调油(yóu)逻辑(jí)提振成本价格，从而能够推升芳烃价格，去年二季度芳烃市(shì)场的热(rè)度之高也正是由这个逻辑(jí)主导。然而(ér)，今(jīn)年与去年(nián)的步调明显不(bù)一。期货(huò)日报记者观察到，同为芳烃品(pǐn)种(zhǒng)，4月18日以来，PTA和(hé)苯乙烯期货盘面已(yǐ)连续出现了9连跌，从(cóng)走势上来看，两品种的(de)表现远超市(shì)场预期(qī)。

　　截至4月28日，PTA2309主(zhǔ)力合约收于5620元/吨(dūn)，较4月17日收盘(pán)价下跌372元/吨，跌幅(fú)6.2％，EB2306主力合约收于8251元/吨，较4月17日收盘价下跌438元/吨，跌幅5.04％。

　　一美元等于多少美分,美元和美分的符号，一美元等于多少钱的人民币>

　　“近期(qī)芳(fāng)烃(tīng)品种PTA、苯乙(yǐ)烯持续(xù)阴跌，主(zhǔ)要原因在于(yú)两方面(miàn)，一(yī)方面由于(yú)近期原油(yóu)大跌(diē)，另一(yī)方面近期成品油(y一美元等于多少美分,美元和美分的符号，一美元等于多少钱的人民币óu)裂差下(xià)跌(diē)。”一德期货分析师郑邮飞表示，由(yóu)于欧美的(de)滞涨格局，以(yǐ)及(jí)美国的加息(xī)预期，需求羸弱，市场对(duì)于衰退的预期(qī)再起。而原油供应(yīng)端的OPEC+减产还没(méi)有落(luò)地，原(yuán)油近期回补前(qián)期(qī)缺口后继(jì)续下行，对于化工特别是与之相关(guān)性相(xiāng)对较强的(de)PTA形成(chéng)成(chéng)本塌陷。成品油(yóu)裂(liè)差(chà)方面(miàn)，近期(qī)美国汽柴油裂(liè)差出现(xiàn)下滑，同时美(měi)国汽(qì)油库存在4月份去库速率(lǜ)减缓(huǎn)，使得市场对于(yú)美(měi)国调油需求的(de)预期边际弱化，对于芳烃的支撑走(zǒu)弱。

　　采访(fǎng)中，记者了解到(dào)，美国夏油(yóu)对于辛烷值的需求(qiú)支撑起(qǐ)了(le)芳烃调油的(de)逻(luó)辑。

　　但(dàn)与去年同期(qī)相(xiāng)比，今年芳烃市场走(zǒu)势相对偏(piān)弱(ruò)，且去年调油(yóu)逻辑发生(shēng)的时间在(zài)5月发酵、6月初达到(dào)顶峰，今年(nián)调油逻辑是在汽油旺季到来之前。

　　物产中大期货(huò)能(néng)化组组(zǔ)长谢雯(wén)表(biǎo)示，发生(shēng)这一(yī)现象的原因更(gèng)多是始于路径(jìng)依赖，去(qù)年极端(duān)的(de)调油行情使得市场(chǎng)预期今年调油逻(luó)辑发生(shēng)的概率仍较大，调油商提前准备原(yuán)料(liào)运往美国。

　　在她看来，去年调油逻辑是调(diào)油(yóu)实实在在发(fā)生，反映在MX、PX美(měi)亚(yà)价差(chà)大幅拉升；今年的调油带来芳烃(tīng)美亚价差处于往年同期(qī)高位，但当前(qián)美湾芳烃库(kù)存较高，需求饱和，抑制芳烃美亚价差进一步扩大。

　　郑邮飞告诉(sù)记者(zhě)，今年芳烃调(diào)油逻辑(jí)与去年在细节与节奏上又有差异，主要体现在去年5—6份的行情是(shì)“脉冲式”的(de)，当时市场(chǎng)对(duì)于美(měi)国(guó)高(gāo)辛烷值(zhí)调(diào)油料的(de)短缺没有(yǒu)提(tí)早预期，导致旺(wàng)季来临后行情(qíng)一触即(jí)发，而经(jīng)历过去年的大(dà)幅波动(dòng)，随后调油商(shāng)对于(yú)今年已经提早(zǎo)有所(suǒ)准备。

　　“芳烃的美亚价差一(yī)直(zhí)保持相对高(gāo)位(wèi)，给亚洲芳(fāng)烃流向美国(guó)创造套利(lì)空间，同时我们(men)从去年四季度至今韩国(guó)出(chū)口美(měi)国芳烃的数量保持相对高(gāo)位可以一窥(kuī)究竟。叠加今(jīn)年4—5月份(fèn)亚洲芳烃装置的检(jiǎn)修预期，今年(nián)市场的调油(yóu)逻辑(jí)在(zài)3月份就启动，提早并迅速将(jiāng)芳烃估值打上(shàng)去，PTA价格(gé)也在3月中旬开始启动，这(zhè)明(míng)显早于去年。但我们也看到了(le)PXN在3月下旬(xún)后就处于高位徘徊的状态，意味着(zhe)调油逻(luó)辑(jí)已经在芳烃(tīng)上提早(zǎo)兑现(xiàn)。”郑邮飞称。

　　对此，华融融达期(qī)货(huò)分析师韩冰冰表(biǎo)示，今年和(hé)去年芳(fāng)烃走势存在着节奏的差异，去(qù)年5月(yuè)份是是炒(chǎo)作调油需求的主要时期，而今年市场提(tí)前到3月(yuè)就开(kāi)始炒(chǎo)作。

