金(jīn)融界4月28日消息 为规范开展内地与(yǔ)香港利率互换市场互(hù)联互通合作相(xiāng)关业务，保护境(jìng)内(nèi)外投资(zī)者合法权益(yì)，维护(hù)利(lì)率互换市场(chǎng)秩序，中国人民银(yín)行制定了(le)《内地与(yǔ)香港利率互换市(shì)场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》，现予(yǔ)以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民(mín)银行有关部门负责人表示，未来中国(guó)人民银行将根据市场发展(zhǎn)情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整(zhěng)交易(yì)和清算额度，优化(huà)交易清算安排，为(wèi)境外投资(zī)者提供更(gèng)加便(biàn)利高效的风险管理工具(jù)。另外，两地监管当(dāng)局(jú)将结合各(gè)方面情况，在风险(xiǎn)可(kě)控、对等互利的原则下(xià)，适时研究扩展至“南向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　以下为(wèi)中国人(rén)民银行有(yǒu)关部(bù)门负责(zé)人就(jiù)《内地与香港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互(hù)联互通合作管理暂行办法》答(dá)记(jì)者问

　　一、符(fú)合(hé)中国人民银(yín)行(xíng)要求(qiú)的境外投资(zī)者包括哪些？

　　答：符合(hé)《中(zhōng)国人民银行(xíng)关(guān)于境外央行、国际金融组织、主权财富基金运用人民币投资(zī)银行(xíng)间市场有关事宜(yí)的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关(guān)于进一步做好境外机(jī)构投资者投资(zī)银行(xíng)间债(zhài)券市场(chǎng)有关(guān)事宜(yí)的(de)公告》（中国人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港债券市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》（中国人民(mín)银(yín)行(xíng)令〔2017〕第1号(hào)）等文(wén)件(jiàn)要求、完(wán)成银(yín)行间(jiān)债(zhài)券市场准入备案的境外投资者等，可(kě)根据(jù)《内地与(yǔ)香港利(lì)率互换(huàn)市场(chǎng)互(hù)联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定(dìng)参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内(nèi)外(wài)投(tóu)资(zī)者可以签署的协议范围是什么(me)？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展(zhǎn)“北向互换通”交易前可以与交易对手(shǒu)方签署经中国人(rén)民(mín)银行认可的(de)衍生品(pǐn)主协议或其(qí)他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清算(suàn)衍生品执行(xíng)协议（CDEA协议(yì)）等衍生品协议(yì)。境(jìng)内投(tóu)资者(zhě)应当(dāng)将(jiāng)是否(fǒu)签署协议、签署协议(yì)类型等事项向中国外汇交易中心备案。目前，中国(guó)银行间市(shì)场交易商(shāng)协会正在研(yán)究制定“互换(huàn)通”衍生品(pǐn)协议，待其正式发布后也可(kě)供境内外投(tóu)资(zī)者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北(běi)向互(hù)换通”境外投(tóu)资者的投资范围是什(shén)么(me)？

　　答：“北向互换通”境外投资者(zhě)现(xiàn)阶段(duàn)可(kě)在银(yín)行间市场开展符合集中清算要求的人民币(bì)利率互换交易。

　　四(sì)、《办法》中认可的境外(wài)电子交易(yì)平台、境内电子交易平台包括(kuò)哪(nǎ)些？境外投资者(zhě)的对手方、交易模式有哪(nǎ)些(xiē)要求(qiú)？

　　答：目前“北向互换通”下受认(rèn)可的境外电子(zi)交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应(yīng)市场需求加入(rù)其他受(shòu)认(rèn)可(kě)的电(diàn)子交易平台，受(shòu)认可的境内电子交易(yì)平(píng)台为中国外汇交易中心。

　　为便利境(jìng)外投资(zī)者开展人民币利率(lǜ)互换交易，“北向互换通”参照“债券通”相关安排，由境内投资者（即“互(hù)换通”报价商）与境(jìng)外(wài)投(tóu)资(zī)者进行交易，“互换通”报价商名单(dān)可(kě)在中国外汇交易中(zhōng)心网站上查(chá)询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易平台达成，交易一经达成即视(shì)为交易已(yǐ)确认。境外(wài)投(tóu)资(zī)者可(kě)通过(guò)中国人民银行认可的境外(wài)电子交易(yì)平台与(yǔ)境内电子交易平台的(de)连接，向境内电子交易(yì)平台(tái)发送交易(yì)指(zhǐ)令，与“互(hù)换通”报价商达(dá)成交易。

