大家(jiā)好，转眼假期就结(jié)束(shù)了，泰(tài)勒(lēi)小区都(dōu)没(méi)出一直在(zài)加班，这(zhè)个长假，国(guó)内旅游(yóu)消费爆了，而海外有爆了(le)，不过是爆雷(léi)。按(àn)照惯例(lì)，我们梳理一下重大消息，以及券商老师们的最(zuì)新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治(zhì)局(jú)会议定调！

　　中共中央(yāng)政治局4月28日召开会议，分析研究当(dāng)前经济形势和经济工作。中共中(zhōng)央总(zǒng)书记(jì)习(xí)近平主持会议。会(huì)议(yì)认为，今年(nián)以来，在以习近平同(tóng)志(zhì)为核(hé)心的党中(zhōng)央坚强领(lǐng)导(dǎo)下(xià)，各地区各部门(mén)更好(hǎo)统筹国(guó)内国际两个大局，更(gèng)好统筹疫情防控和经济(jì)社会发(fā)展，更好统筹发展和安全，我(wǒ)国疫情防控取得重大决(jué)定性胜(shèng)利(lì)，经济社会全面恢复常态化运行，宏观政策靠(kào)前协同发(fā)力，需求收缩、供(gōng)给冲击、预期转弱三重(zhòng)压力得到(dào)缓解，经济增(zēng)长好于预期(qī)，市(shì)场需求逐(zhú)步(bù)恢复(fù)，经济发展呈(chéng)现回升向好态势，经(jīng)济运行实(shí)现良好开局。

　　会议(yì)指出，当前我国经济运行好转主(zhǔ)要是恢复性的(de)，内生动(dòng)力还不强，需求仍然不足，经济转型(xíng)升级面临新的(de)阻(zǔ)力，推动高(gāo)质量发展仍需要(yào)克(kè)服不少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重申对刚(gāng)性和(hé)改善性住房需(xū)求的(de)支持，强调做好保交楼、保民生、保稳定(dìng)工作，促进(jìn)房地产(chǎn)市场平稳健(jiàn)康发展。同时，会(huì)议还提出(chū)，在超大特大城市(shì)积(jī)极稳(wěn)步推进城中村改造(zào)和“平急(jí)两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月份，制造业采(cǎi)购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)，低于(yú)临界点，制造业景(jǐng)气(qì)水平回落。

　　3、美国第一共和(hé)银行被正式(shì)接管

　　在勉强支撑(chēng)了两个月(yuè)后，风(fēng)雨(yǔ)飘摇的美国第一共和(hé)银行(xíng)终究(jiū)还(hái)是没能逃脱倒闭并被接管收(shōu)购的命运。美(měi)国加州金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机构已(yǐ)接管了第(dì)一(yī)共和银行，这是本轮美(měi)国银(yín)行业危机(jī)中第四家倒下的银行，同时也是(shì)美国历史(shǐ)上(shàng)第二大的破(pò)产银(yín)行。

　　4、今年五(wǔ)一(yī)假期国内旅游出游2.74亿(yì)人(rén)次(cì)，同比(bǐ)增(zēng)长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游(yóu)部数据(jù)中心(xīn)测(cè)算，全国国内(nèi)旅游(yóu)出游合计2.74亿(yì)人次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口径恢复(fù)至2019年同(tóng)期(qī)的119.09％；实现国(guó)内旅游收入1480.56亿(yì)元，同比增(zēng)长128.90％，按可比口径恢复至(zhì)2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京(jīng)遭(zāo)袭击？

　　据俄新社报道，当地时间(jiān)5月3日(rì)凌晨，乌克(kè)兰试图用无人机袭击克(kè)里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机(jī)瞄准了克(kè)里姆(mǔ)林宫，俄军方和特种部(bù)队及时采取行动，并使用电子对抗系统，使这两架无人机(jī)出(chū)现异常(cháng)，未能达到袭击(jī)目的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯(sī)总统普京没有因袭(xí)击受(shòu)伤，其工作(zuò)日程将照常(cháng)进行。 掉(diào)落的无人机碎片(piàn)也没有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯(sī)科(kē)夫(fū)称，乌(wū)克兰无人(rén)机试(shì)图(tú)发动(dòng)袭击时普京(jīng)不在克里姆林宫中(zhōng)。 他表示，普(pǔ)京3日在位于(yú)莫斯科州的新奥(ào)加廖沃官邸(dǐ)工(gōng)作。

