编者按

　　本(běn)周，2023年(nián)一季报公募基金披露(lù)落幕，基(jī)金经理的调仓路(lù)线被完(wán)整曝光。首季行(xíng)情变化以春节为轴(zhóu)，节(jié)后市(shì)场热点(diǎn)从复苏线逐渐发散(sàn)到中(zhōng)特估、人工智能、机械制造等(děng)多个领域，尤其是AI的里程碑式突(tū)破带火(huǒ)了(le)科技一(yī)众赛(sài)道，这让一(yī)季度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在(zài)国内(nèi)的公募基金中，科技成长阵营中的旗手之一冯明远，目前在管的产品从10只(zhǐ)缩(suō)减(jiǎn)到6只，虽然开年迄今(jīn)业绩较(jiào)为一般，但(dàn)是(shì)在管规(guī)模仍(réng)维持在(zài)230亿元的水平线上。从第(dì)一(yī)季度的调仓来看，在他的成(chéng)名作(zuò)信澳新能源产业(yè)最新季报中，保留了上一季度(dù)的(de)七只重(zhòng)仓，同时用中伟股份、华(huá)阳集团和(hé)祥(xiáng)鑫科(kē)技替换了比亚(yà)迪、斯莱克和保隆科技，可以看出(chū)其坚(jiān)守(shǒu)新能源的大(dà)框架，在细(xì)分赛道(dào)中不断寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少(shǎo)醒，一季报(bào)中(zhōng)他仅仅调(diào)换了两处标的，用金域(yù)医学和蓝晓科技替换了(le)药明康(kāng)德和瑞丰(fēng)新材，特(tè)别是合成树脂板块的蓝晓(xiǎo)科技(jì)成为(wèi)年内大黑马(mǎ)，股价迄今上涨超(chāo)过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛道中龙头(tóu)的持续青睐，茅台持股量与上季持平稳居首位。而他也(yě)一如既往地表示，会在优质的股(gǔ)票里寻找价(jià)值，去翻更多的石头(tóu)。众(zhòng)所周知，三(sān)大白酒龙头是多位顶流的最爱(ài)，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春在其成(chéng)名(míng)作景顺长城新兴(xīng)成长(zhǎng)中(zhōng)，前三(sān)大重仓就依(yī)次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见(jiàn)其白酒信仰之深。

　　整体来看，消(xiāo)费和(hé)新能源在公募基金组合配(pèi)置(zhì)中的压舱石地位(wèi)依然稳固，同时中(zhōng)特估(gū)、芯片、软(ruǎn)件、机械制造成进攻热点，公募在经(jīng)历去年的整体业绩(jì)低(dī)谷后，今(jīn)年(nián)竭力寻求(qiú)组合的α。值得关(guān)注的是(shì)，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思(sī)考。“AI产业的发(fā)展不会一蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然会有曲折，包(bāo)括数(shù)据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可能造成板块后续波动(dòng)。目前TMT板块的交易占比(bǐ)已经超过了40％。交易占比创新高代表了主线行情(qíng)确立，但我们(men)认为太阳(yáng)底下没(méi)有新鲜事(shì)，过度的热情(qíng)在某(mǒu)个(gè)阶段也总会(huì)消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配(pèi)次(cì)高端(duān)白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤(kūn)目前(qián)在管两只A股基(jī)金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统计了其(qí)最新(xīn)公布的两只A股基金一(yī)季(jì)报(bào)，在(zài)管理(lǐ)时间更长的易方(fāng)达蓝筹精(jīng)选混(hùn)合中，3月31日时前(qián)五(wǔ)大重仓的(de)占比均超过(guò)了9.5％接近顶配，这其中(zhōng)除(chú)去腾讯外全部(bù)为白酒，不过(guò)除去(qù)加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也(yě)出现在他管理的(de)易(yì)方达(dá)优质企业三(sān)年上。

