“非农之夜”不平静！

　　6月2日(rì)，美(měi)国劳工部数据显示，美国5月非农新增(zēng)就(jiù)业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年(nián)1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以(yǐ)来新(xīn)高。

　　非农就(jiù)业数据公布(bù)后，美国国债(zhài)价格盘中跳水，收(shōu)益率拉(lā)升(shēng)，对(duì)利(lì)率前景更敏感的两年(nián)期美债收(shōu)益率(lǜ)日内(nèi)升(shēng)幅扩大到10个基点(diǎn)以上；美元指数迅速转涨，摆(bǎi)脱两周低位。互换(huàn)合约定价显示，投资者预(yù)期的美联(lián)储7月加(jiā)息几率增加，预计(jì)未来两次会议期间将(jiāng)加息25个基点，6月加息的几率不(bù)到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均(jūn)曾(céng)涨(zhǎng)超1％，午盘刷新(xīn)日高时，道(dào)琼(qióng)斯工(gōng)业平(píng)均指数涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指数涨近(jìn)1.7％，纳(nà)斯(sī)达克(kè)综合指数涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三(sān)大指数连续两(liǎng)日集体收涨。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍(bào)威尔讲话暗示(shì)12月放(fàng)缓加息(xī)当天以来最大收(shōu)盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以(yǐ)来收盘新(xīn)高。标普收涨1.45％，创5月5日(rì)苹果一季报(bào)公布次日以来最(zuì)大涨幅(fú)，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均创(chuàng)去年4月(yuè)以来收盘(pán)新高。

　　国际原油盘中涨(zhǎng)近3％，美油继续(xù)脱离两(liǎng)个(gè)月低谷，但未能抹平全周跌幅，和布油(yóu)均(jūn)三周来(lái)首次累跌(diē)，市场(chǎng)焦点(diǎn)转(zhuǎn)向本周末的OPEC+会议(yì)。黄金在美(měi)元和美债(zhài)收(shōu)益(yì)率反弹的打击(jī)下持续下行(xíng)，创(chuàng)两周多来最差单日(rì)表(biǎo)现。

　　东证衍生品研究院分析师徐颖表(biǎo)示，就5月新增就业人数而(ér)言，美国劳动力市场存在韧性。可以看到，5月美(měi)国非(fēi)农新(xīn)增就业33.9万(wàn)人，好(hǎo)于市场预期的19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上(shàng)修(xiū)至21.7万，4月和3月(yuè)合计上修9.3万人，2023年(nián)至今(jīn)平均(jūn)每月新(xīn)增就业31.4万。

　　具(jù)体来看，5月(yuè)新增就业(yè)主要集(jí)中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专业及(jí)商业服务(wù)（+6.4万），以及政府部(bù)门（+5.6万），信(xìn)息行(xíng)业就(jiù)业(yè)人数(shù)减少，私(sī)人(rén)服务行业整体表现好(hǎo)于(yú)4月，生(shēng)产部门就业稳定(dìng)，建筑业表现亮眼，与近期房地产市场的反弹一致(zhì)，建(jiàn)筑(zhù)业新增(zēng)就业2.5万(wàn)人，制造业中非耐用品生产连续三个月就业人数(shù)减少，与制造业目(mù)前持续收缩的状(zhuàng)态吻合。同时她指(zhǐ)出，5月非农就业报(bào)告(gào)也显示出就业市场边(biān)际降温的更多迹象，5月失业人数增(zēng)加(jiā)44万至640万，失业率从(cóng)3.4％回(huí)升(shēng)至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随(suí)着(zhe)各行业(yè)裁员人(rén)数的增加，失业率预计会继续回升，但(dàn)3.5％的(de)失业率(lǜ)水平基本是60年(nián)代以来的(de)最低水平，在失业率回升至(zhì)4％之(zhī)前，预计(jì)还不会引(yǐn)发市场和官方的明显担忧。

