“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美国(guó)5月(yuè)非农(nóng)新增就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增(zēng)幅。5月失业(yè)率为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高(gāo)。

　　非(fēi)农就业(yè)数据公布后，美国国债价格盘中跳水，收益率拉升，对利率前景更(gèng)敏(mǐn)感(gǎn)的两(liǎng)年期美债收益(yì)率日内升幅扩大到10个基(jī)点以上；美元指数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两周低位。互换合约定价显示，投资者预期的美(měi)联储7月(yuè)加息几率增加，预计未来两次会议(yì)期间将加息25个基点(diǎn)，6月加息的几率不到(dào)50％。

　　三大美国股指(zhǐ)集体高(gāo)开，早盘均(jūn)曾涨超(chāo)1％，午(wǔ)盘刷新日高时(shí)，道琼斯(sī)工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终(zhōng)，三大指数连续两日(rì)集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅(fú)2.12％，创(chuàng)去年11月30日鲍(bào)威尔讲话暗示12月放缓加息当天以来最大(dà)收(shōu)盘涨幅 报33762.76点，创5月1日(rì)以来(lái)收盘新高。标(biāo)普收涨1.45％，创(chuàng)5月(yuè)5日苹果一(yī)季报公布(bù)次日以来最大(dà)涨幅，报4282.37点，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均创去年4月以来收盘新高。

　　国际原(yuán)油盘中涨近3％，美油(yóu)继续脱离两(liǎng)个月低(dī)谷(gǔ)，但未能抹(mǒ)平全周跌幅(fú)，和布油(yóu)均三周(zhōu)来首次累跌，市场焦(jiāo)点转向(xiàng)本(běn)周末的OPEC+会议。黄金在美元和美债(zhài)语言凝练和凝炼的区别，凝练和凝炼的区别是什么收(shōu)益率(lǜ)反(fǎn)弹的打击下持续(xù)下行，创两周多来(lái)最差单(dān)日(rì)表现。

　　东证衍生品研究院(yuàn)分(fēn)析师徐颖表示，就5月新增就业人数而言，美(měi)国劳动力市场存在韧性。可以看到，5月美国非农(nóng)新增就业33.9万人，好于市场预期的19万人(rén)，同(tóng)时(shí)4月非农从25.3万(wàn)上修至25.4万，3月非农从16.5万上修(xiū)至21.7万，4月和3月(yuè)合计上修(xiū)9.3万人，2023年至(zhì)今平均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新(xīn)增(zēng)就业主要集(jí)中在教育与医疗（+9.7万(wàn)）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商(shāng)业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息(xī)行业就(jiù)业人数减少，私人服务行业整体(tǐ)表现(xiàn)好于4月(yuè)，生产部门(mén)就(jiù)业稳定，建筑业表(biǎo)现(xiàn)亮眼，与近期房地产市(shì)场的反弹(dàn)一(yī)致，建筑业新增就业2.5万人，制造业中非(fēi)耐(nài)用品生产连续(xù)三个月就业(yè)人数减少，与(yǔ)制造业(yè)目前持续收缩的状态吻合。同(tóng)时她指出，5月非农就(jiù)业报(bào)告(gào)也显示出就业市场(chǎng)边际降温(wēn)的(de)更多(duō)迹象，5月失业(yè)人(rén)数增(zēng)加44万(wàn)至640万(wàn)，失(shī)业率从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于市场预期的3.5％。后续随着各行业裁员人(rén)数(shù)的(de)增加，失业率(lǜ)预(yù)计会继续(xù)回升，但3.5％的(de)失业率水平基本是(shì)60年(nián)代(dài)以来的最低水平，在(zài)失业(yè)率回(huí)升(shēng)至4％之前，预计还不会引发市(shì)场和官方的明显担忧。

　　此外，劳(láo)动参与率稳定在62.6％，4月(yuè)职位空缺数量回升，就业市场供需矛(máo)盾(dùn)仍在，但随着需求降(jiàng)温，已经有所缓解，体现(xiàn)为工资(zī)上涨(zhǎng)压力开始降温，5月(yuè)工资增速环(huán)比回落至0.3％符合市场预(yù)期，同比(bǐ)降至(zhì)4.3％，低于市场预期，工资对通胀的助推作用(yòng)缓解后，核(hé)心通胀压(yā)力减弱，美联储进一(yī)步加息的必要性降低。