　　该基金的(de)一季报显示，仅是前五大的重(zhòng)仓次序有(yǒu)所不同，而(ér)实际(jì)上腾讯和茅台同以占比9.93％并列(liè)第一(yī)位(wèi)。同时， 除(chú)去加仓(cāng)茅台外(wài)，张(zhāng)坤也(yě)是小幅减持了另外(wài)三大白酒标(biāo)的(de)。再看另外的半壁重仓股(gǔ)，港交所、美团、伊利、招(zhāo)行均(jūn)是(shì)持续上榜的(de)老(lǎo)面孔(kǒng)，惟(wéi)一的变(biàn)化(huà)是他用中(zhōng)国(guó)海(hǎi)洋(yáng)石油替(tì)换了上一季的药明生(shēng)物。

　　张坤在季报中也对调仓(cāng)思路有所阐(chǎn)述(shù)：“基金在一季度(dù)股票仓位基本(běn)稳定，对结构进行(xíng)了调(diào)整，增加了消费等行业的配置，降低了金融等行业的配置。个股方面，我们(men)仍然持(chí)有商业模式出色、行(xíng)业格局(jú)清晰(xī)、竞争力强的(de)优质公司(sī)。”

　　无独有偶，银(yín)华基金的明星基金经理李晓(xiǎo)星，在(zài)和张萍合(hé)管的银华(huá)盛(shèng)世(shì)最新季报十(shí)大重仓中，持(chí)有7只(zhǐ)白酒股。对比上一(yī)季度仅有三大白酒龙头和(hé)古(gǔ)井(jǐng)贡酒来看，这一(yī)季其新进(jìn)重仓了山西(xī)汾酒、顺鑫农业和舍(shě)得酒(jiǔ)业(yè)。

　　由此推断，其思(sī)路可能是想利用(yòng)次高端和地产酒来(lái)增加组合(hé)的进攻弹性。同时，其重仓的另三(sān)只非白酒标的为爱(ài)美客(kè)、安井(jǐng)食(shí)品(pǐn)、海大集团，而这三(sān)者在上(shàng)一季度就是前十(shí)中的标(biāo)的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报(bào)中强(qiáng)调(diào)：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进(jìn)入(rù)二季(jì)度(dù)，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调(diào)味(wèi)品(pǐn)等供(gōng)应链，餐饮的恢复(fù)是(shì)确定的；其(qí)次，看好线下场景(jǐng)恢复后，需求(qiú)相对刚性的医美(měi)以及(jí)消费医疗板块。”

　　对(duì)比来看，公募老(lǎo)将朱少(shǎo)醒这一季将“喝酒吃药”的主打(dǎ)思路体(tǐ)现(xiàn)得淋漓尽致。白酒方(fāng)面，贵州茅台依然(rán)是他的最(zuì)爱，不过他对于另(lìng)一重仓五粮液有所减持(chí)；医药(yào)方面，他对重仓表现得(dé)是有所取舍：首(shǒu)先，他选(xuǎn)择(zé)加仓(cāng)了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股升至十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)的第五位；其次，他选择小(xiǎo)幅减持了(le)创新药龙(lóng)头迈(mài)瑞医疗；此(cǐ)外，他用金域医(yī)学替换了CXO龙头(tóu)的药明(míng)康德，而新进(jìn)重仓的(de)前(qián)者年内(nèi)目前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域医学(xué)去年作(zuò)为核(hé)酸检测机构，业(yè)绩相当亮眼(yǎn)；而在后(hòu)疫(yì)情(qíng)时代(dài)，公(gōng)司主营回归本源后(hòu)依然亮点(diǎn)众多，作为(wèi)第三方(fāng)医学检验及(jí)病理诊断服(fú)务(wù)商，金域医学近日(rì)率先推出国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获(huò)批的膀(bǎng)胱癌基因(yīn)甲(jiǎ)基化检测项目，再(zài)次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏储(chǔ)能(néng)

