大家好(hǎo)，转(zhuǎn)眼假期就结束(shù)了(le)，泰勒小区都没出(chū)一(yī)直(zhí)在(zài)加班，这个长假，国(guó)内旅游(yóu)消费爆了，而海外有(yǒu)爆了，不(bù)过是(shì)爆(bào)雷。按照惯例(lì)，我(wǒ)们梳理一下重大消息，以(yǐ)及(jí)券商老师们的(de)最(zuì)新(xīn)看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议(yì)定调！

　　中(zhōng)共中央政(zhèng)治局4月28日召(zhào)开会议(yì)，分(fēn)析(xī)研(yán)究当前经济形势和经济工作。中(zhōng)共中央总(zǒng)书记习(xí)近平主持会议(yì)。会议认为，今年(nián)以来，在以(yǐ)习近平(píng)同志为核心(xīn)的(de)党中(zhōng)央坚强领(lǐng)导(dǎo)下，各地区(qū)各部门更好(hǎo)统筹国内国际(jì)两个(gè)大局(jú)，更(gèng)好统筹疫情防控和经济社会发展，更好统筹发展和安全(quán)，我国(guó)疫情防控(kòng)取得重(zhòng)大决定性(xìng)胜(shèng)利，经(jīng)济社(shè)会全面恢复常(cháng)态化运行，宏观政(zhèng)策靠前协同发力，需(xū)求收缩(suō)、供给冲击、预期转弱三重压力得到缓解，经济增(zēng)长(zhǎng)好于(yú)预期，市场需求逐步恢复，经济发展呈现(xiàn)回(huí)升向好态势(shì)，经济(jì)运行实现良(liáng)好(hǎo)开局。

　　会议指出，当(dāng)前(qián)我国经(jīng)济(jì)运行(xíng)好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动(dòng)力还不强，需(xū)求仍然(rán)不足，经济转型升级(jí)面(miàn)临新的(de)阻力，推(tuī)动高质量发展仍需要克服不少困难挑(tiāo)战。

　　此外，会议(yì)重申对刚(gāng)性和改善性住房需求的(de)支持，强调(diào)做好保交楼、保民生(shēng)、保稳定工作，促进房(fáng)地产市场平稳健康发展。同时，会议还提出，在超大特大城市积极稳步推进城(chéng)中村改造和“平急(jí)两用(yòng)”公共基感知力是一种什么能力，手机情景感知是什么意思础设施建设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国(guó)家(jiā)统计(jì)局消息，4月份(fèn)，制造业采购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百分点(diǎn)，低(dī)于临界点，制造(zào)业景(jǐng)气(qì)水平回(huí)落(luò)。

　　3、美国第一共和(hé)银行(xíng)被正式接管(guǎn)

　　在(zài)勉强(qiáng)支撑了两个月后，风雨飘摇的美国第(dì)一共(gòng)和银行终(zhōng)究还是没能逃脱倒(dào)闭并被接管收购(gòu)的命运(yùn)。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管(guǎn)机构已接(jiē)管了第一共和银行，这是(shì)本(běn)轮美国银行业危机(jī)中第(dì)四家倒下(xià)的银(yín)行，同时也(yě)是美国历史上(shàng)第二大的(de)破产(chǎn)银行。

　　4、今年(nián)五一假期国内旅游出游(yóu)2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅游部(bù)数据(jù)中心测算，全(quán)国国内(nèi)旅游出游合计(jì)2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复(fù)至(zhì)2019年同期的(de)119.09％；实现(xiàn)国内(nèi)旅游收感知力是一种什么能力，手机情景感知是什么意思(shōu)入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径(jìng)恢复(fù)至(zhì)2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克(kè)兰试图用(yòng)无人机袭击克(kè)里姆(mǔ)林宫。

　　据(jù)报道(dào)，当晚两架(jià)无(wú)人机瞄(miáo)准了克里(lǐ)姆林宫(gōng)，俄军方和(hé)特种部队及时采取行动，并使用电子对抗系统，使这两架无人(rén)机出现异常，未能达到袭击(jī)目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统(tǒng)普(pǔ)京没有因(yīn)袭(xí)击受(shòu)伤(shāng)，其工作日(rì)程将照常进行。 掉(diào)落的无人机碎片也没有造成人(rén)员(yuán)伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻(wén)秘书佩斯科(kē)夫称(chēng)，乌克兰无人(rén)机试图发动袭击时普京不在克里姆(mǔ)林宫(gōng)中。 他表(biǎo)示，普京(jīng)3日(rì)在(zài)位于(yú)莫(mò)斯科(kē)州的新奥(ào)加廖(liào)沃(wò)官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总(zǒng)统(tǒng)新闻处表示，俄方(fāng)保留在(zài)合适的时间和地点采取回(huí)应(yīng)措施的权利。

