5月迎来(lái)开(kāi)门红，A股成交(jiāo)额连续20日保持在(zài)1万亿以上(shàng)，市场对于人工智能、消(xiāo)费、新能源等板块(kuài)看法(fǎ)分(fēn)歧(qí)较大，截至5月4日，已有多家券商发(fā)布了5月(yuè)金股和(hé)策略。

　　一、5月金股出炉(lú)，传(chuán)媒(méi)、银行关注度(dù)提升最(zuì)大

　　截至(zhì)5月4日，15家券商共(gòng)计(jì)推荐了154只金股，从行业来看(kàn)，机(jī)械设(shè)备行业(yè)板块暂时是5月机(jī)构(gòu)人(rén)气最高的(de)板块，占比(bǐ)接(jiē)近1成，银行板块(kuài)罕见出现多只金(jīn)股(gǔ)，两者一定程(chéng)度与中特估概念(niàn)有所重叠(dié)。

　　而人(rén)工智能/TMT产业出现分化，传媒板块关注(zhù)度提升(shēng)最为(wèi)明显，计算(suàn)机板块(kuài)关(guān)注度则快(kuài)速(sù)下(xià)降，这(zhè)也与4月份行情(qíng)走势相互印(yìn)证，传媒板块(kuài)率先突(tū)破(pò)，可能(néng)会(huì)成为AI概念笑(xiào)到最(zuì)后的那个。

　　此外，食品(pǐn)饮(yǐn)料、商贸零(líng)售的关注度也小幅回暖，可(kě)能(néng)与淄博烧烤和五一旅游市场的火爆有关。

　　从各家券商(shāng)推荐的金股标(biāo)的集中度来看，150多只金股中，有22只金(jīn)股同时(shí)被2家及(jí)以上的机构共同推荐。其(qí)中三只传(chuán)媒股同时获得3家以(yǐ)上(shàng)机(jī)构推荐，分别是三七互娱、腾讯控股(gǔ)和、恺英网络(luò)。

　　传(chuán)媒板(bǎn)块受关注的逻辑也主要(yào)是两(liǎng)点(diǎn)：1.底(dǐ)部复苏，2.版号放开后，新产品（游(yóu)戏）有望放量（出现爆款(kuǎn)）。

　　二、4月金股(gǔ)成绩(jì)回顾，小商品城67%涨幅登顶

　　回看4月金股策略表现(xiàn)，东吴证券以12.58%收益(yì)名列前茅，精测电子贡献其中(zhōng)绝大多数(shù)收益(yì)，海通证券以(yǐ)12.42%的收益紧(jǐn)随其后(hòu)。总体(tǐ)来看(kàn)，34家券商(shāng)中仅11家券商(shāng)金股策略盈利(lì)，收益中位数(shù)为(wèi)-1.65%，各(gè)项成绩均不如(rú)近(jìn)几期(qī)，主要与大盘行情的(de)撕(sī)裂有关(guān)。

　　这种极(jí)端(duān)行情的演绎(yì)体现在热门(mén)金股上则表现(xiàn)为“全军覆没”，8只同时获得(dé)4家(jiā)机构的金股(gǔ)中仅宁德时代涨幅(fú)为正，腾讯控(kòng)股、泸州老(lǎo)窖则(zé)出现了10%以上的(de)回撤。

　　而小商品(pǐn)城、精测电(diàn)子涨幅超过60%，为4月涨幅最高的金(jīn)股。

　　三、5月行情怎(zěn)么走？机构(gòu)多数持保守看法

　　各大券商对五(wǔ)月份的投资方(fāng)向做了预判，综合多家观(guān)点，券(quàn)商们(men)对五月的大盘的(de)看(kàn)法(fǎ)比较(jiào)保守，建(jiàn)议多看少动，推荐较多的行(xíng)业是电气设备、消费、医药(yào)、军工，对地产股的走势机构有分歧(qí)，区(qū)域规划、券(quàn)商、沪港(gǎng)通、个股期权则因有事件驱动(dòng)所(suǒ)以(yǐ)有短期的机会。

　　安(ān)信策(cè)略阐述了美国(guó)股票投(tóu)资的一(yī)个习语“Sell in May and go away”，描述(shù)的是每年5月到10月(yuè)股票(piào)市(shì)场(chǎng)的相对弱势。这有悖于现代投资理论，但(dàn)又屡见不(bù)鲜。在2010年-2013年的A股市场中，我(wǒ)们也发现了明显(xiǎn)的“Sell in May”现象(xiàng)。四年中仅(jǐn)2013年全A指数在5月出现上涨，其他(tā)年份均现下(xià)跌。如果统计5、6两个(gè)月的市(shì)场表现，则四年均报(bào)下跌，平均跌幅达7.8%。

