今年(nián)A股(gǔ)市场最为火热的(de)“中特估”板块(kuài)又将迎来重磅(bàng)级指数ETF产品(pǐn)！

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)记者(zhě)获悉，4月(yuè)末(mò)刚(gāng)刚(gāng)获批的3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF，发行日期(qī)已(yǐ)经正(zhèng)式定档(dàng)。

　　5月9日(rì)，广(guǎng)发(fā)、招商、汇(huì)添富3家基金公司旗下的(de)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同时公(gōng)告，基金将于5月15日至19日(rì)正式发(fā)售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期(qī)，多位业内人(rén)士用“乐观、理性”来形容。在(zài)他们看来，首先，中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF契合目前资本(běn)市(shì)场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，预计(jì)发行(xíng)情况较为理想(xiǎng)；其次(cì)，上述ETF设置了(le)发(fā)行(xíng)上限(xiàn)，加(jiā)上部分(fēn)券商近期对于基金的发行(xíng)导向(xiàng)转为保(bǎo)有量考核，也不会(huì)过份(fèn)冲刺首发规模。

　　还有业内人士表(biǎo)示，中(zhōng)证国新央企主(zhǔ)题(tí)系(xì)列指数有助于资本市场(chǎng)从科(kē)技领域、能源(yuán)产业等多维(wéi)度(dù)服务央企，强化股(gǔ)东回报，帮助投资(zī)者走进央企(qǐ)、认识央企，支持央企利用资本市场做强做优做大，提(tí)升市场影响力、号召力，切(qiè)实促进(jìn)央企上市公司实(shí)现高质量发展(zhǎn)。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行(xíng)日期(qī)。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商、汇添(tiān)富3家基(jī)金公司旗(qí)下的中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF同时对(duì)外发布基金发售公告。

　　公告(gào)显示，3只(zhǐ)中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF定(dìng)于5月(yuè)15日至(zhì)19日期间正式发售，其中，网下(xià)现金、网(wǎng)下股票(piào)认(rèn)购期为5月15日至19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿元的首发募集(jí)上(shàng)限。3只基金费率也稍有差异，招商及汇添(tiān)富旗(qí)下的中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF管理(lǐ)费+托管费(fèi)合(hé)计0.6％，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计(jì)为(wèi)0.55％。

　　从认购(gòu)费上(shàng)看(kàn)，认购(gòu)份额(é)小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间(jiān)的(de)，广发中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF的(de)认购费为(wèi)0.4％，招商及汇添富(fù)旗(qí)下(xià)的(de)中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认购份(fèn)额(é)大(dà)于100万份的，认购费(fèi)用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF由(yóu)工商银行托管，汇添(tiān)富中证国(guó)新央企股东回报ETF由建设银行托管(guǎn)，招(zhāo)商中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF的托管方(fāng)则是(shì)中信建投证(zhèng)券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于5月(yuè)11日举办“发现央企投(tóu)资价值促进央企估值回(huí)归”业务交(jiāo)流(liú)会暨(jì)国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建立中(zhōng)国特色估(gū)值(zhí)体系，引导央企投资价值发现，推动(dòng)央(yāng)企估值回归合(hé)理水平。上(shàng)交(jiāo)所、中国国新、指(zhǐ)数(shù)公司、券商(shāng)、基金(jīn)公司等相关(guān)领(lǐng)导将(jiāng)出席会(huì)议。

　　在多位业内(nèi)人(rén)士(shì)看来，3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF未来(lái)都将在上交所上(shàng)市，上交(jiāo)所此次会议(yì)或为(wèi)产品发行预热。

　　不少(shǎo)行业人士也看好央(yāng)企股东回报(bào)ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市场的(de)行情主线(xiàn)，包括交易所、券(quàn)商、基金工商各方对此也比较重视，基金公司肯定会(huì)重点发行(xíng)，但目前市(shì)场(chǎng)上也存(cún)在不少央企主题基金(jīn)，因(yīn)此预计此(cǐ)次(cì)央企股东(dōng)回(huí)报ETF发行也(yě)会(huì)相对理性(xìng)。”一(yī)位基(jī)金公司人士表现。

