5月10日，有消息(xī)称部分银(yín)行相(xiāng)关(guān)部门收到《关于调整协定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限的(de)通(tōng)知》，四大国有银(yín)行协定存(cún)款和(hé)通知存款自律上限的下(xià)调幅度(dù)为30BP，其(qí)它金融机(jī)构下调50BP，调整自2023年5月15日(rì)起执行。本次拟下调中协定(dìng)存(cún)款更(gèng)多是对公业务，而(ér)通(tōng)知存款则(zé)集中于短期存款。

　　就本次协定存款及通知存款自律上限拟下(xià)调(diào)的背景、影响，后续货币政策走(zǒu)向等，记者采访了招商基金研究部首(shǒu)席经(jīng)济学家李湛、长城(chéng)基金总经理助理兼现金管理(lǐ)部总经理邹德立、鹏扬基金固定收益副总监兼(jiān)鹏扬利泽基金(jīn)经理陈钟闻、平(píng)安基(jī)金、光大保(bǎo)德(dé)信(xìn)基金(jīn)、德邦基金(jīn)等公募基(jī)金公司及投研人士(shì)。

　　在业内看来，本轮调(diào)降更多是出于推进(jìn)利率市(shì)场化改革深化(huà)大背景的考虑。对银(yín)行(xíng)而言，存款(kuǎn)利率下调有助于减(jiǎn)少存(cún)款定价的无序竞争，降(jiàng)低(dī)银行(xíng)负债成本(běn)；同时(shí)本次降息有助(zhù)于促进投资、消费(fèi)，也被看作是(shì)促进宏(hóng)观经济复苏的(de)表现(xiàn)。

　　长期来看，存(cún)款利率下行仍是大势所趋。2023年经济有所(suǒ)复苏(sū)，进一步降低贷款利率的(de)紧迫性不高(gāo)，但银行普遍以(yǐ)量补(bǔ)价(jià)，使(shǐ)得贷款价格(gé)战激烈(liè)，贷款利率很难上(shàng)行。预(yù)计下(xià)半年货币政策不会出现急转(zhuǎn)弯，延(yán)续稳健(jiàn)货币政(zhèng)策基(jī)调。

　　延续银行存款利率调(diào)降的趋势(shì)

　　中(zhōng)国基金报记者：四大国有(yǒu)银行为何下调协定存款及通知存(cún)款自(zì)律上(shàng)限？

　　李湛：我们认为，当前(qián)调降更(gèng)多是出于(yú)推(tuī)进利率市(shì)场化改革深(shēn)化(huà)大背(bèi)景的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导利率(lǜ)自律机制(zhì)建立(lì)了(le)存款利率(lǜ)市(shì)场化调整机制，自(zì)律机制成(chéng)员银行参考以10年(nián)期国债收益率为代(dài)表的债券市场利率和(hé)以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率，合理调整(zhěng)存款利率水平(píng)。

　　随后，国有大行去年(nián)9月下调存款利率，中小银行陆续跟进(jìn)下(xià)调存款(kuǎn)利率。今年(nián)4月市(shì)场利率(lǜ)定价自律(lǜ)机制(zhì)发布《合(hé)格(gé)审慎评估实(shí)施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》，在相(xiāng)关指标中引入了存款定(dìng)价惩罚措施。而此前4月部分中小(xiǎo)银行、农商行(xíng)存款利率下调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家(jiā)股份行挂牌(pái)利率下调，均是在利率市场化改革推进背景下，银行出于自身经营考虑的自发行(xíng)为。

　　邹德(dé)立(lì)：银行(xíng)近年息(xī)差不断(duàn)下行(xíng)。在资产端定价压(yā)力较(jiào)大且存款持(chí)续高增(zēng)的(de)情(qíng)况下，压降存款成本成为改善息差(chà)的重要手段。此外，2023年以来银(yín)行贷款向企(qǐ)业固定资产(chǎn)投资传导较弱，下调协定存款及通知存款自律上限有利(lì)于(yú)对公客户留存的活期资(zī)金投向实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先(xiān)，近(jìn)年来(lái)市(shì)场利率(lǜ)整(zhěng)体下行，实(shí)体经济综合融资成(chéng)本不断下降，银行资产端(duān)收益下(xià)降较为明显(xiǎn)；第二，银行整(zhěng)体净息差持续走低，银行利(lì)润空间压(yā)缩明显；第三，企业(yè)和居民风险偏好大幅下降导(dǎo)致存款(kuǎn)增长比(bǐ)较明显，存款市场供需关系发生(shēng)了变化，降低了银行高吸揽储的必要(yào)性；第(dì)四，协(xié)定存款和通知存款介于活期与定期存款(kuǎn)之间，自(zì)2022年存款自律机制对于活(huó)期存款与定(dìng)期存(cún)款利率进行了几(jǐ)轮调整，本次将(jiāng)协定存款与(yǔ)通知存(cún)款自律上限下调(diào)也(yě)是(shì)要将存(cún)款产品线的调整进(jìn)行统一(yī)，全面缓解(jiě)银行(xíng)负债压力。