　　五(wǔ)、中国(guó)人民银行认可的境内清(qīng)算机构和香港证监会认(rèn)可的境外清算机(jī)构包括哪些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行认可的(de)境内清算机构(gòu)为银(yín)行间(jiān)市场清算所股份有限公(gōng)司（以下简称上海清(qīng)算所），香港(gǎng)证监会(huì)认可的(de)境外清算机构为(wèi)香(xiāng)港交易所旗下香港(gǎng)场外结(jié)算有限公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称场外结算公(gōng)司(sī)）。

　　六、境外投资(zī)者开展集中清(qīng)算的主要流程(chéng)是(shì)？

　　答：境外投资者需要申请获得(dé)场外结算公司清算会员资格或作为(wèi)清算客(kè)户委托场外结算公司综合清算会员代理清(qīng)算，并与场外结算公司综合清算会员签订客户(hù)清(qīng)算(suàn)协议。交易达成(chéng)后，境内外(wài)清(qīng)算机构对(duì)交易进行风控检查，对于符合集中清算要求的交易及时纳入(rù)集(jí)中清算。境外机构通过(guò)场外结算公司或(huò)其综合清算会(huì)员完(wán)成(chéng)保(bǎo)证金及资金结算。

　　七、“互(hù)换(huàn)通”下，境内外清算(suàn)机(jī)构如何(hé)进行衍生品交(jiāo)易的合约替代？

　　答：合约替(tì)代是指清算(suàn)机构作为中央(yāng)对手方针对已成(chéng)交的交易(yì)充当买方(fāng)的卖方和卖方的买方的一种(zhǒng)法律安排，并据(jù)此与买方和卖方建立两(liǎng)个(gè)新(xīn)合(hé)约(yuē)，以清偿买卖双(shuāng)方(fāng)之间的初始(shǐ)债(zhài)务。“北向互(hù)换通”业务中，境外与境内参与者达成(chéng)的(de)交易(yì)在经过上(shàng)海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结(jié)算公司的集中(zhōng)清算审核后，上海清算所与场外结(jié)算公(gōng)司于(yú)当日将交易(yì)进行合(hé)约替(tì)代，进入集中清算，生成为(wèi)三个(gè)独(dú)立(lì)的新(xīn)合约，分别(bié)为(wèi)境外参与(yǔ)者(zhě)与(yǔ)场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司、场外结算公司(sī)与(yǔ)上海清算所、上(shàng)海清算所与境内参与者(zhě)之间的合约。境外与境内(nèi)参(cān)与者之间(jiān)将不再(zài)存在合同(tóng)关(guān)系。对于(yú)未纳(nà)入集(jí)中(zhōng)清算的交易，依照成交双方约定的处置(zhì)方(fāng)式进行处置。

　　八、“互(hù)换通”业(yè)务场景下的(de)跨境(jìng)资金流动如何管(guǎn)理？

　　答(dá)：在“互换通”业务场景下，上海(hǎi)清算所与场外结诸葛亮决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁，决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁说出来的算公(gōng)司(sī)之(zhī)间的(de)跨境资金结(jié)算主(zhǔ)要通过(guò)人民币跨境(jìng)支付(fù)系统办理。同(tóng)时，场(chǎng)外结(jié)算公司可在境内银行(xíng)开立人民(mín)币基本存款账(zhàng)户(hù)和人民币“互换通(tōng)”结(jié)算专用存款账户（NRA账户），作为(wèi)极(jí)端(duān)情(qíng)况(kuàng)下(xià)应急结(jié)算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结算资金、因“互换通(tōng)”交易(yì)结算需要(yào)在(zài)应急(jí)情(qíng)况下所融(róng)入(rù)资金的本息和费用以及(jí)符合(hé)中国人民银行规定的其他收(shōu)入(rù)支出(chū)等。