　　一(yī)位券商人士也表示，所在券(quàn)商(shāng)会参与其中一只(zhǐ)央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF的发(fā)行工作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东(dōng)回报ETF契合目前资本市场的(de)行情(qíng)主线(xiàn)，产(chǎn)品(pǐn)本(běn)身就比较(jiào)好卖；其次，我们近期已将考核侧(cè)重点放在产品保有量(liàng)上(shàng)，同时降低基(jī)金首发的考核权重。”上述券商(shāng)人士称。

　　一位基金公司人士也(yě)预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在此次央企股东回(huí)报ETF上上演。“近(jìn)期多家基金公(gōng)司(sī)上报的中证(zhèng)国新央企ETF已经分(fēn)为三(sān)批陆续推向市场(chǎng)，而(ér)不是(shì)九只(zhǐ)同时获批发(fā)售，就是为了避免发行大战的出(chū)现。”

　　“尽管销售机构不会过(guò)度(dù)拼基金首发，不过，目前(qián)市场上非常关注‘中特估’板块，预计(jì)发行情况(kuàng)也会比较乐(lè)观(guān)。”

　　基(jī)金积极布局央企主题产(chǎn)品

　　为投(tóu)资者(zhě)带来(lái)分享改革红利(lì)工具(jù)

　　“中特(tè)估”成(chéng)为今年以(yǐ)来资本市(shì)场的热门，基(jī)金公司也积极布(bù)局相(xiāng)关产(chǎn)品。

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报从Wind数(shù)据发现，今(jīn)年以来(lái)全市场(chǎng)已有18家基金公司陆续申报了21只央国企主题基金，易方(fāng)达、汇添富、南方、博时(shí)、招商等(děng)各大公募巨(jù)头都有参与(yǔ)，其中嘉实、华(huá)安(ān)、银华基金等多家机构，还各申报了(le)主(zhǔ)、被动两(liǎng)只产品，积极(jí)填补这一(yī)产品条线。

　　除了(le)中证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF之外，此前，易方达、南(nán)方、银华还同时上报(bào)了跟踪“中证国(guó)新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实则上报(bào)了中证国新央企现代(dài)能源ETF，据了(le)解，上述(shù)中证(zhèng)国新央(yāng)企ETF也有望尽快(kuài)获批，会(huì)陆续进入发行。

　　伴随着这(zhè)些主题产品(pǐn)的发行，意(yì)味着，个人(rén)和机构投资者拥有配置央企特色指数、分享(xiǎng)改革(gé)红利的便捷工具。

　　据业(yè)内人士表示，早在去年11月，证监会(huì)主席易会(huì)满提出(chū)“探(tàn)索(suǒ)建立具(jù)有中(zhōng)国特(tè)色的(de)估值体(tǐ)系，促进市场资源(yuán)配置功能(néng)更好(hǎo)发挥(huī)”。这一讲(jiǎng)话为(wèi)A股市场未(wèi)来(lái)发(fā)展和改革指明(míng)了方(fāng)向，成熟完善的(de)估值(zhí)体系(xì)对于资本(běn)市场的(de)价值发现以及资(zī)源配(pèi)置功(gōng)能的发挥(huī)有重要(yào)作(zuò)用，也(yě)是资本市(shì)场支(zhī)持(chí)实体(tǐ)经(jīng)济发展的重要基(jī)础(chǔ)。因此，看(kàn)准“中国(guó)特色估(gū)值体系”背景(jǐng)之(zhī)下(xià)，央(yāng)国企估值重(zhòng)塑的(de)机遇，行业对这一领域的产品(pǐn)积(jī)极(jí)布(bù)局。

　　“我们(men)目前储备了(le)不少央国(guó)企主(zhǔ)题基金，就(jiù)是看(kàn)准这类企业的投资价(jià)值。”据一(yī)位基金公司人士表示，建立具有中国特色的估值(zhí)体系，有(yǒu)助于提升市场对国有(yǒu)上(shàng)市企业的关注度，对企(qǐ)业估值层面的各类(lèi)因素(sù)做(zuò)进(jìn)一步(bù)的(de)研究和探讨，强化相(xiāng)关领域在新环(huán)境下(xià)的资产(chǎn)价格(gé)预期。