　　她表(biǎo)示(shì)，美联储6月(yuè)利率会议“按兵(bīng)不动(dòng)”是大概率事件，还需要关注后续公布的5月美(měi)国(guó)通(tōng)胀数据，当前(qián)的就业(yè)市(shì)场状态(tài)可(kě)以支撑在通(tōng)胀压力(lì)较大时继续加息。美(měi)联储利率会议(yì)落地(dì)前(qián)，市场步入振荡盘整状态(tài)，预计美元指数在105附近偏强运行，随着美国政府(fǔ)债务(wù)上(shàng)限问题落地，美债收益率风险(xiǎn)偏向上行，预计国际(jì)金(jīn)价(jià)在1950美元/盎司(sī)附近筑底。

　　又有(yǒu)变数？欧佩克+可能会进一步减产

　　据(jù)消息(xī)人士声称，在周日（6月4日(rì)）的部长级(jí)会议上，欧(ōu)佩克(kè)+可能会宣布进一(yī)步减产，以(yǐ)提(tí)振(zhèn)原油(yóu)价格。

　　据悉(xī)，可能的选(xuǎn)项之一是额外减产约100万桶/日。而此前有报道称(chēng)，欧佩克+不(bù)太可(kě)能在会议上决定进(jìn)一(yī)步(bù)削减石(shí)油产能。

　　虚(xū)虚实实(shí)的消息(xī)意味(wèi)着(zhe)更多的不确定性(xìng)，结果(guǒ)仍然不明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不仅成(chéng)员国之间(jiān)相互争吵，美国、加拿大和(hé)巴(bā)西等国家还(hái)在蚕食该集团的市(shì)场份额，这也让分析师(shī)们(men)左右为难(nán)。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克+成(chéng)员国在4月(yuè)份(fèn)承诺，从5月份开始自(zì)愿减产，不(bù)过这些(xiē)行动都未(wèi)能(néng)止住油(yóu)价(jià)的(de)下跌势头(tóu)。

　　上周，沙(shā)特能源大(dà)臣威胁要(yào)进一步减产，他告诫投机者(zhě)要“当(dāng)心(xīn)”。两(liǎng)天(tiān)后，俄罗(luó)斯副(fù)总理诺(nuò)瓦(wǎ)克则与(yǔ)沙特能(néng)源(yuán)大臣唱了反调，这位俄(é)罗斯官(guān)员表示，他认为(wèi)欧佩克+本周末(mò)不可能减产(chǎn)，布伦特油价可能会(huì)在年底前自行(xíng)回升至每桶80美(měi)元(yuán)。

　　数据和分析(xī)公司OANDA的(de)高级(jí)市场分(fēn)析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克(kè)+会议(yì)之前做(zuò)空原油，交易员永远不应该低估沙特在欧佩克+会议期(qī)间采取(qǔ)行动的可能。”

　　伊拉(lā)克(kè)石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧(ōu)佩克+希望维持石油(yóu)市场稳(wěn)定，我们将毫(háo)不犹豫地做出任何决(jué)定(dìng)，以(yǐ)使市场(chǎng)更加平(píng)衡。他似乎支持进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的可能(néng)性(xìng)为40％。他们写道：“各(gè)国石油部长们(men)决心(xīn)避免(miǎn)重蹈2008年(nián)的覆辙，当时全球经济和(hé)金融稳定突然崩溃，导致原油价格在六个(gè)月内从(cóng)逾140美元(yuán)跌(diē)至35美元。”

　　泽(zé)连斯基(jī)：俄乌冲突(tū)期间，乌克兰(lán)不会成为北(běi)约(yuē)成员！

　　当地(dì)时间6月2日，乌克兰总统泽连斯基(jī)在与爱沙尼亚总统的联合新(xīn)闻发布会上表(biǎo)示，在俄(é)乌冲突进(jìn)行期间，乌克兰(lán)不会成为(wèi)北约成员。泽连斯基说，不是因为不想，而是因为目前很难(nán)。乌克兰只(zhǐ)是希望北约合作伙伴听(tīng)到声音(yīn)，这一点非常(cháng)重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成(chéng)为北(běi)约成员国之前需要更(gèng)多安全保障，乌克(kè)兰需要把这些保障都写在纸上，直到乌克兰(lán)能(néng)真正获得(dé)安(ān)全(quán)保证，有资格成(chéng)为北约成(chéng)员。

　　据(jù)参考消息援引俄新社(shè)莫斯科(kē)5月31日报道，英国《金融时报》援引知情人士的话报道(dào)称(chēng)，乌克(kè)兰(lán)总统泽连斯基向北约各国领导(dǎo)人(rén)明确表(biǎo)示，除非向基辅提供加入北约(yuē)的(de)路线图，否则他(tā)将(jiāng)不会出席(xí)7月举行的维(wéi)尔(ěr)纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在访问摩尔多瓦(wǎ)时(shí)表(biǎo)示，乌克兰(lán)已经做好(hǎo)了加(jiā)入(rù)北约的(de)准(zhǔn)备(bèi)，基辅正在(zài)等待北(běi)约接纳乌克兰。