　　此外，劳动参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月(yuè)职位空(kōng)缺(quē)数量回升，就业市场(chǎng)供需矛盾(dùn)仍(réng)在，但(dàn)随着需求降温，已经有所(suǒ)缓解，体(tǐ)现为工资上涨压力(lì)开(kāi)始降温，5月工资增速环(huán)比(bǐ)回落(luò)至0.3％符合(hé)市场预期，同比降至4.3％，低于市场(chǎng)预期(qī)，工(gōng)资对通胀的助推作用(yòng)缓解后(hòu)，核(hé)心通(tōng)胀(zhàng)压力减弱，美联(lián)储进一步加息的(de)必要性降低。

　　她表(biǎo)示，美联储6月利率会议“按兵不动”是(shì)大概率事件，还(hái)需要关(guān)注(zhù)后(hòu)续公布的5月美国通胀数(shù)据，当前的就(jiù)业市场状态(tài)可以(yǐ)支撑(ch定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别ēng)在通胀(zhàng)压力较大时(shí)继续加息。美(měi)联储(chǔ)利率(lǜ)会议落地前，市场步入振荡盘整状态，预计美元指(zhǐ)数在105附近偏强运行，随着美国政府债务上(shàng)限问题落地，美债收益率(lǜ)风(fēng)险偏(piān)向上行(xíng)，预计国际金价在1950美元(yuán)/盎司附近筑(zhù)底(dǐ)。

　　又有(yǒu)变数？欧佩(pèi)克+可能会进(jìn)一步(bù)减产

　　据(jù)消息人士声称，在(zài)周日（6月4日）的部长(zhǎng)级会议上(shàng)，欧佩克+可(kě)能会宣布进一(yī)步减产，以提振原油价格(gé)。

　　据悉，可能的(de)选项(xiàng)之一是额外减产约100万桶/日。而此前有(yǒu)报(bào)道称(chēng)，欧佩克+不(bù)太可能在会议上决定进一(yī)步削减石油产能。

　　虚(xū)虚实(shí)实的(de)消息意味着更多的不确(què)定性，结果仍然(rán)不明朗。眼下欧(ōu)佩克+面(miàn)临诸多挑战，不仅成员国之间相互争吵(chǎo)，美国(guó)、加拿(ná)大(dà)和巴西等(děng)国家还在蚕食该集团的市场份额(é)，这也让(ràng)分析师(shī)们左右为难。

　　随着经济前景的(de)恶化，欧佩克(kè)+成员国在4月份承诺(nuò)，从5月份开始自(zì)愿减产，不过这些行动都未能(néng)止住油(yóu)价的下跌势头。

　　上周，沙特能源(yuán)大臣威胁要进一步减产，他告诫投机(jī)者要(yào)“当(dāng)心”。两天(tiān)后，俄罗斯副(fù)总(zǒng)理(lǐ)诺瓦克(kè)则与沙(shā)特(tè)能(néng)源大臣唱了反调，这位俄(é)罗斯官(guān)员表(biǎo)示，他认(rèn)为欧佩克+本周末不可能(néng)减产(chǎn)，布伦特油价可(kě)能会在年底(dǐ)前自行(xíng)回升至每桶80美(měi)元。

　　数据(jù)和分析公司(sī)OANDA的高级市(shì)场分析师Edward Moya表示：“没(méi)有人(rén)想(xiǎng)在欧佩克+会议之前(qián)做空(kōng)原油(yóu)，交易员永远不应(yīng)该低估沙特(tè)在欧佩克(kè)+会议(yì)期间(jiān)采取行动的可能。”

　　伊拉克石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧(ōu)佩克+希望(wàng)维(wéi)持(chí)石(shí)油市(shì)场(chǎng)稳定，我(wǒ)们将毫不犹豫地做出任何决定，以使市场更加(jiā)平衡。他似乎支(zhī)持进一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析(xī)师(shī)认为，进一步减产的(de)可能性为40％。他们写道：“各国(guó)石油部(bù)长们(men)决心(xīn)避免重蹈2008年的覆辙，当时全(quán)球(qiú)经济和金融稳定(dìng)突然崩溃，导致原油价格(gé)在(zài)六个月内(nèi)从逾140美(měi)元跌至35美(měi)元。”