　　综合各项因(yīn)素，银行从自身经营情况考虑，顺(shùn)应市场趋(qū)势(shì)，通(tōng)过自(zì)律(lǜ)机制协调调降(jiàng)负债成本，有利(lì)于(yú)提升银行放贷意愿(yuàn)，抑制资金脱实向虚，更好的落实央行(xíng)宽信(xìn)用的政策贯彻落实。

　　平(píng)安基金：中国的存款利率管控为上限管控，贷(dài)款利率则为下限管控，近年来贷款利率下限管控(kòng)彻底取(qǔ)消(xiāo)。存款利率(lǜ)定价(jià)方式的(de)改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和9月经历了两轮(lún)大规模(mó)存款(kuǎn)利率下(xià)降，主要是(shì)大行和股(gǔ)份行参与，今年以(yǐ)来的调(diào)整更(gèng)多是(shì)延续去年9月这一轮(lún)存款利(lì)率(lǜ)下调，中(zhōng)小(xiǎo)银行补(bǔ)充下调。

　　另外，考(kǎo)评制度由(yóu)原来的激励为主引(yǐn)入惩(chéng)罚措施，加速(sù)了中(zhōng)小银(yín)行存款利率补降的(de)进(jìn)度。就今年的(de)经济背景而言，疫(yì)后脉(mài)冲式复苏(sū)后经济边(biān)际(jì)走弱，经济修复存在(zài)波折(zhé)。目前居民超额(é)储蓄高增，实体融资需求有限，银行(xíng)存款(kuǎn)增(zēng)加，降低存(cún)款利率可(kě)以引(yǐn)导减少信(xìn)贷套利，助力经济增长。从银行(xíng)的(de)角度，净(jìng)息差不断(duàn)压缩，银行经营压力增(zēng)大，调整存款成本成为改善息差(chà)的重(zhòng)要(yào)手(shǒu)段。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协定存款及通知存款自律上(shàng)限，主要影(yǐng)响(xiǎng)对公客(kè)户在商业银行(xíng)的活期类存款收益，延续近(jìn)期银行存款利率调(diào)降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋(qū)势，特别是中小行高息揽(lǎn)储的成本压力(lì)；另一方面，有利于(yú)引导(dǎo)超(chāo)额储蓄向(xiàng)消费投资(zī)转化(huà)，符合“不搞大水漫灌”、“盘活(huó)存量资金”的定位。

　　德邦(bāng)基金：存款利(lì)率机制(zhì)创设以来，两(liǎng)轮(lún)利(lì)率调降都集中在活期和定期存(cún)款，实际上(shàng)忽略了这些介(jiè)于活期和定(dìng)期存款之间的存款(kuǎn)的利率(lǜ)调(diào)整，当(dāng)下有必要一次性(xìng)调(diào)整通(tōng)知存款和协定存款利(lì)率上限，保证存(cún)款利(lì)率下调的有效性。银行一季(jì)度净(jìng)息差(chà)水(shuǐ)平(píng)均创历史新低，上市银行整体(tǐ)净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利率下调(diào)可(kě)以(yǐ)有效降低银行负债成本，增厚息(xī)差，缓(huǎn)解银行经营压(yā)力。