　　据韩(hán)冰冰(bīng)介绍(shào)，今(jīn)年调(diào)油逻辑应(yīng)该不及(jí)去(qù)年。“去年受俄乌(wū)冲突影(yǐng)响，欧美地区成品油供(gōng)需突然变得紧张，油品裂解利润非常好，调油(yóu)逻辑兴(xīng)起(qǐ)。而(ér)今(jīn)年的问(wèn)题是欧美经济下行压力较大，油品需(xū)求面(miàn)临(lín)走弱(ruò)，从(cóng)盘面(miàn)也可以看到，3月份市场因炒作调油(yóu)需求大幅拉(lā)涨，但进入4月以后，油品利润却回(huí)落(luò)，并拖累形成原油(yóu)的下(xià)跌。”他(tā)说。

　　“去年芳烃(tīng)调(diào)油主要是由于俄乌冲(chōng)突导(dǎo)致原油的出口受限(xiàn)以及(jí)疫情影响下美(měi)国(guó)炼厂大幅关停引起的辛烷需求无法匹配，从而导致了美亚套(tào)利(lì)窗口的(de)打开，亚洲芳(fāng)烃运往美(měi)国，原料端紧缺助推(tuī)PTA价格的大幅走高。今年看工(gōng)厂对于(yú)调(diào)油(yóu)行情有所准(zhǔn)备，整体缺(quē)量需(xū)求将不如去(qù)年。”马(mǎ)俊(jùn)逸称(chēng)。

　　在银河(hé)期货分析师隋斐(fěi)看(kàn)来，二季度美国出行旺季下调(diào)油需求(qiú)被(bèi)赋予期待，然而有(yǒu)了去年二(èr)季度调油需求(qiú)增加下亚美套利利润可观(guān)的经验，部分工厂提(tí)前跟(gēn)美国工厂签(qiān)订(dìng)了长约，今年的出口周期有所提(tí)前(qián)。

　　从(cóng)今(jīn)年韩(hán)国运往美(měi)国的芳烃(tīng)出(chū)口量观察，整体1—3月(yuè)出口量已达去年调油季(jì)出口(kǒu)总量的(de)65％偏上。同时，据了解，贸易商今年与(yǔ)亚(yà)洲PX生产企业(yè)签订合(hé)同多采用FOB模式，便(biàn)于其在(zài)窗口打开后及时(shí)变更流向(xiàng)。

　　“从辛烷(wán)值观察今(jīn)年调油大概率仍将发生，但是(shì)整体对于芳烃价格的提振高度将极大可能不如去年。”马(mǎ)俊逸称。

　　“4月份以(yǐ)来国际油价波动加(jiā)剧，近(jìn)期原油库(kù)存低位回升，汽油裂解价差回落(luò)，亚洲甲苯调(diào)油优势(shì)下降(jiàng)，在对未来需求的不确定和经济(jì)可能衰退的背景(jǐng)下(xià)调油(yóu)需求出现了不稳定(dìng)的因素。”隋斐说(shuō)。

　　从PTA和苯(běn)乙烯的基本(běn)面来看(kàn)，实则呈现边际走弱的迹(jì)象。

　　据隋斐(fěi)介绍，PTA前期流通(tōng)货源紧张的局(jú)面在恒力(lì)石化和嘉(jiā)通(tōng)能源两套年产能共500万吨新(xīn)装置投(tóu)产和下游消费走弱的影(yǐng)响下逐渐缓解，PTA供需边际相对走弱(ruò)；苯乙(yǐ)烯(xī)供(gōng)应端在4月淄博俊(jùn)辰50万(wàn)吨新装置投产下(xià)北方(fāng)低价货源(yuán)冲击华东，下游(yóu)硬胶产品(pǐn)利润不(bù)佳，成(chéng)品库存(cún)偏高的局面仍(réng)存，苯乙烯(xī)主(zhǔ)港库存及上(shàng)游纯苯港口库存攀升，二季度苯乙(yǐ)烯仍(réng)面临(lín)累库压力。

　　“目前(qián)看调(diào)油逻辑(jí)边(biān)际(jì)弱化，但(dàn)是现在还没有真正进入美国(guó)汽(qì)油的消费旺季，如果5月(yuè)下(xià)旬开始美(měi)国汽(qì)油消费走(zǒu)强(qiáng)，预计芳烃估值仍将(jiāng)保持(chí)高(gāo)位，但是(shì)在当前衰(shuāi)退(tuì)预期(qī)以及美联储加息背景下，成品油消费的成色或(huò)较预期大打折(zhé)扣，芳烃前期相对原油的价差高(gāo)点已经看(kàn)到，调油逻辑再继续大幅发酵的概率降低。”郑邮飞认为(wèi)，后期芳烃系产品PTA、苯乙烯或将回归自身的(de)供需基(jī)本面。

　　“短期来看，随(suí)着(zhe)主力合约换月，市场的交(jiāo)易重(zhòng)心转向了(le)2309 合约，在距离(lí)9月(yuè)相对较长(zhǎng)的时间下市(shì)场博弈(yì)增大(dà)。”隋斐表示，从基本面上来看，短(duǎn)期 PTA 不至于大幅累库，成本端的(de)扰动对 PTA 来说将更加敏感。就苯乙(yǐ)烯而言，目前国内(nèi)纯苯下(xià)游品种中除了(le)苯胺(àn)盈利之外其(qí)他下(xià)游盈利性不佳，纯苯(běn)港(gǎng)口库(kù)存去库力度减弱(ruò)，苯乙烯下游(yóu)同样面(miàn)临成品库(kù)存偏高和利(lì)润不佳的(de)局面，二(èr)季度苯(běn)乙烯仍面临(lín)累库压力，短(duǎn)期来看价(jià)格向上的驱动或(huò)较乏(fá)力。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 一美元等于多少美分,美元和美分的符号，一美元等于多少钱的人民币