5月以(yǐ)来，港股市(shì)场(chǎng)仍在持续下跌，最近一个交(jiāo)易(yì)日即5月(yuè)25日主要指数更(gèng)是创出(chū)年内收市新(xīn)低(dī)。不过，虽然多(duō)只投(tóu)资港股的ETF产品年内(nèi)收益告(gào)负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增(zēng)幅明(míng)显，纷(fēn)纷创下历(lì)史新高。如广发基金两(liǎng)只港股ETF年内份额分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也(yě)持续增长，最新份(fèn)额更是(shì)逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内(nèi)人士对(duì)此表示，港股作(zuò)为离岸市场，基本(běn)面(miàn)主要跟随国内市场，而流动性与海(hǎi)外流动性(xìng)相关(guān)度较(jiào)高，在基本面及流(liú)动性双重压力下，5月市场走势较弱。不(bù)过，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的投资性价比，看好人工智能、互联网科技、创新药等细(xì)分(fēn)领域(yù)的投资机会。

　　最高激增(zēng)16倍(bèi)！

　　多只份额再(zài)创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年(nián)内份额合(hé)计达2284.37亿份(fèn)，相较(jiào)于年初(chū)增幅(fú)超37％，年内资金(jīn)合计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产品(pǐn)份(fèn)额增幅(fú)明(míng)显，且再创历史(shǐ)新(xīn)高。其中，广发恒(héng)生科技ETF、广发(fā)港(gǎng)股创新药ETF年内份额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增(zēng)幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨(kuà)境(jìng)ETF产品(pǐn)中位列前二。而易方达、富国基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品份额也(yě)实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也(yě)持续增长，年内份(fèn)额增幅超(chāo)31％，最新(xīn)份额(é)已站(zhàn)上(shàng)699.71亿份(fèn)的高位，再(zài)创历史新高(gāo)，并继(jì)续蝉联市场(chǎng)规模最(zuì)大的(de)港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股(gǔ)ETF产品年内收益(yì)为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股市场持续震荡下(xià)跌(diē)，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回(huí)调，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港(gǎng)股(gǔ)再度缩量下跌，恒(héng)生(shēng)指数、恒生科技指数在同(tóng)日创下年内收市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下(xià)移动(dòng)。

　　对于近期(qī)港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金(jīn)经理刘杰分析系(xì)受多个因素影(yǐng)响。一方面(miàn)，国内(nèi)经济(jì)复苏斜率放缓，市(shì)场(chǎng)处(chù)于弱预期和弱复苏叠加(jiā)的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上限(xiàn)到(dào)期带来(lái)的债(zhài)务(wù)违约风险也(yě)对(duì)市(shì)场(chǎng)风险偏好形(xíng)成扰动。

　　同时(shí)，港股囊括(kuò)了大部分内地互联网以及新(xīn)经济领域上市(shì)公司，5月份日(rì)本正式出台了制(zhì)造(zào)设备管制(zhì)措施，加大了市场对(duì)于国内(nèi)科技领域的(de)担忧(yōu)，同期A股市场情绪偏(piān)弱，均影响了(le)5月份(fèn)港股市(shì)场的表现(xiàn)。

　　诺(nuò)德基金基(jī)金经理张(zhāng)昳泓认(rèn)为，港股近(jìn)期波动较大主要有基本面以及资金(jīn)面两方面的原(yuán)因。

　　首(shǒu)先，从基(jī)本面角度来看(kàn)，去(qù)年防(fáng)疫政(zhèng)策转向后市场(chǎng)对于国内疫后复苏有较(jiào)高的预期，“从春节前后的(de)复苏(sū)情况，我(wǒ)们确实看到由于线(xiàn)下场景的修复，消费(fèi)需(xū)求出现了比较好的(de)恢复。而(ér)进入4、5月份，国(guó)内经济(jì)整(zhěng)体(tǐ)相较一季度环比有所减弱，这也使得市场(chǎng)对于国(guó)内经济复(fù)苏(sū)预期开始修正，整(zhěng)体盈利端预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性的角(jiǎo)度来看(kàn)，张昳泓表示，海外对(duì)于暂停(tíng)加息的节奏出现(xiàn)反复，人民币汇率(lǜ)也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股(gǔ)作为离岸市场，基本面(miàn)主要(yào)跟随国内市(shì)场(chǎng)，而流动性(xìng)与海外流动性相关(guān)度较高，在基本面及流动性双重压(yā)力下(xià)，5月市(shì)场走势较(jiào)弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱关(guān)系(xì)的(de)直接反馈，“放(fàng)开国门之后我们预(yù)期(qī)中国经济向(xiàng)上，美国经济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际(jì)结(jié)果中(zhōng)美两边的状态变(biàn)化还是需要(yào)更长(zhǎng)时间，但大概率还是会发(fā)生的，在(zài)这个(gè)过程中的波折就对应着(zhe)人民币(bì)汇率和港(gǎng)股的大(dà)幅(fú)波动。”

　　看(kàn)好AI、创(chuàng)新药等细分领域投资机(jī)会

　　尽管年内持(chí)续下(xià)跌，但(dàn)多(duō)位业(yè)内人士认为，当前港股市场估(gū)值水平已处于历史偏低(dī)水平，具备一(yī)定的投资性价(jià)比，并看好人工智能、互联(lián)网科技、创新药等细(xì)分领域(yù)的(de)投资机会(huì)。