　　泽连斯(sī)基：俄乌冲突期(qī)间(jiān)，乌克兰(lán)不(bù)会成为(wèi)北(běi)约成(chéng)员！

　　当地时间6月2日，乌(wū)克兰总统(tǒng)泽连斯基在与爱沙尼亚总(zǒng)统的联合新(xīn)闻发(fā)布会上表示，在俄乌冲(chōng)突进行期(qī)间，乌(wū)克兰不会成为北约成员(yuán)。泽连斯基(jī)说，不是因为(wèi)不想，而是因(yīn)为(wèi)目(mù)前(qián)很难。乌(wū)克兰(lán)只(zhǐ)是希(xī)望北约合作(zuò)伙伴听到声音，这一点非常(cháng)重(zhòng)要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北(běi)约成员国之前需要更(gèng)多安全(quán)保障，乌克(kè)兰需要把这(zhè)些保障都写在纸(zhǐ)上，直到(dào)乌克兰能真正(zhèng)获得安全保(bǎo)证，有(yǒu)资格成为北约成员。

　　据参考消(xiāo)息援引俄新社莫斯(sī)科5月31日报道，英国(guó)《金融(róng)时(shí)报》援引知情人士的话报(bào)道(dào)称，乌(wū)克兰总统泽连斯基(jī)向北约各国(guó)领导人明(míng)确(què)表(biǎo)示，除非向基辅(fǔ)提(tí)供加入(rù)北约的路线图，否则他将不会出席7月举行的维尔(ěr)纽(niǔ)斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在访(fǎng)问摩尔(ěr)多瓦时表示，乌克兰已经做好了加入北约的准备(bèi)，基辅正在(zài)等待北约接纳乌(wū)克兰。

　　对乌克兰近期加(jiā)入(rù)北约一(yī)事，法国、德国等北约国家持(chí)反对意见。

　　德国国外长贝(bèi)尔伯克当地(dì)时间(jiān)6月1日在奥(ào)斯陆(lù)参加北约外长会期间表示，德国不(bù)认为北约应(yīng)该在近期内接纳乌(wū)克兰(lán)。此外，包括法国在内的其他一些(xiē)北约成(chéng)员国也(yě)不(bù)希望(wàng)乌克(kè)兰迅(xùn)速成为北约成员国，而只是(shì)希望为(wèi)乌克兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏(hóng)观(guān)市场情绪回(huí)暖影响(xiǎng)下，大(dà)宗商品(pǐn)市场出现普(pǔ)涨行情。从海外宏观层(céng)面来看(kàn)，美国债务上(shàng)限(xiàn)危机(jī)“闹(nào)剧”落幕，美国参(cān)议院通过债务上限(xiàn)法案，暂时(shí)取消了政(zhèng)府31.4万亿美(měi)元的债务上限(xiàn)，避免了可能出现的美国(guó)有史以来首次违(wéi)约，使得市(shì)场避险情绪消退。同时在美联储本月会议或暂停加(jiā)息的(de)预期推动下，美元指数回落至一(yī)周低点，对风险资产的压制减弱。

　　国(guó)内方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于预期的数据(jù)改善了市场情绪，同时市场也在翘首(shǒu)等待新一(yī)轮稳增(zēng)长(zhǎng)政策(cè)的(de)出台。

　　天胶(jiāo)价格重返(fǎn)万二关口

　　周五，在市场情绪回(huí)暖的带动下，天然(rán)橡(xiàng)胶期货价格(gé)回升。截至收盘，天然(rán)橡胶(jiāo)期货(huò)主力合约(yuē)站上12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪胶期(qī)货主力价格表(biǎo)现(xiàn)振(zhèn)荡(dàng)微升(shēng)，周度(dù)收涨1.05％。整体(tǐ)来看(kàn)，本周(zhōu)国内天(tiān)胶市场利好支(zhī)撑疲(pí)软，胶价维持宽幅(fú)振荡格局。