　　除去(qù)上周率先(xiān)交卷主打产业链上(shàng)游的施成外，本周一(yī)众新(xīn)能源高手中的顶流冯(féng)明远所管(guǎn)产品一季(jì)报全部披露(lù)，截至4月19日(rì)收盘，目前他所管理的6只产(chǎn)品维持(chí)年内小幅(fú)正(zhèng)收(shōu)益。当前冯明远在管基金中(zhōng)，任职管(guǎn)理(lǐ)最长的(de)就是代表作新能源产业股票。从被调出的(de)三只产品看，其(qí)中斯莱克的主营与新能源产(chǎn)业链关系不大。

　　而(ér)在(zài)新进重仓的三只标的中(zhōng)，占比相对最高的(de)就是非传统(tǒng)新能源产(chǎn)业(yè)赛道(dào)龙头(tóu)中伟股(gǔ)份，这家主营锂电池正(zhèng)极体研(yán)发的公司，主要(yào)产品是三元前(qián)驱体和四氧化三钴，从近期发(fā)布的年度业绩快(kuài)报来看，公司的(de)主营与(yǔ)净利(lì)润均实现50％以(yǐ)上的逆势增长。而(ér)据《红(hóng)周刊(kān)》对其季报的(de)全面梳理，在(zài)信澳(ào)研究优选(xuǎn)中还出现(xiàn)了一只新的重仓股(gǔ)银(yín)邦股份(fèn)，这(zhè)也是一家高(gāo)科(kē)技公司，主营业(yè)务中有(yǒu)分布式光伏发电系(xì)统。

　　在季(jì)报总(zǒng)结中，他表(biǎo)示：“本基金(jīn)的投资(zī)主要聚(jù)焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造等(děng)新兴产业领域，细分(fēn)板块的整体走势(shì)与市场趋同，导致本(běn)基金的(de)净(jìng)值(zhí)也出现(xiàn)小幅震荡(dàng)。对(duì)于二季度(dù)，展望TMT板块部分(fēn)公(gōng)司(sī)加入(rù)AI或数字经济(jì)等(děng)热门概念的创新(xīn)，以及半导体和制(zhì)造业(yè)正(zhèng)经历(lì)触底(dǐ)反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生(shēng)一定正面效应。我们(men)会(huì)继续在(zài)新能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成(chéng)名多时(shí)的冯明远，2020年(nián)股(gǔ)基状元(yuán)陆彬则是在新能源大(dà)潮中快速(sù)走红(hóng)的(de)类型(xíng)。天天(tiān)基金网显示，早在去年底时他就(jiù)已经(jīng)是“双二(èr)百”的(de)基金经理了，而(ér)他在管的7只基金(jīn)今年同(tóng)时(shí)段几乎全线飘红，特别是动(dòng)态策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的(de)汇丰(fēng)晋信(xìn)低碳先锋股票为(wèi)例，最新的基(jī)金一季报显示，其重(zhòng)仓(cāng)的新能源产(chǎn)业链中股票依然(rán)为上季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂(lǐ)能(néng)、天齐锂业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业(yè)、比亚迪、雅化集团(tuán)、华友钴业(yè)，虽然上(shàng)述标的年(nián)初(chū)至今表(biǎo)现一般(bān)。但他此前曾公开表示，看到了(le)新能源类(lèi)似(shì)2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中(zhōng)长(zhǎng)期维度看，新能源(yuán)产业还具备较长的生命周期(qī)，不少细分板块还能维持较长时间的高速增长(zhǎng)，而经过市场(chǎng)的调(diào)整，我们看到行业中(zhōng)的优质(zhì)公司对应2025年(nián)的(de)盈利中枢在当前(qián)市值的投(tóu)资价值。或许，新(xīn)能源行业的终(zhōng)局(jú)如大部分制造业一样(yàng)是一个竞争充(chōng)分、利润极(jí)度压缩(suō)的(de)市场，但在(zài)发展过程中不少公(gōng)司一定有(yǒu)一段精彩的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年业绩开局不顺(shùn)，最(zuì)新数据显示目前在管产品年内回(huí)撤全部(bù)超过(guò)了10％，以(yǐ)他(tā)的(de)代表作之一的(de)广发小(xiǎo)盘成长来看，基(jī)金一季报(bào)表明他(tā)的重仓行业配置思路依然首选(xuǎn)新能源(yuán)。