　　此(cǐ)外(wài)，广发基金罗国庆(qìng)表(biǎo)示，从长(zhǎng)期来(lái)看，央国企板块的(de)投资逻辑是比较完备(bèi)的：一是央(yāng)企是实现国家战略发展的“排头(tóu)兵”，不断受到政(zhèng)策的(de)支持与引导；二(èr)是央(yāng)企(qǐ)作为(wèi)资本市场“压舱石”“基本盘”具(jù)有重(zhòng)要作用(yòng)；三是(shì)央(yāng)企引(yǐn)领科技创新，研发占比逐年提(tí)升；四(sì)是央(yāng)企仍是A股估值洼地。未来在不(bù)断完(wán)善中国特色(sè)现代资本(běn)市场下，预计国资(zī)央企有(yǒu)望迎来(lái)估值修(xiū)复。

　　汇(huì)添(tiān)富基金经理晏阳也表示，当(dāng)前稳健的经(jīng)营(yíng)业绩为央国企(qǐ)的估(gū)值重塑(sù)提供了市场认可的(de)基础。从(cóng)盈(yíng)利能力方面来看，近年(nián)来央(yāng)国(guó)企ROE出现明显企(qǐ)稳回升(shēng)，目前已超过其他(tā)类型(xíng)企业(yè)，高于A股平均水平，体现出央国(guó)企较强的“价(jià)值创造”能力(lì)。从成长性(xìng)来看，2022年三季度国资委旗下上市央企营业总(zǒng)收入(rù)同比增长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母(mǔ)净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部(bù)A股仅为8kono洗发水是什么牌子，kono洗发水有几款.01％，体现出央(yāng)国企的发展韧劲。展望未来，央国企上市公司质(zhì)量的提升(shēng)或(huò)将(jiāng)成(chéng)为央国企估值重塑的核心动力。

　　招商基金(jīn)量化投资部基金(jīn)经理刘重杰也(yě)表示，从公司经(jīng)营的角度看，上市央、国企的盈利能力相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往长(zhǎng)期领先(xiān)，具备(bèi)较高的长(zhǎng)期投资价值，或更符合机(jī)构投(tóu)资(zī)者(zhě)、个人养老金等配置性的需求。在中国特色估值体系的推进过程(chéng)中，央企股东回报指数具备较好的长期配置(zhì)价值。

　　关(guān)于(yú)央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪(zōng)的(de)央企股东回报指(zhǐ)数是什么(me)？

　　答：中(zhōng)证国新央企股东回报指数，指(zhǐ)数(shù)由(yóu)国新投(tóu)资有限公司定制，主要(yào)选取国(guó)务院国资委(wěi)下属现 金分红或回购总额占总市值比(bǐ)率(lǜ)较高(gāo)的(de)50只上市公(gōng)司证券作为指数样(yàng)本(běn)， 以反映(yìng)央企股东回报主题上(shàng)市(shì)公司(sī)证券的整体表(biǎo)现。

　　指数行业覆盖钢(gāng)铁、建筑装饰、公用事业、石(shí)油石化(huà)、煤炭、建(jiàn)筑材(cái)料、房(fáng)地产、机械(xiè)设备(bèi)等(děng)，前十(shí)大(dà)成(chéng)份股权重合(hé)计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数前(qián)十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年(nián)3月(yuè)31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股东回报(bào)指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数聚焦高(gāo)分红与高回购央(yāng)企，指数近12个月股息率为(wèi)4.86％，远(yuǎn)高于主(zhǔ)流(liú)指数的(de)分(fēn)红水平。

　　低估(gū)值：央企股东回报指数当前市盈(yíng)率(lǜ)约为9倍，相对于主流指数表现(xiàn)出更低的估值水(shuǐ)平，央企估值重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报(bkono洗发水是什么牌子，kono洗发水有几款ào)指(zhǐ)数近(jìn)五年(nián)ROE水平均稳定(dìng)保持在8％以(yǐ)上(shàng)，体现出较(jiào)好的盈利水平和(hé)盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回(huí)报(bào)ETF发(fā)行时间(jiān)是？

