5月以来，港股(gǔ)市场仍在持(chí)续下跌，最近一个交易日(rì)即(jí)5月25日主(zhǔ)要指数(shù)更是创出年内收市(shì)新低。不过，虽然(rán)多(duō)只投资港股的ETF产(chǎn)品年内收益告负(fù)，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内(nèi)份额增幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史新高。如广发基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍(bèi)、13倍(bèi)，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增(zēng)长，最(zuì)新份(fèn)额(é)更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离(lí)岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场，而(ér)流动性与海外流动性(xìng)相关度较高，在基(jī)本面及(jí)流动性双重压力下，5月(yuè)市(shì)场走(zǒu)势较弱(ruò)。不过(guò)，当(dāng)前港股市场估值水平已(yǐ)处于(yú)历史偏低水平，具备一(yī)定的(de)投资性价比(bǐ)，看(kàn)好人工智能、互(hù)联网科(kē)技、创新(xīn)药等(děng)细(xì)分(fēn)领域(yù)的(de)投资(zī)机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额再(zài)创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年(nián)内(nèi)份额(é)合(hé)计达(dá)2284.37亿份，相(xiāng)较于年初(chū)增幅超37％，年内(nèi)资金合计(jì)净(jìng)流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产(chǎn)品份额增幅明显，且(qiě)再创历(lì)史(shǐ)新高。其(qí)中，广发恒(héng)生科技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年(nián)内(nèi)份额(é)增(zēng)幅分别(bié)高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨港(gǎng)股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列(liè)前(qián)二。而易方达、富国基金等旗下(xià)5只港股ETF产品份额也实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网ETF份额(é)也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额已(yǐ)站上(shàng)699.71亿份的高位(wèi)，再创(chuàng)历史新高，并继续蝉(chán)联市场规模最大的港(gǎng)股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来(lái)看，截至5月26日(rì)，仍(réng)有超九(jiǔ)成港股ETF产品年内收(shōu)益(yì)为负，产品平均收(shōu)益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场(chǎng)持(chí)续(xù)震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又(yòu)转跌，5月(yuè)25日(rì)，港(gǎng)股再(zài)度缩量(liàng)下跌(diē)，恒生指(zhǐ)数、恒生科技指数在(zài)同日创下(xià)年内收市(shì)新低；而整体看，5月(yuè)港(gǎng)股(gǔ)市场跌(diē)多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基(jī)金经(jīng)理刘杰分析系受多个因素影响。一方(fāng)面，国(guó)内经济复苏斜(xié)率放缓(huǎn)，市场处(chù)于弱预期和弱复苏(sū)叠加的阶(jiē)段；另一方面，海外(wài)核心(xīn)通胀仍存韧性(xìng)，美国(guó)债(zhài)务(wù)上限到期带来的债(zhài)务违约风险也对市场风险偏好(hǎo)形(xíng)成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了大部分内地(dì)互联网以(yǐ)及新(xīn)经济领域上市公司，5月份日本(běn)正式出(chū)台了制造设备管制措(cuò)施(shī)，加大了市场(chǎng)对于国内科技(jì)领域的担忧，同(tóng)期A股市场情绪偏(piān)弱(ruò)，均影响了5月(yuè)份港股市(shì)场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　诺(nuò)德(dé)基金基金(jīn)经理张昳泓认为，港股近期波(bō)动较大主(zhǔ)要有基本(běn)面以及资(zī)金面两方面的(de)原(yuán)因。

　　首先，从基本面(miàn)角(jiǎo)度来看(kàn)，去(qù)年防疫(yì)政策转向后市(shì)场对于国内(nèi)疫后复苏有较高的预期(qī)，“从春节前后的(de)复苏情况，我们确实看到由于(yú)线下(xià)场景的修复，消费需(xū)求(qiú)出现了比较好的恢(huī)复。而进入4、5月(yuè)份(fèn)，国内(nèi)经(jīng)济(jì)整体相较一季度(dù)环(huán)比有所减弱(ruò)，这(zhè)也使(shǐ)得市(shì)场对于国内经济复苏预期开始修正，整体盈利(lì)端预期有所下(xià)修。”

　　其次，从(cóng)资金流(liú)动性(xìng)的角度来看，张昳泓表示(shì)，海外对于暂停加(jiā)息的(de)节奏出现反复，人(rén)民(mín)币汇(huì)率(lǜ)也(yě)在(zài)持(chí)续走弱，近(jìn)期跌破(pò)7的(de)关口(kǒu)。港股作为离岸市(shì)场，基(jī)本面主要(yào)跟随国内市场(chǎng)，而流动(dòng)性与海(hǎi)外流动性相关度(dù)较高，在基本面及流动(dòng)性(xìng)双重压(yā)力下，5月市场走(zǒu)势(shì)较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中(zhōng)美经济(jì)相对强弱关系的直(zhí)接反(fǎn)馈，“放(fàng)开国(guó)门之(zhī)后我(wǒ)们预期中国经济向上，美国经济(jì)进入衰退，所以港(gǎng)股表现很亢奋，但(dàn)实际结果中(zhōng)美两边(biān)的状态变化还是需要(yào)更(gèng)长时(shí)间(jiān)，但大(dà)概率还(hái)是会发生的，在这个(gè)过程中(zhōng)的波折就对应着人民币汇率和(hé)港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领(lǐng)域投(tóu)资机会(huì)