　　对比分析其基金相关产(chǎn)品的2022年四(sì)季(jì)报(bào)和一季报，《红周刊》发现(xiàn)他所持有的是完全一致的10只股票，虽然第(dì)一大重仓股依然(rán)是半(bàn)导体公(gōng)司(sī)圣邦股(gǔ)份，但是(shì)整体新能源的地位(wèi)似乎进一步(bù)稳固(gù)，比如晶澳(ào)科(kē)技从第(dì)三升(shēng)至第二位，隆基(jī)绿能(néng)从第六升至第四位。同(tóng)时极为罕(hǎn)见的(de)情况是，如果按照保留小数两位来统计，竟然所有(yǒu)10只标的股持仓量与上(shàng)一季度(dù)保持一致。

　　就此，刘(liú)格菘在基(jī)金季报中表示：“报告期(qī)内，基金的持仓结构并(bìng)没(méi)有进(jìn)行大幅(fú)度的调整，依(yī)然(rán)围绕已经建立全球比较优势的(de)高端制造产业链布局(jú)。我们对重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资(zī)中(zhōng)相信基(jī)本面优秀和增(zēng)量价值积累的公司。经过调整，行业估值(zhí)水平(píng)已在历史低位，产业链的变化在市场(chǎng)定价中未(wèi)被充分(fēn)认知和体现(xiàn)。”

　　鲍(bào)无可加仓中国(guó)移(yí)动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大(dà)旗(qí)”的(de)丘栋荣外(wài)，中泰(tài)资管的姜(jiāng)诚是近(jìn)几(jǐ)年出镜相对(duì)较多的基金经理(lǐ)，而他的业绩(jì)特别从(cóng)去年(nián)迄今颇为抗(kàng)打(dǎ)。2023年年初以来，在他所管(guǎn)理(lǐ)的8只基金中，除(chú)去刚满两(liǎng)个月的中泰元和价值精选不纳入(rù)统(tǒng)计外，其余7只基金均(jūn)实现了(le)正收益，特(tè)别是兴诚(chéng)价(jià)值(zhí)一(yī)年(nián)持(chí)有的(de)收益率(lǜ)接近了(le)14％，同时还有两(liǎng)只基金净(jìng)值(zhí)增(zēng)长也超过了(le)10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一年为例(lì)，对比基金四季报和今(jīn)年一季度可(kě)以看出(chū)，姜(jiāng)诚实(shí)际上(shàng)只是微调(diào)了一个席位，而(ér)新(xīn)调进来的中国(guó)铁(tiě)建恰好就是中字头中的典(diǎn)型(xíng)代表公(gōng)司，该股从年初至今上涨超过(guò)了40％。由此，该基金(jīn)所重仓的(de)中字头公司达到(dào)了四家。而从相(xiāng)关标(biāo)的的年内涨跌(diē)幅来(lái)看，表现最好的是游戏(xì)股(gǔ)吉比特(tè)，最新该股(gǔ)年内上涨(zhǎng)达(dá)到了66％。

　　而在(zài)季(jì)报中，他(tā)不仅谈到了坚(jiān)守的价值投资，同时(shí)也谈到了今年大(dà)热的AI：“在海量信息(xī)中，我们需要重点关(guān)注长期因素，淡化(huà)短(duǎn)期因素。人工智(zhì)能的发展是一(yī)个(gè)长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们还没(méi)有(yǒu)足(zú)够的把握去捕捉到它带(dài)来的投(tóu)资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能(néng)低的(de)价(jià)格买尽可能(néng)好(hǎo)的资产(chǎn)是我(wǒ)们的(de)投资目标。好资产的标准是活(huó)得久(jiǔ)、站得牢、竞争(zhēng)优势维持(chí)得长、平均净资产收益(yì)率(lǜ)高，以及在好的公司治理加(jiā)持下(xià)能够把长期利(lì)润转化为诱人分红。”

