4月(yuè)以来，棉(mián)纺织市场(chǎng)延续消费(fèi)旺季强劲势(shì)头，下(xià)游纺企开工(gōng)负荷高位，加(jiā)之市场对新年度减产担忧(yōu)加重，国内(nèi)棉价持(chí)续上涨。而国外(wài)金(jīn)融市场风(fēng)险(xiǎn)隐忧(yōu)仍存，消费延(yán)续(xù)偏(piān)弱局面下，外棉价格承压(yā)运(yùn)行，导致国内(nèi)外棉花价(jià)差不(bù)断收缩(suō)，最终至4月底5月初结(jié)束了内外(wài)棉(mián)倒(dào)挂局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以(yǐ)来一直维(wéi)持倒挂的(de)格局，近(jìn)期随(suí)着(zhe)国内棉价(jià)连续(xù)攀升，价差逐渐收窄、由(yóu)负转正。内盘表(biǎo)现相对较强的原因在于国内供需(xū)矛盾更(gèng)为突出，春节后国(guó)内(nèi)需求持(chí)续修复，外贸(mào)订单(dān)表现也好于(yú)预期，叠加(jiā)新疆天气(qì)不利棉(mián)花(huā)播种和出苗(miáo)，减(jiǎn)产预期推动国内棉价不断走强(qiáng)。外(wài)盘由于2022/2023年度全(quán)球棉(mián)市供(gōng)需趋于宽松，上涨空间受(shòu)限。”申银万国期货棉花分(fēn)析师李馨说(shuō)。