　　尽管年内(nèi)持(chí)续下(xià)跌，但多位业内人士认为(wèi)，当前港股(gǔ)市场估(gū)值(zhí)水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投(tóu)资(zī)性价比，并看好人(rén)工(gōng)智能、互(hù)联网(wǎng)科技、创新药等细分领域的投(tóu)资机(jī)会。

　　广发基金刘(liú)杰(jié)表示(shì)，受欧美(měi)银行业危(wēi)机影响(xiǎng)和主(zhǔ)要经济体政策变化扰动，今年(nián)以来港(gǎng)股持续(xù)回调，整体表现不(bù)如A股。但随(suí)着(zhe)国内外流动性压力持续缓(huǎn)解，未来港(gǎng)股资(zī)金面或有(yǒu)机会得(dé)到改(gǎi)善(shàn)，结合当前(qián)的低估值水平，港股吸引力或许逐步凸(tū)显。“某些波(bō)动较(jiào)大且回调较多的细分(fēn)板块(kuài)或许是(shì)值得(dé)关注的方向，例如恒生科技以及港(gǎng)股创(chuàng)新药等，若(ruò)未(wèi)来市(shì)场进(jìn)一(yī)步回暖，科技领(lǐng)域、港(gǎng)股创新药以及消费复苏(sū)或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金(jīn)刘(liú)杰认(rèn)为港股波动性(xìng)较大(dà)，建议投资者通过定投分(fēn)散参(cān)与，较(jiào)好平衡风险(xiǎn)和机会。同时(shí)，选(xuǎn)择更(gèng)有价值(zhí)的细分赛道，或许更(gèng)符合未(wèi)来市(shì)场的表现。

　　具(jù)体来看，首先，人(rén)工智能有望(wàng)成为(wèi)全(quán)球投资的主(zhǔ)线，推动了(le)中美股(gǔ)市(shì)的表现，未来人工智能应(yīng)用或利好科(kē)技相(xiāng)关细分领域(yù)。其次(cì)，港股创新药是国内医药领域长期具(jù)备相对优势(shì)的(de)细(xì)分赛道，对比(bǐ)美(měi)国创(chuàng)新(xīn)药占比医药市场80％的(de)占比，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未(wèi)来(lái)肿瘤等方(fāng)向需要更(gèng)多更先进(jìn)的疗法和(hé)创新药(yào)，长期投资价值值(zhí)得关注。此外，港(gǎng)股(gǔ)消费(fèi)行业也(yě)有(yǒu)望上行。因为目(mù)前我国(guó)经济(jì)总量数据回暖，国内经(jīng)济长(zhǎng)远发(fā)展(zhǎn)的确定性(xìng)增强，居民可支(zhī)配收入增(zēng)加，消(xiāo)费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示(shì)，港股市(shì)场是以机构和外(wài)资为(wèi)主导的市场，因此海外经济数据对港股(gǔ)资金面会(huì)产生较大影响。在(zài)当(dāng)前流动性持(chí)续承压和较(jiào)弱(ruò)的国际宏(hóng)观环境背景下，短(duǎn)期港股(gǔ)或是(shì)震荡行(xíng)情，投资者可以关注高稳定性(xìng)且具(jù)备估值性价比的标的(de)。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比预期更强或者美国经济下滑比预期(qī)更快这二者中任一情景发生甚至同时发生(shēng)时(shí)，我们可能就会看(kàn)到人民币汇(huì)率的走强，同时港股整(zhěng)体(tǐ)表现也会走强。”中(zhōng)融基(jī)金进一步指(zhǐ)出(chū)，可以先重点(diǎn)关注运营商等高(gāo)股息资(zī)产，而随着市场预期更进一步强明星死了 现在是替身，哪个明星的替身死了le='color: #ff0000; line-height: 24px;'>明星死了 现在是替身，哪个明星的替身死了化(huà)，可以(yǐ)更多关(guān)注互(hù)联网(wǎng)、创新(xīn)药等(děng)高弹性(xìng)板块。因为消费品的业绩差(chà)异很大，建议更(gèng)多关注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言(yán)，从长期维度来(lái)看，当下(xià)港(gǎng)股市(shì)场具备一定的(de)投资性(xìng)价比(bǐ)，当(dāng)前估值水平仍然位于历史偏低水(shuǐ)平。从基(jī)本(běn)面角度来说(shuō)，他们(men)认为国内经济(jì)的复苏节奏可能大概率(lǜ)是一(yī)波三折趋(qū)势向上的弱复苏态势，当下(xià)港股(gǔ)市场已经price in经济复苏较弱的相对悲观(guān)的预期(qī)，往后(hòu)看随着(zhe)经济(jì)的缓慢复苏(sū)，预计(jì)盈利预期也会逐步上(shàng)修。而(ér)从(cóng)流动性(xìng)角度来看，美联储暂停加(jiā)息虽在节奏上较难(明星死了 现在是替身，哪个明星的替身死了nán)判断，但往未来看是(shì)大概(gài)率事(shì)件，预计(jì)人民币汇率(lǜ)的压力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认为(wèi)顺(shùn)周期受益(yì)于国内(nèi)经(jīng)济复苏的消费、互(hù)联(lián)网、医药等板块(kuài)仍然值得(dé)重点关注。”张昳泓表示(shì)，港股市场(chǎng)由(yóu)于其离岸市(shì)场特性，海外(wài)投资人占比(bǐ)较高，受国(guó)内(nèi)及海外多重(zhòng)因素影(yǐng)响，市场整体波动性较大，建议投资(zī)人可以(yǐ)逢低布局，更多可以采取基金(jīn)定(dìng)投的方式投资于港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)。

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