　　另据(jù)俄新社5月(yuè)3日报道，俄罗斯(sī)首(shǒu)都(dōu)莫斯科自当日(rì)起禁止放(fàng)飞(fēi)无人(rén)机，经政府(fǔ)批准的(de)除(chú)外。 莫斯科市长(zhǎng)索比亚宁表(biǎo)示，这(zhè)一决定是为了防止(zhǐ)未经授权(quán)使用无人机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据(jù)法新社当地时间3日报道，乌克兰方面表(biǎo)示“没(méi)有参与”对克(kè)里姆林宫的无人机(jī)袭(xí)击。

　　另据俄罗(luó)斯《生意(yì)人报(bào)》网站消息，针对无人机试图袭(xí)击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新闻秘书(shū)谢(xiè)尔(ěr)盖？尼基(jī)福罗(luó)表示，乌方没有关于袭击的(de)信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员(yuán)米(mǐ)哈伊尔(ěr)·谢列(liè)梅特接受该媒体(tǐ)采访(fǎng)时，呼吁俄军对乌克兰(lán)总统(tǒng)泽连(lián)斯基位于基辅的(de)官邸(dǐ)进行导弹打击，作为(wèi)对乌方企(qǐ)图使用无人机袭击(jī)克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布(bù)局业绩驱动的五月(yuè)行情

　　4月(yuè)A股经历(lì)了AI主题行情(qíng)诱发(fā)的过度博弈和(hé)心态失(shī)衡，市场大幅动荡。进入(rù)5月，国内的经济(jì)、政策和外部环境相比(bǐ)4月继续不断改善(shàn)，投资者对(duì)经济的预(yù)期将在微观体验(yàn)、宏观数据、A股业(yè)绩三个层面实现统(tǒng)一，投(tóu)资者心(xīn)态也将(jiāng)逐(zhú)步从短(duǎn)暂失(shī)衡趋(qū)向(xiàng)平稳(wěn)，市(shì)场依然处于全年第(dì)二个关键(jiàn)做(zuò)多窗口，财报季结束(shù)后，市(shì)场将步入业绩驱动的行(xíng)情(qíng)阶段，配置思路上建议坚持高(gāo)切低，关注上半年(nián)景气持续(xù)改善的品种。

　　首先，政治局会(huì)议提振市场信心(xīn)，扩(kuò)内需仍是着力(lì)重(zhòng)点(diǎn)，政策预期回归(guī)理性，经济内生动能稳步修复，并将得(dé)到同(tóng)比和高频数据(jù)验证(zhèng)；外(wài)部流动性拐点明确，美国银行业(yè)风险不(bù)断发酵，但预计对A股(gǔ)实质影响十分有(yǒu)限。其次，财报季数据显示，A股业绩跨年筑(zhù)底特征明显，全年逐季改善的趋势显现，其(qí)中行业的结构性(xìng)亮点日益(yì)清晰(xī)，经济预(yù)期5月将(jiāng)在微观体验、宏(hóng)观(guān)数据、A股业绩三个(gè)层面统(tǒng)一(yī)，夯实市(shì)场上行基础。最后，预计5月(yuè)A股仍处于今年第二个关键做多窗口中，并(bìng)将步入(rù)业(yè)绩驱动的行情阶段，投资者心态由短暂失衡趋(qū)向平稳。

　　配(pèi)置(zhì)上，建议紧扣业绩主线，重点(diǎn)布局医药、数字经济(jì)和“一(yī)带一(yī)路”板(bǎn)块中有(yǒu)业绩亮点(diǎn)的品种，以及其他板块中一季度业绩明(míng)显(xiǎn)改善，且(qiě)在(zài)二季度有望(wàng)持续的细分行业。

　　2、中金(jīn)策(cè)略(lüè)：节后A股(gǔ)有(yǒu)望相比全(quán)球(qiú)市场显(xiǎn)现相对韧性(xìng)

