财(cái)联(lián)社(shè)5月18日讯（编辑(jí) 史正丞(chéng)）距离瑞(ruì)士(shì)政府撮合(hé)瑞银(yín)与瑞信合并(bìng)近两个月(yuè)后(hòu)，与这次事件有关的一(yī)个重要问(wèn)题终于尘埃(āi)落定：瑞信AT1债券的减(jiǎn)记无(wú)法触发(fā)CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲(zhōu)、中东和非洲地区(qū)的(de)信贷衍(yǎn)生品决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发(fā)布公告称(chēng)，由11家买方机构、卖方银行和做市商(shāng)组成的委员会(huì)一致投票通过了上述决议。值得一提(tí)的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员(yuán)，但(dàn)没有出(chū)现在投票的清单上。

　　具体来说，提出这个问题(tí)的市场参(cān)与者认为(wèi)，AT1债券应该与CDS合(hé)约所依(yī)据的参考(kǎo)债券（次级债）具有同等地(dì)位，并以一(yī)份2020年到期的(de)瑞信英镑次(cì)级债作为标准(zhǔn)参考(kǎo)债(zhài)务(wù)。

　　对(duì)此，委员会首(shǒu)先一致裁定，并没有发生“政(zhèng)府干(gàn)预的信贷事件”。此外，根据(jù)AT1债券文件中的排名条年下男是什么意思，年上男或者是年下男是什么意思款和(hé)担保条件，次级债的持(chí)有(yǒu)人(rén)是相(xiāng)较于AT1债券的优(yōu)先债(zhài)权人(rén)。同时在2014年的文件中(zhōng)，也(yě)为AT1债券(quàn)定义了“排除义务”。周三的文件中(zhōng)，决策委员会(huì)没有对AT1债券是否构成借款资金(jīn)做出(chū)任何决定。

　　在3月中旬的(de)紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将(jiāng)近170亿(yì)美元(yuán)的瑞(ruì)信AT1债(zhài)券全额减(jiǎn)记，此举也引发了大量(liàng)此类债券持有人的诉讼。一些投机者也在(zài)市场上炒作瑞信CDS，押(yā)注(zhù)CDDC裁定此举(jǔ)构成CDS赔付(fù)。

　　作为金融(róng)市场较(jiào)为常见的(de)金(jīn)融衍生品，信贷违约掉期的作(zuò)用(yòng)是在信贷事件（违约、重组、破产等(děng)）后，CDS的(de)买(mǎi)方可以向卖方索赔，索赔(péi)的金额(é)通(tōng)常等于参(cān)考资产的面值减去违约后(hòu)的市场价值。各个区域的信贷衍生(shēng)品决定委员(yuán)会(huì)，负责决定在(zài)这个地区(qū)是否发生了信(xìn)贷衍生品合(hé)约(yuē)中定义的信贷事件。

　　根据存管信托和清算公(gōng)司（DTCC）的数据，截(jié)至今(jīn)年3月，与瑞信集团债务相关的CDS名义总(zǒng)量超过190亿美(měi)元，不过DTCC的数据并未区分(fēn)优(yōu)先级债务和(hé)次级债(zhài)CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布(bù)了接手(shǒu)瑞(ruì)信的最新(xīn)评估。在本周二(èr)提(tí)交给美国(guó)SEC的监管文件中，瑞银表示紧(jǐn)急接(jiē)手瑞(ruì)信预(yù)计将(jiāng)造成170亿美元的损失，其中有(yǒu)40亿(yì)美元为潜在的诉讼和罚款支出。不过这部分的损失(shī)将会由一笔“负347.77亿美元”的商(shāng)誉覆盖，意味着收购资产的(de)价格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低于资产的实际价值。

　　这份文(wén)件同样(yàng)显示，从去年10月开始，瑞(ruì)银的战略委员会就(jiù)已(yǐ)经开始评估(gū)瑞信的状况，并在今(jīn)年2月得出“不宜(yí)收(shōu)购”的决定，但最后仍(réng)在瑞士政府(fǔ)的(de)要(yào)求(qiú)下出手(shǒu)。

　　瑞银也在(年下男是什么意思，年上男或者是年下男是什么意思zài)上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将(jiāng)在合(hé)并交(jiāo)易完(wán)成后加入瑞银集(jí)团的董(dǒng)事会，同(tóng)时在“可预见(jiàn)的未来”，瑞信的品牌(pái)仍将独立运营(yíng)。

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