　　此(cǐ)外(wài)，作为(wèi)“互换(huàn)通”业务(wù)风控方案的一(yī)部分(fēn)，上海清算(suàn)所(suǒ)与场外(wài)结(jié)算公司将针对(duì)双方清(qīng)算所之间(jiān)的(de)风险敞口建(jiàn)立“互换通”资源(yuán)池安排。双方向“互换通”资源池缴纳担保品，该资(zī)源池独(dú)立于每一中央(yāng)对手方从(cóng)各自清算参与者收取(qǔ)和(hé)追缴的保证(zhèng)金、清(qīng)算基(jī)金之外，不用于任何会员机(jī)构的违约(yuē)损失(shī)分摊。上海清算所向资源池缴纳的资金存放在(zài)以(yǐ)场(chǎng)外(wài)结算公司名(míng)义于境外开立(lì)的“互换(huàn)通”专用账户(hù)，场外结算公(gōng)司向资源池缴纳(nà)的资金存(cún)放在以(yǐ)上海清算所名义于境内开(kāi)立的“互换(huàn)通”专用人(rén)民币/外币(bì)账户(hù)，相关(guān)账户内资金可豁免跨(kuà)境债权债(zhài)务登记及额度(dù)管理要求。场外结(jié)算(suàn)公司与上海(hǎi)清算所每日基于双方清算所之间的风险敞口计算(suàn)“互换通”资(zī)源池要求，并通过境(jìng)内外存管银行办理人(rén)民币或外(wài)币资金的跨境划转。

　　有汇报责(zé)任的机构应当及(jí)时(shí)履行(xíng)报(bào)送义务。上海清算(suàn)所和境内(nèi)资(zī)源池存管(guǎn)银(yín)行应当向人(rén)民币跨境(jìng)收付(fù)信(xìn)息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币(bì)收(shōu)支(zhī)信(xìn)息；被(bèi)撤销的交(jiāo)易如涉及双边结算补(bǔ)偿金的(de)，相关境内结算银(yín)行应(yīng)当进行跨境人民币(bì)收支(zhī)信息报送。上海清算(suàn)所、境内(nèi)投资者等相(xiāng)关(guān)主体(tǐ)应当(dāng)按(àn)照规定履行国际(jì)收(shōu)支统计申报义务，原则(zé)上“互(hù)换通”交易(yì)和资源池(chí)业务由上海(hǎi)清算所集中(zhōng)进行国际收支统计申(shēn)报，补偿金等不经由上海清算所(suǒ)清算的交(jiāo)易或资金收付，由境(jìng)内投(tóu)资者等相关主体进行(xíng)国(guó)际收(shōu)支统计(jì)申报(bào)。