　　中金策略(lüè)团队(duì)5月3日表示(shì)，节后(hòu)A股有望相比全球市场显现相(xiāng)对韧(rèn)性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳(wěn)固，政策有望延续稳中求进(jìn)基调。2）上市公司业绩低迷期已(yǐ)过(guò)。3）海外(wài)风险需要密切关(guān)注，如(rú)若应对得(dé)当(dāng)，对A股影(yǐng)响可能(néng)有限。上述因素(sù)结合当前A股市(shì)场整体估值水平不高仍处于历史中低位，A股节后两个交易日虽(suī)受节假期间的事件性(xìng)因素影响(xiǎng)可能(néng)有所波动(dòng)，但对后(hòu)市整(zhěng)体表现不(bù)用过于谨慎(shèn)，当前位置市场机(jī)会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建(jiàn)投(tóu)策略：耐(nài)心等待(dài)，低位把握

　　一(yī)季度全(quán)A营(yíng)收增速等指标仍在探底，五一出行恢复(fù)亮眼，但制(zhì)造业PMI已露出疲态，海外处于多事(shì)之秋，高利率环(huán)境下美(měi)国银(yín)行风险事件频(pín)发(fā)，衰退风(fēng)险上升。市场处于再平衡期，低位把握再布局(jú)机会；短期结构上关(guān)注在低位资产中(zhōng)寻找景气(qì)稳定(dìng)或(huò)好于(yú)预期方(fāng)向，中期线(xiàn)索在于科技周期与复苏链(liàn)中的弹性方向。行(xíng)业重点(diǎn)关注：医药、传媒、通信、餐(cān)饮链（预制菜(cài)、啤酒）、军工(gōng)、新能(néng)源(yuán)等。主题(tí)重点关注：一带一路、数据要素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛市初期(qī)，对比历史，这次牛市第一波上(shàng)涨的结(jié)构(gòu)分化更显著。②牛市(shì)初期(qī)类(lèi)似春(chūn)天，市场有(yǒu)所反(fǎn)复很正常(cháng)，短(duǎn)期(qī)政策和业绩因(yīn)素影(yǐng)响下，行(xíng)业或(huò)更(gèng)均衡。③数字经济是(shì)全年主线，后(hòu)续或依据(jù)基本(běn)面去(qù)伪存真，阶段性关注复苏(sū)的部分(fēn)消(xiāo)费(fèi)。

　　5、波动率已经回归 | 民生(shēng)策略

　　往后看，核心资产、海外映射的科(kē)技和大宗商品(pǐn)都将被海外(wài)逐(zhú)级放大的宏观(guān)波动所影响。我(wǒ)们(men)的资源+重资产组合(hé)短(duǎn)期驱动逻(luó)辑(jí)建议以“红(hóng)利+中(zhōng)特估(gū)”为主导，以(yǐ)等(děng)待通胀逻辑的回归。重资(zī)产国(guó)企（炼(liàn)厂、建筑(zhù)、钢铁）资源(yuán)类企业（煤(méi)炭、油、金、铜），交通运(yùn)输(shū)（油运(yùn)、干散运、港口、公路(lù)）；近期场景消(xiāo)费正在展现出成为未(wèi)来经济(jì)增长新动(dòng)能的潜力，推荐中(zhōng)低端消费、县域消费；以“宁(níng)组(zǔ)合”为代表的(de)赛(sài)道板块有望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前(qián)后市场表现如何(hé)？行(xíng)业胜率(lǜ)如何？

　　参考(kǎo)过去(qù)13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场(chǎng)上涨概率较(jiào)节(jié)前明显提升。以全A指(zhǐ)数为(wèi)代表，节前1周(zhōu)、1个月指数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上涨概率则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五(wǔ)一节后1周(zhōu)国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后(hòu)1个月食(shí)品饮料(liào)（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策略：“五一”假(jiǎ)期间全球大(dà)类资产波(bō)动以及背(bèi)后释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指(zhǐ)数(shù)震荡上移。从“五(wǔ)一(yī)”前后(hòu)大类资产表现(xiàn)来看，全球主要权益市场及(jí)原(yuán)油等大宗商(shāng)品走(zǒu)弱(ruò)，美(měi)债收益率下行(xíng)，黄金价(jià)格走(zǒu)强，表明海外市(shì)场“衰(shuāi)退交易”有所升温。美(měi)欧一季度经济(jì)增速不及市(shì)场预期，美国银行业危机(jī)和两党债务上限博弈(yì)使得海外风险偏好(hǎo)有(yǒu)所回落，同时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费大(dà)幅回升，但地产销售(shòu)复苏(sū)偏(piān)缓，4月制造业PMI回落也表明(míng)国内经济(jì)仍处(chù)于复苏早期。4月政治(zhì)局会议强调“当前经济运行好转(zhuǎn)主要(yào)是恢复性(xìng)的，内生动力还不强(qiáng)，需求(qiú)仍然不足”，因此总量政策收紧风险不大，企业盈利上(shàng)行(xíng)将支撑A股指数震荡(dàng)上移。结构上，政治(zhì)局会议首提“重视通用人工智能(néng)发展”，全球产(chǎn)业催(cuī)化和国内政策(cè)驱动的(de)数字经济行(xíng)情或反(fǎn)复(fù)活(huó)跃。

