了超过5000亿(yì)美(měi)元的(de)股东权(quán)益(yì)和(hé)超(chāo)过(guò)300亿美元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的机会是非常(cháng)有限的

　　关于(yú)是否对持有的超过1000亿美元(yuán)的现金充满信心？巴(bā)菲特回(huí)答道，为什么要派发现(xiàn)金？我(wǒ)们感兴(xīng)趣的、真正想做的是收购伟大(dà)的(de)企业。我(wǒ)们可以做到以(yǐ)500亿或7买东西有必要等双11吗，618和双11双12哪个便宜50亿(yì)美元的价格，收(shōu)购一家价值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当(dāng)的情况下，没(méi)有人能像我(wǒ)们一样达成交易(yì)。2008年我(wǒ)收(shōu)购了一大堆公司(sī)，这种事情会再次(cì)发(fā)生。但问题是，我们(men)收购的(de)机会(huì)是非常有限(xiàn)的(de)，所(suǒ)以当一家好公司面临被卖(mài)掉(diào)的时候，我们需要足够(gòu)的资金。但我们的(de)股东可(kě)能会(huì)把股(gǔ)票卖得太便宜，而(ér)且无法做什么(me)让股价稳步上(shàng)涨。我们有(yǒu)足够(gòu)的钱，我们正在用我们(men)所拥(yōng)有(yǒu)的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特(tè)：投资的(de)秘诀(jué)是洞悉(xī)消费(fèi)者(zhě)的行为(wèi)

　　关于公司如何在(zài)短期利(lì)润和长期防御能力之(zhī)间做(zuò)出选择(zé)？巴菲特对此(cǐ)表示：“我们不关心季度预(yù)算(suàn)是否达标，我(wǒ)们感(gǎn)兴趣的是，永(yǒng)远拥有一个美好的事(shì)业。好的企(qǐ)业不多，但(dàn)我们确实找到了一些(xiē)，例如，当我们在1966年试图(tú)涉足百货商店业(yè)务(wù)时，我们学到的是，在(zài)奖(jiǎng)品上做图案绘制，这可以算是一件(jiàn)愚蠢的事。我们(men)一直(zhí)在试(shì)图洞悉(xī)的是消费(fèi)者(zhě)的行为，我们不能洞悉企业的(de)技术趋势，如果能做到这点，那也(yě)能获利！但(dàn)这并不重要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人(rén)关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会(huì)继承我的工作(zuò)，当然现在我还在(zài)位(wèi)，格雷格(gé)的(de)主要价值是可以把(bǎ)一(yī)些事情(qíng)做得更好，或者去管理更多的(de)事情。阿吉(jí)特•贾恩也会给他一些(xiē)好的建议(yì)，但格雷格是做(zuò)出(chū)最终(zhōng)决定的(de)那个人。未来我(wǒ)们还需(xū)要(yào)更多的优秀人才(cái)，去涉及更(gèng)多(duō)的业务(wù)。如果这(zhè)些人(rén)不足够聪明，我(wǒ)们是(shì)绝(jué)不会让他们接替我(wǒ)们做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于(yú)从不会频繁更(gèng)换经理人

　　查(chá)理•芒(máng)格表示，“伯克希(xī)尔有很(hěn)多很优秀(xiù)的经理人，相对(duì)其他(tā)大(dà)型公司，伯克希尔之所以能(néng)够做的(de)更(gèng)好原因之(zhī)一，是从(cóng)不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地(dì)位无(wú)可(kě)取(qǔ)代

　　沃(wò)伦•巴菲特(tè)说，“阿(ā)吉特•贾恩是全球选(xuǎn)出的十(shí)大最(zuì)佳保险经理人之一，他的(de)地位无可取(qǔ)代(dài)。阿吉特从不会去(qù)尝(cháng)试改变(biàn)一个(gè)体系，而总是(shì)会去(qù)改善一个体系。我很(hěn)享受与他交流，以前我们每(měi)天都会聊天，现在没有(yǒu)那么频繁(fán)了，但(dàn)他绝(jué)对是世界上独一无二(èr)的(de)人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈到了为何到访日(rì)本，并参观五大商社。“我(wǒ)去那里的(de)部(bù)分原(yuán)因(yīn)，是为了把(bǎ)格(gé)雷格介绍给(gěi)那些生意伙伴。至于那些企业(yè)，让(ràng)人感到非(fēi)常惊(jīng)喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷(léi)格补(bǔ)充(chōng)道(dào)，“我们确实希望和（那些企业(yè)）有长期(qī)合作的机(jī)会(huì)。它们是一些令人难以(yǐ)置信的投资(zī)机会，一直是非常好的投资机(jī)会。我很喜(xǐ)欢这些公司(sī)的(de)文化和历史。我们对五大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展(zhǎn)望百年后的伯克(kè)希尔：