　　可以看到(dào)，近两个月以来，天然橡胶市(shì)场消(xiāo)息比较(jiào)热闹，前有云南旱(hàn)灾消息发酵，后有收储(chǔ)传闻，然而天(tiān)然(rán)橡胶期价终(zhōng)究支撑不力，逐(zhú)步归于平(píng)静。从整个5月行(xíng)情来看(kàn)，生意社指(zhǐ)出，5月(yuè)天(tiān)然橡胶行情上(shàng)半月上行(xíng)，下半月回调，全月呈(chéng)倒“V形”走势。生意(yì)社(shè)商品(pǐn)行情分析系统监(jiān)测(cè)显示，5月(yuè)沪胶持(chí)续(xù)小幅波动，12000元(yuán)/吨点位(wèi)轻易被破，行情(qíng)维(wéi)持偏弱振荡。综合来(lái)看，5月天然橡胶盘面微(wēi)涨1.04％，行情短期受消息提振有小幅上行，但市(shì)场供多需少(shǎo)，终究无力支撑，上行态(tài)势转(zhuǎn)而向下(xià)。

　　五一假期归来，市场传(chuán)言称(chēng)国(guó)储今(jīn)年(nián)将收储10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应声上涨，影响持续(xù)多日。直(zhí)至5月月(yuè)中，收储传闻叠加产区降(jiàng)雨，市场(chǎng)氛围(wéi)再次提升，沪(hù)胶突破12300元/吨(dūn)，国产全乳现货胶(jiāo)主流报价(jià)至11880元(yuán)/吨。而后该消息始终未得到证实，市场(chǎng)影(yǐng)响逐步消失(shī)匿(nì)迹(jì)。

　　可以(yǐ)看(kàn)到，继此前云南干旱传闻发(fā)酵(jiào)后，5月以收储为核(hé)心(xīn)展开的(de)新一季(jì)交割品博(bó)弈仍然(rán)激烈。中信建投期货(huò)能(néng)化(huà)分析师童长(zhǎng)征表示(shì)，天然橡胶此轮的上(shàng)涨与下跌(diē)，与(yǔ)收储这一传闻息息相关。他指出，国储收储的政(zhèng)治、战略意义大于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭(tàn)并称为四(sì)大工业原料，是关系国计民生、国防安全的重要战略物(wù)资(zī)。毫无疑问的是(shì)，对于全(quán)球来(lái)说，天然橡胶(jiāo)是严重(zhòng)过剩的。但要考虑到一(yī)个事(shì)实：中国的天然(rán)橡胶的自给(gěi)率(lǜ)不足20％，高度依赖进口(kǒu)。从中国(guó)本身的天(tiān)然橡胶来说，是供(gōng)不(bù)应求(qiú)的(de)。因此，在(zài)当前诡谲多变的国际(jì)政治格局(jú)中，对天然橡胶的储备其实是有(yǒu)很高的必要性。

　　“此前橡胶收(shōu)储传闻的收(shōu)储量为10万吨，收储的对象是国产全(quán)乳胶（即期货交割品）。10万(wàn)吨的量相对于整个天(tiān)然橡胶的年产量(liàng)来说(shuō)非常小(xiǎo)，不过才占0.7％，即便对中国全年的消费量来(lái)说也只(zhǐ)占1.7％。从这个角(jiǎo)度来说，对天然(rán)橡(xiàng)胶整体的(de)供求几无影响。但是如果(guǒ)收储的对象是交(jiāo)割品的话，性质就不同了。因为(wèi)目(mù)前全年国产全乳的最(zuì)大产量不过30万吨（去年仅17万吨，今(jīn)年估计在(zài)20万—25万吨），那么收(shōu)储的量(liàng)其实(shí)占到相当(dāng)全年交割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是非常大的(de)一个比(bǐ)例。”在童长征看来，如果国储轮储(chǔ)橡胶事(shì)件成立，根据(jù)交割品的供求判断影响，再(zài)结合历史(shǐ)上收(shōu)储的影响，RU的价(jià)格有可能会更上一层楼。但是，由于整个事件的(de)进(jìn)程会非常缓(huǎn)慢，价格(gé)的反应不会即(jí)刻(kè)见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐观(guān)