　　8、战术调整何(hé)时结束(shù)？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得(dé)全A指数整体是震荡(dàng)下行的，是去年底熊市(shì)结束后，指数的第(dì)一次长时间回撤，可以类比历史(shǐ)上牛(niú)市第一年中(zhōng)的战(zhàn)术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一年中的第一次战术(shù)性回撤，时间(jiān)约2个月，起始和结束的拐(guǎi)点，均与高(gāo)频经济指标和预期的(de)边(biān)际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时间是(shì)3个半月，由于经济比2016年弱很多(duō)，所以主(zhǔ)跌阶段(duàn)完成后还出现了2个月的(de)底(dǐ)部震荡，整体回(huí)撤(chè)持(chí)续的时间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市(shì)场的表(biǎo)现，均表明资本市场(chǎng)对(duì)经济的判新偏向(xiàng)认为(wèi)Q1的经济(jì)回(huí)升(shēng)可能不会(huì)持续太久(jiǔ)，或者至少Q2可(kě)能不(bù)会(huì)持续。从(cóng)最新的PMI数(shù)据来看，4月份确实出现了较为明显的下降(jiàng)。这一下降背后(hòu)我们(men)认为可能主要有(yǒu)两个短期原(yuán)因:（1）每年(nián)4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据(jù)历史经(jīng)验，疫情后第(dì)一个(gè)季度经济数据最容(róng)易恢复，4月开(kāi)始经济进入疫后(hòu)第二(èr)个季度(dù)。PMI数据、商(shāng)品(pǐn)价格、海外经济担心等因素，可(kě)能会(huì)让4-5月的经济(jì)数据(jù)很难超预(yù)期。由此导致这一次市场的战术调(diào)整虽然可能已经(jīng)完成大部分，但由于缺乏数据改善(shàn)，可能还需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略：第(dì)五(wǔ)次(cì)“赛道大切(qiè)换”

　　我们或已正站在(zài)新一轮(lún)牛(niú)市起点之上，短期的迷雾掩盖不了长期的(de)坦途，把(bǎ)握(wò)“上证(zhèng)50高股(gǔ)息央国(guó)企+科创50赛道大切(qiè)换”。5月的迷(mí)雾在增(zēng)加(jiā)：回落(luò)的PMI和长端利率、反复的美(měi)联储、激烈的中美摩擦、偏(piān)弱的一季报业绩；但(dàn)中(zhōng)期的坦途(tú)较为明确：经(jīng)济温(wēn)和复苏、美联储年(nián)内结束(shù)加息(xī)、A股(gǔ)市场估值极低、产(chǎn)业趋(qū)势明确(què)、机(jī)构赛道大切换向(xiàng)TMT。看长做短，如何(hé)应对短(duǎn)期迷雾？5月建议重(zhòng)点(diǎn)关注上(shàng)证50高股息央国企，央(yāng)国企指数(shù)和ETF后续将发(fā)行、迎来增(zēng)量资(zī)金行情，高股息组合(hé)在经济偏弱、利率下(xià)行环境下获取超额收益（13只被指数集中覆(fù)盖的高股(gǔ)息(xī)央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现机构(gòu)赛道(dào)的第(dì)五(wǔ)次大(dà)切换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方(fāng)向在5月有明显调(diào)整，是(shì)进(jìn)一(yī)步加配(pèi)的良机，其中以(yǐ)科创50方向最(zuì)为关(guān)键(jiàn)。若美(měi)联储(chǔ)能(néng)够在(zài)5月完成(chéng)最后一(yī)次加息，中美摩(mó)擦有所(suǒ)缓和，将极大地利于(yú)新兴(xīng)市(shì)场（A股和港股(gǔ)）、尤(yóu)其成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策(cè)略(lüè)：盛夏攻(gōng)势，科创再起(qǐ)

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