　　民生策略(lüè)表示(shì)经济的微刺激(jī)(包括重大项目的陆续推出和开工)不会停止;同(tóng)时，管理层对信用风险及(jí)资产价格风(fēng)险的(de)容忍(rěn)度正(zhèng)在(zài)降(jiàng)低，但在投资缺口重(zhòng)回下(xià)行通道(dào)、通(tōng)胀继续低位(wèi)徘徊的经济(jì)周期格局下，只托不举、定点(diǎn)发力的“微刺激”难以扭转市场有底无(wú)高(gāo)度的现状。

　　申万策(cè)略认为市(shì)场依(yī)然维持(chí)震荡格局，长期看(kàn)二级市场估值体系国际(jì)化(huà)是趋势，优质成长有望(wàng)迎(yín为党和人民的事业奋斗终身还是奋斗终生，奋斗终身还是奋斗终生的意思g)来(lái)深(shēn)蹲起跳的机会(huì)，可以做(zuò)一把(bǎ)反弹，国企改革红利释放非常值(zhí)得期待。

　　招商策略判断在去杠杆的(de)背景下，要(yào)么减少负债(zhài)，要么增(zēng)加资(zī)本，减负(fù)债(zhài)会带来(lái)经济(jì)收缩压力，增资本会带来股票供给(gěi)压力，市场(chǎng)尚未走出这种被动(dòng)局面的影响。PMI数据显示经济下行压力暂时有所(suǒ)缓和，但(dàn)尚无法期望经济会出(chū)现持续或者大幅改善;资金利率的回落是衰(shuāi)退性的，不意味着流动性出现主(zhǔ)动式(shì)改善;风险(xiǎn)偏好受刚性兑付打破预期影响仍(réng)难以出现(xiàn)改善;IPO开闸预期增加股票供给担忧(yōu)。总(zǒng)体(tǐ)上仍维持二季度投资策(cè)略观点，谨(jǐn)慎为上，保持(chí)低(dī)仓位;相对来(lái)说，中(zhōng)盘股如医药、家(jiā)电、汽(qì)车、食品(pǐn)饮料等(děng)一线白马等(děng)业绩增(zēng)长确定(dìng)性高、估值不高，可以有相对(duì)收益。(关键词：医(yī)药(yào)、食品饮料等白马股)

　　海通策略展望5月市场环境，一些积极因素正出现，将给市场带来一些阳(yáng)光：(1)宏观(guān)面为党和人民的事业奋斗终身还是奋斗终生，奋斗终身还是奋斗终生的意思，政(zhèng)策底限思维(wéi)仍在，悲观(guān)预(yù)期(qī)或修正。(2)微观面，部分龙头成长股业(yè)绩仍靓丽。(3)市场面，政策性、事件性亮点望提振市场情绪。从(cóng)管理层(céng)的政策取向来看(kàn)，短期(qī)打破概率偏低，震荡市特征(zhēng)没变。短期市场(chǎng)下跌(diē)后5月(yuè)有些积极因素出现，建议(yì)备战回(huí)调后的(de)反弹。

　　中信策(cè)略(lüè)分(fēn)析称(chēng)，首先，A股盈利增速下行确(què)立，并将继续;其次，前期小(xiǎo)批多次的微刺(cì)激下，市(shì)场对短(duǎn)期经济(jì)预期偏乐观，而实(shí)际政策效果难以对(duì)冲来自(zì)房地产(chǎn)等领域(yù)带来的经济(jì)下行动能，基本(běn)面(miàn)预期很(hěn)有可能下修;再次，改革和(hé)结(jié)构调整依然是政策(cè)主要目标，政府不托底，政策不全(quán)面放松的情(qíng)况下，房(fáng)地(dì)产风险发酵，IPO重(zhòng)启(qǐ)对(duì)风险偏好(hǎo)都有不利影(yǐng)响(xiǎng)。监管部门(mén)的(de)维稳(wěn)措(cuò)施亦难以改变基本(běn)面(miàn)弱平(píng)衡向(xiàng)下打破的趋(qū)势，5月(yuè)份(fèn)市场仍将继续维持弱势下跌格局。

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