　　进(jìn)入6月(yuè)，伴随着物候条件的(de)改变，产区(qū)全面(miàn)开割上量(liàng)，橡胶供(gōng)应旺(wàng)季到来，然而天(tiān)胶下游需求并未有趋(qū)势性改善，胶(jiāo)价上涨动能驱动依旧(jiù)缺乏。

　　国投安(ān)信期货能化分(fēn)析师胡(hú)华(huá)钎(qiān)告诉记者，目前全球天然(rán)橡胶供应进入季节性(xìng)的增产(chǎn)期，中国云南天(tiān)然橡胶产区加速(sù)恢复开割，预计(jì)6月(yuè)中旬全面(miàn)开割，海(hǎi)南(nán)产区(qū)已经全面开(kāi)割(gē)，海外越南(nán)天然橡胶产区也全面开割，目(mù)前主(zhǔ)要产胶(jiāo)国产区逐渐进入雨季，物(wù)候条件已经由差变(biàn)好。但是由于目(mù)前天然橡胶上游(yóu)原料价(jià)格相对偏低，胶农(nóng)割胶积(jī)极性(xìng)不高，加工厂利润也偏低(dī)，工厂加工积极(jí)性也(yě)不高(gāo)。

　　大地(dì)期货橡胶研究员唐逸表(biǎo)示，后续(xù)橡(xiàng)胶供应端将逐步(bù)恢(huī)复正常，产量逐(zhú)渐增加。目前(qián)云(yún)南产区大面积开割，预计后市仍有较多降(jiàng)雨，干旱情况已得(dé)到(dào)缓解。海南日收胶量(liàng)在3500—4000吨/天(tiān)，供应相对正(zhèng)常。泰国东北部产区(qū)逐步上量(liàng)，南部(bù)产(chǎn)出仍在低(dī)位，本周以(yǐ)及下周预计(jì)雨水较多。越南、柬埔(pǔ)寨产区已(yǐ)大(dà)面积开割，原料数量逐步(bù)增加。同时根(gēn)据历史降雨(yǔ)数据来看，厄尔(ěr)尼诺现象下(xià)橡(xiàng)胶产区降雨量(liàng)虽(suī)然处于历史均值以下的概率较(jiào)高，但由于(yú)季节性的因素(sù)，降雨绝对数(shù)量仍然能够保证。因此，他预计后市(shì)“厄尔尼诺”现象不(bù)会是引(yǐn)发行(xíng)情(qíng)上涨的(de)主(zhǔ)要因素(sù)。

　　从需求端(duān)来看，东(dōng)证(zhèng)衍(yǎn)生品(pǐn)研究院能化高级分析师曹璐表示，目前(qián)轮胎厂家外贸订单量较为充(chōng)足，对(duì)开工率形成一定支撑，加上轮胎用原料价格处(chù)于低位，轮(lún)胎厂家(jiā)开工积极性尚(shàng)可。而内销市场需求表现依(yī)然偏(piān)弱，各层级经(jīng)销(xiāo)商仍(réng)以消(xiāo)耗前期库(kù)存为主，对后市较为悲观、谨慎(shèn)补货。