　　卓创(chuàng)资(zī)讯棉花分析师高飞(fēi)堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市(shì)场受消费旺季拉(lā)动(dòng)效果明显，大多纺企纱(shā)线产品库存(cún)低位，开工负荷保(bǎo)持高位运行(xíng)。据监测(cè)，山东主销(xiāo)区4月纺企开机负荷达到75％，较上(shàng)月提(tí)高8个百分点；纺企所接订(dìng)单排单(dān)时间达到10天，较上月增加(秋处露秋寒霜降是指哪六个节气？ 秋处露秋寒霜降是哪首诗jiā)2天(tiān)，开(kāi)工负(fù)荷(hé)及订单(dān)排单时间达到近两年(nián)来最高水平。同时由于大(dà)部(bù)分纺(fǎng)企(qǐ)纱线产品(pǐn)库存(cún)低(dī)位(wèi)，产销(xiāo)压力较小，促使部分企业增加原棉(mián)储备库(kù)存(cún)，为棉花市场消费提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格(gé)持续上涨，但(dàn)下游纺企对高价棉花的接受程度并不高，仍以刚(gāng)需采购为主(zhǔ)。5月进入(rù)淡(dàn)季(jì)后，下游订单明显减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均(jūn)有(yǒu)所走弱。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　近期郑棉在(zài)供应(yīng)端利多的推动下强势上涨。中棉协(xié)调查报告(gào)显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上期(qī)扩(kuò)大3.7个百分点。4月份(fèn)以来(lái)，新(xīn)疆地区(qū)陆续(xù)出现低温降雨降雪(xuě)天气，给棉花(huā)播种以及出苗带(dài)来了(le)不利影响，进一步加剧了市场对于新年度(dù)产量大(dà)降的担(dān)忧，也为减(jiǎn)产炒(chǎo)作(zuò)提供了助推剂。5月新疆气(qì)温快速回升，郑(zhèng)棉一度回落，但(dàn)近(jìn)日新(xīn)疆地区(qū)迎来(lái)强降雨，部分(fēn)地区(qū)伴随大风和沙(shā)尘暴，可能会对棉苗(miáo)生长产生(shēng)不利影响(xiǎng)，再度引(yǐn)发了(le)市场对(duì)于(yú)天气(qì)的关注，期价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年(nián)新疆地(dì)区棉花播种面(miàn)积普遍下降(jiàng)，根据我们的调研结果推算，2023年新(xīn)疆棉(mián)花种植(zhí)面积总(zǒng)计(jì)或下降8.16％。同时，今(jīn)年春播开启以来，南(nán)北疆气温普遍偏(piān)低，尤其(qí)是(shì)北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月(yuè)中(zhōng)下旬及5月初部分(fēn)地区出现大风(fēng)沙、降(jiàng)雪、冰(bīng)雹等极端(duān)天气，导(dǎo)致部分棉田重播，预计新年(nián)度棉苗生长(zhǎng)进度较(jiào)去年(nián)同期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重(zhòng)，或(huò)导致减产幅度(dù)扩大。”高飞堂说，再者就是行(xíng)业(yè)人(rén)士(shì)对新(xīn)年度供应(yīng)收紧(jǐn)预期(qī)增强，普遍提高(gāo)现货售(shòu)卖(mài)价格。4月份国(guó)内(nèi)价格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级(jí)皮棉价(jià)格(gé)15554元/吨，较(jiào)月(yuè)初上涨(zhǎng)792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端方面，在(zài)意(yì)向(xiàng)种植面(miàn)积下降和播种期低(dī)温天气(qì)的双重作用(yòng)下，新年度棉花减(jiǎn)产概率大大增加(jiā)。需求端(duān)，目前下游纺织企业的开机率维持(chí)高位(wèi)，而成品(pǐn)库存(cún)仍位(wèi)于历史偏(piān)低水平(píng)，整体(tǐ)表现尚可，需求端带来(lái)的(de)负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季(jì)，下(xià)游需求存(cún)在走弱(ruò)的预期，短期(qī)对国内棉(mián)价形成一定的压(yā)力(lì)。但(dàn)中长期内需(xū)持续复苏的逻辑并未改变，中国已经(jīng)成为支撑全球(qiú)棉花消费复苏的主力(lì)军。”李馨(xīn)说。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，4月份欧美高通胀(zhàng)问(wèn)题(tí)持续，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或降低居民对纺织品(pǐn)服(fú)装的(de)消(xiāo)费(fèi)动(dòng)力，4月初USDA公布(bù)数据显示(shì)，中国(guó)棉(mián)花消(xiāo)费为(wèi)794.7万吨(dūn)，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区棉花消费(fèi)量为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的(de)美棉周(zhōu)度净签约量环比(bǐ)下(xià)降57％，较4周均(jūn)值下(xià)降72％，进一步使市场担(dān)忧(yōu)国外棉花(huā)市场阶段(duàn)性(xìng)需(xū)求下滑，外(wài)棉价格也随之(zhī)出现下(xià)探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了对于2023/2024年度(dù)棉市的供(gōng)需预测，将全球(qiú)棉(mián)花(huā)产量(liàng)小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万吨，同(tóng)时将全(quán)球棉花消费量大(dà)幅调(diào)增144万吨至2531万吨，最终使得期(qī)末库存较(jiào)上年度(dù)去库8万吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花(huā)消费将显著复苏(sū)，全球棉市供需有望(wàng)转强，支撑国际棉价(jià)重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实(shí)上，在国内(nèi)经济向好预期下，棉(mián)纺织市场消费增长明显，叠加(jiā)极端(duān)天气对棉花正常出苗生长(zhǎng)带来袭扰，供应预(yù)期(qī)收缩，促使(shǐ)棉企挺价出货意愿增(zēng)强(qiáng)，国内(nèi)棉花价格(gé)随之水涨船高；而国外弱(ruò)预期(qī)背(bèi)景下，消费(fèi)下滑，与国(guó)内形成明显反差。

　　据(jù)监测，4月初(chū)国内外棉(mián)花价差（国内棉(mián)价-国(guó)外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元(yuán)/吨，实现自去年4月以来首(shǒu)次转正。截至5月16日，国(guó)内外棉(mián)花价差延续正值(zhí)。国内棉花价(jià)格回归至外棉价(jià)格(gé)上方，或使纺(fǎng)企用棉成(chéng)本增加(jiā)，后续与(yǔ)外棉市场的(de)竞争压(yā)力(lì)或增加。

　　对(duì)于后市，李馨认为，下游步(bù)入(rù)淡季后需求支(zhī)撑减弱，当(dāng)前基本面(miàn)缺(quē)乏(fá)实质性利好，天(tiān)气(qì)对产量的影响仍有待观(guān)察，郑棉短期预计宽幅振(zhèn)荡为主。中长期看，国内棉花产(chǎn)量下滑(huá)是大概(gài)率事件，今年(nián)已有许多轧花厂在(zài)升级改造加工设备，对于产能持(chí)续扩张的轧花厂(chǎng)来说，如果(guǒ)棉花产量(liàng)面临(lín)减少，新棉(mián)抢收大概(gài)率会在今年重演，中长期棉价重心有(yǒu)望继续(xù)抬升。

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