　　广发基金(jīn)刘杰表示，受欧(ōu)美银行业危机影响和主要经(jīng)济体(tǐ)政策变(biàn)化(huà)扰(rǎo)动(dòng)，今(jīn)年以来港(gǎng)股持续回调，整体(tǐ)表现(xiàn)不如A股。但(dàn)随着巾帼不让须眉的意思下一句是什么，巾帼不让须眉是什么意思国内外流动(dòng)性压力持(chí)续缓解，未来港股(gǔ)资(zī)金面或有机会得到改善(shàn)，结合当前的低(dī)估值水平，港股吸引力或许(xǔ)逐步凸显(xiǎn)。“某些波动(dòng)较大(dà)且(qiě)回调较多(duō)的细分板块或许是(shì)值得(dé)关注的方向(xiàng)，例如恒(héng)生科技(jì)以(yǐ)及港(gǎng)股创新(xīn)药等，若未(wèi)来巾帼不让须眉的意思下一句是什么，巾帼不让须眉是什么意思市(shì)场进(jìn)一(yī)步回暖，科(kē)技领域、港股创新药以(yǐ)及消费复(fù)苏或(huò)者(zhě)更能调(diào)动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上(shàng)，广发基金刘杰(jié)认(rèn)为港股波动性较大，建(jiàn)议投资(zī)者(zhě)通过定投分散参与，较好(hǎo)平衡风险和机会。同时，选择(zé)更有价(jià)值(zhí)的细分(fēn)赛(sài)道，或许(xǔ)更符合未来市场的表现。

　　具体来(lái)看，首(shǒu)先，人工智(zhì)能有望成为全球投资的主线，推动了中美股市(shì)的表现，未来人(rén)工智(zhì)能应用或利好科技相关(guān)细分领域。其次，港股创新药是国内(nèi)医药领域长期具备相(xiāng)对(duì)优(yōu)势的(de)细分赛道，对比美国创新(xīn)药占比医药(yào)市场80％的占比，国内(nèi)占(zhàn)比仅为(wèi)10％左右(yòu)，未(wèi)来肿瘤(liú)等方向需(xū)要更多更先进(jìn)的疗法和创新药，长期投资价值值得关注。此外，港股消费行业也有望上行。因为目前我国(guó)经济总量数据回(huí)暖，国内经济长远发展(zhǎn)的(de)确定性增强(qiáng)，居民(mín)可支(zhī)配收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融(róng)基金表(biǎo)示，港股市场是(shì)以机构和外资(zī)为(wèi)主导的市场(chǎng)，因此海外(wài)经(jīng)济数据(jù)对港(gǎng)股资金面会(huì)产生较大影响。在(zài)当前流动(dòng)性持续承压和较弱的国际宏(hóng)观环境背景下，短期港股或是(shì)震荡行情，投资者可以(yǐ)关注高稳定性(xìng)且具备估值性价比的标(biāo)的。

　　“当中国(guó)经(jīng)济(jì)恢复比预期更强或(huò)者(zhě)美国经(jīng)济下滑(huá)比预(yù)期更快(kuài)这(zhè)二(èr)者(zhě)中任一情景发生甚至同(tóng)时发生时，我们可能就会看到人民币汇率的走强，同(tóng)时(shí)港股整体表现(xiàn)也会走(zǒu)强。”中融基金(jīn)进一步指出(chū)，可(kě)以先重点关注运营商等高股息(xī)资产，而随着市(shì)场预期更进一步强(qiáng)化，可以更多关注互(hù)联网、创(chuàng)新(xīn)药等高(gāo)弹性板(bǎn)块(kuài)。因(yīn)为消费品的业绩差异很(hěn)大(dà)，建(jiàn)议更(gèng)多(duō)关注个股(gǔ)的性价(jià)比与成长的确定性(xìng)。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓(hóng)直言，从长(zhǎng)期(qī)维度来看，当下(xià)港股市场具备一定的投资性价比，当前估值(zhí)水平仍然位(wèi)于历史(shǐ)偏低水平。从基本面角度来说，他们认(rèn)为(wèi)国(guó)内经(jīng)济的复苏节奏可能大概率是一波三折趋势向上的弱(ruò)复苏态势，当下港股市(shì)场已经(jīng)price in经济复苏较弱的相对悲观的预(yù)期(qī)，往(wǎng)后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利(lì)预(yù)期也(yě)会逐(zhú)步上修。而从流动性角度来看，美联储暂(zàn)停加息虽(suī)在节(jié)奏上较难判断(duàn)，但往(wǎng)未来看是大概率事件，预计(jì)人民币汇(huì)率(lǜ)的(de)压力也(yě)会逐步(bù)缓(huǎn)解。

　　“细分(fēn)板块(kuài)上(shàng)，我们认为顺(shùn)周期受益于国内经济(jì)复苏的消费、互联网、医药(yào)等板块仍然值(zhí)得重点关注(zhù)。”张昳泓表示，港(gǎng)股市场由于其离岸市场(chǎng)特性，海外投资(zī)人占(zhàn)比较高(gāo)，受(shòu)国内(nèi)及(jí)海外多(duō)重因素影响，市场整体波动(dòng)性较大，建议投资人可以逢低(dī)布(bù)局，更(gèng)多可(kě)以采取(qǔ)基金(jīn)定投的方式投(tóu)资(zī)于港股(gǔ)市场(chǎng)。

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