　　存款利率下(xià)行(xíng)仍是大势所(suǒ)趋

　　中国(guó)基金(jīn)报：今年“降息(xī)潮”迭起，这是未来大趋势(shì)吗？

　　邹德立(lì)：对于4月份(fèn)社融数(shù)据，居(jū)民贷(dài)款偏弱之(zhī)外(wài)，企业(yè)贷款也(yě)在边际转弱，但企(qǐ)业中长期贷(dài)款同比多增幅度较大。在这种(zhǒng)背景下(xià)，MLF利(lì)率是否下(xià)调，还要(yào)进一步观察5-6月信贷情(qíng)况。对于存款(kuǎn)利率，2023年银行息差压力增大，控制存(cún)款成本(běn)成(chéng)为当务之急。中小银行或有动(dòng)力(lì)持续主动下调存款利率。长期来看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)行仍是大势(shì)所趋。因此银行(xíng)降息潮可能仍聚焦(jiāo)于存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中(zhōng)在银行领域。以地方债为例，2022年后广东、上海(hǎi)、深(shēn)圳、江苏(sū)、浙江等发(fā)达地区地方债(zhài)发行(xíng)利差降至10Bp，未来(lái)仍可(kě)能(néng)下降(jiàng)至5Bp。同(tóng)理，对于资质较(jiào)好的发债主体(tǐ)，其信(xìn)用债收益率仍有下行趋势和空(kōng)间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利(lì)率的方(fāng)向仍(réng)是由实体经(jīng)济(jì)资金供需(xū)决定的，而(ér)央行的政策利(lì)率、基准利率在一方面(miàn)要合适顺应(yīng)市场环境，一方面(miàn)也(yě)代表着政策意(yì)愿(yuàn)强调(diào)信号意义的(de)作用。今年(nián)是真正疫后复苏的(de)第一年，我们仍面临内生动力(lì)不强需求(qiú)不足的情况，央行已(yǐ)经通过降准以及(jí)结构性货币政策等(děng)多项举(jǔ)措给予了实体经济所需(xū)的(de)一定(dìng)的(de)资金投(tóu)放支持(chí)，有(yǒu)效降低了实体综合(hé)融(róng)资成本，后(hòu)续需要(yào)财(cái)政政(zhèng)策(cè)产业政策(cè)等配套政(zhèng)策继(jì)续激(jī)活内(nèi)生动力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经(jīng)济运行情况，短期调(diào)整政策(cè)利率的概(gài)率不大，但仍会维持资金(jīn)合理充(chōng)裕的环境，故从银行资产端的角(jiǎo)度(dù)来讲，贷款(kuǎn)利率(lǜ)或仍(réng)维持低位，后续(xù)是否进一台积电是做什么的，台湾台积电是什么意思步下调要看实(shí)体经济复苏的情况。银行负债端，存款基准利率下调(diào)的概(gài)率不大，而存款利率(lǜ)上限的(de)调整空间仍存在，而是(shì)否进一步下调要看银行自身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月(yuè)，人民银(yín)行指导利率自律机制建立了存款利率市场化(huà)调整机制，自律(lǜ)机制成员银行参考(kǎo)以10年期(qī)国债收益率为代表的债券市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)和以1年(nián)期LPR为代(dài)表(biǎo)的贷款(kuǎn)市场(chǎng)利率(lǜ)，合理调(diào)整(zhěng)存款利(lì)率(lǜ)水(shuǐ)平。在存(cún)款利(lì)率(lǜ)市场化(huà)调整机制(zhì)作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别下调存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评估(gū)实施办法（2023年修订版(bǎn)）》新增存款利率市场化定价情况作为合格审慎(shèn)评(píng)估的扣分项，引发中小银行跟随调降存款利率。我们认(rèn)为，通过存款利率下(xià)行，稳定商(shāng)业银(yín)行净息差(chà)进而保(bǎo)持(chí)贷款利率维(wéi)持低(dī)位或继续(xù)下行(xíng)，最终有利于社会(huì)融(róng)资成本下行。

　　德邦基金：从(cóng)日(rì)前公布的金融数(shù)据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需(xū)求边际(jì)弱修复(fù)趋势或仍(réng)在。近期(qī)国债(zhài)利率持续下行，银行间利率下行，叠加银行(xíng)存(cún)款定价下调，4月(yuè)社融信贷低于(yú)预期，国内降(jiàng)息预(yù)期(qī)被(bèi)进(jìn)一(yī)步强化(huà)。海外来(lái)看(kàn)，全球经济进入衰退周(zhōu)期，加(jiā)息(xī)周期基本结束(shù)，后续有望逐步迎来(lái)降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大(dà)型商(shāng)业(yè)银行(xíng)和(hé)股(gǔ)份制商(shāng)业银行(xíng)的定期存款(kuǎn)利率已告别“3时代”。压降存款成本仍是大势所趋(qū)。一方面，银行仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新发放贷(dài)款加(jiā)权平均利率较18Q1下降182BP，银行息(xī)差压力(lì)加剧明显，监管层面有动力去持续(xù)推动存(cún)款利率(lǜ)下降，来保障(zhàng)银行合理利差范围，增加银行(xíng)信贷(dài)投放的动力。