　　首季接受过(guò)《红周刊》专访的(de)鲍(bào)无可，其投资风(fēng)格同为公募中少数(shù)的深度价值(zhí)。天(tiān)天基金网(wǎng)显示，2023年年初以来，他所管理的(de)基(jī)金全线飘(piāo)红(hóng)，6只产(chǎn)品年内净值增长率(lǜ)全部超过了10％。以他任(rèn)职回报最高的景顺长(zhǎng)城能源基(jī)建为例，能够清晰地看到其偏爱高估息和(hé)低估值类(lèi)股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍无可当季加仓中国(guó)移动(dòng)大(dà)约15万股，从而使该股从上(shàng)一季的第三重仓升至第二重仓，不过中国电信(xìn)却退出(chū)了前一季的前十(shí)。同时他加仓了川投能(néng)源(yuán)、紫金矿(kuàng)业、华能水电，新近重仓了铜陵有色(sè)和神(shén)火股份，表(biǎo)明了其对这(zhè)一(yī)类资源股(gǔ)格外(wài)垂(chuí)青。此外(wài)，他对(duì)于小众的中南传媒和凤凰(huáng)传(chuán)媒(méi)依然持续青睐。

　　在基金季报(bào)中，他表示(shì)基金仓(cāng)位(wèi)基(jī)本稳(wěn)定，主要(yào)增加(jiā)了有色行业配(pèi)置。“当下是AI发展初(chū)期，中国企(qǐ)业处于落(luò)后位(wèi)置，无论是(shì)AI核心(xīn)模型的研马云看未来商铺的前景发、新(xīn)型商(shāng)业模式的迭代以(yǐ)及底层芯片制造，我们都希望国内企业能在不远(yuǎn)的将来迎头赶上。近期而言(yán)尽管(guǎn)我们(men)认为AI非常重(zhòng)要，但当(dāng)前A股(gǔ)市场基(jī)本上(shàng)是基(jī)于美股映(yìng)射在炒作相(xiāng)关题材，对于(yú)这样的行情，需(xū)要(yào)对(duì)其可持续性保(bǎo)持审慎(shèn)态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的(de)基金经(jīng)理(lǐ)余(yú)广是2012年的公募(mù)状元，目(mù)前其担任基金经(jīng)理也(yě)接(jiē)近了13年。当前，其在管(guǎn)的产品(pǐn)为4只(zhǐ)，它们(men)分别是核(hé)心(xīn)竞争力、核心招景(jǐng)混合、核心中景(jǐng)一(yī)年、核心优选一年，从今(jīn)年的表现来(lái)看，虽然(rán)所(suǒ)管产品涨幅不大(dà)，但也整齐划一(yī)地实现(xiàn)了(le)正收益。

　　以任职(zhí)回(huí)报翻(fān)四倍的核心(xīn)竞争力为例，第一季度他在前(qián)十中调仓了(le)四个席位，其中新(xīn)进的公司(sī)半数为中字头，它们(men)就是(shì)中国海油和中国移(yí)动，与(yǔ)它们(men)携手进入(rù)的还有安徽合力和紫金矿业。而(ér)这样的调整立(lì)竿见影，除去两只中字头(tóu)外，后两(liǎng)者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季(jì)被其提(tí)拔为第(dì)一重仓的电(diàn)动车(chē)龙头(tóu)爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结(jié)与“中特估”基本(běn)吻合：“基金坚持自(zì)下(xià)而(ér)上，看(kàn)重公司(sī)基(jī)本面，注(zhù)重公(gōng)司(sī)的核心(xīn)竞争力、高品(pǐn)质、长期(qī)发(fā)展(zhǎn)，以合理或(huò)偏(piān)低的估(gū)值水平买(mǎi)入持有。在经(jīng)济(jì)复苏(sū)和企业(yè)盈利修(xiū)复的预期下，我们较为看好今年(nián)的权益市场，特别是前期调整(zhěng)较为充分，估值较为低估的多行业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多(duō)只(zhǐ)翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布(bù)局中微公司