　　俄罗斯总统新闻处表示(shì)，俄方保留在合适的时间和(hé)地点采取回应措施的权(quán)利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自(zì)当(dāng)日起禁(jìn)止放飞(fēi)无人机，经政府批准的除(chú)外(wài)。 莫斯科市长索比亚宁(níng)表示，这(zhè)一决定是为了防止未经授(shòu)权使用无人(rén)机，避免妨碍执法机(jī)构的工(gōng)作。

　　据法新社当地时间3日报道(dào)，乌克兰方面表示“没(méi)有参与”对克里姆林宫(gōng)的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消(xiāo)息(xī)，针对(duì)无人机试图袭击俄(é)罗(luó)斯克(kè)里(lǐ)姆林宫一(yī)事(shì)，乌(wū)总(zǒng)统新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼基(jī)福罗表示，乌方没(méi)有(yǒu)关(guān)于袭击的信息。

　　据俄新社(shè)3日报道，俄罗斯国(guó)家杜马议员(yuán)米哈伊尔(ěr)·谢列梅特(tè)接受该媒体采访时，呼(hū)吁俄军对乌(wū)克(kè)兰(lán)总统泽连斯(sī)基位于基辅的(de)官邸进行导弹打击(jī)，作(zuò)为(wèi)对乌方企(qǐ精忠报国的故事及主人公简介50字，精忠报国的故事及主人公简介100字)图(tú)使用(yòng)无人(rén)机袭击(jī)克宫的回应(yīng)。

　　十(shí)大券商最新研(yán)判

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡(héng)到平(píng)稳，布局业绩(jì)驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度(dù)博(bó)弈和心态(tài)失衡，市场(chǎng)大幅(fú)动荡(dàng)。进入5月，国内(nèi)的经济(jì)、政(zhèng)策和外部环境(jìng)相比(bǐ)4月继续不(bù)断改善，投资者对经(jīng)济的(de)预期(qī)将在(zài)微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩三个层面实现统一，投资者心态也将逐步从(cóng)短暂失衡趋向平稳，市(shì)场依(yī)然处(chù)于全年第二个关(guān)键(jiàn)做多窗(chuāng)口，财报季结(jié)束后，市场将(jiāng)步入业绩(jì)驱动的行情阶段，配置(zhì)思路上建议(yì)坚(jiān)持高切(qiè)低，关注上半(bàn)年(nián)景气(qì)持续改善的(de)品种。

　　首(shǒu)先，政治局会议(yì)提振市场信心，扩内需(xū)仍(réng)是(shì)着力(lì)重点，政策预期回归(guī)理性，经济(jì)内生动能稳步(bù)修(xiū)复，并将得到(dào)同比和高频数据(jù)验证；外部流(liú)动(dòng)性拐点明确，美国(guó)银(yín)行业风(fēng)险不(bù)断发酵，但预(yù)计对(duì)A股实质影响十分(fēn)有(yǒu)限。其次，财(cái)报(bào)季数据显示，A股业(yè)绩跨年(nián)筑底特征明(míng)显(xiǎn)，全年逐季(jì)改善的(de)趋势(shì)显(xiǎn)现，其中行(xíng)业的结构性亮(liàng)点(diǎn)日益清晰(xī)，经济预期5月将在(zài)微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三(sān)个层面(miàn)统一(yī)，夯实(shí)市(shì)场上行基础。最后，预计5月A股仍处于今(jīn)年第二个关键做多窗口中，并将步(bù)入业绩(jì)驱动(dòng)的(de)行情阶段(duàn)，投资者心态由短暂失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重(zhòng)点(diǎn)布局(jú)医(yī)药、数(shù)字经济和(hé)“一(yī)带一(yī)路(lù)”板块(kuài)中有业绩亮点的(de)品种，以及其他板块(kuài)中一季度业绩(jì)明显(xiǎn)改善，且在(zài)二季度有(yǒu)望(wàng)持续的(de)细(xì)分行业。

　　2、中(zhōng)金(jīn)策略：节后(hòu)A股有(yǒu)望相(xiāng)比全球市场显现(xiàn)相对韧性(xìng)

