5月以(yǐ)来，港股市场仍在持续下(xià)跌，最近一个(gè)交易日(rì)即(jí)5月25日主要指数更是创出年内收(shōu)市新低。不(bù)过(guò)，虽然多只投资港股的ETF产品年内收益告(gào)负，但资金越跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产品年内份额增幅明显，纷(fēn)纷(fēn)创(chuàng)下历史新(xīn)高。如广发基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、1挂号信几天能到，一般什么情况会用挂号信3倍，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增(zēng)长，最新份(fèn)额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，港股作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟(gēn)随国(guó)内市场，而流(liú)动性与海外流动性相关(guān)度较(jiào)高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。不(bù)过(guò)，当前(qián)港股市场估值水平已处于(yú)历(lì)史偏(piān)低(dī)水平，具备一(yī)定的投资性价比，看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药(yào)等(děng)细(xì)分(fēn)领(lǐng)域(yù)的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再(zài)创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达(dá)2284.37亿份(fèn)，相较于年(nián)初增幅超37％，年内资金合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有(yǒu)多只(zhǐ)ETF产品份额增幅明显(xiǎn)，且再创历史新高(gāo)。其中(zhōng)，广发恒生科(kē)技ETF、广(guǎng)发港股创新(xīn)药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不(bù)仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦(yì)在跨境ETF产(chǎn)品中位列前二。而易方达、富(fù)国基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，年内份(fèn)额增幅超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份的高位，再创历史(shǐ)新高，并(bìng)继续蝉联市场(chǎng)规(guī)模(mó)最大的(de)港(gǎng)股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来(lái)看，截(jié)至5月26日，仍有超(chāo)九(jiǔ)成(chéng)港股ETF产品年内(nèi)收益为负，产品(pǐn)平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以(yǐ)来港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)持续震(zhèn)荡(dàng)下跌(diē)，3月(yuè)下旬虽有小幅回调(diào)，但4月下(xià)旬之后(hòu)又转跌，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒(héng)生科技指(zhǐ)数在同日(rì)创下年内收市新低；而整体看，5月(yuè)港(gǎng)股市场(chǎng)跌多涨少挂号信几天能到，一般什么情况会用挂号信，波动中(zhōng)枢朝下移动(dòng)。

　　对于近(jìn)期(qī)港股市(shì)场波动下跌(diē)，广(guǎng)发(fā)恒生科技ETF基金经(jīng)理刘杰分析系(xì)受多(duō)个因素影响。一方面，国(guó)内经济复苏斜率放(fàng)缓，市场(chǎng)处(chù)于弱预期和弱复苏叠(dié)加的阶段(duàn)；另一方面，海外核心(xīn)通胀仍存韧性，美国债(zhài)务上(shàng)限到期带来的债务(wù)违(wéi)约风险也对(duì)市场风险偏好形成扰动。

　　同(tóng)时，港股(gǔ)囊括了(le)大部(bù)分(fēn)内地互联网(wǎng)以及新经济(jì)领域上市(shì)公司，5月份日本(běn)正式(shì)出台了制造设备管制措施，加大(dà)了市场对于国内科技(jì)领域的担忧，同期A股市场情绪(xù)偏弱(ruò)，均影响了(le)5月份港股市场的表现。

　　诺德(dé)基金基金经理张昳(dié)泓认(rèn)为，港股(gǔ)近期(qī)波动较大(dà)主要(yào)有(yǒu)基(jī)本面以及(jí)资金面两方面的(de)原(yuán)因。

　　首先(xiān)，从基(jī)本面角度(dù)来看，去年防疫政策转向后市场(chǎng)对于国内疫后复苏有较(jiào)高的预期，“从春节前后的复苏(sū)情况(kuàng)，我们(men)确实看到(dào)由于线下场景的(de)修复，消(xiāo)费(fèi)需求(qiú)出(chū)现(xiàn)了比较好(hǎo)的恢复。而(ér)进入4、5月份，国(guó)内经济整体相较一季度(dù)环比有(yǒu)所减(jiǎn)弱，这也使得市场对(duì)于(yú)国(guó)内经济复苏(sū)预期开始修正，整(zhěng)体盈(yíng)利端预期(qī)有所下修。”

　　其次，从资(zī)金流动性(xìng)的(de)角(jiǎo)度(dù)来看，张(zhāng)昳泓表示，海外对于暂停(tíng)加息(xī)的节(jié)奏出现反(fǎn)复，人民币汇率也在持续走弱(ruò)，近(jìn)期跌破(pò)7的关口。港股作(zuò)为离(lí)岸市场，基(jī)本面(miàn)主要(yào)跟(gēn)随国内(nèi)市场(chǎng)，而流动性(xìng)与海外流(liú)动性(xìng)相关度较高，在(zài)基本面及流动性双(shuāng)重压(yā)力下，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中融(róng)基金直(zhí)言，港股(gǔ)从Beta的角度(dù)是中美经(jīng)济相(xiāng)对强弱关系的直接(jiē)反馈(kuì)，“放开国门之后我们预期中国经济向上，美国经(jīng)济进入衰退，所以港股(gǔ)表现很亢(kàng)奋，但(dàn)实际结果中美(měi)两边(biān)的状态变化还是需(xū)要更长时间，但大概率还是会(huì)发生的，在(zài)这个过(guò)程中的(de)波折就对应(yīng)着人民币汇率和(hé)港股的大(dà)幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分领域(yù)投(tóu)资机(jī)会