　　隆众资(zī)讯最新数据显(xiǎn)示，目(mù)前下游外贸订单充足，加之内销订单缺(quē)货现象仍存，企业排产积极性(xìng)不减(jiǎn)。半钢胎样本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不(bù)过全钢胎(tāi)厂开工(gōng)小降，个别企业(yè)因内销出货压(yā)力(lì)加(jiā)大，为(wèi)控制成品库存压力，存适度降负现象，全钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整(zhěng)体(tǐ)来看，胡华钎(qiān)认为(wèi)，目(mù)前天(tiān)然橡胶基(jī)本面处于供需两弱的格局(jú)中，尤其(qí)是下游需求(qiú)分歧较大(dà)。“主要是不同的市场(chǎng)主体预期(qī)不同(tóng)，但(dàn)是(shì)整体来说此前市场对今年的预(yù)期过高。从(cóng)下游轮胎行业来(lái)看，今年(nián)以来国内轮胎开(kāi)工、产量(liàng)和出口同比数据还是不错的，反映国内实际需求并(bìng)不差。但是从汽车行业(yè)来(lái)看(kàn)，由于汽车刺激(jī)政策退出，今年国内(nèi)汽车市场相对疲软，价格战等负面消息较多，市场(chǎng)总体上(shàng)偏悲观。此(cǐ)外，青岛(dǎo)地区天(tiān)然橡胶现货库存(cún)持续攀升，有些(xiē)人认为是国内需求不行，但(dàn)是其实是进口过(guò)多导(dǎo)致(zhì)的(de)。”

　　在(zài)胡华钎(qiān)看来，目(mù)前主(zhǔ)要还是宏观(guān)面(miàn)主导胶价(jià)走(zǒu)势，一(yī)方面中国经(jīng)济复(fù)苏进(jìn)程、人民币汇(huì)率(lǜ)波动；另一方面美联储加息(xī)进程，以及美国银(yín)行危机和美债上限问题等。看向(xiàng)下半年，他认为天然橡胶基(jī)本面仍然缺乏指引，只有天气和轮储仍有(yǒu)可能“掀起(qǐ)波澜“，而宏观面预计比(bǐ)上半年好，比如美(měi)联储加息步(bù)伐(fá)暂缓(huǎn)、国(guó)内经(jīng)济(jì)回暖等(děng)，因此对天然橡胶市场不宜过度(dù)悲观。

　　“短(duǎn)期(qī)市场(chǎng)没有明确方向，主要(yào)跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供应(yīng)端仍然是主导后(hòu)市胶价走(zǒu)势的主(zhǔ)要因素，随(suí)着各产区开(kāi)割(gē)后产(chǎn)量逐渐增加，海外恢复速度仍然偏慢，预(yù)计干胶的(de)数量并(bìng)不会少，包括今(jīn)年交割(gē)品的数量定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别。我(wǒ)们中期观(guān)点(diǎn)仍然偏(piān)空，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则(zé)表示，在供给端(duān)没有天气影响的情况下，后续主(zhǔ)导胶价的(de)因素主(zhǔ)要在(zài)需求(qiú)端。从下半年(nián)来看(kàn)，外(wài)需受海外经济衰退和汽车(chē)半导(dǎo)体短缺(quē)影(yǐng)响，预计难(nán)有起色(sè)。外需(xū)走弱(ruò)也导致(zhì)海外货(huò)源(yuán)涌入国内(nèi)，对国内现(xiàn)货端(duān)构成压力。内(nèi)需(xū)方面，春节前(qián)市场基(jī)于内(nèi)需(xū)复苏的逻(luó)辑，已经(jīng)出(chū)现一波反(fǎn)弹(dàn)行情，但节后市(shì)场从(cóng)交易预期开始转向交(jiāo)易现实，由于(yú)国内需求复苏不(bù)及(jí)预期，胶价因(yīn)此持续承压运行。整体来看(kàn)，她表(biǎo)示短期胶价基本(běn)面缺(quē)乏(fá)向上驱动，只(zhǐ)有价格的绝对低位(wèi)才能刺激有效的去(qù)库和资金再(zài)次做多的意愿。后续还需继续关注(zhù)天气端是否有扰动因素，一(yī)旦天气出现异常状况，或将带来新的阶段性行(xíng)情。（有(yǒu)删减）

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