　　九、如(rú)何理解(jiě)“北向互换通”实行额度管理？

　　答(dá)：为确保市场平稳运行，“北(běi)向互换通”充(chōng)分考虑境外投资(zī)者投资银行间债券市场的情(qíng)况，初期(qī)全市场每日(rì)交(jiāo)易净限额(é)为200亿(yì)元人民币（即全部境外投资者(zhě)通过“北向互换通”开展(zhǎn)利率互(hù)换交易(yì)在轧差后的名义本(běn)金净额每日不(bù)超过200亿元人(rén)民币），清算限额为40亿元(yuán)人民币（即上海清算所(suǒ)与场外(wài)结(jié)算公(gōng)司之间净头寸对应的“互换通”资源池风险(xiǎn)敞口上限为40亿(yì)元(yuán)人民币）。未来，可根(gēn)据市(shì)场发(fā)展情况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民(mín)币购(gòu)售(shòu)业务相(xiāng)关规定具体(tǐ)包(bāo)括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民币购售业务的(de)相关文件主要包括：《中国(guó)人民银行关于(yú)明确跨境人(rén)民币(bì)业务(wù)相关问题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民(mín)银行关于调整人民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于拓宽(kuān)人民币(bì)购售业务范围(wéi)的(de)通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行办公厅关于加强境(jìng)外金融机构进入银行间外(wài)汇市(shì)场开(kāi)展人民(mín)币购售业务(wù)宏观(guān)审慎(shèn)管理有关事项的通知》（银(yín)办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银(yín)行关于(yú)完善人民币购售业(yè)务管理有关(guān)问(wèn)题的通知》（银(yín)发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外参加行和(hé)境(jìng)外(wài)清算行进(jìn)入银行间外汇市场有关(guān)事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在境内银行间外(wài)汇市场平盘(pán)头寸(cùn)时，沿用现有境外(wài)清算(suàn)行(xíng)和境(jìng)诸葛亮决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁，决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁说出来的外参加行的业务模式、产品种类和(hé)信(xìn)息报送等相关安排。根据《办法(fǎ)》和(hé)人(rén)民币购售业务管理规(guī)定，香港结算(suàn)行在境内(nèi)银行间(jiān)外汇市场平盘(pán)头(tóu)寸时，应当确保与其相(xiāng)关的境外投资者在本机(jī)构的(de)资金兑(duì)换(huàn)是基于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一(yī)、如何理解“使用外汇参与交易的，其(qí)交(jiāo)易到期或不再(zài)继续参与(yǔ)的，原则上应当通过香港结算行(xíng)兑换回(huí)外汇(huì)”？

　　答(dá)：为方便(biàn)持有外汇的境外投资(zī)者通过“北向互换通(tōng)”投资内地银行(xíng)间(jiān)金融衍生品(pǐn)市场(chǎng)，使用外汇的境(jìng)外投资者可(kě)在香港(gǎng)结算行(xíng)办理外(wài)汇资金兑换，香港结(jié)算行由(yóu)此所产(chǎn)生的头寸可到(dào)境内银行(xíng)间外汇市(shì)场平盘。初(chū)期，境外投资者可选择诸葛亮决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁，决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁说出来的一家香港结算行办理业务。香港结算(suàn)行(xíng)为境外投资者办理外汇资金(jīn)兑换(huàn)时，应当做(zuò)好(hǎo)真实(shí)性审核相关工作，确保所(suǒ)兑换(huàn)的资金用于“北向互换(huàn)通”交易。其交易到期所得的(de)人民币(bì)资金，可继(jì)续投资(zī)，如用于非“北(běi)向互(hù)换通”投资用途，应(yīng)当(dāng)通过香(xiāng)港结算行兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互(hù)换通”交易(yì)报告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内外投资者和(hé)相关金融市场基础设施应当向中国人(rén)民银(yín)行认可(kě)的交易报(bào)告库报告(gào)“北向互(hù)换通”交易相关(guān)数据。中国外汇交易中心(xīn)是中国(guó)人民银(yín)行认可的“北向互换(huàn)通(tōng)”数据(jù)的交易报(bào)告库，在中国外汇交易(yì)中(zhōng)心达(dá)成的“北向互换通”交(jiāo)易，境内(nèi)外投资(zī)者(zhě)无(wú)需另(lìng)行报告。此外(wài)，中国人民银行和相关监管部门可以根据需(xū)要向(xiàng)基础设施调(diào)取与境外投资者投资(zī)活动相关(guān)的数据(jù)。

　　十(shí)三、《办(bàn)法》发布后，还会(huì)发布相(xiāng)关配套业务(wù)细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境内电子交(jiāo)易平台、境内(nèi)外清(qīng)算(suàn)机构将制订配套的业务规则(zé)等(děng)文件并(bìng)对(duì)外发(fā)布。

　　十四(sì)、“互换通”未来有什么发(fā)展(zhǎn)计(jì)划(huà)？

　　答：未来(lái)中国人民银行(xíng)将根据市(shì)场发(fā)展情(qíng)况，适时(shí)增加投资品种(zhǒng)，调整(zhěng)交(jiāo)易和(hé)清算额度，优化(huà)交易清算(suàn)安排，为境外(wài)投资者提供更加便(biàn)利(lì)高效(xiào)的风险管(guǎn)理工具。另外，两地监管当局将(jiāng)结合各方面(miàn)情况，在风险可控(kòng)、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互换通(tōng)”。

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