　　与(yǔ)蔡(cài)嵩(sōng)松同期成名的郑巍山今年业绩优异(yì)，特别是其(qí)去年3月接(jiē)手的银河(hé)智联主题净值(zhí)快速拉升，截至本周(zhōu)四的年内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一水平(píng)甚至超(chāo)过了他的成(chéng)名作银(yín)河创新成长。从郑巍在管基金的当季重仓行业风格来看，除去银河(hé)和美生活还(hái)有(yǒu)较强的新能源属性外，其(qí)余产品几乎一(yī)边倒地偏向(xiàng)了TMT领(lǐng)域(yù)。

　　就以智联主题(tí)为例分析，最新的十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)除去用友网络和海康威视外，年内最新的涨幅全部超(chāo)过了30％，特别是(shì)海光信(xìn)息、中(zhōng)科曙光、卓易(yì)信息、大华股份(fèn)均已实(shí)现了涨(zhǎng)幅翻(fān)番，而(ér)这四(sì)只标的均是第一(yī)季度(dù)新近(jìn)重仓的公司。同时(shí)，郑巍(wēi)山所保留的上(shàng)一(yī)季重仓股(gǔ)仅有(yǒu)金山办公和国网(wǎng)通信(xìn)。对比(bǐ)来(lái)看被调出的标的，中国长城、中望软(ruǎn)件、中(zhōng)国软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的(de)是，郑巍山在季报总结中仅仅(jǐn)是寥寥数语(yǔ)：“本基金严格执行基金合同的配置范(fàn)围，切合主题，主(zhǔ)要围绕智慧(huì)智联、信息技(jì)术等的(de)概(gài)念范畴(chóu)展开(kāi)。一季度智联主题继续增加了软件服(fú)务、信息技术(shù)的配置比例。围绕数(shù)字经济(jì)和新的信(xìn)息(xī)技术应用展开投资(zī)。二季度，将会继(jì)续围绕(rào)信息技术、数字经济的范畴展开投(tóu)资。”

　　当年与这两位一(yī)度遭遇非议(yì)人物同期(qī)成名的还有华安胡宜斌，作为当年(nián)公司力捧的(de)三位基金经理中最(zuì)年轻者，他可(kě)谓是(shì)少年得志(zhì)，但后来所管产品几经浮沉，好在今年卷(juǎn)土重来(lái)。天天基金网数据(jù)显(xiǎn)示，年内他所管(guǎn)理的7只基金全部涨(zhǎng)幅超(chāo)过20％，其中表现(xiàn)最好的还是他的(de)成名(míng)作华(huá)安媒(méi)体互联网混合。

　　具体聚(jù)焦(jiāo)该(gāi)基金，我们发现他所保留的上一个季度重(zhòng)仓股只有王府井和华大九天，而将剩余(yú)的八个席位全部更换。从最(zuì)新(xīn)的标的(de)来看，这(zhè)其中(zhōng)就有近期大火的芯片(piàn)新贵寒武纪。从新进重仓标的年内(nèi)表现来看，其中中文在线的年内(nèi)涨幅已经超过了(le)180％，值得(dé)买、浙数文化、美亚柏科(kē)等(děng)标(biāo)的(de)年内涨幅也是超(chāo)过了50％。对比(bǐ)来看(kàn)，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公(gōng)司，目(mù)前年内至今仍然体现马云看未来商铺的前景为股价下跌。

　　至于大幅(fú)调仓原因，他表示(shì)：“当下我(wǒ)国(guó)仍处经(jīng)济结构转型时(shí)期，我们相信未(wèi)来科技创新和消费升(shēng)级仍(réng)将(jiāng)成为(wèi)经济总量增长核心驱动力(lì)，围绕产业创新、尖端(duān)技术突破、新材料、新能(néng)源、新消费等领(lǐng)域仍(réng)将诞生大量投资(zī)机(jī)会，在策略(lüè)上，我们已将挖掘、发(fā)现和配置基金合同(tóng)主(zhǔ)题范围内的科技创新和受益(yì)于国民(mín)经济持续增长的消费及原材料放在前所未有高度(dù)。”