　　另(lìng)一方面，居民避险需求仍(réng)在，存款持续高(gāo)增(zēng)，在揽(lǎn)储压(yā)力不大的基础上(shàng)，银行自身也有(yǒu)动(dòng)力(lì)去(qù)下调存款定价来保障利差。

　　缓解(jiě)银行(xíng)负债及经营压力

　　中国基金报：协定存(cún)款、通知存款利率(lǜ)自(zì)律上限调整，将有哪些(xiē)政策传导效果？

　　德邦基金：一方面(miàn)银行息(xī)差压(yā)力大(dà)是普遍现(xiàn)象(xi台积电是做什么的，台湾台积电是什么意思àng)，此次政(zhèng)策调整有望带动中小银行主动跟(gēn)随(suí)下调(diào)存款利率。另一(yī)方(fāng)面，由于此前(qián)经济下(xià)行影(yǐng)响，投(tóu)资者悲(bēi)观预期被放大，大(dà)量(liàng)资金集(jí)中在银行存款端，此次存款利率(lǜ)下调也有望带动(dòng)存(cún)款资金的释放，盘(pán)活市场(chǎng)流动性。

　　李湛：本(běn)次调(diào)降(jiàng)通知释放了以(yǐ)下信(xìn)号：①减(jiǎn)轻银行息(xī)差(chà)压力。本次下调将引导银行的对公活期成本(běn)下降(jiàng)，存(cún)款降价叠加(jiā)资产端(duān)让(ràng)利压(yā)力趋(qū)缓，银(yín)行息差(chà)、盈利将合(hé)理(lǐ)修复，有利于(yú)增强(qiáng)银行内(nèi)生资(zī)本(běn)补充能力；②减少(shǎo)企业及居(jū)民的短(duǎn)期存款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来(lái)看，本次下调对市场(chǎng)的影响集中(zhōng)在以(yǐ)下两点：①规范银行的协定(dìng)存款(kuǎn)定价秩序，减少存款定价的无(wú)序竞争。此前，部分中小银行的协定存款和通知存款定价(jià)过高(gāo)，会对遵守自律机制、定(dìng)价较低的银行产(chǎn)生(shēng)揽(lǎn)储(chǔ)冲击。本次(cì)上限下调后(hòu)会普遍降低中小(xiǎo)行协定存款及通知存款利率，减(jiǎn)少(shǎo)中小银(yín)行间揽储恶(è)意竞争，而(ér)对股(gǔ)份行及(jí)国(guó)有大行影响较小。②长端利率下(xià)行仍有空(kōng)间(jiān)。市场降息预期(qī)升温(wēn)，但大概(gài)率落空。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律上限，主要影(yǐng)响(xiǎng)对公客户在商业银行的活期类存款(kuǎn)收益，使得对公客户活期存款收益向对私客户看齐，一方面有助(zhù)于(yú)缓解(jiě)商业银行净(jìng)息(xī)差收窄趋势，另一方面有利于(yú)引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立(lì)：对于银(yín)行(xíng)，存款利(lì)率自律上限调整降低了银行负债成本(běn)，目前上市(shì)银行(xíng)协定(dìng)存款(kuǎn)占(zhàn)总存(cún)款的比(bǐ)重(zhòng)在(zài)13％左右(yòu)，重新规定(dìng)协定利(lì)率上(shàng)限后，预(yù)计行业资金成本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右(yòu)。另一方面(miàn)可(kě)以限制高息揽储，规范行业竞争，特别(bié)是降低银行对公(gōng)活期存款成本压力，减轻(qīng)银(yín)行负(fù)债及经营(yíng)压(yā)力。此外，银行负债端成(chéng)本的下降使得银行盈(yíng)利能(néng)力(lì)增强，进一步打开了资产端(duān)收益率下行的(de)空间，或带(dài)动债券(quàn)收益率不(bù)断下行。

