周一的股市震荡翻红，上周股市下跌(diē)期间净(jìng)买入(rù)的(de)“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借道股票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单(dān)日(rì)净买入39.5亿元；而上周5个交易(yì)日市(shì)场(chǎng)总体下跌期间，资金(jīn)更(gèng)是净买(mǎi)入220亿元，股票(piào)ETF“越(yuè)跌越买”的理性操作(zuò)模式，在股市大(dà)幅下(xià)挫(cuò)的时刻(kè)再度(dù)显现。

　　从资金流向结构看(kàn)，上(shàng)证50、沪深(shēn)300ETF等受到(dào)资金净流入，“中(zhōng)特估”长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价(jià)值被资金看好(hǎo)，而高位(wèi)回调的(de)科(kē)创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引资金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银(yín)、电力ETF等(děng)短期净流出，资(zī)金出现短期避险，但鉴于(yú)多数标的估值仍在低位，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净流入资金(jīn)近40亿元

　　科(kē)创50、上证50净流(liú)入资金居前(qián)

　　上周(zhōu)五(wǔ)股市大跌，当日(rì)股票ETF总份额增长32.58亿份(fèn)，以区间成交均价测算，当(dāng)日(rì)净(jìng)流入资(zī)金(jīn)39.5亿元；拉(lā)长时间(jiān)到上周5个交易日，5天股(gǔ)市(shì)调整期间，资金更是净买入220亿(yì)元，展(zhǎn)现了资(zī)金逆市(shì)布局的(de)特点(diǎn)。

　　从资金(jīn)净买入排行看，截至上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金(jīn)居前，都超过11亿元(yuán)。宽(kuān)基指数中(zhōng)，华泰柏瑞(ruì)、易(yì)方达和嘉实(shí)基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产品(pǐn)，净流(liú)入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看(kàn)，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收(shōu)红，上证50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获了不错的回报。

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　　行业或主题(tí)ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资金净买(mǎi)入(rù)的榜(bǎng)首，单日净(jìng)买(mǎi)入金额接近5亿元，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品也(yě)位居(jū)净流入(rù)资金前列，而在(zài)近(jìn)日遭遇高位回调的(de)游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目(mù)前游戏ETF今(jīn)年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情(qíng)冲顶(dǐng)、收益(yì)翻倍后，仍然(rán)有资金逆(nì)市净买入。

　　谈及资金的(de)上述流向情(qíng)况，一位公(gōng)募股票权益(yì)基金经理(lǐ)表示，预计复苏仍是(shì)中国经济中长期(qī)的趋(qū)势，但耐用品复苏的空间受限、出口(kǒu)下(xià)行及(jí)地产(chǎn)销售(shòu)恢复疲软(ruǎn)将驱动市场展(zhǎn)现出更多结构(gòu)性(xìng)机会(huì)。不过(guò)，在短期市场炒作热度回落(luò)，波动率偏高的情况下，资金可能更青睐用(yòng)大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整个市场的平均回(huí)报。

　　而在(zài)行业(yè)方(fāng)面(miàn)，沪上一家公募机构分(fēn)析，由于近日(rì)以(yǐ)游(yóu)戏(xì)为代表的TMT板块(kuài)有所调整，主因是前期炒作有逐步退潮趋势，中期在市场炒作热(rè)度有所回落(luò)。但从长期看，资金还会长(zhǎng)期关注数字化对生(shēng)产(chǎn)力的提升(shēng)，因(yīn)此，包括计(jì)算机、互联网和传媒等调整下来的行业，可能会继(jì)续受到(dào)了(le)资金的关注。

　　也(yě)有行业机构(gòu)认(rèn)为，近期上证(zhèng)50、沪深(shēn)300等权(quán)重指数ETF受(shòu)到资金青睐，可能与看好“中(zhōng)特估(gū)”长期投资(zī)价值有(yǒu)关。

　　民生加银基(jī)金表示，伴随大(dà)金(jīn)融、大基建等(děng)权重股(gǔ)高位调(diào)整，上周沪(hù)指下跌。前期部(bù)分(fēn)板块短期上冲较(jiào)快，导致博弈资(zī)金出现分歧，随着(zhe)建筑、银行(xíng)、石化等PB逐步(bù)修复，权重板(bǎn)块内部(bù)出现分化，获(huò)利(lì)兑(duì)现需求叠加经济数据(jù)不及预期，权重板块(kuài)回调带动大盘指数(shù)回落。