　　对(duì)乌克兰近期加(jiā)入北约一事，法国、德(dé)国等北约国家持反对意见。

　　德(dé)国国外长贝(bèi)尔(ěr)伯克当地时间6月(yuè)1日在奥(ào)斯(sī)陆参加北约外长会期间表示，德国(guó)不认为北约应该在近期(qī)内接(jiē)纳乌克兰。此外，包括(kuò)法国在内的其他一些(xiē)北(běi)约成员国也不希(xī)望乌克(kè)兰(lán)迅速成为北约成员国(guó)，而只是希望(wàng)为乌克(kè)兰(lán)提供(gōng)安(ān)全保障。

　　进入6月，在宏观(guān)市场情绪回(huí)暖影响(xiǎng)下(xià)，大宗商品市场出现普涨行情。从海外宏观层面(miàn)来看，美国(guó)债务上限危机(jī)“闹剧”落幕，美国参议院通过债务上限法案，暂(zàn)时(shí)取消了政府31.4万亿美元的债务(wù)上限，避免了可能(néng)出现的美国(guó)有史以来首次违约，使得市场避险情(qíng)绪消退(tuì)。同时在美联储本(běn)月会议或暂(zàn)停加息(xī)的预期推(tuī)动下，美元指数回落至一(yī)周低(dī)点，对风(fēng)险资产的压制减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方(fāng)，好(hǎo)于预期的数据(jù)改善了市场情绪，同(tóng)时市(shì)场也(yě)在翘首(shǒu)等待新一(yī)轮(lún)稳增(zēng)长政策的(de)出台。

　　天胶价格重返(fǎn)万(wàn)二关(guān)口

　　周五，在市场情绪回暖(nuǎn)的(de)带动下，天(tiān)然橡胶期货价格回升。截至(zhì)收盘，天然橡(xiàng)胶期货主力合约站上12000元/吨的(de)整数关口。纵观本(běn)周，沪胶期货主力价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体(tǐ)来看，本周(zhōu)国内天胶市场利好支撑疲软，胶价维(wéi)持(chí)宽幅振(zhèn)荡格局(jú)。

　　可以看到(dào)，近两(liǎng)个月以(yǐ)来，天然橡胶(jiāo)市场消(xiāo)息比较热闹，前有云南旱(hàn)灾消息(xī)发酵(jiào)，后有收储传闻，然而天(tiān)然橡(xiàng)胶期价终究支撑不力，逐步归于(yú)平(píng)静。从(cóng)整个5月行情来看，生(shēng)意社指出，5月天然橡胶行情(qíng)上(shàng)半月上行，下半月回调(diào)，全月(yuè)呈倒(dào)“V形”走势。生意(yì)社商品(pǐn)行情分析系统监测显示，5月(yuè)沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻易被(bèi)破，行(xíng)情维持(chí)偏(piān)弱振荡(dàng)。综合来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受(shòu)消(xiāo)息提振有小幅上(shàng)行，但市(shì)场(chǎng)供多需少，终(zhōng)究无(wú)力支撑，上行态势转而向下。

　　五一假期归来，市场传言称国储(chǔ)今年将收储10万吨天然(rán)橡胶新胶，天胶价格应(yīng)声上(shàng)涨，影(yǐng)响持(chí)续多(duō)日。直至5月月中，收储传闻叠加(jiā)产区(qū)降雨，市场氛(fēn)围(wéi)再(zài)次提升(shēng)，沪胶(jiāo)突破12300元(yuán)/吨，国产(chǎn)全(quán)乳现货(huò)胶主流(liú)报价至11880元(yuán)/吨(dūn)。而后(hòu)该消息始终未得到证实，市场影响(xiǎng)逐步消失匿迹。