　　并非降息的确定(dìng)性信(xìn)号

　　中国基金报：未来存款利率(lǜ)是否还有进(jìn)一(yī)步下降(jiàng)的(de)空间？对股债市场有何影响(xiǎng)？

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：近年来，贷款和存款利(lì)率的非对(duì)称(chēng)下(xià)行使得商业银行净息差已(yǐ)逼(bī)近1.8％的监管(guǎn)下限(xiàn)，经营压力倒逼(bī)存款利率有(yǒu)进一步调(diào)降的预期。一方面，为支持实(shí)体经(jīng)济，政策导(dǎo)向下(xià)贷款加权平均利率(lǜ)创(chuàng)有统计以来(lái)新低，2022年12月金融机构(gòu)人民币贷款加权平(píng)均利率(lǜ)较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在(zài)存款市场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款(kuǎn)立行”和存款(kuǎn)市场(chǎng)份(fèn)额考核(hé)压力使得各(gè)行下调存款(kuǎn)利率动(dòng)力不足，同样2020年以来上市银(yín)行(xíng)存量存款平(píng)均成(chéng)本率基本持平。贷(dài)款和(hé)存款利率的(de)非对称下(xià)行(xíng)作(zuò)用(yòng)下，2022年12月商业银行净息差(chà)缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合格审慎(shèn)评估实施(shī)办法（2023年修订版）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期(qī)，有(yǒu)利于降低全社会无风险收益率，利多(duō)永(yǒng)续(xù)经营性质的票息资产，比如利率债、稳定(dìng)股息率的央企等(děng)。

　　邹德(dé)立：存款利率仍然(rán)有下降的(de)趋势和空间(jiān)。从银(yín)行(xíng)角(jiǎo)度，2018年(nián)以来(lái)由于存款定期化，活期存款占比明显(xiǎn)下降，存款付息率有所抬升，与此(cǐ)同(tóng)时，贷款收(shōu)益率大幅下行(xíng)，大幅加(jiā)剧了银行息(xī)差压力，这使(shǐ)得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄(xù)高增、企业(yè)存(cún)款提升、消(xiāo)费(fèi)复苏(sū)较(jiào)慢(màn)，监管层面(miàn)有(yǒu)动力去(qù)持续推动(dòng)存款利率下(xià)降，促(cù)进存(cún)款(kuǎn)流向消费和实际投资。短期看，存款利率下调带动(dòng)流(liú)动(dòng)性(xìng)继续进(jìn)入债市，中短(duǎn)期利率(lǜ)，特(tè)别是中短期信用(yòng)债(zhài)利率(lǜ)仍有下(xià)行空间。如果经(jīng)济复(fù)苏较(jiào)强，流动性也有可能(néng)进入股(gǔ)市，利(lì)好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一(yī)步降低贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)的(de)紧(jǐn)迫(pò)性不高。但(dàn)银行(xíng)普(pǔ)遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难(nán)上(shàng)行。考虑(lǜ)到存量贷款重定价等(děng)影响，2023年银行息差压力增大(dà)，中小银行或有动力主动跟进下(xià)调存款利(lì)率。长期(qī)来看，有望带动存(cún)款利(lì)率(lǜ)整体下行。现实中，存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)降低有助于压低全社会利率水(shuǐ)平，利好债券，同(tóng)时股票市场中，对(duì)流动性(xìng)敏(mǐn)感的(de)股票也(yě)将因此受益(yì)。

　　李湛：从本(běn)次(cì)降息释放的(de)信号(hào)来看，是(shì)否意味着(zhe)货(huò)币(bì)政策进(jìn)一(yī)步(bù)宽松(sōng)？货币政策充裕延续(xù)，但解(jiě)读(dú)为边际再宽(kuān)松为(wèi)时尚早。2022年(nián)四季度货币(bì)政策(cè)执行报告以及2023年一季(jì)度货政例会均(jūn)表明当前(qián)货币政策基调(diào)未变，“精(jīng)准有力(lì)”仍是第一(yī)要求(qiú)，而(ér)在此(cǐ)基(jī)础(chǔ)上强调“着(zhe)力支(zhī)持扩大内需，为实体经济提供更(gèng)有力支持(chí)”。