　　不过(guò)，民生加银(yín)基金(jīn)认为，从(cóng)长远看，“中特估”或有望引(yǐn)领低(dī)估值央企的(de)价值重估，有基本(běn)面支撑(chēng)的(de)低估(gū)值央企或有望受益。

　　博时基(jī)金权益(yì)投(tóu)资一部(bù)基金(jīn)经理吴(wú)鹏也认为，“中特估”投资的部(bù)分底层逻辑(jí)仍旧是过去的A股市场对部分(fēn)传统行业国央企的严重(zhòng)低配和低(dī)估。而在(zài)这种大幅低估和低配背景(jǐng)下，部分(fēn)企业因(yīn)为自身(shēn)经营改善(shàn)、高(gāo)股(gǔ)息水平等(děng)特征，使(shǐ)得其估值修复成为了(le)可能(néng)。虽然经(jīng)过前期反弹，大金融整体估值仍旧处于低位，由于情绪和(hé)资金仍旧(jiù)是(shì)主导，短期表现(xiàn)存在剧烈波动可能；从中期看，整体大(dà)金融(róng)当前估值仍旧处于中低水平，部分个股(gǔ)尤(yóu)其是(shì)基本(běn)面明显改善的(de)个股，仍旧有(yǒu)估值修(xiū)复的空间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具(jù)吸引力(lì)

　　在上(shàng)周下跌的A股市场中，股(gǔ)票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越(yuè)买”趋势，净流入资金超出净流(liú)出资金。但(dàn)也有部(bù)分短期涨幅偏高、短期行情板块，以及部分海外指数遭遇资金(jīn)的(de)净卖(mài)出。

　　从资(zī)金(jīn)净流出(chū)榜单看，今年涨幅超20％的(de)基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品，单(dān)日净流出(chū)资金也超过2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今年来(lái)“越跌(diē)越买(mǎi)”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏(xià)、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流(liú)出(chū)，而今(jīn)年涨幅接近(jìn)20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调(diào)整中迎来(lái)“获利了结”资金，单日净流(liú)出(chū)1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公(gōng)募机构评(píng)价，基建板块受益于“一带一路”板块前期涨(zhǎng)幅较大，有调整要求，可能(néng)会受(shòu)到(dào)获利盘的短(duǎn)期卖出。不过，从长(zhǎng)期看，经济(jì)复(fù)苏趋势确立后，“顺周期”板块(kuài)的整(zhěng)体机会(huì)值得关注。

　　民生加银基金评(píng)价(jià)净流(liú)出的证券保(bǎo)险板块称，一季报(bào)陆续(xù)披露(lù)，非(fēi)银(yín)金融业绩超预期，证券板块市(shì)场(chǎng)交(jiāo)投活跃(yuè)度较一季度显著(zhù)改善，差(chà)异化最低结算备付(fù)金(jīn)缴纳比(bǐ)例机制引(yǐn)入(rù)，证券公(gōng)司(sī)保证金比例下调，经济温(wēn)和复苏下行(xíng)业景气度有(yǒu)望持(chí)续修(xiū)复。保险板块一季报净利(lì)润超预(yù)期(qī)，部分险(xiǎn)企凭(píng)借储(chǔ)蓄险(xiǎn)的(de)产品力实现(xiàn)了一定的增长，负债端V型(xíng)反转趋势较明显，资产端或有望维持(chí)较(jiào)高(gāo)增速(sù)。

　　而针对电力板块，民生加银基金(jīn)认为，2023年宏观经济(jì)运行总(zǒng)体回(huí)升(s10002是什么电话啊 10002是哪个学校代码hēng)有(yǒu)望将促进电(diàn)力消费需求增长。受上年同(tóng)期低基数等(děng)因素影响，预计今(jīn)年二季(jì)度电力消费(fèi)增速将有望回(huí)升。在电力市场化改革的持续推(tuī)进下(xià)，电价趋势(shì)有(yǒu)望稳(wěn)中小(xiǎo)幅(fú)上涨，电力现货市场和辅助(zhù)服务市场机制有望持续推广，容(róng)量(liàng)补偿(cháng)电价(jià)等机制或有望出台。

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