在投(tóu)资日(rì)经(jīng)225ETF的“基(jī)金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起(qǐ)了基(jī)民(mín)的热烈讨论，“这个日经(jīng)正(zhèng)经不(bù)？”“还要(yào)有个跌停板才和(hé)净值一样(yàng)”“这基(jī)涨(zhǎng)跌这么大，吓人”……到(dào)底发生了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基(jī)金两(liǎng)大公募巨头纷(fēn)纷公告(gào)，对公(gōng)司旗(qí)下高溢(yì)价日经225ETF提(tí)示风险，目前(qián)折(zhé)溢(yì)价(jià)率已经大幅回落。与此同时，科(kē)创(chuàng)50、创业板指(zhǐ)继续受到资金的青睐，今(jīn)年以(yǐ)来创业(yè)板ETF净买入资金已(yǐ)达(dá)165亿元，而沪(hù)深300、上证50ETF等净(jìng)流(liú)出居前，热门(mén)板块传媒、基建ETF受到资(zī)金“落(luò)袋为安(ān)”，但(dàn)部分(fēn)机构(gòu)看好传媒、顺周期板块的(de)长期(qī)配置价值。

　　提示高(gāo)溢价风险

　　日经ETF溢价(jià)已(yǐ)有所回落

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大公募巨头纷(fēn)纷公告，两家公募旗下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交(jiāo)易(yì)价格波动较大(dà)。截至5年22日，两只产品的溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投资(zī)者(zhě)关注二级(jí)市场(chǎng)交易(yì)价格溢价(jià)风险，如果(guǒ)盲(máng)目投(tóu)资(zī)，可能遭受重大损(sǔn)失。

　　从(cóng)两只(zhǐ)产品的表现(xiàn)看，今年两只ETF近日走势(shì)凶(xiōng)悍(hàn)，今年(nián)以来涨(zhǎng)幅都超(chāo)过了16％。截(jié)至5月23日下午1点(diǎn)开盘，两只产品溢价率(lǜ)都(dōu)回落到(dào)4％以内，投资者(zhě)的追捧热(rè)情在(zài)风(fēng)险提示后有所降温，正在回归理性。

　　而从资金(jīn)流向看，由于两只产品(pǐn)规模仅有1个亿(yì)左右，流通(tōng)盘(pán)偏小(xiǎo)，昨日净(jìng)流入资金都不到2千万(wàn)体量。

　　从全市场看，目前(qián)跟踪日经指(zhǐ)数的产品(pǐn)共有4只，总规(guī)模5.4亿元，今年以来资(zī)金净流入2.42亿元，涨幅(fú)最高的(de)产品(pǐn)已经达到(dào)27％，体(tǐ)现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指(zhǐ)数都是日经225指数收益率（经汇率调整后），从该指数(shù)表现(xiàn)看(kàn)，今年也大(dà)涨18％，指数涨幅在亚(yà)太市场高(gāo)居前(qián)列。

　　一(yī)位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪(zōng)的指数近期涨势较大(dà)，涨幅犀利，叠加(jiā)产品流(liú)通盘(pán)不够大，短期(qī)内受到(dào)资(zī)金的净买入，产生(shēng)了供不应求的情况(kuàng)，就会推高二(èr)级市场价(jià)格，让价(jià)格走(zǒu)在指数涨(zhǎng)幅的前面，这个情况就会产生基金产品(pǐn)的(de)高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产是跟踪日经(jīng)22廉贞是什么意思，廉贞七杀是什么意思5指数表现的，如果短期出现高溢价，也就意味(wèi)着当(dāng)前的(de)价格(gé)超出了指数的涨幅，未来会回归(guī)到指数(shù)正常走(zǒu)势和涨跌幅的状态，也就是会逐(zhú)渐(jiàn)消除溢价。而高溢价回(huí)归的过程(chéng)，就会(huì)产生二级市场价(jià)格(gé)的下跌，因此，建议投资者不要盲目(mù)买入高(gāo)溢价(jià)品种，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本股市(shì)表(biǎo)现(xiàn)看(kàn)，今年年初(chū)以来(lái)日本股市持续上涨，日经225指数超越30000点大关，达(dá)到(dào)1990年(nián)泡沫经济破(pò)裂(liè)以来的(de)最高点(diǎn)。

　　中(zhōng)信建投证券(quàn)认为，近期日本股市上涨受多(duō)重因素驱(qū)动(dòng)：一是随着美(měi)联储加(jiā)息预期下降和日央行紧缩预期上升，吸引国际资(zī)本回流日本市场；二是随着疫(yì)后经济活动复(fù)苏和(hé)去年日元(yuán)持续(xù)贬值，东京交易所(suǒ)上市公(gōng)司多(duō)表现良好(hǎo)；三是今年(nián)东京交易(yì)所提出将改革公司治理监督机制。在这一改(gǎi)革(gé)下，预(yù)计(jì)部分低估值(zhí)企业可能采取股票回购等(děng)方式提振(zhèn)股价，截至本周(zhōu)，已有(yǒu)价值(zhí)3900万亿日(rì)元的股票(piào)被宣布(bù)回购；四(sì)是近期部分利好消息带动市场(chǎng)情绪(xù)。包括(kuò)G7峰会(huì)在(zài)日召开(kāi)、巴菲特赴日考察(chá)并表示(shì)大举投资日本股市等，推动市场对日本股市的整体情绪提振。

　　也(yě)有(yǒu)基(jī)金经(jīng)理提示短期(qī)过快上涨带来(lái)的投资风险，并提(tí)示投资者(zhě)，海外投资可能会(huì)涉及相关(guān)的汇率风险(xiǎn)，对(duì)相(xiāng)关市场熟悉程度不高等(děng)问题，建议投资(zī)者在(zài)自(zì)己能(néng)力(lì)圈(quān)内投资，避免(miǎn)盲目追(zhuī)高带来(lái)的风险(xiǎn)。