　　而(ér)当年一并成(chéng)名的万家(jiā)基(jī)金名(míng)将黄兴(xīng)亮，2023年一季(jì)度(dù)同样强(qiáng)势回(huí)归。天(tiān)天基(jī)金网数据(jù)显示(shì)，他目前在管的基金(jīn)年内除去(qù)QDII外(wài)，涨(zhǎng)幅全部(bù)超过了(le)10％。特别是万家科(kē)技(jì)创(chuàng)新迄(qì)今的年内涨幅超过了25％，具体(tǐ)来分析(xī)他的成(chéng)名作万家(jiā)行业优(yōu)选(xuǎn)。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄兴亮(liàng)仅仅(jǐn)是做(zuò)出了一处调整，也(yě)就是用中微公(gōng)司替代(dài)了(le)四季度末的兆易(yì)创新(xīn)。但就是这只新进标的，目前年内的涨幅已(yǐ)经超过(guò)90％，与保留重仓(cāng)中年内涨幅(fú)超过70％的金山办公交(jiāo)相辉映。对于当季度(dù)的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机器(qì)视(shì)觉和医(yī)疗器械行业的部分个股，相应地略微降低了半导体行业的持仓。截(jié)至(zhì)季(jì)度末，基金持仓仍以(yǐ)计算机软件和半(bàn)导体行(xíng)业为主，总体风(fēng)格(gé)偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒(héng)立液压

　　陈良栋布局消费(fèi)电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相对低调的领域也开始(shǐ)越发受到(dào)明星基(jī)金经(jīng)理们的追(zhuī)捧(pěng)，比如融通基金的(de)明星基金经理邹曦(xī)，这位任职已经逼近15年半的老(lǎo)将(jiāng)善战周期，目前在(zài)公司仍然管理(lǐ)6只(zhǐ)基金产品(pǐn)，其代表(biǎo)作是(shì)2012年开(kāi)始管理、迄今任职回报超过180％的融通(tōng)行业(yè)景(jǐng)气。

　　从新出炉的季报来看，在上一(yī)季度没有单一标的持(chí)仓比例超限后，这(zhè)一季(jì)度头三大(dà)重仓股(gǔ)竟(jìng)然全(quán)部超(chāo)过(guò)10％的比例上(shàng)限，它们(men)分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓(cāng)中的汇(huì)川技术和(hé)安徽(huī)合力，虽然去年下半(bàn)年(nián)以来重仓(cāng)中就没有(yǒu)了三一(yī)重(zhòng)工(gōng)，但实际(jì)上在(zài)当(dāng)季的重仓行业中，机械制造是仅(jǐn)次于房地产的第二行(xíng)业。

　　对于调(diào)仓的思路，他在季报中就表示：“本季度增(zēng)加了(le)工(gōng)程机械(xiè)、家居、顺周期(qī)装备、医药(yào)等(děng)行业的配置。目前组合配置(zhì)偏向周期价(jià)值，同时(shí)保持了科(kē)技(jì)、消费(fèi)板块的适度配置。组(zǔ)合结构主要围绕国内(nèi)经济稳增长的主线展开，相(xiāng)关配置(zhì)集中(zhōng)在优质房(fáng)地产股、地产产业链，以及顺(shùn)周期装备等板块。”此(cǐ)外，虽然未进(jìn)重仓股前十，但朱少醒对机械马云看未来商铺的前景(xiè)制造的兴趣也越(yuè)来越浓(nóng)，例如兰石重装年报的(de)十大流通股股东中，富国天惠新进(jìn)上榜排名第六(liù)位。

　　而长城基金的明星基金经理陈良栋，其在圈内以善战高端(duān)制(zhì)造板块(kuài)闻(wén)名，目前他在公司所(suǒ)管理的产(chǎn)品(pǐn)数(shù)达到了6只，尤其(qí)是他参与管理的长(zhǎng)城(chéng)科创板两年定(dìng)开业绩亮眼，最新(xīn)年内(nèi)涨幅(fú)超过18％。