　　被(bèi)股东眷顾(gù)，为社(shè)会带(dài)来(lái)幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出(chū)了一百年后伯克希(xī)尔(ěr)的(de)发展愿(yuàn)景，他说(shuō)，希望这(zhè)家(jiā)公司仍能(néng)被股(gǔ)东们眷顾，并且为社会带来(lái)幸福感，拥有无限(xiàn)的资本(běn)和(hé)大量的(de)人才。“就像格雷厄姆1949年写下(xià)的(de)书时至今(jīn)日依然(rán)畅销且屹立不倒(dào)一(yī)样，成(chéng)为其(qí)他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部(bù)分公(gōng)司都要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一个国家的资产而非负(fù)债，以往记录(lù)已经说明了(le)这一点(diǎn)。未来(lái)12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部分公司(sī)都要多，也仍然可以在国(guó)家的经济中投入(rù)非常多(duō)的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会(huì)停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍会做出与现(xiàn)在相同的(de)股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事长格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔补充道：“沃伦和查(chá)理定(dìng)下了非常优秀的回购计划框架，我会继续沿用，因为(wèi)股票回购(gòu)将同时对(duì)股东和公(gōng)司(sī)自(zì)身的(de)运(yùn)营产生益处，如果资(zī)本足够(gòu)且股票很有(yǒu)吸(xī)引(yǐn)力，那么为什么不通过(guò)回购来提升单股内在(zài)价值呢？因(yīn)此当(dāng)时机(jī)来临，我们会成为活跃的股票(piào)回(huí)购方。”

　　谆(zhūn)谆人(rén)生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣(fù)告(gào)，

　　并逆(nì)向行动，人生的路就清(qīng)晰(xī)了

　　在(zài)回答(dá)关于遗产规划的问题时，巴菲特说，在(zài)伯(bó)克希尔，只要把某几只股(gǔ)票拿好就行，但这并(bìng)不适合所有人。如果(guǒ)你想(xiǎng)要你(nǐ)的孩子拥(yōng)有某种价值观，重要的是：你要践行(xíng)这(zhè)样(yàng)的价值观，并和他(tā)们谈论这(zhè)个价值(zhí)观，从他(tā)们(men)出生起，他们就在学习(xí)你(nǐ)。“你的意志与(yǔ)此有关(guān)。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想弄清楚如何(hé)度过这一(yī)生(shēng)，你可以写一下讣(fù)告，并进行逆向(xiàng)行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特(tè)：

　　我年(nián)事已高但没有(yǒu)写过遗嘱(zhǔ)

　　巴(bā)菲特说，“之前观察过很多富(fù)裕家庭(tíng)，它们在(zài)财产规划(huà)分配上都存在(zài)各(gè)自的问题。我年(nián)事已高，可我并没有签(qiān)过遗嘱(zhǔ)，因(yīn)为(wèi)签订(dìng)遗(yí)嘱需要孩子的理解以及他们的建议。这件事情对于孩子而言(yán)，在20岁和60岁的不(bù)同时期来做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过(guò)早(zǎo)向孩子(zi)宣(xuān)告(gào)遗嘱会(huì)绑架他们的成长。“有一些(xiē)人完全不(bù)向他们(men)的孩(hái)子透(tòu)露任何(hé)遗(yí)嘱有关的事情，而(ér)有些人则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子(zi)的(de)成长。当(dāng)过早地向孩子宣(xuān)读遗嘱，比如在(zài)他们的成长阶段，让他(tā)们知(zhī)道遗嘱上(shàng)的内(nèi)容(róng)——这在以后(hòu)会很难更改，我认(rèn)为这是家长犯(fàn)下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到买东西有必要等双11吗，618和双11双12哪个便宜老学到老，并学(xué)会(huì)感恩(ēn)

　　会(huì)上，查理·芒格说(shuō)，“成功很简单，比如花钱要量(liàng)入为出(chū)，花(huā)的钱要比赚(zhuàn)的钱少；避(bì)免(miǎn)身边有能(néng)量的人和(hé)活(huó)动；要活到老(lǎo)学(xué)到(dào)老，要学会感恩(ēn)。如果你能做(zuò)到这一切，那(nà)你(nǐ)一(yī)定(dìng)会成功(gōng)。如果做不(bù)到(dào)，成功就需要更(gèng)多的运(yùn)气，当然，你一定(dìng)不要把(bǎ)自己的命(mìng)运都押宝(bǎo)在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的(de)人(rén)一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们(men)的业务中没有困难，我们都(dōu)非常热爱自己的(de)事(shì)业。每天(tiān)早上起床时，我都感觉非常棒。和一群我喜(xǐ)欢的人一起工作，彼(bǐ)此欣赏对方，而且我上班通勤(qín)也只需要约5分(fēn)钟的路(lù)程，这是非常理想的工作(zuò)环境，没有什么(me)能(néng)比这更美妙的(de)事(shì)情(qíng)了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我(wǒ)时(shí)常关注《聪明的(de)投资者》

　　在亚(yà)马逊的排名(míng)

　　股东(dōng)大会上(shàng)，巴菲(fēi)特再度(dù)提起本·格雷(léi)厄(è)姆在投资上对他产生的积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他的书(shū)中写下一(yī)些非常有说服力的(de)话，告诉我我在(zài)过去8、9年间所从事和热(rè)爱的(de)工作都是错误(wù)的。我看(kàn)了这本书（注：即《聪(cōng)明的投资者》）一遍又一(yī)遍。无论他的想法(fǎ)是否正确，我都(dōu)非(fēi)常喜欢，甚至(zhì)还不时去(qù)亚马逊(xùn)看(kàn)看(kàn)这本书(shū)的排名(míng)，它一直(zhí)在畅销(xiāo)榜上排在(zài)差不多第300名(míng)或第350名的位置。试想下，到(dào)哪里(lǐ)再找一本书(shū)在(zài)其(qí)领域里具有这(zhè)样持续的(de)地位？”

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