　　尽(jǐn)管年内持续(xù)下跌，但多位业内人士认(rèn)为，当前港股市(shì)场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比，并看好(hǎo)人工智能(néng)、互联网(wǎng)科技、创(chuàng)新药等细分(fēn)领域(yù)的(de)投(tóu)资机会(huì)。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危机(jī)影响和(hé)主要经济(jì)体政(zhèng)策变化(huà)扰动(dòng)，今年以来港(gǎng)股持续回调，整体表现不如A股。但随(suí)着国(guó)内外流动性压(yā)力持续缓解，未来港股资金面(miàn)或有机会得(dé)到改善，结(jié)合当前的低估值水平(píng)，港(gǎng)股(gǔ)吸(xī)引(yǐn)力或许逐步凸显。“某些波动(dòng)较大且回调较多的细分板(bǎn)块或许是值得关注的方向，例如恒(héng)生科技以及港股创新药等，若未来市场进一(yī)步回暖，科技领域(yù)、港股创新药以及消费(fèi)复苏或(huò)者更能调(diào)动(dòng)市场的关注度(dù)。”

　　投资建议上，广发基(jī)金刘杰认(rèn)为港(gǎng)股波动性较大，建(jiàn)议投资者通过定投分散参与，较好(hǎo)平衡风险和机会。同时(shí)，选择更(gèng)有价值(zhí)的细分赛道，或许更(gèng)符合未来(lái)市场的表现。

　　具体来(lái)看，首先，人工智能有望(wàng)成为全球(qiú)投资的主线，推动了中美股市的表现，未来人工智能应用或利好科技相关(guān)细分领域。其(qí)次(cì)，港股(gǔ)创(chuàng)新药是国内医药领(lǐng)域长期具备相(xiāng)对优势的(de)细(xì)分赛(sài)道(dào)，对(duì)比美国创(chuàng)新药占(zhàn)比医药市场80％的占比(bǐ)，国(guó)内占比仅为10％左右(yòu)，未(wèi)来肿瘤等方(fāng)向需(xū)要更(gèng)多更先(xiān)进的疗法(fǎ)和创新药(yào)，长期投资价值值得关(guān)注(zhù)。此外(wài)，港(gǎng)股(gǔ)消费行业也有望上行。因为(wèi)目(mù)前(qián)我(wǒ)国经济总量数据回暖，国内经济长(zhǎng)远发展的确(què)定性增强，居民可支配(pèi)收入增(zēng)加，消费信心正逐(zhú)步恢复。

　　中(zhōng)融(róng)基金表(biǎo)示(shì)，港股(gǔ)市场是以机构和外资为主导的市(shì)场，因此(cǐ)海外经济数据对港股资(zī)金(jīn)面会产生较大影响。在(zài)当(dāng)前(qián)流动性(xìng)持续(xù)承压和(hé)较(jiào)弱的国际宏观(guān)环境背景下，短期港(gǎng)股或是(shì)震(zhèn)荡行(xíng)情，投(tóu)资者可以关注高稳定(dìng)性(xìng)且(qiě)具备估值性价比的标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预(yù)期更强(qiáng)或者(zhě)美(měi)国(guó)经济下滑(huá)比预期更快这(zhè)二者中任一情景发生甚至同时发生时，我(wǒ)们可能(néng)就会看到人民币汇率的走强，同时港股整(zhěng)体表现也会走强(qiáng)。”中融基金进(jìn)一(yī)步指出，可以(yǐ)先重点关(guān)注运营商等高股息资产，而随着市场预期(qī)更进一(yī)步强化(huà)，可(kě)以更(gèng)多(duō)关注互联网、创新药(yào)等高弹性板块(kuài)。因为消费(fèi)品的业绩差异很(hěn)大(dà)，建议(yì)更(gèng)多关(guān)注(zhù)个股的(de)性价比与(yǔ)成(chéng)长的确定性(xìng)。

　　诺(nuò)德(dé)基(jī)金张昳泓直言，从长(zhǎng)期维度来看，当下港(gǎng)股市场具备一定的投资性价(jià)比(bǐ)，当前估值(zhí)水平仍然(rán)位于历史偏低水平。从基本面角度(dù)来(lái)说，他们认为国内经(jīng)济的复苏节奏可能大概(gài)率是一波(bō)三(sān)折趋(qū)势向(xiàng)上(shàng)的弱复苏态势，当(dāng)下港股市场已(yǐ)经price in经(jīng)济复苏(sū)较弱的相对悲观的预期，往后看随(suí)着经济的缓慢复苏，预计(jì)盈利预期也会逐步上(shàng)修。而从流动(dòng)性角度来(lái)看，美联储暂停加息虽(suī)在节奏(zòu)上较难(nán)判断，但往未来看是大概率事件，预(yù)计人民币汇率的(de)压力也(yě)会(huì)逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于国内(nèi)经济复(fù)苏的(de)消费、互联网(wǎng)、医药等板块仍然值得重点关(guān)注(zhù)。”张昳泓表示，港股市(shì)场(chǎng)由于其离(lí)岸市场特性，海外投资人占比较高(gāo)，受国(guó)内及海外多重因(yīn)素影响(xiǎng)，市场(chǎng)整体波动(dòng)性较大，建议投资人(rén)可(kě)以逢低布局(jú)，更(gèng)多可(kě)以采取基金定投的方式投(tóu)资于港股市场。

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