　　中(zhōng)金策略团队5月3日(rì)表(biǎo)示，节后A股(gǔ)有望(wàng)相比全球市(shì)场(chǎng)显现相对韧性。主要基(jī)于：1）经(jīng)济复苏势头尚不稳(wěn)固(gù)，政策有望延续稳(wěn)中求进(jìn)基(jī)调。2）上市(shì)公司业绩低(dī)迷期已过。3）海外(wài)风险需要密(mì)切(qiè)关注，如若应对(duì)得当(dāng)，对A股影响可能有限(xiàn)。上(shàng)述因素(sù)结合当前A股市场整体估值水(shuǐ)平不高仍处于历(lì)史中低位，A股节后两个交易(yì)日虽受节假期间的事件性因素(sù)影响(xiǎng)可能(néng)有(yǒu)所(suǒ)波动，但对(duì)后(hòu)市整(zhěng)体表现(xiàn)不用(yòng)过于谨(jǐn)慎，当前位置市场机会(huì)仍大于风(fēng)险。

　　3、中(zhōng)信(xìn)建投策略：耐(nài)心等待，低(dī)位把握

　　一季度全A营收增速等指(zhǐ)标仍在探底，五一出行恢(huī)复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处于多(duō)事之秋，高利(lì)率环境(jìng)下美国银(yín)行风险事件频发(fā)，衰退风险上升。市(shì)场处于(yú)再平衡期，低位把握再布局(jú)机会；短期结构上(shàng)关(guān)注在低位资产中寻找景气稳定或好于预期方向(xiàng)，中期线索在于科技(jì)周期与复(fù)苏链中(zhōng)的弹性方向。行业(yè)重点关注(zhù)：医(yī)药、传(chuán)媒、通信(xìn)、餐饮链(liàn)（预(yù)制菜、啤酒）、军(jūn)工、新能(néng)源等。主题重(zhòng)点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是(shì)牛市初期(qī)，对(duì)比历史，这次牛市第一波上涨的结(jié)构(gòu)分化更显(xiǎn)著(zhù)。②牛市初期类似春天，市场有所反(fǎn)复(fù)很正常，短期政策和(hé)业绩因素(sù)影(yǐng)响下，行业或更均衡。③数字(zì)经(jīng)济(jì)是(shì)全(quán)年主线，后续或依(yī)据基本面(miàn)去伪存真，阶(jiē)段性(xìng)关注复苏的部分消费(fèi)。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往(wǎng)后看，核心资产、海外映射的科技(jì)和大(dà)宗(精忠报国的故事及主人公简介50字，精忠报国的故事及主人公简介100字zōng)商(shāng)品都将被海外逐(zhú)级(jí)放大的宏观波动所(suǒ)影响。我们的资源+重资产组合短期驱动(dòng)逻(luó)辑建(jiàn)议以(yǐ)“红(hóng)利+中特估”为主导，以等待通(tōng)胀逻辑的回归(guī)。重资产国(guó)企(qǐ)（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类企(qǐ)业（煤炭、油(yóu)、金、铜(tóng)），交通运输（油运、干散运(yùn)、港口、公路(lù)）；近期场景消费正在展现出成为未来经济(jì)增(zēng)长新动能的潜力，推(tuī)荐(jiàn)中低端消费、县域消(xiāo)费；以“宁组合”为代表的赛道板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现(xiàn)如(rú)何？行(xíng)业胜率(lǜ)如何(hé)？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨概率(lǜ)较节前明显提升。以(yǐ)全A指(zhǐ)数为代表，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周(zhōu)、1个月上涨概率则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看(kàn)，五一节后(hòu)1周(zhōu)国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高(gāo)，而(ér)节后(hòu)1个(gè)月食品(pǐn)饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一(yī)”假(jiǎ)期间全球(qiú)大(dà)类资产波动以及背后释放的(de)信号

　　国内(nèi)复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”精忠报国的故事及主人公简介50字，精忠报国的故事及主人公简介100字前后大类资产(chǎn)表现来(lái)看(kàn)，全球主要权(quán)益(yì)市场及原油(yóu)等大宗商品走(zǒu)弱，美(měi)债收(shōu)益率下行，黄金价格(gé)走强，表明海外市场“衰退交易(yì)”有所升温。美欧一(yī)季度(dù)经(jīng)济增速不及(jí)市场(chǎng)预期，美国银行(xíng)业危(wēi)机和两党债务上限(xiàn)博弈使(shǐ)得海(hǎi)外风险(xiǎn)偏好有(yǒu)所(suǒ)回落，同(tóng)时也促使美联储更快转向(xiàng)鸽(gē)派。