　　可以看到，继此前(qián)云南(nán)干旱传闻发酵后(hòu)，5月以收储为核心展开的(de)新(xīn)一季交割品博弈仍然激(jī)烈。中(zhōng)信建投期货能化分析师童长(zhǎng)征表示，天(tiān)然橡胶(jiāo)此轮的上(shàng)涨与下跌(diē)，与收储(chǔ)这(zhè)一传闻息息相关。他(tā)指出，国(guó)储收储(chǔ)的政(zhèng)治、战略(lüè)意义大于(yú)经济(jì)意(yì)义(yì)，橡胶与石油(yóu)、钢铁、煤炭(tàn)并称为四大工(gōng)业(yè)原料，是关系(xì)国计民生、国防安(ān)全的重(zhòng)要战略物资。毫无疑问的是，对于全球来说，天然橡(xiàng)胶是严重过(guò)剩的(de)。但(dàn)要(yào)考虑到(dào)一个事实：中国的(de)天然橡胶的(de)自(zì)给率不足(zú)20％，高(gāo)度(dù)依(yī)赖进口。从中国本身(shēn)的天然(rán)橡胶来(lái)说，是供不应求的。因此，在(zài)当前诡谲多(duō)变的国际政治格局中，对天然(rán)橡胶的储(chǔ)备其实是有很高(gāo)的必要性。

　　“此前橡(xiàng)胶(jiāo)收储传闻(wén)的收储量为(wèi)10万吨，收储的对象是国(guó)产全乳(rǔ)胶（即(jí)期货交割品(pǐn)）。10万吨的量相对于(yú)整个天(tiān)然橡胶的年产量来说(shuō)非常小，不过才占0.7％，即便对中国全年的消费量(liàng)来说也只占(zhàn)1.7％。从这个角(jiǎo)度(dù)来说，对天然橡胶整体的供(gōng)求几无影响(xiǎng)。但(dàn)是如果收储的对(duì)象是交割品的话，性质就(jiù)不同了。因为目前全年国产全乳的最大产量不过(guò)30万吨(dūn)（去年仅(jǐn)17万吨，今年估(gū)计在(zài)20万—25万吨），那么收储的量其实占(zhàn)到(dào)相当全(quán)年交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童(tóng)长征看来，如果国(guó)储(chǔ)轮储橡胶事件成立，根据交(jiāo)割(gē)品(pǐn)的供求判断影响，再(zài)结合历史上收(shōu)储的影响(xiǎng)，RU的价格有(yǒu)可能会(huì)更上(shàng)一层楼(lóu)。但是，由于整(zhěng)个事(shì)件(jiàn)的进程会非常缓慢(màn)，价格的反应(yīng)不会即刻见效。

　　供应旺(wàng)季来袭 基(jī)本面难言乐(lè)观

　　进入(rù)6月，伴随着物候(hòu)条(tiáo)件的改(gǎi)变(biàn)，产区全面开割上量，橡胶供应(yīng)旺季(jì)到来，然而天胶下游需求并未有(yǒu)趋势性改善，胶价上涨动(dòng)能驱动依旧缺乏。

　　国投安信(xìn)期货能(néng)化分析师胡华钎告诉记者(zhě)，目前(qián)全球天然橡(xiàng)胶供应进入季节性(xìng)的增(zēng)产期，中国云南(nán)天然橡(xiàng)胶产区(qū)加速恢复开割，预计6月(yuè)中旬全面(miàn)开割，海(hǎi)南产(chǎn)区已(yǐ)经全面开割，海外越(yuè)南(nán)天然橡胶产区(qū)也全面开割(gē)，目前主(zhǔ)要产(chǎn)胶(jiāo)国产区逐(zhú)渐进入雨季，物候(hòu)条件已经由差变好。但是(shì)由(yóu)于目前天然橡胶上游原料(liào)价格相对(duì)偏低，胶(jiāo)农割胶积极(jí)性不高，加工(gōng)厂利(lì)润(rùn)也偏低，工厂(chǎng)加工(gōng)积极(jí)性也不高。

　　大(dà)地期货橡胶研究员唐逸表示，后续橡胶(jiāo)供应端将逐步恢复(fù)正常(cháng)，产量逐渐增(zēng)加。目前云南产区大面积开(kāi)割，预计后市(shì)仍有较多降雨(yǔ)，干(gàn)旱情(qíng)况已得到缓解。海南日收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东(dōng)北部产区逐步上量，南部产(chǎn)出仍在(zài)低(dī)位(wèi)，本周(zhōu)以及下周(zhōu)预(yù)计雨(yǔ)水较多。越南、柬埔寨产区(qū)已大面(miàn)积开割，原(yuán)料数量逐步增加。同(tóng)时根据历史降雨数据来看，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨量虽(suī)然(rán)处于(yú)历史均(jūn)值以(yǐ)下的概率较高，但由于季节性的因(yīn)素，降雨绝对(duì)数量仍然能够保证。因(yīn)此，他预(yù)计后市“厄尔尼(ní)诺”现象不会是引发行情(qíng)上涨的主要因素(sù)。