　　答：产品(pǐn)募集日基本是5月15日至5月19日。投资者(zhě)可选择网上现(xiàn)金认购(gòu)、网(wǎng)下现金(jīn)认购(gòu)和网下股票认(rèn)购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF发行有限额么(me)？

　　答(dá)：目前3只产品募集规模上限为(wèi)20亿元，如果募集规模(mó)超过20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回(huí)报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉(shè)及认购费(fèi)、管理(lǐ)费、托管(guǎn)费(fèi)等。

　　目前3只产品认购费(fèi)用(yòng)来看，在认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万之(zhī)间，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而(ér)高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托管费上，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市(shì)安排(pái)，以及(jí)后续做市商如何(hé)安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上(shàng)交所(suǒ)上市。多(duō)家公司后续将安(ān)排做市商(shāng)，保障(zhàng)充分的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基(jī)金(jīn)的基金经理(lǐ)人(rén)选？

　　答(dá)：从目前看，这三(sān)家(jiā)基金公司(sī)都(dōu)由“实力派”来(lái)担纲基金经理。其中(zhōng)广发(fā)央企回(huí)报ETF拟任(rèn)基(jī)金经理(lǐ)罗国庆为(wèi)广发基(jī)金指数投资部副总经理，而汇添富央企回(huí)报ETF采取了双(shuāng)基金经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指数历史表现怎(zěn)么(me)样？

　　答：WIND资讯数(shù)据(jù)显示，截至3月31日，央企股东回报指数(shù)过去三年(nián)累计(jì)涨幅41.42％，过去三年(nián)历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如(rú)何(hé)看待央企指数(shù)的投资价值？

　　第一、央企特(tè)色突出：1、市值优(yōu)势明显，具备(bèi)较高的长期投资价值；2、央企经营(yíng)较(jiào)稳健，整体(tǐ)平(píng)均盈利高于(yú)A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是国家战(zhàn)略(lüè)发展主力军(jūn)。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估(gū)值较低，重塑中国特色估值体系(xì)背(bèi)景下估(gū)值提(tí)升(shēng)空间(jiān)较(jiào)大。

　　第三、红(hóng)利因子叠加：1、红利属性更(gèng)明(míng)显，追求(qiú)分享高(gāo)质量发展成果2、具备(bèi)一定抗(kàng)通胀(zhàng)能(néng)力和(hé)抗(kàng)风险的配置(zhì)效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概(gài)念(niàn)已经涨(zhǎng)过一(yī)轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央(yāng)企(qǐ)当(dāng)前估(gū)值仍处于较低分(fēn)位水平。截至2023年4月底，中(zhōng)证央企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证全指的17.07。自(zì)2014年底至今(jīn)，中证央企指(zhǐ)数估值(zhí)水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平。无论横(héng)向对比(bǐ)还是纵(zòng)向比较(jiào)，央企整体估值水平与(yǔ)其经(jīng)济地位并(bìng)不匹配，亟待改善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估(gū)或(huò)是贯(guàn)穿(chuān)全年的主线(xiàn)。从券商(shāng)机构(gòu)的对外观点来看，多(duō)家券商明确表(biǎo)示(shì)今年的投(tóu)资主线(xiàn)之一就是央(yāng)国企价值重估。部分券商的(de)观(guān)点(diǎn)如(rú)下：

　　国信(xìn)证券：继续(xù)把握国企价值(zhí)重估这一投资(zī)主线；

　　银(yín)河证券(quàn)：不受黑天鹅干扰，坚持数(shù)字经济+国企(qǐ)改革主线；

　　平(píng)安证券：数字经济+国企改革(gé)的投资主线更为清晰；

　　光大(dà)证券：在新一轮国企改革和中国(guó)特(tè)色估值体系推动下，当前国企价值重估行情有望(wàng)持续并形成主线行情。

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