　　回顾(gù)假期消费数据(jù)，国内(nèi)服务消(xiāo)费大幅(fú)回升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也(yě)表明(míng)国内经济(jì)仍处(chù)于(yú)复苏早期。4月政治局会议强调“当(dāng)前经(jīng)济(jì)运(yùn)行好转主(zhǔ)要(yào)是恢复性的，内生(shēng)动力还不(bù)强，需求仍然(rán)不足”，因(yīn)此总量政策收紧风(fēng)险不大，企业盈利(lì)上行(xíng)将支撑(chēng)A股指数(shù)震荡上移。结构上，政治局会议首(shǒu)提(tí)“重视通用(yòng)人工智能发展”，全球产业催化和国(guó)内政(zhèng)策驱动的数字经济(jì)行(xíng)情或反复活跃。

　　8、战术调(diào)整何时(shí)结束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得(dé)全(quán)A指数整体是震荡下(xià)行的，是去(qù)年(nián)底熊市结束后，指数的(de)第一次长时间回撤，可以类(lèi)比历(lì)史上牛市(shì)第一年中的战术性(xìng)调(diào)整（2013年(nián)2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第(dì)一年中的第一(yī)次战术性回撤，时间约2个月，起始和(hé)结束的(de)拐(guǎi)点，均与高频经(jīng)济指标和预期(qī)的边际变(biàn)化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时间是(shì)3个半月，由于经济比2016年弱很(hěn)多，所(suǒ)以主跌阶段完成(chéng)后还(hái)出现了2个月的底部震荡，整体回(huí)撤持续的时间比2016年(nián)更久(jiǔ)。

　　今年(nián)3月以来，股市、债市(shì)和商品市场(chǎng)的表现，均表明资(zī)本市(shì)场对经(jīng)济(jì)的判新偏(piān)向(xiàng)认(rèn)为Q1的(de)经济回升可能不会(huì)持续太久，或(huò)者至少Q2可能不会持(chí)续。从最(zuì)新的PMI数据来看，4月份确实出现(xiàn)了较为(wèi)明显的下降。这(zhè)一(yī)下降背后我们认(rèn)为可(kě)能(néng)主要有两个短期原因:（1）每(měi)年(nián)4月PMI数(shù)据均会季节性回落；（2）根据历(lì)史经验，疫情(qíng)后第一个(gè)季(jì)度经(jīng)济(jì)数据最容易恢复(fù)，4月开始经(jīng)济进(jìn)入疫后第二个季(jì)度(dù)。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外经济担心等因素，可能会让4-5月的经济数据很难超(chāo)预(yù)期。由此(cǐ)导致这一次市场的战术调整虽然(rán)可(kě)能已经完成大部分，但由于缺乏数据改善(shàn)，可能(néng)还需要震(zhèn)荡磨(mó)底。

　　9、财通策(cè)略：第五次“赛道大切(qiè)换”

　　我(wǒ)们(men)或(huò)已(yǐ)正(zhèng)站在新一(yī)轮牛市起点之上，短期(qī)的迷雾(wù)掩盖不了长期的坦途，把(bǎ)握“上(shàng)证50高股息央国企+科(kē)创50赛(sài)道大切(qiè)换”。5月(yuè)的迷雾在增加：回落的PMI和长端利(lì)率、反复的(de)美(měi)联(lián)储、激烈的(de)中(zhōng)美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途(tú)较(jiào)为明确：经济温(wēn)和复(fù)苏、美联储年内结束(shù)加(jiā)息(xī)、A股(gǔ)市场估值极低、产业趋势明确、机(jī)构(gòu)赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对短(duǎn)期迷雾？5月建(jiàn)议重点(diǎn)关(guān)注上证50高股息央国企(qǐ)，央国企指数和ETF后续将发行、迎来增量资金(jīn)行情，高股息组合在经济(jì)偏弱、利率下行(xíng)环境下获取超(chāo)额(é)收益（13只被指数(shù)集中覆盖的高股(gǔ)息央国企见正文）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈现机构赛道的第五次大切换（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方(fāng)向(xiàng)在(zài)5月有(yǒu)明显调整，是进(jìn)一步加配(pèi)的良机，其中以科(kē)创(chuàng)50方向最为(wèi)关键。若美联储能够在5月完成最后一次加息，中美(měi)摩擦有(yǒu)所缓和，将极大地利于新兴市场（A股(gǔ)和港股）、尤其成长股表现(xiàn)。

　　10、招商策(cè)略：盛夏(xià)攻势，科创再起(qǐ)

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