　　科(kē)创50、创业板指(zhǐ)继续受青(qīng)睐

　　创业(yè)板(bǎn)ETF净流(liú)入资金已达165亿

　　除了关注市场热(rè)点ETF外，再来看下ETF市场最(zuì)新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)22日收盘，全市场(chǎng)728只股票ETF总规模1.39万(wàn)亿元(yuán)，比去年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震(zhèn)荡市场(chǎng)中，昨(zuó)日净申(shēn)购份(fèn)额13.23亿(yì)份，按照区间(jiān)成交(jiāo)均价测算，净(jìng)流入资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流入方(fāng)向来看，资金(jīn)净流入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流(liú)入都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有(yǒu)1亿元以上资金的净(jìng)流入。

　　行(xíng)业和主(zhǔ)题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净(jìng)流入资金居前，都超过了2亿元资(zī)金体量。另(lìng)外，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高位回调(diào)的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流(liú)入(rù)资金(jīn)相对居前(qián)。

　　拉长时间看，今年以来(lái)净(jìng)流入资金最多的是易方达创业板ETF，今(jīn)年(nián)净流入(rù)资金165亿元，位居行业首位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入70亿元、67亿元，都位居(jū)行业(yè)前列。

　　而今年(nián)景气度回升的(de)半导体(tǐ)、酒(jiǔ)ETF，具备估(gū)值吸引力的医疗、恒生互(hù)联网等，也都受(shòu)到(dào)资金(jīn)的追(zhuī)逐(zhú)，净(jìng)流(liú)入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌(diē)越买”，华(huá)安基金(jīn)指数与量化(huà)投资(zī)部表示，随(suí)着(zhe)前期创业板50指数(shù)的回调，当(dāng)前(qián)估值已来到30倍的历(lì)史低位区(qū)间，且一(yī)季报(bào)显示(shì)成(chéng)分股净利润同比增(zēng)长52.69％，基本(běn)面向好趋势明显，持续关注板块(kuài)趋(qū)势(shì)反转(zhuǎn)机会(huì)。

　　该机构分析，在(zài)政(zhèng)策层面，4月(yuè)底的政治(zhì)局会议提(tí)出“要(yào)夯实(shí)科技自立(lì)自强根(gēn)基(jī)，培育壮大新(xīn)动能。要巩(gǒng)固和扩大新能源汽车发(fā)展优(yōu)势，加快(kuài)推进(jìn)充(chōng)电桩、储能等设施(shī)建设和配套电网改造。要重视通用(yòng)人工智能(néng)发展，营造创(chuàng)新生态，重视防范风险”，这(zhè)宣示着(zhe)国内(nèi)经济发展动能(néng)要(yào)加(jiā)快转变，新能(néng)源及(jí)人工智能将是经济转型(xíng)的两大(dà)动能，汇聚战略性新(xīn)兴产业的创业板持续受益于政策红利，该(gāi)机(jī)构建议关注创业板(bǎn)50指数的投资机(jī)会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出(chū)居前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋(dài)为安”

　　而从资金净流(liú)出方向看，表现相对(duì)强势(shì)的(de)上证(zhèng)50ETF遭(zāo)遇资金净卖出(chū)，当日基(jī)金(jīn)份额流失4亿(yì)份(fèn)，资金(jīn)净流出超过11亿(yì)元。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿的(de)资(zī)金净(jìng)流出。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药(yào)ETF等(děng)近期出现阶段(duàn)性行情(qíng)的板块(kuài)，遭(zāo)遇资金(jīn)的(de)卖出，天弘银(yín)行ETF、恒生科技ETF等多只产品净(jìng)流出资(zī)金也有(yǒu)1个亿以(yǐ)上。

　　拉长(zhǎng)时间期限(xiàn)，今(jīn)年以来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百亿体量的资金净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿元资金净(jìng)流出(chū)。

　　而行业和(hé)主题ETF中，今年(nián)涨(zhǎng)幅(fú)超40％的传媒ETF净(jìng)流出资(zī)金24亿元，位居行(xíng)业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等(děng)也出现(xiàn)越(yuè)涨越(yuè)卖(mài)，整体资金净流出位居(jū)前列。

　　虽然部分热门(mén)主题(tí)行业的资金出现流出，但部分机构(gòu)仍建(jiàn)议从中长期角度，观(guān)察(chá)各类板块(kuài)的投资机(jī)会(huì)和行情演绎。

　　中欧基金(jīn)表示(shì)，预计复(fù)苏仍(réng)是中国经济中(zhōng)长期的趋势(shì)，但市(shì)场展现出更多结构性机会(huì)，当(dāng)前市场对题(tí)材的追捧热(rè)度仍持(chí)续偏高。“传媒(méi)板块近(jìn)期(qī)跌(diē)幅居前，主因前(qián)期涨幅较大，炒作有逐步(bù)退潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中欧基金建议(yì)继续关(guān)注(zhù)资金合力最(zuì)强的人工智(zhì)能与(yǔ)央(yāng)企相(xiāng)关品种，中期在(zài)市场炒作热度(dù)回落、且经济复苏趋势(shì)确立后关注“顺周期”板块的(de)整(zhěng)体机会，尤(yóu)其是大众(zhòng)消费等领域；而长期来看，可以积(jī)极关(guān)注数(shù)字化(huà)对生(shēng)产力的提升(shēng)，重点(diǎn)关注计(jì)算(suàn)机、互联网和传媒(méi)等行业。

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