　　从(cóng)需求端(duān)来看，东证衍生品研究院能化(huà)高级分析师(shī)曹(cáo)璐表(biǎo)示，目前轮胎厂家外贸订单量较为充足，对开工率(lǜ)形成一定支(zhī)撑，加上(shàng)轮胎用原料价格(gé)处于低位，轮胎厂家开工积极性尚可。而内销市场需(xū)求表现依然(rán)偏弱，各(gè)层级(jí)经销商仍以消耗前期库存为主，对后市(shì)较为(wèi)悲(bēi)观(guān)、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众资讯最(zuì)新数据显示，目前下(xià)游外贸订(dìng)单充足，加(jiā)之内销(xiāo)订单缺货现象仍存，企业排产(chǎn)积极性不减。半(bàn)钢胎(tāi)样本企业(yè)产能(néng)利用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降(jiàng)，个别企业因内销出货压(yā)力加大，为(wèi)控制成(chéng)品库存压力，存适度(dù)降负现象，全钢胎样本(běn)企业产能利用(yòng)率为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华(huá)钎认为，目前天(tiān)然(rán)橡胶基本(běn)面处于(yú)供需两弱的(de)格(gé)局中，尤其是下游需求(qiú)分歧较大。“主要是不同(tóng)的市场(chǎng)主体预期不(bù)同，但(dàn)是整体来说(shuō)此前市场对今年的预期(qī)过高(gāo)。从下游轮(lún)胎行业(yè)来看(kàn)，今年以(yǐ)来国内轮(lún)胎开工、产量和(hé)出(chū)口同比数据还是不(bù)错的，反映国内(nèi)实际需求并(bìng)不差。但是(shì)从(cóng)汽(qì)车行业来看，由于汽车刺激政策退出，今年国内汽车(chē)市(shì)场相对(duì)疲软，价格战等负面消息较多，市场总体上(shàng)偏悲观。此外，青岛地区天然(rán)橡胶现(xiàn)货库(kù)存持(chí)续(xù)攀升，有些(xiē)人认为是国内需求不行，但是其实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎(qiān)看来，目前主要还是宏观(guān)面主导胶价走势，一方面中国经济复(fù)苏进(jìn)程、人民币汇率波(bō)动；另一方面美联储加息进程，以(yǐ)及美国银行(xíng)危机和美(měi)债上限问题等。看向下半(bàn)年，他认为天然橡胶基本面(miàn)仍然缺乏指引，只有天(tiān)气和轮储(chǔ)仍(réng)有可能“掀(xiān)起波澜“，而宏观面预计比上(shàng)半年好，比如美(měi)联储(chǔ)加(jiā)息步伐暂缓(huǎn)、国内经(jīng)济回暖等(děng)，因此对天然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市(shì)场没有明确方向，主要(yào)跟随宏观因素波动。”唐逸认(rèn)为，“供应端仍然是(shì)主导后市胶价(jià)走势(shì)的(de)主要因(yīn)素，随着各产区(qū)开割后产量逐渐(jiàn)增加(jiā)，海(hǎi)外恢复(fù)速(sù)度(dù)仍(réng)然偏慢，预计干胶(jiāo)的数量(liàng)并不会(huì)少，包括今年交割品(pǐn)的(de)数量(liàng)。我们中(zhōng)期观(guān)点仍然偏(piān)空，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在供给(gěi)端(duān)没有(yǒu)天气(qì)影响的情况下(xià)，后(hòu)续主导(dǎo)胶价的因素主要(yào)在需(xū)求端。从下半年来(lái)看，外需受海外(wài)经济衰退和汽车半导体短缺影(yǐng)响，预计难有起色。外需走弱(ruò)也导致海外货(huò)源涌入国内(nèi)，对国内现货端构成压(yā)力。内需方面(miàn)，春节前市场基于(yú)内(nèi)需复(fù)苏的(de)逻辑，已经出现一波反弹行情，但(dàn)节后(hòu)市(shì)场(chǎng)从交(jiāo)易预期开始转向交易现实，由于(yú)国(guó)内需求复(fù)苏不(bù)及预期，胶价因此(cǐ)持续承(chéng)压运行。整(zhěng)体来看，她(tā)表(biǎo)示短期胶价基本面缺乏(fá)向上驱(qū)动，只有价(jià)格的绝对低位才能(néng)刺激有效的去库和资金再次做多的意愿。语言凝练和凝炼的区别，凝练和凝炼的区别是什么后续还需继续关注天气端是否有(yǒu)扰动因素，一旦天气出(chū)现(xiàn)异常状(zhuàng)况，或将带来(lái)新的(de)阶段性行情。（有删(shān)减）

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