　　本次调降意味着当前长端利(lì)率仍有(yǒu)下行空间，但这一调降是针对银行(xíng)协定存款及通知存款利率(lǜ)自(zì)律上限(xiàn)，而非直接调降挂牌存款利率，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下调并(bìng)不等于(yú)政策利率(lǜ)就必须进(jìn)行对等下调(diào)，市场(chǎng)不应视为(wèi)降息的确定(dìng)性信号。

　　兼顾考量收益(yì)性(xìng)、流(liú)动性以及(jí)安全性

　　中国基金报：当前利率环境下，普通投资者应该(gāi)如何守住自己的钱袋子？你有什(shén)么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资者的投资工具应该(gāi)兼顾考量收益(yì)性(xìng)、流动性以(yǐ)及安全性。在(zài)存款利率下降的(de)背景下，短债基金(jīn)以及(jí)其他固收类基(jī)金(jīn)在具一定流动(dòng)性的(de)同时，相较活期存款和(hé)相当部分的(de)银(yín)行(xíng)理财(cái)产品，具有一定的超额收益，是风险偏好较(jiào)低和风险偏(piān)好(hǎo)适中(zhōng)投资(zī)者的合适(shì)投资(zī)工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来，债券市场利率整(zhěng)体(tǐ)下行(xíng)，4月(yuè)以来下行加速，当(dāng)前(qián)无论从绝对(duì)利(lì)率水平(píng)还(hái)是(shì)从信用利差，都回到了较低(dī)历史分位(wèi)数水平，虽然债市(shì)多头环境仍未改变(biàn)，但一致(zhì)预期导致行情走(zǒu)的(de)比(bǐ)较迅(xùn)速，市场(chǎng)进一步盈利空间(jiān)被(bèi)压(yā)缩，若(ruò)看不(bù)到(dào)央行货币(bì)政策增量政策，后续或进入震荡(dàng)环境，而存(cún)量博弈交易下也可能会放(fàng)大市场(chǎng)波(bō)动(dòng)。

　　对(duì)于普(pǔ)通投资者来(lái)说，在这样的环境下尽量选择防守类型的产品(pǐn)，规避(bì)市场波动，例(lì)如货币基金，而短(duǎn)债基金中(zhōng)要选择久期短流动(dòng)性好、历(lì)史(shǐ)回撤控(kòng)制好的产品。

　　德邦基金(jīn)：随着(zhe)经济(jì)高频数据的弱化趋(qū)势(shì)显现(xiàn)，且4月(yuè)底(dǐ)政治局会议从疫情(qíng)后稳(wěn)增长转向中(zhōng)长期调结构，政(zhèng)策发力预期(qī)下降，市(shì)场对经济(jì)的“弱复苏”预(yù)期进一步强化，因此股(gǔ)票市场也进入到“休整期”。在市场震荡(dàng)休整(zhěng)期，高股息策略往往跑(pǎo)赢市场。因此(cǐ)在当前环境下，建议关(guān)注行业估(gū)值水(shuǐ)平较低，高股(gǔ)息的个(gè)股。

　　平安基(jī)金：目前面临低(dī)利率环(huán)境，需要我(wǒ)们识(shí)别金(jīn)融陷阱(jǐng)，抵(dǐ)挡住金融陷阱的诱惑(huò)，比如(rú)面对收益(yì)率高达20％且(qiě)能保本的所(suǒ)谓(wèi)理财产品。对普(pǔ)通投资者而言，如(rú)果不具备相关专业知识，可以选择(zé)把投资理(lǐ)财交给少数专(zhuān)业的人来做，让优秀的基金经(jīng)理(lǐ)管理(lǐ)自己(jǐ)的钱袋子。具(jù)备一定投资能力和(hé)风控(kòng)能力的人(rén)士可(kě)通(tōng)过(guò)理财和投资试图跑赢通胀(zhàng)，但前提条件是做好风控，选择适合(hé)自己(jǐ)风(fēng)险(xiǎn)偏好的方向和标(biāo)的。

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：随着存(cún)款利率下行，普通投(tóu)资者(zhě)储(chǔ)蓄收益下降，为保持资金(jīn)保值增(zēng)值，投资者(zhě)在评估自身风(fēng)险承受能力(lì)后可适当考(kǎo)虑公募货币基金、公募中短债基金、商业(yè)银(yín)行(xíng)现(xiàn)金管理类产品等风险等级较(jiào)低(dī)、支取相(xiāng)对灵(líng)活的产品。

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