　　以(yǐ)陈良(liáng)栋独(dú)自(zì)管理时间最长(zhǎng)的长(zhǎng)城新兴产业为例(lì)，可以(yǐ)看到一季度与众不同的一点是(shì)，消费电子赛道股(gǔ)票在其中占据明显的(de)数量优(yōu)势(shì)。具(jù)体说来，虽然(rán)在基金(jīn)十大重仓中不见耳熟(shú)能详(xiáng)的龙头立讯精密，但大体(tǐ)包括(kuò)华(huá)测导航、东山精密、电连技术、和(hé)而(ér)泰、科大讯(xùn)飞都能被划(huà)入到消费电子的大范畴中，也(yě)就是说其占据了十大(dà)重仓中的半边(biān)天(tiān)。

　　他解(jiě)释了看(kàn)好的原(yuán)因：“预期今年下半年或明年，消(xiāo)费电子会有一个触底回升(shēng)的过程。如果叠加在汽车产业(yè)链(liàn)上(shàng)的布局，我判断可能对收入利润拉(lā)动(dòng)更大(dà)。消费电(diàn)子(zi)的复苏(sū)可能只是一(yī)个周期的因素。”而种种因素显示(shì)，目(mù)前该板块去库存可能也进入到尾(wěi)声阶段(duàn)，接下来(lái)苹果新品推出或是行(xíng)业(yè)复(fù)苏契机。

　　而(ér)在(zài)高端制(zhì)造(zào)这一领域中，还有不(bù)可忽(hū)视的一环就是军工装备(bèi)。同时作(zuò)为成长股(gǔ)三大主阵(zhèn)营(yíng)“新(xīn)半军”中(zhōng)的(de)重(zhòng)要(yào)一级(jí)，军工虽然(rán)很(hěn)难有持续性的表(biǎo)现(xiàn)，但也(yě)隔三差五会(huì)有亮眼的(de)输出，而(ér)华夏的少壮派(pài)基金经理万(wàn)方方，是圈(quān)内(nèi)少(shǎo)数同时管理两只(zhǐ)军工主(zhǔ)题的基(jī)金经理。

　　以(yǐ)万方方管理时间最长(zhǎng)的军工安(ān)全混合为(wèi)例，实际上一季度他仅(jǐn)在十大重(zhòng)仓股中(zhōng)做出了一处调整，也就是用(yòng)昊(hào)华科(kē)技替(tì)代了上一(yī)季的新(xīn)雷能。从整体10只标的所(suǒ)属细分来(lái)看，明显(xiǎn)中(zhōng)航(háng)系乃至航空航天赛道占(zhàn)据优势。而(ér)这一思路在他管(guǎn)理的高端装(zhuāng)备龙头乃至全市场基金(jīn)中都体现得颇为明显。进一(yī)步对照两只军工主题产品，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现重(zhòng)叠的(de)公司有八家(jiā)，惟二(èr)的区别(bié)是(shì)高端装备龙(lóng)头(tóu)中用复旦微电和西部超(chāo)导替代了(le)前者中(zhōng)的(de)钢研(yán)高(gāo)纳和昊华科技。

　　他在季(jì)报中的阐述(shù)思路清晰(xī)：“着重探究未来两(liǎng)年(nián)确定性的(de)产业(yè)趋势(shì)和高增长的(de)细分(fēn)赛道，组合构建从2023年全(quán)年(nián)维度在高确定性的航空发动机赛道、景气度弹性潜力(lì)较高的(de)航天导弹产业链(liàn)、航(háng)空装(zhuāng)备(bèi)平台型(xíng)企业(yè)以及技术禀(bǐng)赋和壁垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日(rì)《红周刊》，文(wén)中提及个股(gǔ)仅为举例分析，不做买卖(mài)推(tuī)荐。）

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